24 марта 2015 БКС Экспресс Бочкарев Константин
EUR/USD 1,0933 (-0,13%)
Факторы в поддержку EUR
Статистика лучше ожиданий по деловой активности в еврозоне. Сводный индекс PMI в марте достиг рекордных 54,1 (прогноз 53,6, предыдущее значение 53,3). Также лучше ожиданий целом оказались индексы PMI Services 54,4 (прогноз 53,9, предыдущее 57,7) и PMI Mfg 51,9 (прогноз 51,5, предыдущее значение 51).
В цене. Выступление главы ЕЦБ Марио Драги накануне и его положительные оценки текущей ситуации в экономике региона, а также удовлетворительные итоги встречи А.Ципраса и А.Меркель в понедельник вечером.
В цене. Топливом для роста в EUR/USD также могут быть ожидания относительно большого числа выступлений управляющих ФРС на этой неделе (в пятницу Д.Йеллен). С учетом того, что заседание ФРС 18.03 прошло в «мягком» ключе, рынок, похоже, ставит в понедельник и вторник на то, что управляющие Fed поддержат «голубиный» настрой и на этой неделе.
Факторы в поддержку USD
Ценная статистика. Индекс потребительских цен (CPI) в США за март оказался где-то даже лучше прогнозов. Базовый индекс (core CPI) 0,1% м/м и 1,7% г/г (прогноз 0,1% м/м и 1,6% г/г.). Валовый индекс потребительских цен 0,2% м//м и 0% г/г (прогноз 0,2% м/м и -0,1% г/г).
Две идеи
Первая — краткосрочный потенциал роста EUR/USD может быть ограничен сопротивлением 1.10-1.11. Многое уже в цене, теперь остается только ждать мартовских Nonfarm payrolls 3.04. Вторая (о ней подробно) — есть подозрения, что рынки не совсем верно трактовали итоги заседания ФРС 18.03.
Рынки неправильно интерпретировали заседание ФРС, слишком зациклившись на том, что июньское повышение ставок в США снято с повестки дня. На мой взгляд, своей осторожной и «мягкой» (как может показаться «dovish») риторикой на прошлой неделе ФРС не отказывается от повышения ставок, а, напротив, осторожно готовит для этого почву. Поэтому текущий рост EUR/USD (как и казначейских облигаций США, тиккер TY в MT4) может иметь под собой шаткую основу.
Данного рода выводы я делаю исходя из выступлений 6 управляющих ФРС 20-23 марта (Ч.Эванс, Д.Локхарт, Л.Местер, Д.Буллард, С.Фишер, Д.Уильямс). Единственный «голубь» из списка — это Чарльз Эванс. «Солянка» высказываний остальных управляющих красноречиво говорит за себя, указывая на то, что сильный доллар — это не проблема вовсе, что июньское повышение ставки в любом случае будет обсуждаться, и что мы вполне можем увидеть в рамках заседания ФРС 16-17.06 рост ставки на 0.125%, если не на 0.25%
Экономика и инфляция
Слабые данные по экономике США — явление временное.
Потребление начнет расти, как только американцы поймут, что дешевый бензин это надолго.
Низкая инфляция предполагает низкие ставки, но ненулевые.
Дела обстоят лучше, чем можно было ожидать.
В течение двух лет инфляция и рост заработных плат вернется к более нормальным уровням.
Денежная политика
Июнь — вполне возможное время для повышения ставки.
Середина года — это как раз то время, когда актуальны дебаты по поводу повышения ставок.
Повышение ставок в июне-сентябре ожидаемо.
Если ставки оставить около нуля, то это будет не мягкая, а супер-мягкая (ультра) денежная политика.
QE в Европе позитивно и для Америки, так как политика ЕЦБ снижает долгосрочные ставки в США.
У ФРС нет желания придерживаться предсказуемого цикла повышения процентных ставок, как это было в 2004-2007 гг.
Июнь или сентябрь — все будет зависеть от статистики.
США могут столкнуться с «пузырями» в экономике и на финансовых рынках, как это было ранее (90-е гг «доткомы, 00-е гг рынок жилья) при низких ставках.
Доллар
Причина роста курса доллара США — относительная сила американской экономики.
Укрепление доллара — растущий, но все еще скромный повод для беспокойства.
Потенциал роста курса доллара ограничен, многое уже в цене.
QE в еврозоне поддержит в том числе и экспорт США за счет более высоких темпов роста в Европе, хотя платой за это может быть сильный доллар.
В общем, текущий рост в EUR/USD, TY, а также в SnP500 к 2150 может носить неустойчивый характер. Иными словами, в апреле и мае рынки могут «протрезветь», осознать, что недооценивают возможное повышение ставок в США в июне, в результате чего мы рискуем получить еще одну волну роста курса доллара (пускай, не такую значительную, как в предыдущие месяцы), а также снижение аппетита к риску и распродажу в ряде активов.
Трейдинг
Если говорить о валюте, то я торгую преимущественно USD/RUB последнее время, однако в случае восстановления EUR/USD к 1,14-1,15 я бы подумал об открытии позиций на продажу по евро от данных уровней.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Факторы в поддержку EUR
Статистика лучше ожиданий по деловой активности в еврозоне. Сводный индекс PMI в марте достиг рекордных 54,1 (прогноз 53,6, предыдущее значение 53,3). Также лучше ожиданий целом оказались индексы PMI Services 54,4 (прогноз 53,9, предыдущее 57,7) и PMI Mfg 51,9 (прогноз 51,5, предыдущее значение 51).
В цене. Выступление главы ЕЦБ Марио Драги накануне и его положительные оценки текущей ситуации в экономике региона, а также удовлетворительные итоги встречи А.Ципраса и А.Меркель в понедельник вечером.
В цене. Топливом для роста в EUR/USD также могут быть ожидания относительно большого числа выступлений управляющих ФРС на этой неделе (в пятницу Д.Йеллен). С учетом того, что заседание ФРС 18.03 прошло в «мягком» ключе, рынок, похоже, ставит в понедельник и вторник на то, что управляющие Fed поддержат «голубиный» настрой и на этой неделе.
Факторы в поддержку USD
Ценная статистика. Индекс потребительских цен (CPI) в США за март оказался где-то даже лучше прогнозов. Базовый индекс (core CPI) 0,1% м/м и 1,7% г/г (прогноз 0,1% м/м и 1,6% г/г.). Валовый индекс потребительских цен 0,2% м//м и 0% г/г (прогноз 0,2% м/м и -0,1% г/г).
Две идеи
Первая — краткосрочный потенциал роста EUR/USD может быть ограничен сопротивлением 1.10-1.11. Многое уже в цене, теперь остается только ждать мартовских Nonfarm payrolls 3.04. Вторая (о ней подробно) — есть подозрения, что рынки не совсем верно трактовали итоги заседания ФРС 18.03.
Рынки неправильно интерпретировали заседание ФРС, слишком зациклившись на том, что июньское повышение ставок в США снято с повестки дня. На мой взгляд, своей осторожной и «мягкой» (как может показаться «dovish») риторикой на прошлой неделе ФРС не отказывается от повышения ставок, а, напротив, осторожно готовит для этого почву. Поэтому текущий рост EUR/USD (как и казначейских облигаций США, тиккер TY в MT4) может иметь под собой шаткую основу.
Данного рода выводы я делаю исходя из выступлений 6 управляющих ФРС 20-23 марта (Ч.Эванс, Д.Локхарт, Л.Местер, Д.Буллард, С.Фишер, Д.Уильямс). Единственный «голубь» из списка — это Чарльз Эванс. «Солянка» высказываний остальных управляющих красноречиво говорит за себя, указывая на то, что сильный доллар — это не проблема вовсе, что июньское повышение ставки в любом случае будет обсуждаться, и что мы вполне можем увидеть в рамках заседания ФРС 16-17.06 рост ставки на 0.125%, если не на 0.25%
Экономика и инфляция
Слабые данные по экономике США — явление временное.
Потребление начнет расти, как только американцы поймут, что дешевый бензин это надолго.
Низкая инфляция предполагает низкие ставки, но ненулевые.
Дела обстоят лучше, чем можно было ожидать.
В течение двух лет инфляция и рост заработных плат вернется к более нормальным уровням.
Денежная политика
Июнь — вполне возможное время для повышения ставки.
Середина года — это как раз то время, когда актуальны дебаты по поводу повышения ставок.
Повышение ставок в июне-сентябре ожидаемо.
Если ставки оставить около нуля, то это будет не мягкая, а супер-мягкая (ультра) денежная политика.
QE в Европе позитивно и для Америки, так как политика ЕЦБ снижает долгосрочные ставки в США.
У ФРС нет желания придерживаться предсказуемого цикла повышения процентных ставок, как это было в 2004-2007 гг.
Июнь или сентябрь — все будет зависеть от статистики.
США могут столкнуться с «пузырями» в экономике и на финансовых рынках, как это было ранее (90-е гг «доткомы, 00-е гг рынок жилья) при низких ставках.
Доллар
Причина роста курса доллара США — относительная сила американской экономики.
Укрепление доллара — растущий, но все еще скромный повод для беспокойства.
Потенциал роста курса доллара ограничен, многое уже в цене.
QE в еврозоне поддержит в том числе и экспорт США за счет более высоких темпов роста в Европе, хотя платой за это может быть сильный доллар.
В общем, текущий рост в EUR/USD, TY, а также в SnP500 к 2150 может носить неустойчивый характер. Иными словами, в апреле и мае рынки могут «протрезветь», осознать, что недооценивают возможное повышение ставок в США в июне, в результате чего мы рискуем получить еще одну волну роста курса доллара (пускай, не такую значительную, как в предыдущие месяцы), а также снижение аппетита к риску и распродажу в ряде активов.
Трейдинг
Если говорить о валюте, то я торгую преимущественно USD/RUB последнее время, однако в случае восстановления EUR/USD к 1,14-1,15 я бы подумал об открытии позиций на продажу по евро от данных уровней.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter