Мировые рынки и макроэкономика
• Несмотря на увеличение коммерческих запасов черного золота, нефть дорожает на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке.
• Заказы на товары длительного пользования в США по итогам февраля сократились на 1,4%.
• Индекс потребительских цен в России по итогам прошлой недели вырос на 0,2%.
Долговой рынок
• На рынке локального долга преобладали покупки. Оптимизм игроков поддерживается ожиданиями дальнейшего понижения ставки Банком России и укреплением рубля. По итогам дня государственные облигации подорожали на 0,2%, показав шестой подряд день роста. Доходности эталонных выпусков снизилась на 35-40 б.п. Инфляция четвертую неделю подряд стабильно держится на на уровне 0,2%. За неделю с 17 по 23 марта 2015 года, по данным Росстата, она также составила 0,2%, а с начала марта - 0,7%, с начала года - 6,9%. Мы ожидаем сохранения интереса игроков к покупкам российских локальных бондов. На фоне благоприятной ситуации на нефтяном рынке.
Комментарии
• Вчера РусГидро отчиталась за 2014 год по МСФО, продемоснтрировав рост выручки на 5,1% до 330 млрд руб. Отчетность, на наш взгляд, слабая. Эффективность бизнеса снижается, долговая нагрузка растет. Ликвидная позиция неустойчивая, на балансе зафиксировано 34,4 млрд денежных средств при краткосрочном долге в 57,8 млрд рублей. На рынке локального долга РусГидро представлена четырьмя достаточно ликвидными выпусками облигаций с дюрацией 1 год и 2,57 года, которые на данный момент предлагают адекватную для данной рейтинговой категории доходность 14,2-14,7%, что, на наш взгляд, выглядит неинтересно с позиций доходности инвестиций. В секторе энергетики более привлекательно смотрится Ленэнерго, БО-01 (дюрация 1,0 г., YTM – 17,22%), премия которого к выпускам РусГидро , 01 и РусГидро 0,2 (дюрация 1,0 г., YTР – 14,54%) выглядит завышенной с учетом аналогичного рейтинга Ленэнерго (-/Ba2/-).
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
ЛенСпецСМУ, О1 (NEW)
Пересвет, БО-02
Мираторг Финанс, БО-03
Трансаэро, БО-03
О1 Пропертиз Финанс
НМТП БО-02
ОКЕЙ 02
Мировые рынки и макроэкономика
Страны персидского залива, в числе которых Саудовская Аравия, Кувейт, ОАЭ, Катар, Бахрейн - начали военную операцию на территории Йемена против боевиков по просьбе Президента страны Абд Раббу Мансура Хади. В настоящее время ВВС Саудовской Аравии наносят удары по столице Йемена – городу Сане, в котором находятся мятежники. Новое резкое обострение ситуации на Ближнем Востоке привело к резкому скачку цен на нефть, несмотря на рост коммерческих запасов черного золота в Соединенных Штатах. По данным Министерства энергетики США, коммерческие запасы нефти по итогам прошлой недели выросли на 8,17 млн баррелей до 466,7 млн баррелей, против ожиданий увеличения на 4,91 млн баррелей.
Нефть марки Light Sweet в течение суток подорожала на 7,15% до уровня $50,80 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 4,86% до уровня $57,85 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $57,00-60,00 за баррель.
Единая европейская валюта в течение последних суток окрепла к доллару на 0,60% до уровня 1,0990 доллара за евро. Сегодня укрепление евро может продолжится, полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0950-1,1170.
Индекс потребительских цен в России по итогам прошлой недели вырос на 0,2%, накопленным итогом с начала года рост цен составил 6,9%. Инфляционное давление в РФ остается на высоком уровне, что негативно сказывается на стоимости заемных средств и на динамике экономики страны.
В ходе вчерашних торгов рубль укрепился к доллару на 0,53% до отметки 57,43 рубля за доллар. В первой половине среды цены на нефть оставались относительно стабильными, однако рубль укреплялся на фоне повышенного спроса, связанного с выплатой налогов. Сегодня российская валюта может продолжить укрепляться в связи с ростом цен на нефть, которое началось во второй половине вчерашнего дня и продолжилось сегодня ранним утром. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 55,00-58,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 61,00- 64,00 рубля за евро.
Локальный рынок
На рынке локального долга преобладали покупки. Оптимизм игроков поддерживается ожиданиями дальнейшего понижения ставки Банком России и укреплением рубля. По итогам дня государственные облигации уверенно подорожали на 1,2%, показав шестой подряд день роста. Доходности эталонных выпусков снизились на 35-40 б. п. К муниципальным и корпоративным бондам также сохраняется интерес – рост соответствующих индексов вчера составил 0,17 и 0,13%. Активность игроков растет. Оборот торгов на всех сегментах рынка вчера составил 11,95 млрд рублей.
Вчерашние аукционы, проводимые Минфином по размещению двух выпусков ОФЗ с переменным купоном в объеме 6,2 млрд. рублей (остаток, доступный к размещению до конца текущего квартала) и постоянным купонным доходом в объеме 10 млрд. рублей с погашением в 2017 и 2023 годах соответственно, прошли успешно. Переподписка на облигации с постоянным доходом достигла 5,5 раза.
Инфляция четвертую неделю подряд стабильно держится на уровне 0,2%. За неделю с 17 по 23 марта 2015 года, по данным Росстата, она также составила 0,2%, а с начала марта - 0,7%, с начала года - 6,9%.
Мы ожидаем сохранения интереса игроков к покупкам российских локальных бондов на фоне благоприятной ситуации на нефтяном рынке.
Комментарии по эмитентам
Вчера РусГидро отчиталась за 2014 год по МСФО, продемонстрировав рост выручки на 5,1% до 330 млрд руб., несмотря на падение выработки на 12% (ГЭС) и на 8,5% в целом. Компании не удалось справиться с ростом издержек. Показатель EBITDA снизился на 7,5% по сравнению с 2013 годом, до 73,249 млрд руб, чистая EBITDA прибыль увеличилась на 15%, до 24,1 млрд руб. Менеджмент компании воздержался от прогнозов по финансовым показателям на 2015 год, указав лишь, что в целом не ожидают падения операционных результатов в текущем году.
Отчетность, на наш взгляд, слабая. Эффективность бизнеса снижается, долговая нагрузка растет. По итогам 2014 года рентабельность по EBITDA по сравнению с 2013 годом упала с 24,2% до 21,4%, а по чистой прибыли – с 16,1% до 11,6%. Задолженность по кредитам и займам в целом выросла на 17%, причем в основном за счет увеличения краткосрочных долгов, которые за год увеличились в 3 раза с 19,9 млрд на начало 2014 года до 57,8 рублей на конец. Долговая нагрузка в терминах Чистый долг/EBITDA поднялась до 1,9х против 1,48х на начало 2014 года. Ликвидная позиция неустойчивая, на балансе зафиксировано 34,4 млрд денежных средств при краткосрочном долге в 57,8 млрд рублей.
На рынке локального долга РусГидро представлена четырьмя достаточно ликвидными выпусками облигаций с дюрацией 1 год и 2,57 года, которые на данный момент предлагают адекватную для данной рейтинговой категории доходность 14,2-14,7%, и, на наш взгляд, выглядят неинтересно с позиций доходности инвестиций. В секторе энергетики более привлекательно смотрится Ленэнерго, БО-01 (дюрация 1,0 г., YTM – 17,22%), премия которого к выпускам РусГидро , 01 и РусГидро 0,2 (дюрация 1,0 г., YTР – 14,54%) выглядит завышенной с учетом аналогичного рейтинга Ленэнерго (-/Ba2/-).
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Несмотря на увеличение коммерческих запасов черного золота, нефть дорожает на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке.
• Заказы на товары длительного пользования в США по итогам февраля сократились на 1,4%.
• Индекс потребительских цен в России по итогам прошлой недели вырос на 0,2%.
Долговой рынок
• На рынке локального долга преобладали покупки. Оптимизм игроков поддерживается ожиданиями дальнейшего понижения ставки Банком России и укреплением рубля. По итогам дня государственные облигации подорожали на 0,2%, показав шестой подряд день роста. Доходности эталонных выпусков снизилась на 35-40 б.п. Инфляция четвертую неделю подряд стабильно держится на на уровне 0,2%. За неделю с 17 по 23 марта 2015 года, по данным Росстата, она также составила 0,2%, а с начала марта - 0,7%, с начала года - 6,9%. Мы ожидаем сохранения интереса игроков к покупкам российских локальных бондов. На фоне благоприятной ситуации на нефтяном рынке.
Комментарии
• Вчера РусГидро отчиталась за 2014 год по МСФО, продемоснтрировав рост выручки на 5,1% до 330 млрд руб. Отчетность, на наш взгляд, слабая. Эффективность бизнеса снижается, долговая нагрузка растет. Ликвидная позиция неустойчивая, на балансе зафиксировано 34,4 млрд денежных средств при краткосрочном долге в 57,8 млрд рублей. На рынке локального долга РусГидро представлена четырьмя достаточно ликвидными выпусками облигаций с дюрацией 1 год и 2,57 года, которые на данный момент предлагают адекватную для данной рейтинговой категории доходность 14,2-14,7%, что, на наш взгляд, выглядит неинтересно с позиций доходности инвестиций. В секторе энергетики более привлекательно смотрится Ленэнерго, БО-01 (дюрация 1,0 г., YTM – 17,22%), премия которого к выпускам РусГидро , 01 и РусГидро 0,2 (дюрация 1,0 г., YTР – 14,54%) выглядит завышенной с учетом аналогичного рейтинга Ленэнерго (-/Ba2/-).
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
ЛенСпецСМУ, О1 (NEW)
Пересвет, БО-02
Мираторг Финанс, БО-03
Трансаэро, БО-03
О1 Пропертиз Финанс
НМТП БО-02
ОКЕЙ 02
Мировые рынки и макроэкономика
Страны персидского залива, в числе которых Саудовская Аравия, Кувейт, ОАЭ, Катар, Бахрейн - начали военную операцию на территории Йемена против боевиков по просьбе Президента страны Абд Раббу Мансура Хади. В настоящее время ВВС Саудовской Аравии наносят удары по столице Йемена – городу Сане, в котором находятся мятежники. Новое резкое обострение ситуации на Ближнем Востоке привело к резкому скачку цен на нефть, несмотря на рост коммерческих запасов черного золота в Соединенных Штатах. По данным Министерства энергетики США, коммерческие запасы нефти по итогам прошлой недели выросли на 8,17 млн баррелей до 466,7 млн баррелей, против ожиданий увеличения на 4,91 млн баррелей.
Нефть марки Light Sweet в течение суток подорожала на 7,15% до уровня $50,80 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 4,86% до уровня $57,85 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $57,00-60,00 за баррель.
Единая европейская валюта в течение последних суток окрепла к доллару на 0,60% до уровня 1,0990 доллара за евро. Сегодня укрепление евро может продолжится, полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0950-1,1170.
Индекс потребительских цен в России по итогам прошлой недели вырос на 0,2%, накопленным итогом с начала года рост цен составил 6,9%. Инфляционное давление в РФ остается на высоком уровне, что негативно сказывается на стоимости заемных средств и на динамике экономики страны.
В ходе вчерашних торгов рубль укрепился к доллару на 0,53% до отметки 57,43 рубля за доллар. В первой половине среды цены на нефть оставались относительно стабильными, однако рубль укреплялся на фоне повышенного спроса, связанного с выплатой налогов. Сегодня российская валюта может продолжить укрепляться в связи с ростом цен на нефть, которое началось во второй половине вчерашнего дня и продолжилось сегодня ранним утром. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 55,00-58,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 61,00- 64,00 рубля за евро.
Локальный рынок
На рынке локального долга преобладали покупки. Оптимизм игроков поддерживается ожиданиями дальнейшего понижения ставки Банком России и укреплением рубля. По итогам дня государственные облигации уверенно подорожали на 1,2%, показав шестой подряд день роста. Доходности эталонных выпусков снизились на 35-40 б. п. К муниципальным и корпоративным бондам также сохраняется интерес – рост соответствующих индексов вчера составил 0,17 и 0,13%. Активность игроков растет. Оборот торгов на всех сегментах рынка вчера составил 11,95 млрд рублей.
Вчерашние аукционы, проводимые Минфином по размещению двух выпусков ОФЗ с переменным купоном в объеме 6,2 млрд. рублей (остаток, доступный к размещению до конца текущего квартала) и постоянным купонным доходом в объеме 10 млрд. рублей с погашением в 2017 и 2023 годах соответственно, прошли успешно. Переподписка на облигации с постоянным доходом достигла 5,5 раза.
Инфляция четвертую неделю подряд стабильно держится на уровне 0,2%. За неделю с 17 по 23 марта 2015 года, по данным Росстата, она также составила 0,2%, а с начала марта - 0,7%, с начала года - 6,9%.
Мы ожидаем сохранения интереса игроков к покупкам российских локальных бондов на фоне благоприятной ситуации на нефтяном рынке.
Комментарии по эмитентам
Вчера РусГидро отчиталась за 2014 год по МСФО, продемонстрировав рост выручки на 5,1% до 330 млрд руб., несмотря на падение выработки на 12% (ГЭС) и на 8,5% в целом. Компании не удалось справиться с ростом издержек. Показатель EBITDA снизился на 7,5% по сравнению с 2013 годом, до 73,249 млрд руб, чистая EBITDA прибыль увеличилась на 15%, до 24,1 млрд руб. Менеджмент компании воздержался от прогнозов по финансовым показателям на 2015 год, указав лишь, что в целом не ожидают падения операционных результатов в текущем году.
Отчетность, на наш взгляд, слабая. Эффективность бизнеса снижается, долговая нагрузка растет. По итогам 2014 года рентабельность по EBITDA по сравнению с 2013 годом упала с 24,2% до 21,4%, а по чистой прибыли – с 16,1% до 11,6%. Задолженность по кредитам и займам в целом выросла на 17%, причем в основном за счет увеличения краткосрочных долгов, которые за год увеличились в 3 раза с 19,9 млрд на начало 2014 года до 57,8 рублей на конец. Долговая нагрузка в терминах Чистый долг/EBITDA поднялась до 1,9х против 1,48х на начало 2014 года. Ликвидная позиция неустойчивая, на балансе зафиксировано 34,4 млрд денежных средств при краткосрочном долге в 57,8 млрд рублей.
На рынке локального долга РусГидро представлена четырьмя достаточно ликвидными выпусками облигаций с дюрацией 1 год и 2,57 года, которые на данный момент предлагают адекватную для данной рейтинговой категории доходность 14,2-14,7%, и, на наш взгляд, выглядят неинтересно с позиций доходности инвестиций. В секторе энергетики более привлекательно смотрится Ленэнерго, БО-01 (дюрация 1,0 г., YTM – 17,22%), премия которого к выпускам РусГидро , 01 и РусГидро 0,2 (дюрация 1,0 г., YTР – 14,54%) выглядит завышенной с учетом аналогичного рейтинга Ленэнерго (-/Ba2/-).
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter