Переезд Эда Милибанда на Даунинг стрит ослабит фунт Фото: iStock• Протокол FOMC поддержал краткосрочное позиционирование в долларе
• Победа оппозиционной партии лейбористов в Великобритании будет негативным фактором для фунта
• USDCAD, вероятно, готовится протестировать ключевую область 1.3000
Опубликованный вчера протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам оказался гораздо более решительным, чем предполагалось, поскольку в ходе заседания активно обсуждался вопрос о необходимости изменения ставки в июне, хотя инвесторы перед заседанием уже не верили в такую возможность.
Таким образом, оказалось, что на рынке множество ошибочных краткосрочных позиций по доллару, однако реакция на рынке фьючерсов на ставку по федеральным фондам оказалась более сдержанной, что предполагает менее существенный фундаментальных сдвиг в этом отношении.
Вчера я уже говорил о том, что заседание состоялось до публикации последнего слабого отчета по уровню занятости, при этом Федрезерв ясно дал понять, что его решение об изменении политики в значительной степени зависит от поступающих данных.
Сегодня в экономическом календаре мало интересных событий, и Великобритания не исключение. Вчера лидер оппозиционной партии Лейбористов Эд Милибанд выступил против внешних налоговых правил, которые позволят состоятельным иностранным резидентам платить налог в Великобритании по сниженной ставке.
Это напоминает нам о том, что победа Лейбористов будет негативным фактором для фунта, поскольку может спровоцировать отток капитала из-за потенциальной смены налогового режима. Такое развитие событий будет означать, что положительному сальдо капитального счета будет сложнее компенсировать гигантский дефицит текущего счета.
В этом контексте следует обратить внимание на публикуемый сегодня отчет по торговому балансу, а также вспомнить, что дефицит вырос за последние годы, несмотря на снижение курса британского фунта. Возможно, в будущем это будет иметь значение - но, вероятно, не сегодня.
Среди всех долларовых пар USDCAD совершил вчера, пожалуй, самый интересный разворот, чему способствовала уникальная комбинация падения цен на нефть, толкнувшего канадский доллар вниз, и протокола заседания FOMC, укрепившего доллары США.
Опубликованный вчера отчет по запасам нефти в США показал, что Северная Америка просто утопает в нефти, поскольку показатель вырос еще на 11 млн. баррелей. Если цены на нефть продолжат снижаться, USDCAD, наконец-то, преодолеет верхнюю границу диапазона и протестирует ключевую область 1,3000 - это наиболее очевидная ближайшая восходящая цель.
График: USDCAD
Для быков разворот USDCAD пришелся как нельзя кстати, поскольку вчерашняя динамика отодвинула пару от недавних минимумов. Разворотная модель "молот" заинтересует покупателей, которые будут рассчитывать на сохранение диапазона и движение к циклическим максимумам или выше, по направлению к важной области 1,3000 (посткризисный максимум).
Публикуемый завтра отчет по рынку труда в Канаде, рост цен на рынке нефти, а также данные по экономике США могут поставить под сомнение реализацию этого бычьего прогноза.
Обзор валют Б10
USD: Получил поддержку со стороны протокола заседания FOMC, в основном за счет того, что рынок ошибся с общей тональностью, а вовсе не потому, что мы узнали что-то радикально новое. Ближайшая важная публикация для доллара - это отчет по розничным продажам, который выходит в следующий вторник. Затем состоится заседание FOMC и отчет по рынку труда за апрель.
EUR: В оборонительной позиции по всему спектру рынка, программа количественного смягчения по-прежнему давит на валюту, хотя пары EURUSD и EURGBP приближаются к важным локальным уровням поддержки.
JPY: USDJPY вырос, но так и не сумел выбраться из технического тупика, мы заинтересуемся ситуацией в паре только если она преодолеет хотя бы уровень 120,50.
GBP: Вчера стало известно о крупном поглощении, но для завершения подобного рода сделок требуется очень много времени, кроме того, они не способны повлиять на потоки капитала во временном интервале, значимом для валютных рынков - даже если речь идет о сделке такого масштаба. Вряд ли рынок отреагирует на сегодняшнее решение Банка Англии (потому что мы не узнаем от него ничего нового).
CHF: EURCHF под давлением, но все еще в пределах диапазона 1,0400-1,0500, поскольку франк пользуется спросом в условиях неопределенности вокруг Греции (где 3-летняя доходность все еще выше 20%).
AUD: Нам по-прежнему нужно найти тактический выход из ситуации: валюта продемонстрировала три небольших роста с прошлой пятницы, ей ни разу не удалось закрепиться на новых максимумах, но и развороты не внушают доверия. Следим за уровнем 0,7800 - это последняя черта, за которой рухнут надежды медведей; ближайшее судьбоносное событие - это отчет по уровню занятости в следующий четверг.
CAD: Данные по запасам нефти в США остановили рост цен на нефть и, соответственно, рост канадского доллара, вблизи ключевых технических уровней по USDCAD. Как уже отмечалось выше, возможен разворот вверх.
NZD: Премьер министр Новой Зеландии Джон Кей своими комментариями ослабил киви (хоть и незначительно). Следим за динамикой AUDNZD на предмет относительной силы NZD в кроссах, NZDUSD по-прежнему зажат между 0,7600 и 0,7400.
SEK: Ждем свежего импульса, за последние несколько недель мы никуда не продвинулись. В следующий вторник выйдут данные по CPI - этот отчет будет в центре внимания.
NOK: Валюта была на удивление устойчива вчера, несмотря на распродажу сырой нефти, уровень 8,75 дважды сдержал рост в паре EURNOK. В краткосрочной перспективе пара, скорее всего, будет торговаться с понижением в пределах диапазона.
Три показателя: позитивные настроения в Германии, процентная ставка Банка Англии и безработица в США
• В феврале промышленное производство в Германии предположительно немного увеличилось
• Прояснит ли Банк Англии свою позицию по ставкам в свете противоречивой информации?
• Количество заявок на пособие по безработице в США относительно небольшое по новым стандартам
Сегодня день насыщен экономическими событиями. Календарь откроет ежемесячный отчет о промышленном производстве в Германии, который привлечет повышенное внимание игроков после вчерашнего релиза данных о новых заказах на промышленные товары. Центральное место отведено заявлению Банка Англии о процентных ставках, учитывая противоречивую риторику политических деятелей в последние недели. Еженедельный отчет о заявках на пособие по безработице в США предоставит дополнительный контекст для более глубокого анализа неутешительных данных о занятости за март, опубликованных на прошлой неделе.
Германия: промышленное производство (06:00 GMT) В феврале заказы на производственные товары в стране с крупнейшей экономикой в Европе сократились. Для участников рынка это стало неожиданностью, так как средний прогноз предусматривал уверенный рост. Падение заказов было зафиксировано второй месяц подряд — это первый случай непрерывного снижения показателя с лета прошлого года. Представляет ли это угрозу для макроэкономического тренда? Нет, по крайней мере, широкий анализ экономических данных не дает оснований так думать. Но если оптимизму что-то угрожает, то сегодняшний отчет о промышленном производстве за февраль послужит первой ласточкой.
Аналитики прогнозируют благоприятные результаты. Консенсус-прогноз на портале Econoday.com предусматривает увеличение производства на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем. Это немного в отличие от январского показателя, но зато рост продолжится пятый месяц подряд, причем как с учетом сезонных факторов, так и с поправкой на календарные изменения. Если прогноз оправдается, то это немного смягчит последствия опубликованных вчера неутешительных данных о заводских заказах.
Между тем результаты исследования настроений в производственном секторе свидетельствуют о наличии положительного потенциала. В марте отраслевой индекс менеджеров по закупкам, составляемый Markit и BME, поднялся до 11-месячного максимума. Как сообщила компания Markit на прошлой неделе, на фоне общего улучшения экономических условий темпы роста производства и заказов увеличились. Хотя самые последние результаты заводских заказов за февраль рисуют иную картину, индикатор настроений говорит о том, что такой спад носит временный характер. «Участники опроса заявили о том, что подъем новых заказов был преимущественно обусловлен улучшением экономических условий и ростом спроса как на внутреннем, так и внешних рынках, — заявила компания Markit. — В тех случаях, когда компании отмечали подъем экспортной деятельности, они частично связывали его со снижением курса евро».
Создает ли оптимистичный настрой среди производителей предпосылки для продолжения роста в промышленности? Возможно, но для более глубокого понимания ситуации рекомендуем обратить внимание на изменение годового значения. В январе промышленное производство сократилось на 2,3% без учета корректировки. Такой результат напоминает нам о том, что, несмотря на улучшение общей макроэкономической картины, текущее восстановление по-прежнему сопряжено с целым рядом рисков. Тем не менее, принимая во внимание позитивные настроения в производственном секторе — а это главный компонент промышленной активности, — промышленное производство, скорее всего, продолжит расти в ближайшем будущем.
Заявление Банка Англии о процентной ставке (11:00 GMT) Сегодня участники рынка будут внимательно следить за полемикой на тему денежно-кредитной политики Великобритании, которая развернется на улице Триднидл в Лондоне, в главном управлении Банка Англии. Однако, как показывают самые последние заявления политических деятелей, мнения о том, какой подход представляется наиболее оптимальным в краткосрочной перспективе, расходятся.
Главный экономист Банка Англии Энди Холдейн (Andy Haldane) недавно заявил о том, что снижение процентной ставки ниже текущего уровня 0,5% не является очевидным решением. «Шансы на снижение и повышение ставки в целом равны, — сказал он в прошлом месяце. — Другими словами, я считаю, что в самое ближайшее время курс денежно-кредитной политики может развернуться в любом направлении в зависимости от того, какие факторы риска материализуются».
Несколькими неделями позже председатель Банка Англии Марк Карни (Mark Carney) заявил о том, что было бы «очень глупо» снизить ставки в целях борьбы с низкой инфляцией, которая на основании индекса потребительских цен в феврале достигла нулевой отметки в годовом выражении, что соответствует рекордному минимуму. Некоторые считают, что низкие цены сигнализируют ЦБ о том, что он должен снизить процентные ставки. Однако г-н Карни, по всей видимости, так не думает. «Мы по-прежнему придерживаемся точки зрения, что следующим решением по процентной ставке должно стать ее увеличение», — сказал он в конце прошлого месяца.
Неужели Банк Англии действительно рассматривает возможность повышения ставки, когда дефляция стоит на пороге? Нет, по крайней мере, не на сегодняшнем заседании. Консенсус-прогноз на портале Econoday.com указывает на то, что процентная ставка останется без изменения на уровне 0,5%.
В то же время, несмотря на снижение инфляции, рост экономики продолжается. Согласно опубликованной на этой неделе оценке Конфедерации британской промышленности (Confederation of British Industry), за первые три месяца этого года британская экономика выросла на 0,7% по сравнению с предыдущим кварталом. «Прогноз на 2015 год обнадеживающий, — заявил заместитель генерального директора этой организации. — Результаты проведенных нами исследований показывают, что год начался уверенно и что темпы роста продолжат увеличиваться».
Перевешивает ли благоприятный прогноз по ВВП низкие значения индекса CPI и, тем самым, поддерживает точку зрения Марка Карни? Возможно, но посмотрим, удастся ли Банку Англии прояснить ли ситуацию сегодня.
США: первичные заявки на пособие по безработице (12:30 GMT) Опубликованные на прошлой неделе неутешительные данные о занятости в США за март создали неопределенность вокруг будущего отечественного рынка труда. В то же время некоторые обнародованные с тех пор статистические показатели немного успокоили опасения игроков, показав, что на самом деле все, может быть, не так печально, как кажется.
Обнадеживающая статистика включает индекс ISM в секторе обслуживания за март, который, в частности, демонстрирует устойчивый рост занятости. Кроме того, правительство повысило свою оценку вакансий за февраль до 14-летнего максимума.
Сегодня еженедельный отчет о новых заявках на пособие по безработице предоставит дополнительный контекст для ответа на вопрос о том, является ли замедление темпов роста в прошлом месяце временным сбоем или же началом продолжительного периода ослабления активности. Пока что статистика по заявкам дает множество оснований для оптимизма.
Действительно за последнюю полную неделю марта количество заявок резко сократилось до 268 000 с учетом сезонных факторов, остановившись в двух шагах от пострецессионного минимума. Согласно этому опережающему индикатору, перспективы рынка труда и экономики в целом остаются обнадеживающими. Почему же тогда темпы роста занятости уменьшились в прошлом месяце? Предположительно основная причина кроется в падении цен на нефть. Из-за резкого удешевления нефти с лета прошлого года количество увольнений в энергетической отрасли существенно увеличилось. Коротко говоря, спад на рынке труда носит локальный характер.
Ожидается, что сегодня количество заявок снова увеличится и компенсирует большую часть предыдущих потерь. Консенсус-прогноз на портале Briefing.com предусматривает рост заявок до 285 000. Если прогноз оправдается, то худшее, что можно будет сказать, это то, что за последние несколько месяцев количество заявок существенным образом не изменилось. При этом темпы падения в годовом выражении по состоянию на прошлую неделю держатся на достаточно высоком уровне 8%. Для «медведей», которые ждут явных доказательств спада активности, этого недостаточно.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter