Газпром нефть опубликует отчетность за 1К15 по МСФО
Газпром нефть отчитается за 1К15 по МСФО 19 мая и в тот же день проведет телеконференцию. Мы ждем восстановления динамики EBITDA.
Восстановление нетбэков, снижение выручки из-за уменьшения объемов
Мы полагаем, что объемы перепродаж Газпром нефти окажутся ниже аномально высокого уровня 4К14. Вкупе со снижением цен на нефть это может привести к сокращению выручки на 15% кв/кв и 2% г/г до 376 млрд руб. В то же время в 1К15 произошло восстановление нетбэков на фоне отскока нефтяных котировок и начала налогового маневра. Наряду со снижением расходов на приобретение это позволит Газпром нефти значительно улучшить динамику EBITDA от ключевой деятельности. По нашим прогнозам, показатель составит 74 млрд руб. (+44% кв/кв и лишь -2% г/г). Размер чистой прибыли будет равен 36,7 млрд руб. (-3% г/г).
Неплохой вклад СеверЭнергии в EBITDA
Мы полагаем, что вклад СеверЭнергии в показатель EBITDA зависимых компаний Газпром нефти в отчетном периоде впервые будет довольно существенным. Помимо восстановления рентабельности Славнефти мы полагаем, что начиная с 1К15 доля СеверЭнергии в EBITDA будет довольно значительной, что связано с запуском трех крупнейших проектов в период 4К14-1К15. Квартальный показатель EBITDA компании от зависимых компаний и СП достигнет рекордного уровня 20,2 млрд руб.
Ждем умеренного свободного денежного потока
Мы полагаем, что Газпром нефть сгенерирует умеренный СДП на фоне восстановления EBITDA. При этом сложностей с выплатой дивидендов возникнуть не должно, поскольку финальные дивиденды за 2014 год, которые будут выплачены в первой половине июля (отсечка – 22 июня), не превышают 9 млрд руб. Мы почти не сомневаемся, что компания сгенерирует необходимые средства в 1П15.
Телеконференция: фокус на будущих проектах и M&A-планах
В ходе телеконференции, которая состоится в тот же день в 17:00 мск, наше внимание будет приковано к комментариям менеджмента относительно планов по приобретениям, включая зарубежных кандидатов, например, НПЗ во Вьетнаме, и возможное увеличение инвестиций в сербскую NIS. Мы будем рады услышать новую информацию о потенциальных проектах компании в сегменте разведки и добычи на территории России.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Газпром нефть отчитается за 1К15 по МСФО 19 мая и в тот же день проведет телеконференцию. Мы ждем восстановления динамики EBITDA.
Восстановление нетбэков, снижение выручки из-за уменьшения объемов
Мы полагаем, что объемы перепродаж Газпром нефти окажутся ниже аномально высокого уровня 4К14. Вкупе со снижением цен на нефть это может привести к сокращению выручки на 15% кв/кв и 2% г/г до 376 млрд руб. В то же время в 1К15 произошло восстановление нетбэков на фоне отскока нефтяных котировок и начала налогового маневра. Наряду со снижением расходов на приобретение это позволит Газпром нефти значительно улучшить динамику EBITDA от ключевой деятельности. По нашим прогнозам, показатель составит 74 млрд руб. (+44% кв/кв и лишь -2% г/г). Размер чистой прибыли будет равен 36,7 млрд руб. (-3% г/г).
Неплохой вклад СеверЭнергии в EBITDA
Мы полагаем, что вклад СеверЭнергии в показатель EBITDA зависимых компаний Газпром нефти в отчетном периоде впервые будет довольно существенным. Помимо восстановления рентабельности Славнефти мы полагаем, что начиная с 1К15 доля СеверЭнергии в EBITDA будет довольно значительной, что связано с запуском трех крупнейших проектов в период 4К14-1К15. Квартальный показатель EBITDA компании от зависимых компаний и СП достигнет рекордного уровня 20,2 млрд руб.
Ждем умеренного свободного денежного потока
Мы полагаем, что Газпром нефть сгенерирует умеренный СДП на фоне восстановления EBITDA. При этом сложностей с выплатой дивидендов возникнуть не должно, поскольку финальные дивиденды за 2014 год, которые будут выплачены в первой половине июля (отсечка – 22 июня), не превышают 9 млрд руб. Мы почти не сомневаемся, что компания сгенерирует необходимые средства в 1П15.
Телеконференция: фокус на будущих проектах и M&A-планах
В ходе телеконференции, которая состоится в тот же день в 17:00 мск, наше внимание будет приковано к комментариям менеджмента относительно планов по приобретениям, включая зарубежных кандидатов, например, НПЗ во Вьетнаме, и возможное увеличение инвестиций в сербскую NIS. Мы будем рады услышать новую информацию о потенциальных проектах компании в сегменте разведки и добычи на территории России.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter