Пока еще инвесторы на российском рынке готовы покупать, но с каждым днем это желание начинает уменьшаться. Возможно, причиной тому общее понимание того, что на нефтяном рынке ситуация складывается в сторону глобального снижения; возможно, многие инвесторы понимают, что и рубль в этом случае начнет активно ослабляться, активно подстегиваемый действующей политикой ЦБ. Не зря же регулятор покупает валюту на внутреннем рынке и отменяет годовые аукционы валютного РЕПО.
Вообще, боковой диапазон на российском рынке порядком поднадоел инвесторам, поскольку они уже готовы зарабатывать даже на падающем рынке, активно открывая короткие позиции. Длинные позиции, в свою очередь, начинают закрываться, поскольку количество бумаг, котировки которых опустились ниже своей 50-дневной скользящей средней, уверенно увеличивается. О чем это говорит? О том, что общий растущий тренд на российском рынке вот-вот может смениться. Если уже такие весьма ликвидные бумаги, как МТС и Магнит подобрались к своим важным техническом уровням, то инвесторам есть о чем задуматься.
В связи с общим изменением ситуации на российском рынке, выражающейся в изменении настроения инвесторов и понимания направления движения котировок, будут меняться и наиболее приоритетные сектора для инвестирования. Очевидно, что сейчас тренд смещается к металлургическому и телекоммуникационному секторам от нефтегазового и потребительского в силу внешних причин и факторов. Прошло то время, когда инвестор мог безошибочно выбирать ЛУКОЙЛ и Магнит с уверенностью в завтрашнем дне; теперь, после несколько лет достаточно уверенного роста, оба сектора в текущих условиях представляют интерес больше для спекулянтов, нежели для долгосрочных инвесторов. К тому же сейчас стали появляться корпоративные истории не только в этих секторах, что в условиях не столь мощных темпов роста сразу же отвлекло внимание многих инвесторов к другим бумагам.
После того, как инфляция с начала года составила 8,2%, стало ясно, что реальные личные располагаемые доходы населения существенно снизились, что не могло не отразиться на доходах отечественных ритейлеров в виде снижения розничных продаж и динамики показателя выручки крупнейших торговых сетей. Сейчас доходы ритейдеров генерируются, прежде всего, за счет экстенсивной модели роста, но вечно так продолжаться не может, поскольку размер среднего чека все равно будет снижаться даже в большем количестве магазинов.
Таким образом, инвесторам есть смысл переориентироваться на более интересные с точки зрения эффективности генерирования выручки сектора.
Торги в среду на российском рынке шли с активностью существенно ниже среднего. Объем торгов по акциям оказался примерно на 20% ниже среднего уровня за последний месяц. Индекс ММВБ стабилизировался после снижения, понизившись на 1,35% по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня до уровня в 1 636,86 пунктов.
Индекс РТС просел на 2,42% по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня до уровня в 1 031.97 пунктов.
На нефтяном рынке цены растут на данных Минэнерго США по запасам нефти в стране. Вчера управление по энергетической информации Минэнерго США сообщило, что коммерческие запасы нефти в стране за прошлую неделю снизились на 2,7 млн. баррелей до уровня в 482,2 млн. баррелей. Рынок ожидал, что этот показатель снизится лишь на 1,03 млн. баррелей до уровня в 483,4 млн. баррелей. Рынок позитивно воспринял новости о сокращении запасов.
Также стало известно, что добыча нефти в стране за прошлую неделю сократилась на 112 тыс. баррелей нефти в день до уровня в 9,26 млн. баррелей. Отметим, что этот показатель оказался на 1,2% ниже индикатора предыдущей недели.
Стоимость июльских фьючерсов на смесь марки Brent выросла на 0,25% до уровня в $65,19 за баррель, июльских фьючерсов на нефть WTI – на 0,15% - до $59,07 за баррель.
На американском рынке фондовые площадки закрылись разнонаправленно после публикации протоколов апрельского заседания Федеральной резервной системы США.
Согласно данным протоколов апрельского заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США, представители регулятора выразили сомнение в готовности повысить краткосрочные процентные ставки в июне этого года.
Для проведения первого с декабря 2008-го года повышения ставки регулятор снова дал понять, что хочет быть уверенным, что темпы экономического роста страны начинают увеличиваться, уровень безработицы падать, а инфляция – постепенно приближаться к целевой отметке в 2%. Пока уверенность в способности достичь этих условий к июню этого года выразила только небольшая часть участников заседания.
Пока решения ФРС продолжает зависеть от статистики, регулятор будет сдвигать сроки повышения ставок, поэтому сейчас об июне уже никто не говорит.
Индекс Dow Jones снизился на 0,15% до уровня в 18 285,40 пунктов. Индекс NASDAQ вырос на 0,03% до уровня в 5 071,74 пунктов, индекс SnP500 потерял 0,09% до уровня в 2 125,85 пунктов.
На азиатских рынках один из основных индексов Токийской фондовой биржи Nikkei 225 в ходе торгов четверга в очередной раз за 2015-й год обновил максимум на данных о деловой активности в промышленности в Японии.
Индекс деловой активности в промышленности в стране за май составил 50,9 пункта против 49,9 пункта месяцем ранее. Напомним, что значение индекса выше 50 пунктов указывает на рост экономической активности в промышленности, ниже - на ее спад.
Сегодня совокупная цена акций на токийском рынке в ходе утренних торгов установила абсолютный рекорд, превысив $4,89 трлн., что отражает хорошие показатели японских корпораций и не означает, что их бумаги переоценены. Пока высокие котировки поддерживает низкий курс иены по отношению к доллару, но по-прежнему нет уверенности, что ситуация с дешевой японской валютой сохранится на длительное время, поскольку в США откладывается повышение банковской ставки, а это не способствует укреплению доллара. Неопределенность на валютном рынке также вызывает осторожные настроения у инвесторов.
Лидером сегодняшнего дня были страховые компании – акции Sompo Japan Nipponkoa Holdings подорожали на 7,1% после прогноза на крупное повышение ее прибыли в текущем финансовом году. На 5,6% поднялась цена на бумаги страховой корпорации MS & AD Insurance Group Holdings после доклада о крупном повышении ее прибылей в завершившимся финансовом году. На 0,44% подешевели акции крупной компании сотовой связи SoftBank Corporation.
Индекс Nikkei 225 вырос на 0,15% до уровня в 20 226,09 пунктов. Индекс Topix повышался на 0,18% до уровня в 1 646,48 пунктов.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкого роста в течение дня, но под давлением не самой лучшей макроэкономической статистики по промышленному производству и инфляции от Росстата накануне больших покупок наблюдаться не будет. Цены на нефть будут поддерживать котировки, как и дивидендные отсечки, пик которых начинается со следующей недели.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Новолипецкий металлургический комбинат"
Сегодня НЛМК обнародовал отчетность по МСФО за I квартал 2015-й год, согласно которой чистая прибыль группы увеличилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 1,85 раза до уровня в $321 млн.
Показатель EBITDA группы увеличился на 36,3% до уровня в $638 млн., что оказалось выше прогноза по рынку, ожидавшего показатель на уровне в $625 млн. Рентабельность EBITDA по сравнению с предыдущим кварталом выросла на 2% до 29%. Выручка сократилась на 16% до $2,21 млрд., что также выше прогноза рынка, ожидавшего в среднем выручку в размере $2,13 млрд.
Приятной новостью стало снижение уровня чистого долга в течение отчетного периода на 22% до уровня в $1,25 млрд., что позитивно повлияло и на соотношение долга к EBITDA с 0,67х в IV квартале 2014-го года до 0,49х в I квартале 2015 года. Свободный денежный поток благодаря снижению уровня долга увеличился по сравнению с аналогичным периодом на 18% до $319 млн. Соотношение чистого долга и EBITDA НЛМК является одним из самых низких показателей по отрасли.
Отметим, что в отчетном периоде спрос на стальную продукцию НЛМК на основных зарубежных рынках сбыта оставался относительно стабильным в отличие от внутреннего рынка из-за сезонного фактора и высокого уровня запасов у трейдинговых компаний.
Компания недополучила выручку в большей степени из-за того, что на внешних рынках произошло существенное снижение цен на сталь, приведшее к сужению спрэдов между ценами на металлопродукцию и ценами на сырье относительно предыдущего квартала. Тем не менее, несмотря на непростую внешнеэкономическую ситуацию НЛМК сохранила высокую загрузку основных сталеплавильных мощностей, что позволило увеличить объем продаж в натуральном выражении на 3% до 4 млн. т. Группа вовремя смогла переориентировать часть продаж своей продукции на экспортные рынки – внешние продажи в общем портфеле выросли до 64% с 59% в IV квартале 2014-го года.
Показатель EBITDA увеличился на 2% благодаря росту экспортных поставок на фоне снижения среднеквартального курса рубля на 31% и эффекта от реализации программ эффективности.
Мы считаем данные отчетности позитивными для бумаг НЛМК, поскольку налицо значительный запас ликвидности, низкий уровень долга и рост свободного денежного потока – все основные составляющие, создающие акционерную стоимость и позволяющие увеличивать дивидендные выплаты. Утверждение новой дивидендной политики группы, которая теперь предусматривает квартальные дивидендные платежи – тому яркое подтверждение.
Цена: 70,94
Цель: 84,8
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Лукойл"
Сегодня глава ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов планирует принять участие во встрече с премьером Ирака Хайдара аль-Абади в Москве для обсуждения реализации проекта разработки месторождения Западная Курна-2 в Ираке. ЛУКОЙЛу принадлежит 75% в проекте, а иракской государственной North Oil Company – 25%.
Напомним, что в марте прошлого года на месторождении Западная Курна-2 началась добыча, а в июне прошлого года российская компания уже начала получать компенсационную нефть с проекта. В конце апреля текущего года ЛУКОЙЛ объявил о том, что компания рассчитывает к осени компенсировать $5 млрд. расходов, понесенных в связи с вводом месторождения.
Кроме Западной Курны-2, ЛУКОЙЛ имеет и другие стратегические интересы в Ираке – в частности, действующий геолого-разведочный проект «Блок-10», расположенный в провинциях Мутанна и Ди-Кар примерно в120 километрахк западу от Басры.
Мы считаем, что в случае достижения договоренности с Ираком по возможному участию в проектах разработки других месторождений – Блок-10, Насирия – котировки Лукойла могут отреагировать ростом, поскольку это будет означать присутствие компании в Ираке на долгосрочный период.
Цена: 2510
Цель: 3415
Рекомендация: Накапливать
Вообще, боковой диапазон на российском рынке порядком поднадоел инвесторам, поскольку они уже готовы зарабатывать даже на падающем рынке, активно открывая короткие позиции. Длинные позиции, в свою очередь, начинают закрываться, поскольку количество бумаг, котировки которых опустились ниже своей 50-дневной скользящей средней, уверенно увеличивается. О чем это говорит? О том, что общий растущий тренд на российском рынке вот-вот может смениться. Если уже такие весьма ликвидные бумаги, как МТС и Магнит подобрались к своим важным техническом уровням, то инвесторам есть о чем задуматься.
В связи с общим изменением ситуации на российском рынке, выражающейся в изменении настроения инвесторов и понимания направления движения котировок, будут меняться и наиболее приоритетные сектора для инвестирования. Очевидно, что сейчас тренд смещается к металлургическому и телекоммуникационному секторам от нефтегазового и потребительского в силу внешних причин и факторов. Прошло то время, когда инвестор мог безошибочно выбирать ЛУКОЙЛ и Магнит с уверенностью в завтрашнем дне; теперь, после несколько лет достаточно уверенного роста, оба сектора в текущих условиях представляют интерес больше для спекулянтов, нежели для долгосрочных инвесторов. К тому же сейчас стали появляться корпоративные истории не только в этих секторах, что в условиях не столь мощных темпов роста сразу же отвлекло внимание многих инвесторов к другим бумагам.
После того, как инфляция с начала года составила 8,2%, стало ясно, что реальные личные располагаемые доходы населения существенно снизились, что не могло не отразиться на доходах отечественных ритейлеров в виде снижения розничных продаж и динамики показателя выручки крупнейших торговых сетей. Сейчас доходы ритейдеров генерируются, прежде всего, за счет экстенсивной модели роста, но вечно так продолжаться не может, поскольку размер среднего чека все равно будет снижаться даже в большем количестве магазинов.
Таким образом, инвесторам есть смысл переориентироваться на более интересные с точки зрения эффективности генерирования выручки сектора.
Торги в среду на российском рынке шли с активностью существенно ниже среднего. Объем торгов по акциям оказался примерно на 20% ниже среднего уровня за последний месяц. Индекс ММВБ стабилизировался после снижения, понизившись на 1,35% по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня до уровня в 1 636,86 пунктов.
Индекс РТС просел на 2,42% по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня до уровня в 1 031.97 пунктов.
На нефтяном рынке цены растут на данных Минэнерго США по запасам нефти в стране. Вчера управление по энергетической информации Минэнерго США сообщило, что коммерческие запасы нефти в стране за прошлую неделю снизились на 2,7 млн. баррелей до уровня в 482,2 млн. баррелей. Рынок ожидал, что этот показатель снизится лишь на 1,03 млн. баррелей до уровня в 483,4 млн. баррелей. Рынок позитивно воспринял новости о сокращении запасов.
Также стало известно, что добыча нефти в стране за прошлую неделю сократилась на 112 тыс. баррелей нефти в день до уровня в 9,26 млн. баррелей. Отметим, что этот показатель оказался на 1,2% ниже индикатора предыдущей недели.
Стоимость июльских фьючерсов на смесь марки Brent выросла на 0,25% до уровня в $65,19 за баррель, июльских фьючерсов на нефть WTI – на 0,15% - до $59,07 за баррель.
На американском рынке фондовые площадки закрылись разнонаправленно после публикации протоколов апрельского заседания Федеральной резервной системы США.
Согласно данным протоколов апрельского заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США, представители регулятора выразили сомнение в готовности повысить краткосрочные процентные ставки в июне этого года.
Для проведения первого с декабря 2008-го года повышения ставки регулятор снова дал понять, что хочет быть уверенным, что темпы экономического роста страны начинают увеличиваться, уровень безработицы падать, а инфляция – постепенно приближаться к целевой отметке в 2%. Пока уверенность в способности достичь этих условий к июню этого года выразила только небольшая часть участников заседания.
Пока решения ФРС продолжает зависеть от статистики, регулятор будет сдвигать сроки повышения ставок, поэтому сейчас об июне уже никто не говорит.
Индекс Dow Jones снизился на 0,15% до уровня в 18 285,40 пунктов. Индекс NASDAQ вырос на 0,03% до уровня в 5 071,74 пунктов, индекс SnP500 потерял 0,09% до уровня в 2 125,85 пунктов.
На азиатских рынках один из основных индексов Токийской фондовой биржи Nikkei 225 в ходе торгов четверга в очередной раз за 2015-й год обновил максимум на данных о деловой активности в промышленности в Японии.
Индекс деловой активности в промышленности в стране за май составил 50,9 пункта против 49,9 пункта месяцем ранее. Напомним, что значение индекса выше 50 пунктов указывает на рост экономической активности в промышленности, ниже - на ее спад.
Сегодня совокупная цена акций на токийском рынке в ходе утренних торгов установила абсолютный рекорд, превысив $4,89 трлн., что отражает хорошие показатели японских корпораций и не означает, что их бумаги переоценены. Пока высокие котировки поддерживает низкий курс иены по отношению к доллару, но по-прежнему нет уверенности, что ситуация с дешевой японской валютой сохранится на длительное время, поскольку в США откладывается повышение банковской ставки, а это не способствует укреплению доллара. Неопределенность на валютном рынке также вызывает осторожные настроения у инвесторов.
Лидером сегодняшнего дня были страховые компании – акции Sompo Japan Nipponkoa Holdings подорожали на 7,1% после прогноза на крупное повышение ее прибыли в текущем финансовом году. На 5,6% поднялась цена на бумаги страховой корпорации MS & AD Insurance Group Holdings после доклада о крупном повышении ее прибылей в завершившимся финансовом году. На 0,44% подешевели акции крупной компании сотовой связи SoftBank Corporation.
Индекс Nikkei 225 вырос на 0,15% до уровня в 20 226,09 пунктов. Индекс Topix повышался на 0,18% до уровня в 1 646,48 пунктов.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкого роста в течение дня, но под давлением не самой лучшей макроэкономической статистики по промышленному производству и инфляции от Росстата накануне больших покупок наблюдаться не будет. Цены на нефть будут поддерживать котировки, как и дивидендные отсечки, пик которых начинается со следующей недели.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Новолипецкий металлургический комбинат"
Сегодня НЛМК обнародовал отчетность по МСФО за I квартал 2015-й год, согласно которой чистая прибыль группы увеличилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 1,85 раза до уровня в $321 млн.
Показатель EBITDA группы увеличился на 36,3% до уровня в $638 млн., что оказалось выше прогноза по рынку, ожидавшего показатель на уровне в $625 млн. Рентабельность EBITDA по сравнению с предыдущим кварталом выросла на 2% до 29%. Выручка сократилась на 16% до $2,21 млрд., что также выше прогноза рынка, ожидавшего в среднем выручку в размере $2,13 млрд.
Приятной новостью стало снижение уровня чистого долга в течение отчетного периода на 22% до уровня в $1,25 млрд., что позитивно повлияло и на соотношение долга к EBITDA с 0,67х в IV квартале 2014-го года до 0,49х в I квартале 2015 года. Свободный денежный поток благодаря снижению уровня долга увеличился по сравнению с аналогичным периодом на 18% до $319 млн. Соотношение чистого долга и EBITDA НЛМК является одним из самых низких показателей по отрасли.
Отметим, что в отчетном периоде спрос на стальную продукцию НЛМК на основных зарубежных рынках сбыта оставался относительно стабильным в отличие от внутреннего рынка из-за сезонного фактора и высокого уровня запасов у трейдинговых компаний.
Компания недополучила выручку в большей степени из-за того, что на внешних рынках произошло существенное снижение цен на сталь, приведшее к сужению спрэдов между ценами на металлопродукцию и ценами на сырье относительно предыдущего квартала. Тем не менее, несмотря на непростую внешнеэкономическую ситуацию НЛМК сохранила высокую загрузку основных сталеплавильных мощностей, что позволило увеличить объем продаж в натуральном выражении на 3% до 4 млн. т. Группа вовремя смогла переориентировать часть продаж своей продукции на экспортные рынки – внешние продажи в общем портфеле выросли до 64% с 59% в IV квартале 2014-го года.
Показатель EBITDA увеличился на 2% благодаря росту экспортных поставок на фоне снижения среднеквартального курса рубля на 31% и эффекта от реализации программ эффективности.
Мы считаем данные отчетности позитивными для бумаг НЛМК, поскольку налицо значительный запас ликвидности, низкий уровень долга и рост свободного денежного потока – все основные составляющие, создающие акционерную стоимость и позволяющие увеличивать дивидендные выплаты. Утверждение новой дивидендной политики группы, которая теперь предусматривает квартальные дивидендные платежи – тому яркое подтверждение.
Цена: 70,94
Цель: 84,8
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Лукойл"
Сегодня глава ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов планирует принять участие во встрече с премьером Ирака Хайдара аль-Абади в Москве для обсуждения реализации проекта разработки месторождения Западная Курна-2 в Ираке. ЛУКОЙЛу принадлежит 75% в проекте, а иракской государственной North Oil Company – 25%.
Напомним, что в марте прошлого года на месторождении Западная Курна-2 началась добыча, а в июне прошлого года российская компания уже начала получать компенсационную нефть с проекта. В конце апреля текущего года ЛУКОЙЛ объявил о том, что компания рассчитывает к осени компенсировать $5 млрд. расходов, понесенных в связи с вводом месторождения.
Кроме Западной Курны-2, ЛУКОЙЛ имеет и другие стратегические интересы в Ираке – в частности, действующий геолого-разведочный проект «Блок-10», расположенный в провинциях Мутанна и Ди-Кар примерно в120 километрахк западу от Басры.
Мы считаем, что в случае достижения договоренности с Ираком по возможному участию в проектах разработки других месторождений – Блок-10, Насирия – котировки Лукойла могут отреагировать ростом, поскольку это будет означать присутствие компании в Ираке на долгосрочный период.
Цена: 2510
Цель: 3415
Рекомендация: Накапливать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба