21 мая 2015 Finanz.ru
Банк России, утверждавший, что его приоритетом является управление инфляционными тенденциями, перешел к ручному управлению валютным курсом, фактически признав, что именно курс является главным индикатором финансовой стабильности, говорится в майском обзоре денежных и валютных рынков, подготовленном Центром макроэкономического анализа Альфа-банка.
Руководство ЦБ не раз проводило словесные интервенции, пытаясь стабилизировать курс в интервале 50-55 рублей к доллару. Помимо этого, ЦБ пошел на двукратное повышение процентных ставок по валютному репо, а в мае неожиданно отменил годовой долларовый аукцион. С целью сдержать укрепление рубля ЦБ пошел на снижение ключевой рублевой ставки до 12,5%, хотя годовая инфляция по-прежнему остается на уровне 16,4%. И, наконец, уже после майских праздников ЦБ объявил о возврате практики валютных интервенций, на сей раз для покупки валюты и пополнения резервов.
«Для определенных компаний борьба ЦБ против укрепления рубля выглядит как попытка поддержать экономический рост. Но слабый рубль мог бы создать стимул к росту, только если бы сопровождался восстановлением инвестиций, но пока инвестиции продолжают сокращаться, а финансовый эффект от девальвации только помогает компаниям сокращать свою кредитную нагрузку», - отмечает Альфа-банк.
Негативный же эффект от возобновления интервенций очевиден, продолжают аналитики. «Это решение подрывает значимость инфляции как ориентира для экономики и по сути дает рынку сигнал о том, что даже сам регулятор относится к валютному курсу как к главному индикатору финансовой стабильности. Такой подход тем более укрепляет наше сомнение в том, что ЦБ и правительство имеют серьезное намерение снизить темп инфляции до 4% в 2017 году», - говорится в обзоре.
По прогнозу экономистов Альфа-банка, до конца мая период налоговых платежей может удерживать курс в интервале 45-50 рублей к доллару.
«Дальнейшая динамика курса неочевидна: в пользу укрепления к уровням 45 рублей за долл. будет говорить растущий интерес иностранных инвесторов к российским активам. С другой стороны, это укрепление может легко остановиться, если цены на нефть пойдут вниз и особенно если ЦБ предпримет более решительные действия по борьбе с укреплением», - отмечают аналитики.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Руководство ЦБ не раз проводило словесные интервенции, пытаясь стабилизировать курс в интервале 50-55 рублей к доллару. Помимо этого, ЦБ пошел на двукратное повышение процентных ставок по валютному репо, а в мае неожиданно отменил годовой долларовый аукцион. С целью сдержать укрепление рубля ЦБ пошел на снижение ключевой рублевой ставки до 12,5%, хотя годовая инфляция по-прежнему остается на уровне 16,4%. И, наконец, уже после майских праздников ЦБ объявил о возврате практики валютных интервенций, на сей раз для покупки валюты и пополнения резервов.
«Для определенных компаний борьба ЦБ против укрепления рубля выглядит как попытка поддержать экономический рост. Но слабый рубль мог бы создать стимул к росту, только если бы сопровождался восстановлением инвестиций, но пока инвестиции продолжают сокращаться, а финансовый эффект от девальвации только помогает компаниям сокращать свою кредитную нагрузку», - отмечает Альфа-банк.
Негативный же эффект от возобновления интервенций очевиден, продолжают аналитики. «Это решение подрывает значимость инфляции как ориентира для экономики и по сути дает рынку сигнал о том, что даже сам регулятор относится к валютному курсу как к главному индикатору финансовой стабильности. Такой подход тем более укрепляет наше сомнение в том, что ЦБ и правительство имеют серьезное намерение снизить темп инфляции до 4% в 2017 году», - говорится в обзоре.
По прогнозу экономистов Альфа-банка, до конца мая период налоговых платежей может удерживать курс в интервале 45-50 рублей к доллару.
«Дальнейшая динамика курса неочевидна: в пользу укрепления к уровням 45 рублей за долл. будет говорить растущий интерес иностранных инвесторов к российским активам. С другой стороны, это укрепление может легко остановиться, если цены на нефть пойдут вниз и особенно если ЦБ предпримет более решительные действия по борьбе с укреплением», - отмечают аналитики.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу