Говоря о колебаниях предложения, нельзя не вспомнить про взлет нефтяных цен 1970-х, который произошел в результате ввода арабскими странами эмбарго на жидкие углеводороды и достиг пика в 1981 году. После этого цены вскоре упали до $20-25 и оставались в этом диапазоне в течение почти 15 лет. В плане резких колебаний спроса показателен пример выхода Китая на мировой рынок в 1999-2002 годах. Тогда цены достигли локального максимума в 2000-м, а затем начали снижаться и обвалились после сентября 2001 года.
О чем говорят подобные примеры? В обоих случаях возникала ситуация, когда цена, взлетевшая до небес после резкого колебания рынка, спустя некоторое время становилась абсолютно неадекватна относительно текущего спроса, в связи с чем наблюдалось резкое падение котировок.
Как видно из приведенного выше графика, динамика нефтяных циклична, и, кроме того, со временем подобные скачки усиливаются.
Какая ситуация складывается сейчас? В первую очередь отмечу, что сырье, в том числе углеводороды, с недавнего времени торгуются как финансовые активы. С 2007 года вследствие спекулятивных манипуляций происходил стремительный рост котировок. Своего пика они достигли в 2008-м, после чего плавно пошли вниз, а в недавнем прошлом совершили стремительное падение.
В ближайшем будущем цены на нефть, главным образом будут зависеть от:
решения ОПЕК по квотам на добычу,
темпов роста добычи из альтернативных источников,
итогов переговоров о ядерной программе Ирана
Перспектива снижения квот на добычу маловероятной из-за негативного опыта подобных манипуляций. Напомню, Саудовская Аравия сокращала объемы собственной добычи в 1980-х. Несмотря на это, стоимость нефти осталась на низком уровне и Саудовская Аравия потеряла значительные объемы доходов.
Повышение добычи из альтернативных источников выглядит более реалистично. Однако прогнозы американского Минэнерго (EIA ) свидетельствуют о том, что пик добычи сланцевой нефти будет достигнут уже в 2020-м, так что увеличение объемов добычи будет весьма непродолжительным.
По поводу переговоров о ядерной программе Ирана, можно сказать, что даже в случае отмены санкций объемы экспорта из этой страны возрастут максимум на 0,3 млн баррелей в день, что в долгосрочной перспективе не повлияет на рынок.
Уровень потребления углеводородов для большинства стран останется без изменений, а спрос в Китае, как одном из важнейших потребителей нефти, уменьшится, поэтому прогноз мирового спроса на нефть остается умеренно негативным.
Перечисленные факторы дают основание полагать, что рост предложения в краткосрочной перспективе будет опережать повышение спроса на 2-3%. В связи с этим в ценах на углеводороды умеренно негативный тренд сохранится как минимум в ближайшем будущем. Августовский фьючерс на WTI (CLQ5) будет торговаться в диапазоне $54,50-55,00. Дно еще не достигнуто, а значит рекомендация на ближайший месяц — «продавать».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба