9 июля 2015 tradersroom.ru Мирошниченко Михаил
Не отпускает мысль о том, что же лучше для еврозоны, выход Греции из состава валютного союза или решение остаться. Причём желание как остаться, так и выйти, может быть осуществлено с двух сторон - со стороны стран-участников еврозоны и со стороны Греции. Все варианты возможных последствий описаны давно, я эту тему затрагивал не раз ещё несколько лет назад в то время, когда начались первые греческие катаклизмы. Есть желание обобщить, сопоставить факты и вероятности, пусть даже просчитать всё очень и очень трудно.
Мысль первая из тех, что на виду. Если Греция покинет еврозону, то рана скоро заживёт. Греки начнут новую жизнь, тяжёлую, но в расчёте только на себя. Европа вырвет больной зуб и навеки забудет о потрясениях. Этот сценарий в общем неплох, но таит в себе множество подводных камней. Первый и главный из них упоминался сотни раз как вполне вероятное дальнейшее развитие дел, особенно в том случае, если греки смогут достаточно быстро выпутаться из щекотливой ситуации. Вслед за Грецией могут сбежать Испания, Португалия и Италия (Восточную Европу в расчёт не беру, они слишком сильно завязаны в евросистему), эти страны могут быть в полной мере самостоятельными, они прекрасно себя чувствовали и до евроинтеграции. Именно подобное завершение греческой трагедии с втягиванием европейской периферии в исход из евро заставляет чиновников стараться удержать Грецию в составе евро.
Поэтому выход Греции вызовет на рынках множество мнений, которые по отдельности могут спровоцировать множество реакций. Для одних это будет выглядеть как начало развала еврозоны, и они начнут продавать евро. Для других событие станет началом очищения и эти будут покупать евро в расчёте на процветание еврозоны без Греции. Первая реакция на выход наверняка будет сугубо отрицательной.
Мысль вторая, и она тоже видна невооружённым взглядом. Греция получает дефолт, но остаётся в зоне евро. Весьма странная ситуация, так как в случае дефолта Греции по сути дефолт объявляется всей еврозоне. Не смогли справиться с конфликтом, не смогли разрешить внутренние противоречия... Внутренние ли? Всё дело в несовершенстве законодательной базы, которая под еврозону попросту не подведена. Каждая страна оставляет за собой полный суверенитет, фискальная политика остаётся сугубо внутренним делом, но при этом финансовой политикой государства управляет центробанк. Чем думали, когда создавали такой хлипкий механизм? Не понятно. База до сих пор не подведена и большинство правительств со скрипом соглашается на любые нововведения, урезающие суверенные права. Значит, в конце концов, необходима конфедерация, плавно перерастающая в федерацию, но это неосуществимая мечта.
Детали предполагаемого дефолта при оставлении Греции в составе евро вообще непостижимы. Чем и через какие каналы финансировать банкрота? Через ESM? Но там тоже свои правила предоставления займов (никто же не сомневается, что это именно займы?), для получения которых необходимо выполнение некоторых непростых условий, и условия эти будут похожи на требования кредиторов. Шойбле не хочет выхода Греции, но не поясняет, чем же он сможет помочь, ну не борзыми щенками же?
Третья мысль, о которой говорят даже в глухих деревушках Эльзаса, тоже проста и кажется всем самым простым выходом. Греция не объявляет дефолт и для этого получает кредиты на условиях кредиторов. Опять неувязка. Референдум показал, что большинство греков против условий международных кредиторов. Так что обстановка вновь возвращается к пословице "на колу мочало, начинай сначала".
Чего жду лично я? Может быть это хотелки, но мне кажется, что всё-таки дефолта удастся избежать, хотя по сути дефолт состоялся. Однако, МВФ и прочие кредиторы могут создать новые условия, пусть даже беспрецедентные, и вытащат греков по крайней мере ещё раз, и это будет последний раз. Пути решений для меня пока неясны, но чисто на интуитивном уровне рождается предположение о том, что нестандартных выходов из казалось бы безвыходных положений было на моём веку множество, и на этот раз что-нибудь отыщется.
Кстати, если греки останутся в еврозоне, это не будет стопроцентно позитивным событием для Европы, поэтому я всё-таки пока вижу отрицательное влияние любых исходов на саму единую валюту. Временно, но так видится.
Поэтому я пока пытаюсь краткосрочно продавать евро. Барьер из бидов и оферов на 1.1060, о котором я неоднократно писал, до сих пор восстанавливается после его слома. Очень сильный психологический уровень, по-видимому. Сегодня на отскоке и продал.
Небольшая ремарка. Очень показательна реакция рынков на греческие события в свете проводимого центробанком количественного смягчения. Всё забыли про QE, а рынки впитывают в себя новости из Эллады и евро пляшет как под дудку гамельнского крысолова, напрочь игнорируя вливания денег в евросистему. Хотя, может быть, "всё уже в цене".
http://tradersroom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мысль первая из тех, что на виду. Если Греция покинет еврозону, то рана скоро заживёт. Греки начнут новую жизнь, тяжёлую, но в расчёте только на себя. Европа вырвет больной зуб и навеки забудет о потрясениях. Этот сценарий в общем неплох, но таит в себе множество подводных камней. Первый и главный из них упоминался сотни раз как вполне вероятное дальнейшее развитие дел, особенно в том случае, если греки смогут достаточно быстро выпутаться из щекотливой ситуации. Вслед за Грецией могут сбежать Испания, Португалия и Италия (Восточную Европу в расчёт не беру, они слишком сильно завязаны в евросистему), эти страны могут быть в полной мере самостоятельными, они прекрасно себя чувствовали и до евроинтеграции. Именно подобное завершение греческой трагедии с втягиванием европейской периферии в исход из евро заставляет чиновников стараться удержать Грецию в составе евро.
Поэтому выход Греции вызовет на рынках множество мнений, которые по отдельности могут спровоцировать множество реакций. Для одних это будет выглядеть как начало развала еврозоны, и они начнут продавать евро. Для других событие станет началом очищения и эти будут покупать евро в расчёте на процветание еврозоны без Греции. Первая реакция на выход наверняка будет сугубо отрицательной.
Мысль вторая, и она тоже видна невооружённым взглядом. Греция получает дефолт, но остаётся в зоне евро. Весьма странная ситуация, так как в случае дефолта Греции по сути дефолт объявляется всей еврозоне. Не смогли справиться с конфликтом, не смогли разрешить внутренние противоречия... Внутренние ли? Всё дело в несовершенстве законодательной базы, которая под еврозону попросту не подведена. Каждая страна оставляет за собой полный суверенитет, фискальная политика остаётся сугубо внутренним делом, но при этом финансовой политикой государства управляет центробанк. Чем думали, когда создавали такой хлипкий механизм? Не понятно. База до сих пор не подведена и большинство правительств со скрипом соглашается на любые нововведения, урезающие суверенные права. Значит, в конце концов, необходима конфедерация, плавно перерастающая в федерацию, но это неосуществимая мечта.
Детали предполагаемого дефолта при оставлении Греции в составе евро вообще непостижимы. Чем и через какие каналы финансировать банкрота? Через ESM? Но там тоже свои правила предоставления займов (никто же не сомневается, что это именно займы?), для получения которых необходимо выполнение некоторых непростых условий, и условия эти будут похожи на требования кредиторов. Шойбле не хочет выхода Греции, но не поясняет, чем же он сможет помочь, ну не борзыми щенками же?
Третья мысль, о которой говорят даже в глухих деревушках Эльзаса, тоже проста и кажется всем самым простым выходом. Греция не объявляет дефолт и для этого получает кредиты на условиях кредиторов. Опять неувязка. Референдум показал, что большинство греков против условий международных кредиторов. Так что обстановка вновь возвращается к пословице "на колу мочало, начинай сначала".
Чего жду лично я? Может быть это хотелки, но мне кажется, что всё-таки дефолта удастся избежать, хотя по сути дефолт состоялся. Однако, МВФ и прочие кредиторы могут создать новые условия, пусть даже беспрецедентные, и вытащат греков по крайней мере ещё раз, и это будет последний раз. Пути решений для меня пока неясны, но чисто на интуитивном уровне рождается предположение о том, что нестандартных выходов из казалось бы безвыходных положений было на моём веку множество, и на этот раз что-нибудь отыщется.
Кстати, если греки останутся в еврозоне, это не будет стопроцентно позитивным событием для Европы, поэтому я всё-таки пока вижу отрицательное влияние любых исходов на саму единую валюту. Временно, но так видится.
Поэтому я пока пытаюсь краткосрочно продавать евро. Барьер из бидов и оферов на 1.1060, о котором я неоднократно писал, до сих пор восстанавливается после его слома. Очень сильный психологический уровень, по-видимому. Сегодня на отскоке и продал.
Небольшая ремарка. Очень показательна реакция рынков на греческие события в свете проводимого центробанком количественного смягчения. Всё забыли про QE, а рынки впитывают в себя новости из Эллады и евро пляшет как под дудку гамельнского крысолова, напрочь игнорируя вливания денег в евросистему. Хотя, может быть, "всё уже в цене".
http://tradersroom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу