14 июля 2015 Pro Finance Service
Доллар/иена: Китай и Греция решают все
На прошлой неделе японская валюта демонстрировала поразительную живость: стремительный рост в начале недели сменился столь же стремительным падением. В результате японская валюта закончила неделю в минусе, а доллар/иена вернулся в диапазоне выше технически значимой отметки 122.00.
Динамика японской валюты сейчас зависит в первую очередь от двух факторов
Греческий кризис того, чем закончится (или как продолжится) греческий кризис, а также
Волатильность китайского фондового рынка
Именно они обусловили взлеты и падения иены на прошлой неделе и, учитывая весьма скромный экономический календарь по Японии, будут диктовать ей направление в ближайшие пять торговых дней. С утра в понедельник доллар/иена уверенно держится выше обозначенного уровня 122.00, несмотря потенциальную возможность возврата к области 121.00 при условии нарастания анти-рисковых настроений.
То, что казалось успешной попыткой Греции задобрить своих кредиторов и завершить наконец-то этот бесконечный процесс переговоров и взаимных ультиматумов, обернулось очередным обострением конфликта. В ходе состоявшегося на выходных саммита обозленная Европа выдвинула Греции требования, согласиться с которыми будет очень непросто. Более того, на официальном уровне и на полном серьезе обсуждается возможность «временного» выхода Греции из состава Еврозоны.
Эти новости помогли иене укрепиться в начале сессии на фоне распродажи евро и других рисковых активов. В целом же рынки демонстрируют сдержанную динамику, однако ситуация может измениться на старте европейской сессии. Бегство от риска, вероятно, будет набирать обороты вместе с ростом вероятности так называемого «грекзита», что будет способствовать укреплению иены.
Между тем, роль противовеса греческой проблеме сегодня сыграл китайский фондовый рынок, который наконец-то внял мольбам властей и в конце прошлой недели восстановился на 11%. Очевидно, что вливания наличности со стороны Центробанка, запрет на короткие продажи и и даже расследования, связанные с легитимностью этих самых продаж начали приносить результаты. Сегодня с утра Shanghai Composite вырос на 2.3% и, вероятно, закроется в плюсе третий день подряд. Японский фондовый рынок также растет (Nikkei 225 к середине дня набрал 1.6%), сдерживая краткосрочный восходящий потенциал иены.
Текущий внутридневной диапазон ограничен уровнями 122.21 и 122.74. Сейчас доллар/иена торгуется вблизи уровня открытия, на 122.63.
Евро/доллар в греческих метаниях
Вот уже три недели подряд мы проходим через одно и то же: в конце недели появляется надежда на более или менее благоприятное разрешение греческого кризиса, но за выходные стороны конфликта не оставляют от нее ни следа. Евро начинает понедельник с распродаж, которые, однако, быстро заканчиваются и не ведут к развитию устойчивого нисходящего тренда. Сегодняшний день не выпадает из этой парадигмы, только диапазон колебаний уже и объем торговли ниже. Евро/доллар открылся в Азии на уровне 1.1144, быстро спустился к 1.1088 в рамках первоначальной реакции рынка на события выходных, и также быстро вернулся в область выше 1.1100. Европейские трейдеры, включившиеся в работу, на короткое время вернули единой валюте нисходящий импульс, но слухи о том, что договоренность между Грецией и кредиторами достигнута спровоцировали рост пары к текущим максимумам в области 1.1177. Инвесторы «зацепились» за слово «соглашение», прозвучавшее в из уст бельгийского министра финансов, однако никаких подробностей пока нет и заседание еще не закончено. В целом, трейдеры отмечают нерешительность и нервозность на рынке, очевидно, многие воздерживаются от активных действий, предпочитая выждать время.
Сегодня катализатором движений для единой валюты может стать заседание Европейского центрального банка, на котором регулятор будет решать вопрос о предоставлении ликвидности греческим банкам в рамках программы ELA. Напомним, что на прошлой неделе ЕЦБ сохранил объем кредитования, но при этом снизил оценочную стоимость залогового обеспечения. Сегодня решение европейского ЦБ во многом будет зависеть от результата общих переговоров между Грецией и кредиторами. Однако, согласно прогнозам, регулятор не станет перекрывать кислород греческой банковской системе и оставит верхний лимит кредитования на прежнем уровне. Очередная «стрижка» залогового обеспечения, повысит уязвимость греческих банков и, соответственно, будет означать сохранение банковских каникул и контроля над потоками капитала на неопределенное время. Это побудит рынки ликвидировать позиции, открытые на волне оптимизма, возникшего в конце прошлой недели, усилит нисходящее давление на евро.
Доллар/иена: надежды медведей не оправдались
Доллар/иена попытался пробиться выше линии сопротивления 123.00 на фоне новостей о том, что лидеры стран ЕС наконец-то решили, что делать с Грецией. Это известие обусловило резкий рост евро во всех валютных парах и ослабило анти-рисковые настроения. Рост спроса в кроссе евро/иена также косвенно способствовал ослаблению японской валюты в паре с долларом. Доллар/иена достиг максимума на уровне 123.08, однако не смог преодолеть офера японских экспортеров, сконцентрированные непосредственно над 123.00. Доллар/иена вернулся в прежний диапазон, однако нисходящая коррекция не может набрать темп, пока пара держится выше области 122.88 - это бывший уровень сопротивления и пятничный максимум, теперь выступающий в роли поддержки. Прорыв ниже обусловит движение к азиатским минимумам на уровне 122.21.Для развития восходящего движения необходим уверенный прорыв выше зоны сопротивления 123.00-13.
Фунт/доллар: не все потеряно
Фунт/доллар закончил прошлую неделю в минусе - как и две предыдущие. Однако неблагоприятный настрой в отношении британской валюты ощущается уже не так остро, а запланированные на эту неделю экономические публикации, способны вернуть его в русло восходящего тренда. Проблемы в Греции, конечно, не пройдут бесследно для британской экономики, однако она менее уязвима в этом плане, чем, скажем, другие страны Еврозоны. Кроме того, британская валюта рассматривается как альтернатива евро в условиях бегства от европейских рисков.
На этой неделе следует прислушаться к выступлению главы Банка Англии Марка Карни в Комитете Казначейства Палаты Общин, в ходе которого он, вероятно, попытается настроить домохозяйства и бизнес на неизбежное повышение стоимости кредитования. Решительный настрой председателя Центробанка убедит инвесторов в том, что, вероятно, уже на августовском заседании в рядах Комитета по монетарной политике наметится раскол - появятся первые сторонники повышения ставки, возможно, уже в этом году, при условии роста инфляции и улучшении перспектив восстановления экономики.
Между тем, на этой неделе также публикуется индекс потребительских цен в Великобритании за июнь, который, согласно прогнозам, не изменится относительно майских значений. Признаки усиления инфляционного давления могут стимулировать интерес к покупке британской валюты, однако сейчас инвесторов, пожалуй, больше интересует динамика заработных плат в стране, поскольку именно она определяет покупательскую способность населения. Ожидается, что в мае средние недельные доходы выросли на 3.0% в годовом исчислении после роста на 2.7% в апреле. Восходящая динамика заработных плат постепенно набирает обороты, а это значит, что у Банка Англии больше шансов достичь своих инфляционных целей уже в обозримом будущем. В этом контексте фунт может поспорить с долларом за преимущество, обусловленное дифференциалом процентных ставок и, соответственно, вернуться в русло среднесрочного восходящего тренда от апрельских минимумов
Фунт/доллар начал понедельник с восходящим разрывом на уровне 1.5501 (против пятничного закрытия на уровне 1.5474) и в начале европейской сессии протестировал внутридневной максимум на уровне 1.5552. Эйфория, вызванная новостью о том, что Греция и кредиторы сумели договориться, быстро прошла, поскольку детали соглашения выглядят устрашающе и заставляют усомниться в том, что греческий парламент одобрит их. Таким образом, давление продаж в кроссе евро/фунт в паре с фунтом поддерживают британскую валют в паре с долларом. Текущий курс фунт/доллара 1.5531.
Credit Agricole рекомендует не упускать из вида Йеллен и американскую статистику
Аналитики Credit Agricole предупреждают, что на этой неделе помимо Греции нас ждет масса интересных новостей. В частности, ключевым событием для доллара станет выступление Джанет Йеллен в Конгрессе, на котором она, вероятно, постарается морально подготовить рынки к сентябрьскому повышению ставки. Учитывая то, что инвесторы не спешат закладывать в цены ужесточение монетарной политики ФРС в этом году, агрессивный настрой главы ЦБ может подтолкнуть доллар вверх по всему спектру рынка. В частности, любые намеки на отказ от аккомодации в этом году станут надежным бычьим фактором для американской валюты. При этом в том случае, если регулятор подтвердит свое намерение «выждать время», давление на доллар будет гораздо менее выраженным.
Также на этой неделе следует обратить внимание на отчет по розничным продажам за июнь и данные по инфляции. Увеличение внутреннего спроса на фоне с относительно устойчивой базовой инфляцией сыграют на руку тем, кто рассчитывает на повышение ставки в этом году и, соответственно, будут способствовать росту доллара. В банке отметили, что рассчитывают на укрепление американской валюты против евро и других европейских валют, таких как фунт и швейцарский франк.
Соглашение достигнуто, но легче не стало
И так, дамы и господа, договоренность достигнута. И что мы имеем? После непродолжительного периода эмоционального подъема евро возобновил падение, нисходящая динамика набрала скорость и увлекла евро/доллар к новым внутридневным минимумам в области 1.1053. Текущий курс 1.1080. Скоротечность эмоционального подъема единой валюты объясняется, в основном, двумя факторами: 1) условия соглашения намного суровее, чем прежде, при этом их еще должен утвердить греческий парламент. Удастся ли Ципрасу, который, фактически, уступил требованиям по всем пунктам. По словам греческого Премьера, ему сегодня удалось уберечь страну от коллапса банковской системы, но сумеет ли он убедить в этом парламент - вопрос спорный; 2) многие инвесторы в любом случае были настроены на продажу евро и воспользовались ростом, как возможностью для открытия новых коротких позиций. Здесь следует пояснить, что в условиях нормального отношения к риску евро часто используют в качестве валюты финансирования в спекулятивных сделках, а это ведет к усилению нисходящего давления
Доллар/иена - жертва обстоятельств
После некоторой заминки в области сопротивления 123.00, предположительно усиленной оферами японских экспортеров, доллар/иена возобновил рост, начатый при открытии торгов в Европе и буквально за считанные часы подобрался к следующему важному сопротивлению 123.50 (текущий внутридневной максимум зафиксирован на уровне 123.49). У доллар/иены для роста несколько причин, и все они взаимосвязаны.
Тот факт, что выхода Греции из состава Еврозоны удалось избежать (хоть и на кабальных для Греции условиях, которые еще предстоит ратифицировать в парламенте) ослабил спрос на иену, как на валюту-убежище
Стабилизация ситуации на азиатских фондовых рынках и, в частности, рост китайских индексов в ответ на отчаянные действия Народного банка Китая также отчасти восстановили доверие инвесторов к рисковым активам. Как известно, иена демонстрирует обратную корреляцию с динамикой региональных фондовых индексов.
Теперь, когда саммит остался позади, внимание рынка (по крайней мере на время) переключилось на предстоящее выступление Йеллен в конгрессе и, соответственно, на тему дифференциала по ставкам, а она традиционно способствует росту доллара против большинства валют.
И, наконец, ходят слухи о том, что инвестиционная деятельность японского пенсионного фонда также способствует ослаблению иены, поскольку фонд, не выходя за рамки установленных лимитов размещения средств, покупает иностранные активы на спадах.
Goldman Sachs о том, что толкает евро/доллар вниз
По словам аналитиков Goldman Sachs, банк основывает свой безусловно медвежий прогноз банка по евро/доллару на предположении о том, что инфляция в Еврозоне будет расти медленно. Структурные реформы, коими сейчас занимаются периферийные страны в Еврозоне, способствуют усилению дефляционных процессов, поскольку они направлены на восстановление конкурентоспособности через снижение заработных плат и цен. В итоге - низкая инфляция (или даже дефляция) на периферии частично носит структурный характер, то есть гораздо хуже реагирует на монетарную экспансию и стимулы. Таким образом, в Goldman Sachs предполагают, что ЕЦБ будет проводить свою программу количественного смягчения, по меньшей мере, до сентября следующего года, что, в условиях актуальности темы дифференциала по ставкам и предстоящего ужесточения монетарной политики в США, будет усиливать долгосрочное нисходящее давление на евро/доллар
Индекс доллара растет после того, как эйфория схлынула
Новости о том, что Греция достигла соглашения с кредиторами, ранее вызвали прилив оптимизма и покупку евро. Однако позитив быстро исчез, как только трейдеры осознали, с какими трудностями может столкнуться соглашение на дальнейших этапах, прежде чем приобретет юридическую силу. Возникли сомнения положительного одобрения сделки греческим парламентом и парламентами ряда других стран еврозоны, в частности Германии и Финляндии. Кредиторы Греции требуют от нее экономических реформ в качестве условия выделения ей новых кредитов. В частности, к вечеру среды Греция должна принять закон о налоговой и пенсионной реформах, чтобы получить новые кредиты и начать переговоры о третьей программе финансовой помощи на сумму до 86 миллиардов евро. "Мы думали, что воскресенье будет окончательным крайним сроком, но теперь появился новый окончательный крайний срок - среда", - говорит директор по анализу валютного рынка Standard Chartered Bank в Сингапуре Кэлум Хендерсон, добавив, что эта неопределенность заставляет инвесторов снова занять выжидательную позицию.
Все это привело к возобновлению покупок доллара, как только первоначальное ралли евро стало выдыхаться. Индекс доллара соответственно резко отскочил от своего европейского минимума 95.633 до максимума 96.499, прежде чем остановиться около 100-дневного скользящего среднего значения на 96.39. Кроме того, сопротивление можно увидеть в районе максимумов 9 / 7 июля 96.775 и 97.235, а поддержка находится в районе минимума 10 июля 95.454, а также около 55- и 21 –дневного скользящего среднего значения на 95.39 / 95.48. Аналитики говорят также, что внимание игроков рынка постепенно переключается на предстоящее повышение ставок в США, что поддерживает американскую валюту. Председатель ФРС Джанет Йеллен подтвердила, что центробанк планирует повысить процентные ставки в этом году, хотя высказала опасение за состояние рынка труда. По мнению председателя Федерального резервного банка Бостона Эрика Розенгрена, сентябрь будет подходящим временем для первого увеличения ставок, если состояние американской экономики продолжит улучшаться.
Свежее давление на евро ощущается в начале торгов в Нью-Йорке. Курс евро/доллара опускается до сессионного минимума на $1.1041, поскольку рынки продолжают переваривать перспективы достижения соглашения Греции с кредиторами. Это соглашение вскоре станет предметом дискуссии в нескольких национальных парламентах, которые должны будут дать свое одобрение, вторят общему мнению американские дилеры. Следующая поддержка находится в районе 100-дневного скользящего среднего значения $1.1023, а затем – в районе минимума 9 июля $1.0992
Nomura: грядут большие перестановки в греческом правительстве
По словам аналитиков Nomura, Греция может провести перестановки в парламенте уже сегодня, назначив при этом досрочные выборы на осень. «Если более 11 членов парламента из партии Сириза на предстоящем голосовании не поддержат предложенное кредиторами соглашение - что более чем вероятно - правительство потеряет парламентское большинство». В банке считают, что при таком сценарии правительство продолжит работу «в меньшинстве», или же сформирует новую коалицию с партиями Потами (17 мест), Пасок (13 мест) или даже Новая демократия (76 мест). «Вряд ли правительство Ципраса протянет больше двух-трех месяцев. Его единственная задача сейчас финализировать новое соглашение по программе помощи и легализовать действия, необходимые для того, чтобы Греция смогла получить первый транш перед новыми выборами», - отметили в банке
Credit Agricole не ждет сюрпризов от Банка Японии
По словам аналитиков Credit Agricole, Банк Японии опубликует свой полугодовой экономический прогноз по итогам заседания 14-15 июля. Скорее всего, регулятор незначительно понизит прогноз по темпам роста ВВП, однако инфляционные ожидания могут претерпеть более серьезные изменения и далеко не в сторону повышения. Однако в банке также добавляют, что пересмотр, скорее всего, будет связан с техническими факторами. Наращивание монетарных стимулов, скорее всего, произойдет не ранее января следующего года. Напомним, что на предыдущем заседании 18-19 июня Банк Японии изменил свою схему заседаний по монетарной политики - новая модель вступает в силу как раз с 2016 года и подразумевает «сокращение числа заседаний с 14 до 8 в год и увеличение числа публикуемых прогнозов с двух (в конце апреля и в конце октября) до четырех раз в год (в январе, апреле, июле и октябре)». Таким образом, регулятор планирует улучшить процесс коммуникации с участниками рынка.
Если Банк Японии воздержится от сюрпризов - что наиболее вероятно - реакция рынка на это событие будет весьма сдержанной. Доллар/иена, с начала дня подросший примерно на 80 пунктов, сейчас гораздо живее откликается на события, происходящие за пределами Японии. В частности, в качестве основных катализаторов для кроссов с японской валютой выступают динамика азиатских фондовых рынков, новости из Китая и Греции. Сейчас доллар/иена торгуется вблизи внутридневных максимумов, достигнутых в начале европейской сессии на уровне 123.49. Офера средних размеров, сконцентрированные в области 123.50 пока ограничивают развитие восходящей динамики. Следующее сопротивление проходит в на уровне 123.73 (максимум 2 июля) и на 124.00. Ближайшая поддержка сформирована уровнем 123.00 и далее азиатским минимумом на 122.21.
ЕЦБ оставил греческим банкам ELA, евро продолжил падать
Европейский центральный банк оставил объем программы кредитования для греческих финансовых институтов в рамках ELA на уровне 89 млрд. евро, однако дальнейшая судьба банковской системы страны зависит от того, сможет ли правительство убедить парламент принять закон о реформах, необходимых для получения финансовой помощи. Пресс-секретарь ЕЦБ сегодня сообщил о том, что регулятор заморозил сумму, предоставляемую кредиторам страны в рамках программы экстренной помощи. Очередное заседание Европейского центрального банка состоится в четверг, однако до этого времени греческому правительству нужно принять ряд реформ, согласованных с кредиторами. Афинам требуется выплатить Европейскому центральному банку 3.5 млрд. евро к 20 июля, а также погасить просроченный платеж в пользу МВФ на сумму 1.5 млрд. евро. Таким образом, регулятор вряд ли станет увеличивать верхний порог ELA для Греции, если не будет уверен, что страна погасит все долги. Чиновники полагают, что этих денег банкам хватит, чтобы удовлетворить спрос вкладчиков в течение ближайших нескольких дней. С тех пор, как ЕЦБ заморозил сумму ELA, греки могут ежедневно снимать не более 60 евро.
Между тем, евро/доллар возобновил падение после непродолжительной консолидации в области 1.1060-80. В начале американской торговой сессии пара обвалилась к новому внутридневному минимуму на уровне 1.1006. Ближайшая сильная поддержка проходит на уровне 1.1000, его защищает крупный опционный барьер и минимум 9 июля на уровне 1.0992. Фиксация прибыли вблизи важной поддержки спровоцировала коррекцию евро/доллара до текущих уровней 1.1021.
Morgan Stanely: краткий прогноз по основным валютным парам
Доллар США: Безопасен, как и прежде
Бычий прогноз
В условиях снижения интереса к рисковым активам, а также на фоне крайне высокой степени неопределенности в связи с событиями в Греции и Китае, американский доллар, скорее всего, будет лидером роста. Цены на нефть движутся вниз, что также поддерживает восходящую динамику доллара. Инвесторы пересмотрели свои прогнозы по срокам повышения ставки ФРС, существенно отодвинув их на более позднее время. Таким образом, если макроэкономическая статистика окажется лучше ожиданий, доллар сможет реализовать свой бычий потенциал. На предстоящей неделе мы ждем отчетов по розничным продажам и инфляции.
Евро: Рынок ждет исхода переговоров по Греции
Медвежий прогноз
Мы полагаем, что евро будет сдавать позиции в любом случае, не зависимо от того, о чем договорятся Европа и Греция. Если договоренность будет подписана, инвесторы возобновят свои спекуляции с евро в качестве валюты финансирования, а это подразумевает распродажи. С другой стороны, выход Греции из Еврозоны заставит рынки закладывать более высокую премию за риск в цены по всем европейским активам, поскольку захеджироваться от потенциальных последствий невозможно. Таким образом, евро опять-таки окажется под давлением. На предстоящей неделе в центре внимания заседание Европейского центрального банка.
Иена: потоки капитала подпитывают иену
Бычий прогноз
Иена, скорее всего, останется в числе лидеров роста на этой неделе. Неопределенность вокруг Греции и Китая поддерживают интерес к безопасным активам, к коим относится и иена. Репатриации прибылей со стороны японских инвесторов также способствуют укреплению валюты. Демографическая ситуация - еще один фактор, подталикивающий иену вверх. Население стареет, следовательно пенсионному фонду приходится продавать иностранные активы, чтобы расплатиться с пенсионерами. Платежный баланс Японии перешел на положительную территорию, добавив оптимизма быкам по иене.
Фунт: судьбу фунта определяют прогнозы по ставкам
Нейтральный прогноз
Мы полагаем, что в ближайшие месяцы укрепление фунта закончится, поскольку сейчас восходящая динамика британской валюты обусловлена ожиданиями по ставкам и предчувствием первого голоса в пользу повышения на августовском заседании. Бюджет, представленный на минувшей неделе Канцлером Великобритании поддерживает оптимистичные прогнозы, указывая на восходящие инфляционные риски. В этом контексте особого внимания заслуживает отчет по CPI. С другой стороны, фискальное ужесточение может ограничить экономический рост и сдержать восхождение фунта в среднесрочной перспективе.
Австралийский доллар: лакмусовая бумажка для Китая
Медвежий прогноз
Вне всякого сомнения, австралийский доллар терпит бедствие из-аз ситуации в Китае, где охлаждение экономики сопровождается коллапсом на фондовом рынке. Валюта страдает из-за прямого влияния, обусловленного сокращением объема торговли, так и за счет негативной динамики сырьевых рынков. В этом месяце существенно снизились цены на железную руду. Не удивительно, что австралийский доллар попал в число аутсайдеров среди валют Большой десятки. Неопределенность вокруг Греции также давит на австралиец за счет снижения интереса к рисковым активам
Citi: технические цели и уровни по евро/доллару
После минимумов на 1.0458 в марте движение в евро/долларе выглядит, как восходящая коррекция и характеризуется классической сменой более высоких максимумов и более высоких минимумов, обращают внимание технические аналитики Citi. «Неспособность 18 июня сформировать более высокий максимум является первым знаком вопроса. Теперь же закрытие ниже 1.0819, если таковое случится, создаст более низкий минимум и позволит уверенно заявить о возобновлении нисходящего тренда», - добавляют эксперты банка.
В этом случае возможны два варианта развития событий:
1. Голова и плечи с линией шеи на 1.1124 предлагает цель снижения, как минимум, на 1.0370. Это уже были бы новые минимумы глобального медвежьего тренда.
2. Реализация фигуры двойная вершина с основанием на 1.0819 обозначает цел в области 1.0185.1.0200.
«В то время, как в долгосрочной перспективе (возможно, летом 2016) мы прогнозируем падение до 0.9000/0.8800, мы рассчитываем увидеть вход в диапазон выше указанных технических целей в ближайшие недели в том случае, если пробитие 1.0819, действительно, произойдет», - резюмируют свою точку зрения эксперты CitiFX.
ABN Amro: евро/доллар упадет до 1.05, если Греция к среде не решит вопрос с реформами
Евро/доллар может упасть до 1.0500, если Греция к среде не утвердит реформы и не сможет себе обеспечить получение средств финансовой помощи, утверждает Рой Тео, валютный стратег ABN Amro. До среди эксперт банка ожидает в паре евро/доллар диапазон 1.1000/1.1250. В случае положительного исхода греческой истории в среду курс может отреагировать ростом в область между фигурами 1.14 и 1.15. Однако этот взлет следует рассматривать, как отличную возможность для продажи единой валюты. «Мы надеемся, что после прошлой недели Греция должна осознать необходимость в компромиссе и реформы будут одобрены в срок», - подчеркивает эксперт ABN Amro.
Прим. Profinance.ru: по результатам саммита в Брюсселе лидеры еврозоны решили оставить Грецию в составе блока до среды. Греческий парламент должен утвердить 6 законопроектов, где речь идет о приватизации и реформах налоговой (изменение системы НДС) и пенсионной системы. После этого состоится новая встреча Еврогруппы по результатам которой должна быть одобрена трехлетняя программа кредитования Греции
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На прошлой неделе японская валюта демонстрировала поразительную живость: стремительный рост в начале недели сменился столь же стремительным падением. В результате японская валюта закончила неделю в минусе, а доллар/иена вернулся в диапазоне выше технически значимой отметки 122.00.
Динамика японской валюты сейчас зависит в первую очередь от двух факторов
Греческий кризис того, чем закончится (или как продолжится) греческий кризис, а также
Волатильность китайского фондового рынка
Именно они обусловили взлеты и падения иены на прошлой неделе и, учитывая весьма скромный экономический календарь по Японии, будут диктовать ей направление в ближайшие пять торговых дней. С утра в понедельник доллар/иена уверенно держится выше обозначенного уровня 122.00, несмотря потенциальную возможность возврата к области 121.00 при условии нарастания анти-рисковых настроений.
То, что казалось успешной попыткой Греции задобрить своих кредиторов и завершить наконец-то этот бесконечный процесс переговоров и взаимных ультиматумов, обернулось очередным обострением конфликта. В ходе состоявшегося на выходных саммита обозленная Европа выдвинула Греции требования, согласиться с которыми будет очень непросто. Более того, на официальном уровне и на полном серьезе обсуждается возможность «временного» выхода Греции из состава Еврозоны.
Эти новости помогли иене укрепиться в начале сессии на фоне распродажи евро и других рисковых активов. В целом же рынки демонстрируют сдержанную динамику, однако ситуация может измениться на старте европейской сессии. Бегство от риска, вероятно, будет набирать обороты вместе с ростом вероятности так называемого «грекзита», что будет способствовать укреплению иены.
Между тем, роль противовеса греческой проблеме сегодня сыграл китайский фондовый рынок, который наконец-то внял мольбам властей и в конце прошлой недели восстановился на 11%. Очевидно, что вливания наличности со стороны Центробанка, запрет на короткие продажи и и даже расследования, связанные с легитимностью этих самых продаж начали приносить результаты. Сегодня с утра Shanghai Composite вырос на 2.3% и, вероятно, закроется в плюсе третий день подряд. Японский фондовый рынок также растет (Nikkei 225 к середине дня набрал 1.6%), сдерживая краткосрочный восходящий потенциал иены.
Текущий внутридневной диапазон ограничен уровнями 122.21 и 122.74. Сейчас доллар/иена торгуется вблизи уровня открытия, на 122.63.
Евро/доллар в греческих метаниях
Вот уже три недели подряд мы проходим через одно и то же: в конце недели появляется надежда на более или менее благоприятное разрешение греческого кризиса, но за выходные стороны конфликта не оставляют от нее ни следа. Евро начинает понедельник с распродаж, которые, однако, быстро заканчиваются и не ведут к развитию устойчивого нисходящего тренда. Сегодняшний день не выпадает из этой парадигмы, только диапазон колебаний уже и объем торговли ниже. Евро/доллар открылся в Азии на уровне 1.1144, быстро спустился к 1.1088 в рамках первоначальной реакции рынка на события выходных, и также быстро вернулся в область выше 1.1100. Европейские трейдеры, включившиеся в работу, на короткое время вернули единой валюте нисходящий импульс, но слухи о том, что договоренность между Грецией и кредиторами достигнута спровоцировали рост пары к текущим максимумам в области 1.1177. Инвесторы «зацепились» за слово «соглашение», прозвучавшее в из уст бельгийского министра финансов, однако никаких подробностей пока нет и заседание еще не закончено. В целом, трейдеры отмечают нерешительность и нервозность на рынке, очевидно, многие воздерживаются от активных действий, предпочитая выждать время.
Сегодня катализатором движений для единой валюты может стать заседание Европейского центрального банка, на котором регулятор будет решать вопрос о предоставлении ликвидности греческим банкам в рамках программы ELA. Напомним, что на прошлой неделе ЕЦБ сохранил объем кредитования, но при этом снизил оценочную стоимость залогового обеспечения. Сегодня решение европейского ЦБ во многом будет зависеть от результата общих переговоров между Грецией и кредиторами. Однако, согласно прогнозам, регулятор не станет перекрывать кислород греческой банковской системе и оставит верхний лимит кредитования на прежнем уровне. Очередная «стрижка» залогового обеспечения, повысит уязвимость греческих банков и, соответственно, будет означать сохранение банковских каникул и контроля над потоками капитала на неопределенное время. Это побудит рынки ликвидировать позиции, открытые на волне оптимизма, возникшего в конце прошлой недели, усилит нисходящее давление на евро.
Доллар/иена: надежды медведей не оправдались
Доллар/иена попытался пробиться выше линии сопротивления 123.00 на фоне новостей о том, что лидеры стран ЕС наконец-то решили, что делать с Грецией. Это известие обусловило резкий рост евро во всех валютных парах и ослабило анти-рисковые настроения. Рост спроса в кроссе евро/иена также косвенно способствовал ослаблению японской валюты в паре с долларом. Доллар/иена достиг максимума на уровне 123.08, однако не смог преодолеть офера японских экспортеров, сконцентрированные непосредственно над 123.00. Доллар/иена вернулся в прежний диапазон, однако нисходящая коррекция не может набрать темп, пока пара держится выше области 122.88 - это бывший уровень сопротивления и пятничный максимум, теперь выступающий в роли поддержки. Прорыв ниже обусловит движение к азиатским минимумам на уровне 122.21.Для развития восходящего движения необходим уверенный прорыв выше зоны сопротивления 123.00-13.
Фунт/доллар: не все потеряно
Фунт/доллар закончил прошлую неделю в минусе - как и две предыдущие. Однако неблагоприятный настрой в отношении британской валюты ощущается уже не так остро, а запланированные на эту неделю экономические публикации, способны вернуть его в русло восходящего тренда. Проблемы в Греции, конечно, не пройдут бесследно для британской экономики, однако она менее уязвима в этом плане, чем, скажем, другие страны Еврозоны. Кроме того, британская валюта рассматривается как альтернатива евро в условиях бегства от европейских рисков.
На этой неделе следует прислушаться к выступлению главы Банка Англии Марка Карни в Комитете Казначейства Палаты Общин, в ходе которого он, вероятно, попытается настроить домохозяйства и бизнес на неизбежное повышение стоимости кредитования. Решительный настрой председателя Центробанка убедит инвесторов в том, что, вероятно, уже на августовском заседании в рядах Комитета по монетарной политике наметится раскол - появятся первые сторонники повышения ставки, возможно, уже в этом году, при условии роста инфляции и улучшении перспектив восстановления экономики.
Между тем, на этой неделе также публикуется индекс потребительских цен в Великобритании за июнь, который, согласно прогнозам, не изменится относительно майских значений. Признаки усиления инфляционного давления могут стимулировать интерес к покупке британской валюты, однако сейчас инвесторов, пожалуй, больше интересует динамика заработных плат в стране, поскольку именно она определяет покупательскую способность населения. Ожидается, что в мае средние недельные доходы выросли на 3.0% в годовом исчислении после роста на 2.7% в апреле. Восходящая динамика заработных плат постепенно набирает обороты, а это значит, что у Банка Англии больше шансов достичь своих инфляционных целей уже в обозримом будущем. В этом контексте фунт может поспорить с долларом за преимущество, обусловленное дифференциалом процентных ставок и, соответственно, вернуться в русло среднесрочного восходящего тренда от апрельских минимумов
Фунт/доллар начал понедельник с восходящим разрывом на уровне 1.5501 (против пятничного закрытия на уровне 1.5474) и в начале европейской сессии протестировал внутридневной максимум на уровне 1.5552. Эйфория, вызванная новостью о том, что Греция и кредиторы сумели договориться, быстро прошла, поскольку детали соглашения выглядят устрашающе и заставляют усомниться в том, что греческий парламент одобрит их. Таким образом, давление продаж в кроссе евро/фунт в паре с фунтом поддерживают британскую валют в паре с долларом. Текущий курс фунт/доллара 1.5531.
Credit Agricole рекомендует не упускать из вида Йеллен и американскую статистику
Аналитики Credit Agricole предупреждают, что на этой неделе помимо Греции нас ждет масса интересных новостей. В частности, ключевым событием для доллара станет выступление Джанет Йеллен в Конгрессе, на котором она, вероятно, постарается морально подготовить рынки к сентябрьскому повышению ставки. Учитывая то, что инвесторы не спешат закладывать в цены ужесточение монетарной политики ФРС в этом году, агрессивный настрой главы ЦБ может подтолкнуть доллар вверх по всему спектру рынка. В частности, любые намеки на отказ от аккомодации в этом году станут надежным бычьим фактором для американской валюты. При этом в том случае, если регулятор подтвердит свое намерение «выждать время», давление на доллар будет гораздо менее выраженным.
Также на этой неделе следует обратить внимание на отчет по розничным продажам за июнь и данные по инфляции. Увеличение внутреннего спроса на фоне с относительно устойчивой базовой инфляцией сыграют на руку тем, кто рассчитывает на повышение ставки в этом году и, соответственно, будут способствовать росту доллара. В банке отметили, что рассчитывают на укрепление американской валюты против евро и других европейских валют, таких как фунт и швейцарский франк.
Соглашение достигнуто, но легче не стало
И так, дамы и господа, договоренность достигнута. И что мы имеем? После непродолжительного периода эмоционального подъема евро возобновил падение, нисходящая динамика набрала скорость и увлекла евро/доллар к новым внутридневным минимумам в области 1.1053. Текущий курс 1.1080. Скоротечность эмоционального подъема единой валюты объясняется, в основном, двумя факторами: 1) условия соглашения намного суровее, чем прежде, при этом их еще должен утвердить греческий парламент. Удастся ли Ципрасу, который, фактически, уступил требованиям по всем пунктам. По словам греческого Премьера, ему сегодня удалось уберечь страну от коллапса банковской системы, но сумеет ли он убедить в этом парламент - вопрос спорный; 2) многие инвесторы в любом случае были настроены на продажу евро и воспользовались ростом, как возможностью для открытия новых коротких позиций. Здесь следует пояснить, что в условиях нормального отношения к риску евро часто используют в качестве валюты финансирования в спекулятивных сделках, а это ведет к усилению нисходящего давления
Доллар/иена - жертва обстоятельств
После некоторой заминки в области сопротивления 123.00, предположительно усиленной оферами японских экспортеров, доллар/иена возобновил рост, начатый при открытии торгов в Европе и буквально за считанные часы подобрался к следующему важному сопротивлению 123.50 (текущий внутридневной максимум зафиксирован на уровне 123.49). У доллар/иены для роста несколько причин, и все они взаимосвязаны.
Тот факт, что выхода Греции из состава Еврозоны удалось избежать (хоть и на кабальных для Греции условиях, которые еще предстоит ратифицировать в парламенте) ослабил спрос на иену, как на валюту-убежище
Стабилизация ситуации на азиатских фондовых рынках и, в частности, рост китайских индексов в ответ на отчаянные действия Народного банка Китая также отчасти восстановили доверие инвесторов к рисковым активам. Как известно, иена демонстрирует обратную корреляцию с динамикой региональных фондовых индексов.
Теперь, когда саммит остался позади, внимание рынка (по крайней мере на время) переключилось на предстоящее выступление Йеллен в конгрессе и, соответственно, на тему дифференциала по ставкам, а она традиционно способствует росту доллара против большинства валют.
И, наконец, ходят слухи о том, что инвестиционная деятельность японского пенсионного фонда также способствует ослаблению иены, поскольку фонд, не выходя за рамки установленных лимитов размещения средств, покупает иностранные активы на спадах.
Goldman Sachs о том, что толкает евро/доллар вниз
По словам аналитиков Goldman Sachs, банк основывает свой безусловно медвежий прогноз банка по евро/доллару на предположении о том, что инфляция в Еврозоне будет расти медленно. Структурные реформы, коими сейчас занимаются периферийные страны в Еврозоне, способствуют усилению дефляционных процессов, поскольку они направлены на восстановление конкурентоспособности через снижение заработных плат и цен. В итоге - низкая инфляция (или даже дефляция) на периферии частично носит структурный характер, то есть гораздо хуже реагирует на монетарную экспансию и стимулы. Таким образом, в Goldman Sachs предполагают, что ЕЦБ будет проводить свою программу количественного смягчения, по меньшей мере, до сентября следующего года, что, в условиях актуальности темы дифференциала по ставкам и предстоящего ужесточения монетарной политики в США, будет усиливать долгосрочное нисходящее давление на евро/доллар
Индекс доллара растет после того, как эйфория схлынула
Новости о том, что Греция достигла соглашения с кредиторами, ранее вызвали прилив оптимизма и покупку евро. Однако позитив быстро исчез, как только трейдеры осознали, с какими трудностями может столкнуться соглашение на дальнейших этапах, прежде чем приобретет юридическую силу. Возникли сомнения положительного одобрения сделки греческим парламентом и парламентами ряда других стран еврозоны, в частности Германии и Финляндии. Кредиторы Греции требуют от нее экономических реформ в качестве условия выделения ей новых кредитов. В частности, к вечеру среды Греция должна принять закон о налоговой и пенсионной реформах, чтобы получить новые кредиты и начать переговоры о третьей программе финансовой помощи на сумму до 86 миллиардов евро. "Мы думали, что воскресенье будет окончательным крайним сроком, но теперь появился новый окончательный крайний срок - среда", - говорит директор по анализу валютного рынка Standard Chartered Bank в Сингапуре Кэлум Хендерсон, добавив, что эта неопределенность заставляет инвесторов снова занять выжидательную позицию.
Все это привело к возобновлению покупок доллара, как только первоначальное ралли евро стало выдыхаться. Индекс доллара соответственно резко отскочил от своего европейского минимума 95.633 до максимума 96.499, прежде чем остановиться около 100-дневного скользящего среднего значения на 96.39. Кроме того, сопротивление можно увидеть в районе максимумов 9 / 7 июля 96.775 и 97.235, а поддержка находится в районе минимума 10 июля 95.454, а также около 55- и 21 –дневного скользящего среднего значения на 95.39 / 95.48. Аналитики говорят также, что внимание игроков рынка постепенно переключается на предстоящее повышение ставок в США, что поддерживает американскую валюту. Председатель ФРС Джанет Йеллен подтвердила, что центробанк планирует повысить процентные ставки в этом году, хотя высказала опасение за состояние рынка труда. По мнению председателя Федерального резервного банка Бостона Эрика Розенгрена, сентябрь будет подходящим временем для первого увеличения ставок, если состояние американской экономики продолжит улучшаться.
Свежее давление на евро ощущается в начале торгов в Нью-Йорке. Курс евро/доллара опускается до сессионного минимума на $1.1041, поскольку рынки продолжают переваривать перспективы достижения соглашения Греции с кредиторами. Это соглашение вскоре станет предметом дискуссии в нескольких национальных парламентах, которые должны будут дать свое одобрение, вторят общему мнению американские дилеры. Следующая поддержка находится в районе 100-дневного скользящего среднего значения $1.1023, а затем – в районе минимума 9 июля $1.0992
Nomura: грядут большие перестановки в греческом правительстве
По словам аналитиков Nomura, Греция может провести перестановки в парламенте уже сегодня, назначив при этом досрочные выборы на осень. «Если более 11 членов парламента из партии Сириза на предстоящем голосовании не поддержат предложенное кредиторами соглашение - что более чем вероятно - правительство потеряет парламентское большинство». В банке считают, что при таком сценарии правительство продолжит работу «в меньшинстве», или же сформирует новую коалицию с партиями Потами (17 мест), Пасок (13 мест) или даже Новая демократия (76 мест). «Вряд ли правительство Ципраса протянет больше двух-трех месяцев. Его единственная задача сейчас финализировать новое соглашение по программе помощи и легализовать действия, необходимые для того, чтобы Греция смогла получить первый транш перед новыми выборами», - отметили в банке
Credit Agricole не ждет сюрпризов от Банка Японии
По словам аналитиков Credit Agricole, Банк Японии опубликует свой полугодовой экономический прогноз по итогам заседания 14-15 июля. Скорее всего, регулятор незначительно понизит прогноз по темпам роста ВВП, однако инфляционные ожидания могут претерпеть более серьезные изменения и далеко не в сторону повышения. Однако в банке также добавляют, что пересмотр, скорее всего, будет связан с техническими факторами. Наращивание монетарных стимулов, скорее всего, произойдет не ранее января следующего года. Напомним, что на предыдущем заседании 18-19 июня Банк Японии изменил свою схему заседаний по монетарной политики - новая модель вступает в силу как раз с 2016 года и подразумевает «сокращение числа заседаний с 14 до 8 в год и увеличение числа публикуемых прогнозов с двух (в конце апреля и в конце октября) до четырех раз в год (в январе, апреле, июле и октябре)». Таким образом, регулятор планирует улучшить процесс коммуникации с участниками рынка.
Если Банк Японии воздержится от сюрпризов - что наиболее вероятно - реакция рынка на это событие будет весьма сдержанной. Доллар/иена, с начала дня подросший примерно на 80 пунктов, сейчас гораздо живее откликается на события, происходящие за пределами Японии. В частности, в качестве основных катализаторов для кроссов с японской валютой выступают динамика азиатских фондовых рынков, новости из Китая и Греции. Сейчас доллар/иена торгуется вблизи внутридневных максимумов, достигнутых в начале европейской сессии на уровне 123.49. Офера средних размеров, сконцентрированные в области 123.50 пока ограничивают развитие восходящей динамики. Следующее сопротивление проходит в на уровне 123.73 (максимум 2 июля) и на 124.00. Ближайшая поддержка сформирована уровнем 123.00 и далее азиатским минимумом на 122.21.
ЕЦБ оставил греческим банкам ELA, евро продолжил падать
Европейский центральный банк оставил объем программы кредитования для греческих финансовых институтов в рамках ELA на уровне 89 млрд. евро, однако дальнейшая судьба банковской системы страны зависит от того, сможет ли правительство убедить парламент принять закон о реформах, необходимых для получения финансовой помощи. Пресс-секретарь ЕЦБ сегодня сообщил о том, что регулятор заморозил сумму, предоставляемую кредиторам страны в рамках программы экстренной помощи. Очередное заседание Европейского центрального банка состоится в четверг, однако до этого времени греческому правительству нужно принять ряд реформ, согласованных с кредиторами. Афинам требуется выплатить Европейскому центральному банку 3.5 млрд. евро к 20 июля, а также погасить просроченный платеж в пользу МВФ на сумму 1.5 млрд. евро. Таким образом, регулятор вряд ли станет увеличивать верхний порог ELA для Греции, если не будет уверен, что страна погасит все долги. Чиновники полагают, что этих денег банкам хватит, чтобы удовлетворить спрос вкладчиков в течение ближайших нескольких дней. С тех пор, как ЕЦБ заморозил сумму ELA, греки могут ежедневно снимать не более 60 евро.
Между тем, евро/доллар возобновил падение после непродолжительной консолидации в области 1.1060-80. В начале американской торговой сессии пара обвалилась к новому внутридневному минимуму на уровне 1.1006. Ближайшая сильная поддержка проходит на уровне 1.1000, его защищает крупный опционный барьер и минимум 9 июля на уровне 1.0992. Фиксация прибыли вблизи важной поддержки спровоцировала коррекцию евро/доллара до текущих уровней 1.1021.
Morgan Stanely: краткий прогноз по основным валютным парам
Доллар США: Безопасен, как и прежде
Бычий прогноз
В условиях снижения интереса к рисковым активам, а также на фоне крайне высокой степени неопределенности в связи с событиями в Греции и Китае, американский доллар, скорее всего, будет лидером роста. Цены на нефть движутся вниз, что также поддерживает восходящую динамику доллара. Инвесторы пересмотрели свои прогнозы по срокам повышения ставки ФРС, существенно отодвинув их на более позднее время. Таким образом, если макроэкономическая статистика окажется лучше ожиданий, доллар сможет реализовать свой бычий потенциал. На предстоящей неделе мы ждем отчетов по розничным продажам и инфляции.
Евро: Рынок ждет исхода переговоров по Греции
Медвежий прогноз
Мы полагаем, что евро будет сдавать позиции в любом случае, не зависимо от того, о чем договорятся Европа и Греция. Если договоренность будет подписана, инвесторы возобновят свои спекуляции с евро в качестве валюты финансирования, а это подразумевает распродажи. С другой стороны, выход Греции из Еврозоны заставит рынки закладывать более высокую премию за риск в цены по всем европейским активам, поскольку захеджироваться от потенциальных последствий невозможно. Таким образом, евро опять-таки окажется под давлением. На предстоящей неделе в центре внимания заседание Европейского центрального банка.
Иена: потоки капитала подпитывают иену
Бычий прогноз
Иена, скорее всего, останется в числе лидеров роста на этой неделе. Неопределенность вокруг Греции и Китая поддерживают интерес к безопасным активам, к коим относится и иена. Репатриации прибылей со стороны японских инвесторов также способствуют укреплению валюты. Демографическая ситуация - еще один фактор, подталикивающий иену вверх. Население стареет, следовательно пенсионному фонду приходится продавать иностранные активы, чтобы расплатиться с пенсионерами. Платежный баланс Японии перешел на положительную территорию, добавив оптимизма быкам по иене.
Фунт: судьбу фунта определяют прогнозы по ставкам
Нейтральный прогноз
Мы полагаем, что в ближайшие месяцы укрепление фунта закончится, поскольку сейчас восходящая динамика британской валюты обусловлена ожиданиями по ставкам и предчувствием первого голоса в пользу повышения на августовском заседании. Бюджет, представленный на минувшей неделе Канцлером Великобритании поддерживает оптимистичные прогнозы, указывая на восходящие инфляционные риски. В этом контексте особого внимания заслуживает отчет по CPI. С другой стороны, фискальное ужесточение может ограничить экономический рост и сдержать восхождение фунта в среднесрочной перспективе.
Австралийский доллар: лакмусовая бумажка для Китая
Медвежий прогноз
Вне всякого сомнения, австралийский доллар терпит бедствие из-аз ситуации в Китае, где охлаждение экономики сопровождается коллапсом на фондовом рынке. Валюта страдает из-за прямого влияния, обусловленного сокращением объема торговли, так и за счет негативной динамики сырьевых рынков. В этом месяце существенно снизились цены на железную руду. Не удивительно, что австралийский доллар попал в число аутсайдеров среди валют Большой десятки. Неопределенность вокруг Греции также давит на австралиец за счет снижения интереса к рисковым активам
Citi: технические цели и уровни по евро/доллару
После минимумов на 1.0458 в марте движение в евро/долларе выглядит, как восходящая коррекция и характеризуется классической сменой более высоких максимумов и более высоких минимумов, обращают внимание технические аналитики Citi. «Неспособность 18 июня сформировать более высокий максимум является первым знаком вопроса. Теперь же закрытие ниже 1.0819, если таковое случится, создаст более низкий минимум и позволит уверенно заявить о возобновлении нисходящего тренда», - добавляют эксперты банка.
В этом случае возможны два варианта развития событий:
1. Голова и плечи с линией шеи на 1.1124 предлагает цель снижения, как минимум, на 1.0370. Это уже были бы новые минимумы глобального медвежьего тренда.
2. Реализация фигуры двойная вершина с основанием на 1.0819 обозначает цел в области 1.0185.1.0200.
«В то время, как в долгосрочной перспективе (возможно, летом 2016) мы прогнозируем падение до 0.9000/0.8800, мы рассчитываем увидеть вход в диапазон выше указанных технических целей в ближайшие недели в том случае, если пробитие 1.0819, действительно, произойдет», - резюмируют свою точку зрения эксперты CitiFX.
ABN Amro: евро/доллар упадет до 1.05, если Греция к среде не решит вопрос с реформами
Евро/доллар может упасть до 1.0500, если Греция к среде не утвердит реформы и не сможет себе обеспечить получение средств финансовой помощи, утверждает Рой Тео, валютный стратег ABN Amro. До среди эксперт банка ожидает в паре евро/доллар диапазон 1.1000/1.1250. В случае положительного исхода греческой истории в среду курс может отреагировать ростом в область между фигурами 1.14 и 1.15. Однако этот взлет следует рассматривать, как отличную возможность для продажи единой валюты. «Мы надеемся, что после прошлой недели Греция должна осознать необходимость в компромиссе и реформы будут одобрены в срок», - подчеркивает эксперт ABN Amro.
Прим. Profinance.ru: по результатам саммита в Брюсселе лидеры еврозоны решили оставить Грецию в составе блока до среды. Греческий парламент должен утвердить 6 законопроектов, где речь идет о приватизации и реформах налоговой (изменение системы НДС) и пенсионной системы. После этого состоится новая встреча Еврогруппы по результатам которой должна быть одобрена трехлетняя программа кредитования Греции
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter