По сути, сейчас единственным негативным фактором, который влияет на российский рынок, это цены на нефть. Спекулятивный настрой в большинстве своем у участников рынка стал угасать, то есть атаки на рубль не было; корпоративный фон остается достаточно спокойным, многие компании – ряд валютных экспортеров планируют платить промежуточные дивиденды, что является позитивным моментом для инвесторов… Тем не менее, все эти причины уверенно игнорируются рынком из-за продолжающегося снижения нефтяных цен, которое продолжает уводить рубль вниз и снижать объем резервов, необходимых для поддержания курса.
Тайное стало явным: накануне помощник президента г-н Белоусов честно признался в том, что текущий объем валютных резервов России не позволяет поддерживать курс рубля, а единственным рычагом влияния Центробанка на курс остается ключевая ставка. Причины понятны – с учетом того, что без монетарного золота общий объем ЗВР составляет около $300 млрд., а около $120 млрд. находятся в ФНБ и Резервном фонде, по факту на поддержание курса можно направить не более $180 млрд., но при текущей нефтяной конъюнктуре этих резервов вряд ли хватит больше, чем на год.
Выкупать валюту с рынка – по сути, единственный сейчас способ пополнения валютных резервов, но это будет способствовать дальнейшему ослаблению рубля, даже в условиях снижения нефтяных цен, но деваться регулятору некуда, поскольку в российских условиях ключевая ставка ЦБ – малоэффективный инструмент. Резкое снижение ставки вызовет резкий же скачок инфляции, поэтому эта операция возможна при стабилизации нефтяных цен и некотором удорожании экспорта. Говорить о стабилизации нефтяных цен сейчас не актуально, поэтому и ключевую ставку нельзя воспринимать как эффективный инструмент.
Скорее всего, в ближайшее время мы будем наблюдать рост активности на валютной секции Московской Биржи, ибо открытие лонгов в долларе – на сегодняшний день наиболее эффективная и защитная стратегия, поскольку желающих находиться в рублях становится все меньше и меньше. Ждать очередных минимумов по нефти, находясь в рублях – на это психологически способен далеко не каждый инвестор, а многие акции, которые выигрывают от девальвации, уже становятся существенно перекупленными.
Торги в понедельник на российском рынке характеризовались снижением на фоне дешевой нефти и слабеющего рубля, в результате чего рынок закрылся в «красной зоне» по основным индексам. Инвесторы активно фиксировали позиции по большинству ликвидных акций, в связи с опасениями в отношении снижения цен на нефть. Не самые приятные для российского рынка сигналы приходят и с Украины, где резко возросла вероятность очередной эскалации конфликта.
Индекс ММВБ снизился на 0,26% до уровня в 1 707,95 пунктов, индекс РТС просел на 1,2% до уровня в 825,12 пунктов.
На нефтяных рынках стоимость сырья сегодня снижается на фоне опасений относительно недостаточного мирового спроса на «черное золото».
Инвесторы опасаются, что ослабление экономического роста стран Азии одновременно с понижением спроса со стороны нефтеперерабатывающих заводов в США и высоким уровнем мировой добычи нефти приведет к увеличению переизбытка предложения на рынке.
Базовые показатели указывают на сохранение понижательных рисков на ключевых рынках в ближайшие месяцы, в частности, на рынках железной руды и нефти.
Добыча нефти в США держится у максимумов за последние 10 лет в объеме 9,5 млн. баррелей в сутки, а добыча ОПЕК в июле по отношению к июню выросла до трехлетнего максимума и составила 31,5 млн. баррелей в день.
Стоимость октябрьских фьючерсов на североморскую смесь Brent снижалась утром на 0,29% до $48,6 за баррель. Цена октябрьских фьючерсов на нефть WTI опускалась на 0,24% до $41,77 за баррель.
На американском рынке торги понедельника завершились ростом индексов на фоне оптимизма среди строительных компаний.
Индекс оптимизма среди строительных фирм поднялся на самый высокий уровень после бума на рынке недвижимости, который произошел десять лет назад.
Тем не менее, начинались торги не столь радужно: Федеральный резервный банк Нью-Йорка сообщил, что индекс деловой активности промышленности в подконтрольном ему регионах страны – городе и штате Нью-Йорк, а также в нескольких близлежащих округах и на Американских Виргинских островах – в августе опустился до минус 14,92 пункта, оказавшись на минимуме с апреля 2009 года.
Также, согласно сообщению нью-йоркского ФРБ, спрос в августе продолжает сокращаться. Индекс новых заказов для государственных производителей упал до -15,7 пунктов с -3,5 пунктов в июле, при этом индекс невыполненных заказов вырос до -4,5 пунктов с -7,45 в прошлом месяце.
Понятно, что сейчас в США либо предприятия в настоящее время находятся под давлением в агрессивной попытке сократить запасы, которые выросли довольно существенно в первом и втором кварталах, либо они сталкиваются с очень значительным нисходящим давлением из-за укрепления доллара.
Промышленный индекс Dow Jones вырос на 0,39% до уровня в 17 545,18 пунктов. Индекс вырос на 0,52% до уровня в 2 102,44 пунктов. Индекс NASDAQ прибавил 0,86% до уровня в 5 091,70 пунктов.
На азиатских рынках площадки Японии завершили торги вторника падением на фоне негативной динамики со стороны секторов телекоммуникаций, а также компаний нефтехимической промышленностей и розничной торговли.
В лидерах роста среди компонентов индекса Nikkei 225 по итогам торгов были акции Alps Electric (+4,77%), котировки Unitika (+4,48%). Бумаги GSYuasa выросли в цене на 4,17%.
Лидерами падения стали акции JX Holdings (-3,63%); акции Minebea просели на 3,52%, Olympus снизились в цене на 3,37%. Индекс волатильности Nikkei Volatility, который формируется на основе показателей торговли опционами на Nikkei 225, вырос на 2,68%.
На момент закрытия на Токийской фондовой бирже Nikkei 225 упал на 0,32%.
Теперь к российскому рынку акций:
1. Среди лидеров роста стоит отметить акции Уралкалия (+2,15%), бумаги Сургутнефтегаза (префы выросли на 1,68%, обыкновенные – на 0,57%), МТС (+1,5%), Polymetal (+1,41%), НЛМК (+0,86%), Мосэнерго (+0,98%), префы Россетей (+0,83%) и обыкновенные акции Татнефти (+0,67%).
2. Среди лидеров снижения стоит отметить акции НМТП (-4,75%), Полюс Золото (-4,44%), АЛРОСА (-2,54%), Э.ОН Россия (-2,4%), бумаги Мечела (префы снизились на 1,05%, обыкновенные – на 2,33%), бумаги Сбербанка (префы снизились на 1,4%, обыкновенные – на 1,92%), акции Мегафона (-1,72%). Также снизились акции ВТБ (-0,1%), акции Промсвязьбанка (-0,24%) и префы банка Возрождение (-0,91%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкого снижения индексов в свете продолжающегося снижения нефтяных цен. Сейчас большинство оценок предполагают установление средней цены на нефть в этом году на уровне $58-59 за баррель, что дает некоторую надежду на улучшение финансовых показателей российскими нефтегазовыми компаниями.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Ростелеком"
Сегодня с СМИ появилась информация о том, что немецкий разработчик программного обеспечения SAP отказался от идеи создания совместного предприятия с Ростелекомом и «Ростехом».
Напомним, что для обсуждения этого вопроса в Россию недавно приезжал вице-президент SAP Оливер Эдингер, но в итоге руководство концерна не одобрило идею передачи в создаваемое СП интеллектуальных прав даже на не самые последние версии своего ПО.
С учетом планов по ограничению на поставку зарубежного ПО в госсектор, разрабатываемые Минкомсвязью, подобное решение вполне ясное и понятное, поскольку создаваемая компания не сможет обойти вышеупомянутые ограничения.
Напомним, что Минкомсвязь с начала текущего года работает над проектом постановления правительства об ограничении госзакупок иностранного программного обеспечения. Министерство намеревается создать реестр отечественного ПО и обязать госструктуры и компании с госучастием закупать софт только из этого перечня. Организации смогут закупить иностранные аналоги только в случае, если в реестре отсутствует необходимое ПО или оно не подходит по каким-то критериям,.
Сейчас, по данным СМИ, переговоры между Ростелекомом и SAP продолжаются, но о создании СП речь не идет, поскольку оно не являлось приоритетной формой сотрудничества, а было лишь одной из возможных.
Мы считаем данную новость негативной для бумаг Ростелекома, поскольку теперь компания будет лишена возможности внедрять современные информационные системы управления от SAP, доля рынка которой в России сейчас составляет порядка 50%. Более того, по итогам 2014-го года SAP была наиболее востребованным вендором в госсекторе: ее решений госструктуры закупили на 5,6 млрд. рублей.
Цена: 83,2
Цель: 144
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Банк ВТБ"
Сегодня ВТБ обнародовал отчетность по МСФО за I полугодие 2015-го года, согласно которой чистый убыток составил 17,1 млрд. рублей по сравнению с прибылью в 5 млрд. рублей в аналогичном периоде 2014-го года.
Отметим, что этот показатель оказался лучше прогноза по рынку, ожидавшего чистый убыток в размере 23,5 млрд. рублей.
II квартал для банка оказался неплохим – с учетом отчислений в резервы ВТБ получил чистую прибыль в размере 1,2 млрд. рублей, тогда как рынок ожидал убыток в размере 5,2 млрд. рублей.
Отчисления в резервы в отчетном периоде снизились по сравнению с I полугодием 2014-го года на 17,4% до уровня в 79,9 млрд. рублей, что также оказалось лучше прогноза в размере 97,2 млрд. рублей.
Сам факт того, что ВТБ прервал череду убыточных кварталов и вопреки прогнозам заработал во II квартале чистую прибыль благодаря росту чистой процентной маржи и высоким комиссионным доходам, является крайне позитивным для котировок банка. Чистые комиссионные доходы выросли на 13,2% до 32,6 млрд. рублей, а во II квартале выросли на 18,6% до 17,2 млрд. рублей.
Напомним, что в последний раз банк получил символическую чистую прибыль в размере 400 млн. рублей в III квартале 2014-го года. Одной из причин того, что II квартал стал позитивным для банка, также стало смягчение денежно-кредитной политики ЦБ, что привело к снижению стоимости фондирования, поскольку именно оно и увеличило процентную маржу ВТБ до 2,5% по сравнению с 1,7% в I квартале 2015-го года.
Позитивным моментом отчетности стоит отметить и ужесточение политики в области кредитования и управления рисками, что позволило банку значительно снизить расходы на создание резервов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это привело к снижению стоимости риска в годовом выражении до 1,7% по итогам I полугодия 2015-го года по сравнению с 2,6% в аналогичном периоде прошлого года.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок ВТБ, поскольку после тяжелого I квартала 2015-го года банк смог улучшить операционные условия во II квартале, следствием чего стало получение чистой прибыли благодаря не только росту процентной маржи, но и ужесточению контроля в области управления расходами.
Цена: 0,0701
Цель: 0,0812
Рекомендация: Держать
Тайное стало явным: накануне помощник президента г-н Белоусов честно признался в том, что текущий объем валютных резервов России не позволяет поддерживать курс рубля, а единственным рычагом влияния Центробанка на курс остается ключевая ставка. Причины понятны – с учетом того, что без монетарного золота общий объем ЗВР составляет около $300 млрд., а около $120 млрд. находятся в ФНБ и Резервном фонде, по факту на поддержание курса можно направить не более $180 млрд., но при текущей нефтяной конъюнктуре этих резервов вряд ли хватит больше, чем на год.
Выкупать валюту с рынка – по сути, единственный сейчас способ пополнения валютных резервов, но это будет способствовать дальнейшему ослаблению рубля, даже в условиях снижения нефтяных цен, но деваться регулятору некуда, поскольку в российских условиях ключевая ставка ЦБ – малоэффективный инструмент. Резкое снижение ставки вызовет резкий же скачок инфляции, поэтому эта операция возможна при стабилизации нефтяных цен и некотором удорожании экспорта. Говорить о стабилизации нефтяных цен сейчас не актуально, поэтому и ключевую ставку нельзя воспринимать как эффективный инструмент.
Скорее всего, в ближайшее время мы будем наблюдать рост активности на валютной секции Московской Биржи, ибо открытие лонгов в долларе – на сегодняшний день наиболее эффективная и защитная стратегия, поскольку желающих находиться в рублях становится все меньше и меньше. Ждать очередных минимумов по нефти, находясь в рублях – на это психологически способен далеко не каждый инвестор, а многие акции, которые выигрывают от девальвации, уже становятся существенно перекупленными.
Торги в понедельник на российском рынке характеризовались снижением на фоне дешевой нефти и слабеющего рубля, в результате чего рынок закрылся в «красной зоне» по основным индексам. Инвесторы активно фиксировали позиции по большинству ликвидных акций, в связи с опасениями в отношении снижения цен на нефть. Не самые приятные для российского рынка сигналы приходят и с Украины, где резко возросла вероятность очередной эскалации конфликта.
Индекс ММВБ снизился на 0,26% до уровня в 1 707,95 пунктов, индекс РТС просел на 1,2% до уровня в 825,12 пунктов.
На нефтяных рынках стоимость сырья сегодня снижается на фоне опасений относительно недостаточного мирового спроса на «черное золото».
Инвесторы опасаются, что ослабление экономического роста стран Азии одновременно с понижением спроса со стороны нефтеперерабатывающих заводов в США и высоким уровнем мировой добычи нефти приведет к увеличению переизбытка предложения на рынке.
Базовые показатели указывают на сохранение понижательных рисков на ключевых рынках в ближайшие месяцы, в частности, на рынках железной руды и нефти.
Добыча нефти в США держится у максимумов за последние 10 лет в объеме 9,5 млн. баррелей в сутки, а добыча ОПЕК в июле по отношению к июню выросла до трехлетнего максимума и составила 31,5 млн. баррелей в день.
Стоимость октябрьских фьючерсов на североморскую смесь Brent снижалась утром на 0,29% до $48,6 за баррель. Цена октябрьских фьючерсов на нефть WTI опускалась на 0,24% до $41,77 за баррель.
На американском рынке торги понедельника завершились ростом индексов на фоне оптимизма среди строительных компаний.
Индекс оптимизма среди строительных фирм поднялся на самый высокий уровень после бума на рынке недвижимости, который произошел десять лет назад.
Тем не менее, начинались торги не столь радужно: Федеральный резервный банк Нью-Йорка сообщил, что индекс деловой активности промышленности в подконтрольном ему регионах страны – городе и штате Нью-Йорк, а также в нескольких близлежащих округах и на Американских Виргинских островах – в августе опустился до минус 14,92 пункта, оказавшись на минимуме с апреля 2009 года.
Также, согласно сообщению нью-йоркского ФРБ, спрос в августе продолжает сокращаться. Индекс новых заказов для государственных производителей упал до -15,7 пунктов с -3,5 пунктов в июле, при этом индекс невыполненных заказов вырос до -4,5 пунктов с -7,45 в прошлом месяце.
Понятно, что сейчас в США либо предприятия в настоящее время находятся под давлением в агрессивной попытке сократить запасы, которые выросли довольно существенно в первом и втором кварталах, либо они сталкиваются с очень значительным нисходящим давлением из-за укрепления доллара.
Промышленный индекс Dow Jones вырос на 0,39% до уровня в 17 545,18 пунктов. Индекс вырос на 0,52% до уровня в 2 102,44 пунктов. Индекс NASDAQ прибавил 0,86% до уровня в 5 091,70 пунктов.
На азиатских рынках площадки Японии завершили торги вторника падением на фоне негативной динамики со стороны секторов телекоммуникаций, а также компаний нефтехимической промышленностей и розничной торговли.
В лидерах роста среди компонентов индекса Nikkei 225 по итогам торгов были акции Alps Electric (+4,77%), котировки Unitika (+4,48%). Бумаги GSYuasa выросли в цене на 4,17%.
Лидерами падения стали акции JX Holdings (-3,63%); акции Minebea просели на 3,52%, Olympus снизились в цене на 3,37%. Индекс волатильности Nikkei Volatility, который формируется на основе показателей торговли опционами на Nikkei 225, вырос на 2,68%.
На момент закрытия на Токийской фондовой бирже Nikkei 225 упал на 0,32%.
Теперь к российскому рынку акций:
1. Среди лидеров роста стоит отметить акции Уралкалия (+2,15%), бумаги Сургутнефтегаза (префы выросли на 1,68%, обыкновенные – на 0,57%), МТС (+1,5%), Polymetal (+1,41%), НЛМК (+0,86%), Мосэнерго (+0,98%), префы Россетей (+0,83%) и обыкновенные акции Татнефти (+0,67%).
2. Среди лидеров снижения стоит отметить акции НМТП (-4,75%), Полюс Золото (-4,44%), АЛРОСА (-2,54%), Э.ОН Россия (-2,4%), бумаги Мечела (префы снизились на 1,05%, обыкновенные – на 2,33%), бумаги Сбербанка (префы снизились на 1,4%, обыкновенные – на 1,92%), акции Мегафона (-1,72%). Также снизились акции ВТБ (-0,1%), акции Промсвязьбанка (-0,24%) и префы банка Возрождение (-0,91%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкого снижения индексов в свете продолжающегося снижения нефтяных цен. Сейчас большинство оценок предполагают установление средней цены на нефть в этом году на уровне $58-59 за баррель, что дает некоторую надежду на улучшение финансовых показателей российскими нефтегазовыми компаниями.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Ростелеком"
Сегодня с СМИ появилась информация о том, что немецкий разработчик программного обеспечения SAP отказался от идеи создания совместного предприятия с Ростелекомом и «Ростехом».
Напомним, что для обсуждения этого вопроса в Россию недавно приезжал вице-президент SAP Оливер Эдингер, но в итоге руководство концерна не одобрило идею передачи в создаваемое СП интеллектуальных прав даже на не самые последние версии своего ПО.
С учетом планов по ограничению на поставку зарубежного ПО в госсектор, разрабатываемые Минкомсвязью, подобное решение вполне ясное и понятное, поскольку создаваемая компания не сможет обойти вышеупомянутые ограничения.
Напомним, что Минкомсвязь с начала текущего года работает над проектом постановления правительства об ограничении госзакупок иностранного программного обеспечения. Министерство намеревается создать реестр отечественного ПО и обязать госструктуры и компании с госучастием закупать софт только из этого перечня. Организации смогут закупить иностранные аналоги только в случае, если в реестре отсутствует необходимое ПО или оно не подходит по каким-то критериям,.
Сейчас, по данным СМИ, переговоры между Ростелекомом и SAP продолжаются, но о создании СП речь не идет, поскольку оно не являлось приоритетной формой сотрудничества, а было лишь одной из возможных.
Мы считаем данную новость негативной для бумаг Ростелекома, поскольку теперь компания будет лишена возможности внедрять современные информационные системы управления от SAP, доля рынка которой в России сейчас составляет порядка 50%. Более того, по итогам 2014-го года SAP была наиболее востребованным вендором в госсекторе: ее решений госструктуры закупили на 5,6 млрд. рублей.
Цена: 83,2
Цель: 144
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Банк ВТБ"
Сегодня ВТБ обнародовал отчетность по МСФО за I полугодие 2015-го года, согласно которой чистый убыток составил 17,1 млрд. рублей по сравнению с прибылью в 5 млрд. рублей в аналогичном периоде 2014-го года.
Отметим, что этот показатель оказался лучше прогноза по рынку, ожидавшего чистый убыток в размере 23,5 млрд. рублей.
II квартал для банка оказался неплохим – с учетом отчислений в резервы ВТБ получил чистую прибыль в размере 1,2 млрд. рублей, тогда как рынок ожидал убыток в размере 5,2 млрд. рублей.
Отчисления в резервы в отчетном периоде снизились по сравнению с I полугодием 2014-го года на 17,4% до уровня в 79,9 млрд. рублей, что также оказалось лучше прогноза в размере 97,2 млрд. рублей.
Сам факт того, что ВТБ прервал череду убыточных кварталов и вопреки прогнозам заработал во II квартале чистую прибыль благодаря росту чистой процентной маржи и высоким комиссионным доходам, является крайне позитивным для котировок банка. Чистые комиссионные доходы выросли на 13,2% до 32,6 млрд. рублей, а во II квартале выросли на 18,6% до 17,2 млрд. рублей.
Напомним, что в последний раз банк получил символическую чистую прибыль в размере 400 млн. рублей в III квартале 2014-го года. Одной из причин того, что II квартал стал позитивным для банка, также стало смягчение денежно-кредитной политики ЦБ, что привело к снижению стоимости фондирования, поскольку именно оно и увеличило процентную маржу ВТБ до 2,5% по сравнению с 1,7% в I квартале 2015-го года.
Позитивным моментом отчетности стоит отметить и ужесточение политики в области кредитования и управления рисками, что позволило банку значительно снизить расходы на создание резервов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это привело к снижению стоимости риска в годовом выражении до 1,7% по итогам I полугодия 2015-го года по сравнению с 2,6% в аналогичном периоде прошлого года.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок ВТБ, поскольку после тяжелого I квартала 2015-го года банк смог улучшить операционные условия во II квартале, следствием чего стало получение чистой прибыли благодаря не только росту процентной маржи, но и ужесточению контроля в области управления расходами.
Цена: 0,0701
Цель: 0,0812
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба