16 сентября 2015 Норд-Вест Капитал
Котировки не решились уйти далеко от 100-дневной средней. После движения вверх, возвращаются. Игроки гадают – что предпримет ФРС.
Однако дело не в том, решиться или повременит ФРС с повышением ставок. Главное, что будет потом.
Низкие показатели занятости (относительно ожиданий) в США, сокращение объёмов производства, слабое (к ожиданиям) увеличение розничных продаж (читай потребление), незначительный рост показателя деловых запасов. Сё это говорит о том, что до ужесточения ставок дело не дойдет.
Впрочем, уровень ставок настолько низок, что их повышение для экономики, по большому счету, безразлично. Опять же, важно то, как ФРС смотрит на политику ужесточения – разовое повышение, или политика повешения продолжиться.
Сегодня появятся данные по инфляции в США в августе. Индексы цен экспорта и импорта в августе, даже без учета изменения цен на энергоносители и с/х продукцию, показали, что потенциал снижения потребительских цен вырос.
Фундаментальные подтверждения для укрепления евро иллюзорны. Да, есть рост PMI, но это эмоциональная оценка. Инфляция на гране перехода в дефляцию, темп роста ВВП слаб и крайне неоднороден в Еврозоне.
Действия китайских властей в попытках оживить оптимизм в экономике пока не приводят к соответствующим эффектам. В Японии ситуация такая же.
Беспокойства по поводу спада стоимости фондовых рынков могут вылиться в бегство от риска, а, значит, доллар, как расчетная единица, будет в цене. В этом случае повышение ставок излишне.
Безрисковые инструменты.
Трёхмесячные векселя казначейства США имеют доходность 0,03 % (месяц назад уровень дохода был 0,09 %).
Доходность полугодовых векселей – 0,24 % (0,23 %).
Доходность пятилетних бумаг – 1,61 % (1,59 %).
Доходность 10-летних бондов – 2,29 % (2,20 %);
Доходность 30-летних бондов – 3,07 % (2,84 %).
До 16-17 сентября (дата заседания FOMC) движение будут определять «валютные войны», выход макроэкономической статистики.
Недельный график контракта евро/доллар указывал на вероятность начала длительного роста. Для этого необходимо остаться выше 1,1160 на неделе. Закрыть текущую выше 1,1378. Следующий уровень сопротивления рядом с 1,1630.
Для отказа от роста евро котировкам надо опуститься. Начало для движения вниз положено снижение за 1,1158. Целевой уровень поддержки - 1,0812
Индекс потребительских цен в Еврозоне в августе 2015 г. не изменился. Рост за 12 месяцев составляет 0,1 % г/г. Инфляция близка к переходу в дефляцию, что предвещает снижение темпов экономического роста в регионе.
Основными факторами, сдерживающими инфляцию называют падение цен на нефть и ослабление китайской экономики.
Глава ЕЦБ Марио Драги заявлял, Банк может расширить QE в случае ухудшения инфляционного прогноза.
Базовый показатель инфляции в августе показал сокращения темпа роста с 1,0 % г/г до 0,9 % г/г.
Стоимость продуктов питания, алкоголь и табачные изделия в Еврозоне в августе выросли на 1,3 % г/г. Затраты на оплату энергоносителей снизились на 7,2 % г/г, услуги подорожали на 1,2 % г/г.
Потребительские цены во Франции в августе выросли на 0,3 % (0 % г/г). Прогноз +0,1 % (0,3 % г/г). В июле -0,4 % (0,2 % г/г).
Стоимость продуктов питания в августе сократилась на 0,1 %, энергоносителей - на 1,9 %. Промышленные товары подорожали на 1,6 %. По прогнозу Европейской комиссии, инфляция во Франции в текущем году будет нулевой, а в следующем году ускорится до 1 %.
Индекс ожиданий в отношении экономики Германии на ближайшие шесть месяцев (индекс института ZEW) в сентябре до 12,1 с уровня 25 в августе. Сентябрьское значение является самым низким с ноября 2014 г.
Судя по динамике индекса, доверие инвесторов и аналитиков к экономике Германии падает шесть месяцев подряд. Усиление слабости экономической динамики стран emerging markets способно затормозить рост германской экономики. Внутреннее потребление никогда долго не являлось двигателем расширения экономики Германии.
Индекс оценки текущего состояния экономики в сентябре поднялся до 67,5 с 65,7 месяцем ранее.
Очевидно, что мрачные предчувствия по отношению к изменению экономической динамики не оправдываются, но ощущение риска растет..
Средние темпы роста объема мировой торговли за последние несколько лет существенно ниже среднего показателя до кризиса 2008 г. По оценке ВТО, в текущем году рост объем глобальной торговли (третий год подряд) будет ниже темпов подъема мирового ВВП. Объем мировой торговли резко вырос в 2010 г. После этого средний темп роста показателя составляет порядка 3 % в год против 6 % в период с 1983 по 2008 гг. В 2006 г. объем мировой торговли вырос на 8,5 %, тогда как глобальный ВВП увеличился лишь на 4 %.
Объем экспорта из США за период с января по июль 2015 г. сократился на 5,6 %, южнокорейский экспорт в августе упал на 14,9 %. Объем китайского экспорта в августе сократился на 5,5 %, импорта - рухнул на 13,8 %.
Объём промышленного производства в США упал в августе на 0,4 % (+0,9 % г/г). Выход в июле был пересмотрен до роста на 0,9 % с 0,6 %. Производство автомобилей и запчастей упали на 6,4 % за месяц (максимальное падение с апреля 2011 г.). Загрузка мощностей снизилась до 77,6 % с 78,0 % в июле. Производство потребительских товаров длительного пользования в США в целом в августе уменьшилось на 0,9 %, компьютеров и электроники - снизился на 0,4 %.
На долю производственного сектора приходится порядка 12% ВВП США
Индекс производственной активности Нью-Йорка Empire Manufacturing в сентябре остался ниже нуля второй месяц подряд. В сентябре индекс -14,67, тогда как в августе -14,92 (минимум с 2009 г.).
Объём розничных продаж в США вырос на 0,2 % в прошлом месяце (2,2 % г/г), после продвижения на 0,7 % в июле.
Продажи в автосалонах и магазинах запчастей выросли на 5,7 % г/г.
Рост розничных продаж был гораздо скромнее, чем ожидалось. Закупки на АЗС резко упали 17,2 % с августа 2014 г.
Розничные продажи без учета автомобилей увеличились в прошлом месяце на 0,1 % после роста на 0,6 % в июле.
Объём деловых запасов в США в июле +0,1 % - $1,81 трлн. Объём продаж из запасов в мюле 0,1 %. Коэффициент запасы/продажи 1,36 (без изменения).
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,1156;
- сопротивление – 1,1265 (1,1371).
http://adtinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Однако дело не в том, решиться или повременит ФРС с повышением ставок. Главное, что будет потом.
Низкие показатели занятости (относительно ожиданий) в США, сокращение объёмов производства, слабое (к ожиданиям) увеличение розничных продаж (читай потребление), незначительный рост показателя деловых запасов. Сё это говорит о том, что до ужесточения ставок дело не дойдет.
Впрочем, уровень ставок настолько низок, что их повышение для экономики, по большому счету, безразлично. Опять же, важно то, как ФРС смотрит на политику ужесточения – разовое повышение, или политика повешения продолжиться.
Сегодня появятся данные по инфляции в США в августе. Индексы цен экспорта и импорта в августе, даже без учета изменения цен на энергоносители и с/х продукцию, показали, что потенциал снижения потребительских цен вырос.
Фундаментальные подтверждения для укрепления евро иллюзорны. Да, есть рост PMI, но это эмоциональная оценка. Инфляция на гране перехода в дефляцию, темп роста ВВП слаб и крайне неоднороден в Еврозоне.
Действия китайских властей в попытках оживить оптимизм в экономике пока не приводят к соответствующим эффектам. В Японии ситуация такая же.
Беспокойства по поводу спада стоимости фондовых рынков могут вылиться в бегство от риска, а, значит, доллар, как расчетная единица, будет в цене. В этом случае повышение ставок излишне.
Безрисковые инструменты.
Трёхмесячные векселя казначейства США имеют доходность 0,03 % (месяц назад уровень дохода был 0,09 %).
Доходность полугодовых векселей – 0,24 % (0,23 %).
Доходность пятилетних бумаг – 1,61 % (1,59 %).
Доходность 10-летних бондов – 2,29 % (2,20 %);
Доходность 30-летних бондов – 3,07 % (2,84 %).
До 16-17 сентября (дата заседания FOMC) движение будут определять «валютные войны», выход макроэкономической статистики.
Недельный график контракта евро/доллар указывал на вероятность начала длительного роста. Для этого необходимо остаться выше 1,1160 на неделе. Закрыть текущую выше 1,1378. Следующий уровень сопротивления рядом с 1,1630.
Для отказа от роста евро котировкам надо опуститься. Начало для движения вниз положено снижение за 1,1158. Целевой уровень поддержки - 1,0812
Индекс потребительских цен в Еврозоне в августе 2015 г. не изменился. Рост за 12 месяцев составляет 0,1 % г/г. Инфляция близка к переходу в дефляцию, что предвещает снижение темпов экономического роста в регионе.
Основными факторами, сдерживающими инфляцию называют падение цен на нефть и ослабление китайской экономики.
Глава ЕЦБ Марио Драги заявлял, Банк может расширить QE в случае ухудшения инфляционного прогноза.
Базовый показатель инфляции в августе показал сокращения темпа роста с 1,0 % г/г до 0,9 % г/г.
Стоимость продуктов питания, алкоголь и табачные изделия в Еврозоне в августе выросли на 1,3 % г/г. Затраты на оплату энергоносителей снизились на 7,2 % г/г, услуги подорожали на 1,2 % г/г.
Потребительские цены во Франции в августе выросли на 0,3 % (0 % г/г). Прогноз +0,1 % (0,3 % г/г). В июле -0,4 % (0,2 % г/г).
Стоимость продуктов питания в августе сократилась на 0,1 %, энергоносителей - на 1,9 %. Промышленные товары подорожали на 1,6 %. По прогнозу Европейской комиссии, инфляция во Франции в текущем году будет нулевой, а в следующем году ускорится до 1 %.
Индекс ожиданий в отношении экономики Германии на ближайшие шесть месяцев (индекс института ZEW) в сентябре до 12,1 с уровня 25 в августе. Сентябрьское значение является самым низким с ноября 2014 г.
Судя по динамике индекса, доверие инвесторов и аналитиков к экономике Германии падает шесть месяцев подряд. Усиление слабости экономической динамики стран emerging markets способно затормозить рост германской экономики. Внутреннее потребление никогда долго не являлось двигателем расширения экономики Германии.
Индекс оценки текущего состояния экономики в сентябре поднялся до 67,5 с 65,7 месяцем ранее.
Очевидно, что мрачные предчувствия по отношению к изменению экономической динамики не оправдываются, но ощущение риска растет..
Средние темпы роста объема мировой торговли за последние несколько лет существенно ниже среднего показателя до кризиса 2008 г. По оценке ВТО, в текущем году рост объем глобальной торговли (третий год подряд) будет ниже темпов подъема мирового ВВП. Объем мировой торговли резко вырос в 2010 г. После этого средний темп роста показателя составляет порядка 3 % в год против 6 % в период с 1983 по 2008 гг. В 2006 г. объем мировой торговли вырос на 8,5 %, тогда как глобальный ВВП увеличился лишь на 4 %.
Объем экспорта из США за период с января по июль 2015 г. сократился на 5,6 %, южнокорейский экспорт в августе упал на 14,9 %. Объем китайского экспорта в августе сократился на 5,5 %, импорта - рухнул на 13,8 %.
Объём промышленного производства в США упал в августе на 0,4 % (+0,9 % г/г). Выход в июле был пересмотрен до роста на 0,9 % с 0,6 %. Производство автомобилей и запчастей упали на 6,4 % за месяц (максимальное падение с апреля 2011 г.). Загрузка мощностей снизилась до 77,6 % с 78,0 % в июле. Производство потребительских товаров длительного пользования в США в целом в августе уменьшилось на 0,9 %, компьютеров и электроники - снизился на 0,4 %.
На долю производственного сектора приходится порядка 12% ВВП США
Индекс производственной активности Нью-Йорка Empire Manufacturing в сентябре остался ниже нуля второй месяц подряд. В сентябре индекс -14,67, тогда как в августе -14,92 (минимум с 2009 г.).
Объём розничных продаж в США вырос на 0,2 % в прошлом месяце (2,2 % г/г), после продвижения на 0,7 % в июле.
Продажи в автосалонах и магазинах запчастей выросли на 5,7 % г/г.
Рост розничных продаж был гораздо скромнее, чем ожидалось. Закупки на АЗС резко упали 17,2 % с августа 2014 г.
Розничные продажи без учета автомобилей увеличились в прошлом месяце на 0,1 % после роста на 0,6 % в июле.
Объём деловых запасов в США в июле +0,1 % - $1,81 трлн. Объём продаж из запасов в мюле 0,1 %. Коэффициент запасы/продажи 1,36 (без изменения).
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,1156;
- сопротивление – 1,1265 (1,1371).
http://adtinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу