5 октября 2015 Finanz.ru
Банк России намерен компенсировать эмиссию рублей для покрытия дефицита бюджета изъятием избыточной денежной массы у банков, следует из заявлений первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой на ходе инвестиционном форуме в Сочи.
По словам Юдаевой, ЦБ намерен сократить объем кредитов, получаемых банками по льготной программе - под залог нерыночных активов.
«Такие инструменты, являющиеся по сути льготой, могут снижать эффективность основного инструмента ДКП - канала рублевого репо. Рефинансирование под нерыночные активы будет постепенно сокращаться», - сказала Юдаева (цитата по ТАСС).
Если же объем эмиссии будет слишком велик, то ЦБ придется начать продажу на рынке резервов, заявила Юдаева.
За 8 месяцев текущего года ЦБ провел эмиссию 900 млрд рублей для покрытия дефицита бюджета. В следующем году Минфин рассчитывает получить из-под «печатного станка» ЦБ около 2 триллионов рублей. Правительство называет происходящее тратой Резервного фонда, но на деле свои валютные запасы государство не тратит - валюта просто перемещается из резервов Минфина в резервы ЦБ, а в частные руки не уходит, объясняет аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова.
Эмиссию триллионов новых рублей ЦБ компенсирует, изымая из банковской системы кредиты, чтобы денежная масса не увеличивалась сверх меры. Впрочем, как предупредила Юдаева, бесконечно это продолжаться не сможет.
«Мы как ЦБ действовали в связи с этим следующим образом: мы соответствующую денежную эмиссию зеркалировали не за счет продажи резервов, а за счет снижения наших собственных кредитных операций. Если фонды будут тратится слишком быстро, то мы не сможем продолжать такую политику, нам придется продавать резервы, чего, конечно, делать не хотелось», - объяснила Юдаева.
С начала года ЦБ сократил объем кредитов банкам в рамках своей основной операции недельного репо с 2,23 трлн рублей до 910 млрд рублей (на 29 сентября). В целом же объем выданных ЦБ кредитов сократился на 3,2 трлн рублей - до 4 трлн рублей, рассказывает Помельникова из Райффайзенбанка.
По ее словам, дальнейшее сокращение кредитования, особенно если его надо осуществить быстро, «может быть неприемлемо», поскольку «ликвидность в системе распределена неравномерно» и ее резкое изъятие может вызвать проблемы у отдельных игроков.
«В этом смысле возобновление зеркальных операций ЦБ на валютном рынке (выкуп рублей за счет продажи долларов) позволило бы гораздо более оперативно изымать эмитируемые рубли и не допустить проинфляционного эффекта.Но этот способ крайне нежелателен с точки зрения рисков серьезного сокращения валютных резервов, которые Минфин и ЦБ всеми способами стремятся сохранить», - отмечает Помельникова.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
По словам Юдаевой, ЦБ намерен сократить объем кредитов, получаемых банками по льготной программе - под залог нерыночных активов.
«Такие инструменты, являющиеся по сути льготой, могут снижать эффективность основного инструмента ДКП - канала рублевого репо. Рефинансирование под нерыночные активы будет постепенно сокращаться», - сказала Юдаева (цитата по ТАСС).
Если же объем эмиссии будет слишком велик, то ЦБ придется начать продажу на рынке резервов, заявила Юдаева.
За 8 месяцев текущего года ЦБ провел эмиссию 900 млрд рублей для покрытия дефицита бюджета. В следующем году Минфин рассчитывает получить из-под «печатного станка» ЦБ около 2 триллионов рублей. Правительство называет происходящее тратой Резервного фонда, но на деле свои валютные запасы государство не тратит - валюта просто перемещается из резервов Минфина в резервы ЦБ, а в частные руки не уходит, объясняет аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова.
Эмиссию триллионов новых рублей ЦБ компенсирует, изымая из банковской системы кредиты, чтобы денежная масса не увеличивалась сверх меры. Впрочем, как предупредила Юдаева, бесконечно это продолжаться не сможет.
«Мы как ЦБ действовали в связи с этим следующим образом: мы соответствующую денежную эмиссию зеркалировали не за счет продажи резервов, а за счет снижения наших собственных кредитных операций. Если фонды будут тратится слишком быстро, то мы не сможем продолжать такую политику, нам придется продавать резервы, чего, конечно, делать не хотелось», - объяснила Юдаева.
С начала года ЦБ сократил объем кредитов банкам в рамках своей основной операции недельного репо с 2,23 трлн рублей до 910 млрд рублей (на 29 сентября). В целом же объем выданных ЦБ кредитов сократился на 3,2 трлн рублей - до 4 трлн рублей, рассказывает Помельникова из Райффайзенбанка.
По ее словам, дальнейшее сокращение кредитования, особенно если его надо осуществить быстро, «может быть неприемлемо», поскольку «ликвидность в системе распределена неравномерно» и ее резкое изъятие может вызвать проблемы у отдельных игроков.
«В этом смысле возобновление зеркальных операций ЦБ на валютном рынке (выкуп рублей за счет продажи долларов) позволило бы гораздо более оперативно изымать эмитируемые рубли и не допустить проинфляционного эффекта.Но этот способ крайне нежелателен с точки зрения рисков серьезного сокращения валютных резервов, которые Минфин и ЦБ всеми способами стремятся сохранить», - отмечает Помельникова.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу