Рубль в паре с долларом вплотную подошел к диапазону, обозначенному нашими аналитиками, покорив пиковую отметку со времени начала ослабления юаня, начавшегося пару месяцев назад. Тем самым российская валюта получила статус лидера в топе-24 денежных единиц EM. Драйверами укрепления рубля выступило повышение интереса к рисковым активам и ралли на мировых фондовых площадках, обусловленное отсрочкой момента смены курса ФРС как минимум на начало 2016-го. Свою позитивную роль сыграло и повышение нефтяных котировок, которое, в свою очередь, было вызвано усилением спроса на нее и сокращением добычи в США. Наконец, поддержку «россиянину» оказали и последние внутренние макроданные.
В частности сентябрьские цифры по бизнес-активности оказались лучшими с июля 2014-го, а индекс менеджеров по закупкам стал самым высоким за пять месяцев. Это заставляет усомниться в правоте Международного валютного фонда, который ухудшил свой прогноз по экономическому росту в России на 0,4% и считает, что ВВП упадет на 3,8%.
Динамика PMI в производственной и непроизводственной сферах России
Источник: Trading Economics.
Пересмотр прогноза МВФ коснулся главным образом экономик, завязанных на экспорте нефти, так что, если она продолжит расти, ожидания экспертов могут стать более оптимистичными. Для российской валюты нефть остается главным ориентиром, и пробой уровня $52 по Brent она не оставила без внимания. Рост нефтяных котировок вызван в основном падением производства в США и снижением числа буровых установок. Сосредоточившиеся на этих данных трейдеры отодвинули на второй план цифры по запасам, поскольку их увеличение стало следствием приостановки нефтеперерабатывающих предприятий. Международное энергетическое агентство рассчитывает на то, что пик дисбаланса между спросом и предложением был пройден в минувшем квартале, а далее профицит пойдет на убыль. Если эти надежды оправдаются, нефть продолжит возвращать утраченные позиции и потянет за собой рубль.
Впрочем, нельзя не учитывать и возможность активизации отечественного центробанка, который способен сдвинуть вниз ставку рефинансирования на фоне несколько притормозившей в прошлом месяце инфляции (15,7%) и уже отмеченного восстановления позиций рубля. Не исключено, что его девальвацию, составившую за последний год 55%, в совокупности с замедлением инфляции регулятор воспримет как нарастание кризисных явлений и ухудшение потребительского спроса. Между тем анализ долгового рынка РФ и США показывает, что рубль чрезвычайно перепродан. А высокая доходность госбондов очень привлекает игроков на разнице, тем более что о повышении интереса к риску на мировых площадках мы уже наслышаны. Некоторый риск остается, пожалуй, только со стороны Федрезерва, который теоретически мог бы принять судьбоносное решение о начале повышения ставок до конца текущего месяца.
На мой взгляд, если нефти удастся развить успехи, то падение котировок USD/RUB в область 58-59 не будет выглядеть настолько фантастичным, как это представлялось пару недель назад. Ранее сформированные шорты следует удерживать и наращивать на росте, одновременно внеся изменения в структуру инвестиционного портфеля ETF. Такому продукту специализированного биржевого фонда, как еврооблигации российских эмитентов (FXRU), советую на время отдать предпочтение по сравнению с еврооблигациями российских эмитентов с рублевым хеджем (FXRB)
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В частности сентябрьские цифры по бизнес-активности оказались лучшими с июля 2014-го, а индекс менеджеров по закупкам стал самым высоким за пять месяцев. Это заставляет усомниться в правоте Международного валютного фонда, который ухудшил свой прогноз по экономическому росту в России на 0,4% и считает, что ВВП упадет на 3,8%.
Динамика PMI в производственной и непроизводственной сферах России
Источник: Trading Economics.
Пересмотр прогноза МВФ коснулся главным образом экономик, завязанных на экспорте нефти, так что, если она продолжит расти, ожидания экспертов могут стать более оптимистичными. Для российской валюты нефть остается главным ориентиром, и пробой уровня $52 по Brent она не оставила без внимания. Рост нефтяных котировок вызван в основном падением производства в США и снижением числа буровых установок. Сосредоточившиеся на этих данных трейдеры отодвинули на второй план цифры по запасам, поскольку их увеличение стало следствием приостановки нефтеперерабатывающих предприятий. Международное энергетическое агентство рассчитывает на то, что пик дисбаланса между спросом и предложением был пройден в минувшем квартале, а далее профицит пойдет на убыль. Если эти надежды оправдаются, нефть продолжит возвращать утраченные позиции и потянет за собой рубль.
Впрочем, нельзя не учитывать и возможность активизации отечественного центробанка, который способен сдвинуть вниз ставку рефинансирования на фоне несколько притормозившей в прошлом месяце инфляции (15,7%) и уже отмеченного восстановления позиций рубля. Не исключено, что его девальвацию, составившую за последний год 55%, в совокупности с замедлением инфляции регулятор воспримет как нарастание кризисных явлений и ухудшение потребительского спроса. Между тем анализ долгового рынка РФ и США показывает, что рубль чрезвычайно перепродан. А высокая доходность госбондов очень привлекает игроков на разнице, тем более что о повышении интереса к риску на мировых площадках мы уже наслышаны. Некоторый риск остается, пожалуй, только со стороны Федрезерва, который теоретически мог бы принять судьбоносное решение о начале повышения ставок до конца текущего месяца.
На мой взгляд, если нефти удастся развить успехи, то падение котировок USD/RUB в область 58-59 не будет выглядеть настолько фантастичным, как это представлялось пару недель назад. Ранее сформированные шорты следует удерживать и наращивать на росте, одновременно внеся изменения в структуру инвестиционного портфеля ETF. Такому продукту специализированного биржевого фонда, как еврооблигации российских эмитентов (FXRU), советую на время отдать предпочтение по сравнению с еврооблигациями российских эмитентов с рублевым хеджем (FXRB)
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter