USD/RUB TOM 75.97 (-1.42%) 16:29 мск
EUR/RUB TOM 82.21 (-1.72%) 16:29 мск
Бивалютная корзина 78.76 (-1.56%) 16:29 мск
Факторы в поддержку рубля
• Перепроданность рубля. RSI(14) выше 80%, USDRUB до этого демонстрировал рост 10 дней к ряду.
• Китай 4-й день удерживает юань на стабильном уровне.
• Цены на нефть растут впервые за восемь дней; Brent 31.82$ (+3.5%).
• Приватизация и сокращение госрасходов – позитивно для инфляции в РФ и снижение рисков для рубля.
• Отсутствие паники и ажиотажного спроса на валюту. Уверенность, что нефть ниже 40$ явление временное. Низкий объем выплат по внешнему долгу в 16 г, а также значительный профицит текущего счета.
Негативные факторы для рубля
• Устойчивая вера ряда инвесторов в доллар по 80 в 2016 г, а также нефть краткосрочно по 20$+.
Ситуация постепенно проясняется вокруг рубля. С одной стороны, есть понимание, что рубль устойчивее, чем можно было предположить при текущих ценах на нефть, и пока предпосылок для паники на валютном рынке нет. С другой стороны, многие эксперты говорят, что бюджетная политика РФ вполне эффективна в контексте кризиса, и не несет значительных рисков для рубля и инфляции в РФ в 2016 г.
В первом случае можно просто говорить о том, что нефть (WTI) накануне достигла 30$, однако мы едва смогли по USDRUB подняться выше 77 и то ненадолго. Можно процитировать и Дмитрия Шагардина из Банка «Санкт-Петербург» о том, что нефть порядка 30$ вполне может соответствовать USDRUB на уровне 75, а методика делить необходимый для бюджета рублевый эквивалент барреля Urals на текущую цену нефти в долларах (дает курс USDRUB выше 100 сейчас) не совсем верна.
Во втором случае можно вспомнить главного экономиста Ренессанс Капитал Олега Кузьмина о том, что бюджетная политика РФ в кризис в целом эффективна и не несет существенных рисков для рубля и инфляции. Влияние бюджетной ситуации для рубля нейтрально; более жесткая бюджетная политика (секвестр) – это дезинфляционные тренды или фактор, сдерживающий ИПЦ в РФ. Ситуация под контролем, чем текущий кризис отличается от событий 1998 г.
Вместе с этим есть приватизация, о которой на «Гайдаровском Экономическом Форуме» в среду говорил А.Улюкаев, предлагая вспомнить про продажу ВТБ и Сбербанк, что по крайне мере в контексте 2016 г решает часть проблем. Также есть благоприятная валютная переоценка валютного Резервного Фонда и ФНБ. Интересны также заявления представителей Минфина (г-н Колычев) о том, что последняя девальвация повлияет на динамику цен в экономике не так сильно, как обычно. Если раньше каждые 10% девальвации давали +1.3 п.п. к инфляции, то сейчас эффект может быть меньше.
В общем, ситуация непростая, особенно в контексте неопределенности на рынке нефти, однако говорить о том, что все совсем безупречно для тех, кто агрессивно ставит на рост USDRUB к 80 и выше, я бы тоже не стал.
На рынке нефти, как и ранее все сводится к тому, что пока мы не увидим технического подтверждения возможного слома нисходящей тенденции (рост выше 32$ и 34.5$), говорить о каком-либо развороте на товарном рынке и в рубле проблематично. Отскок на рынке нефти между тем может означать возврат цен к минимумам 2008 г 36.30/50$, которые теперь могут быть значимым сопротивлением. Отскок по нефти – это потенциальный уход USDRUB ниже 74-75.
Brent (60 min).
Технический анализ
Неспособность USDRUB закрепиться выше 74-75 по итогам текущей и следующей недели может означать разворот или краткосрочное «дно» в рубле. 78-80 по-прежнему претендует на роль значимого резистанса в USDRUB.
Кстати, по RSI(14) рубль сейчас также перепродан (USDRUB перекуплен), как и в августе 2015 г, когда в Китае произошла острая фаза кризиса и Black Monday на опасениях «жесткой посадки». Ряд экспертов также обращает внимание на то, что рубль дешевел последние 10 торговых дней, поэтому отскок по российской валюте не за горами.
USDRUB (Daily)
Мои позиции (январь)
Повышательные риски отчасти реализовались в USDRUB с ростом курса к 74-75 и выше; хедж уже актуален в меньшей степени. На текущих уровнях с точки зрения инвестора рубли мне нравятся больше, чем доллары.
Есть желание по рискам приготовиться к тому, что доллар может быть в 1кв2016 и 78-80, однако ставить на это желания нет.
Умеренные ставки на укрепление рубля. Рабочая гипотеза – восстановление Brent к/выше 50$ за баррель во 2п2016 г и, как следствие, снижение USDRUB к 63-65.
Календарь
27.01 – итоги заседания ФРС США.
29.01 – заседание ЦБ РФ
EUR/RUB TOM 82.21 (-1.72%) 16:29 мск
Бивалютная корзина 78.76 (-1.56%) 16:29 мск
Факторы в поддержку рубля
• Перепроданность рубля. RSI(14) выше 80%, USDRUB до этого демонстрировал рост 10 дней к ряду.
• Китай 4-й день удерживает юань на стабильном уровне.
• Цены на нефть растут впервые за восемь дней; Brent 31.82$ (+3.5%).
• Приватизация и сокращение госрасходов – позитивно для инфляции в РФ и снижение рисков для рубля.
• Отсутствие паники и ажиотажного спроса на валюту. Уверенность, что нефть ниже 40$ явление временное. Низкий объем выплат по внешнему долгу в 16 г, а также значительный профицит текущего счета.
Негативные факторы для рубля
• Устойчивая вера ряда инвесторов в доллар по 80 в 2016 г, а также нефть краткосрочно по 20$+.
Ситуация постепенно проясняется вокруг рубля. С одной стороны, есть понимание, что рубль устойчивее, чем можно было предположить при текущих ценах на нефть, и пока предпосылок для паники на валютном рынке нет. С другой стороны, многие эксперты говорят, что бюджетная политика РФ вполне эффективна в контексте кризиса, и не несет значительных рисков для рубля и инфляции в РФ в 2016 г.
В первом случае можно просто говорить о том, что нефть (WTI) накануне достигла 30$, однако мы едва смогли по USDRUB подняться выше 77 и то ненадолго. Можно процитировать и Дмитрия Шагардина из Банка «Санкт-Петербург» о том, что нефть порядка 30$ вполне может соответствовать USDRUB на уровне 75, а методика делить необходимый для бюджета рублевый эквивалент барреля Urals на текущую цену нефти в долларах (дает курс USDRUB выше 100 сейчас) не совсем верна.
Во втором случае можно вспомнить главного экономиста Ренессанс Капитал Олега Кузьмина о том, что бюджетная политика РФ в кризис в целом эффективна и не несет существенных рисков для рубля и инфляции. Влияние бюджетной ситуации для рубля нейтрально; более жесткая бюджетная политика (секвестр) – это дезинфляционные тренды или фактор, сдерживающий ИПЦ в РФ. Ситуация под контролем, чем текущий кризис отличается от событий 1998 г.
Вместе с этим есть приватизация, о которой на «Гайдаровском Экономическом Форуме» в среду говорил А.Улюкаев, предлагая вспомнить про продажу ВТБ и Сбербанк, что по крайне мере в контексте 2016 г решает часть проблем. Также есть благоприятная валютная переоценка валютного Резервного Фонда и ФНБ. Интересны также заявления представителей Минфина (г-н Колычев) о том, что последняя девальвация повлияет на динамику цен в экономике не так сильно, как обычно. Если раньше каждые 10% девальвации давали +1.3 п.п. к инфляции, то сейчас эффект может быть меньше.
В общем, ситуация непростая, особенно в контексте неопределенности на рынке нефти, однако говорить о том, что все совсем безупречно для тех, кто агрессивно ставит на рост USDRUB к 80 и выше, я бы тоже не стал.
На рынке нефти, как и ранее все сводится к тому, что пока мы не увидим технического подтверждения возможного слома нисходящей тенденции (рост выше 32$ и 34.5$), говорить о каком-либо развороте на товарном рынке и в рубле проблематично. Отскок на рынке нефти между тем может означать возврат цен к минимумам 2008 г 36.30/50$, которые теперь могут быть значимым сопротивлением. Отскок по нефти – это потенциальный уход USDRUB ниже 74-75.
Brent (60 min).
Технический анализ
Неспособность USDRUB закрепиться выше 74-75 по итогам текущей и следующей недели может означать разворот или краткосрочное «дно» в рубле. 78-80 по-прежнему претендует на роль значимого резистанса в USDRUB.
Кстати, по RSI(14) рубль сейчас также перепродан (USDRUB перекуплен), как и в августе 2015 г, когда в Китае произошла острая фаза кризиса и Black Monday на опасениях «жесткой посадки». Ряд экспертов также обращает внимание на то, что рубль дешевел последние 10 торговых дней, поэтому отскок по российской валюте не за горами.
USDRUB (Daily)
Мои позиции (январь)
Повышательные риски отчасти реализовались в USDRUB с ростом курса к 74-75 и выше; хедж уже актуален в меньшей степени. На текущих уровнях с точки зрения инвестора рубли мне нравятся больше, чем доллары.
Есть желание по рискам приготовиться к тому, что доллар может быть в 1кв2016 и 78-80, однако ставить на это желания нет.
Умеренные ставки на укрепление рубля. Рабочая гипотеза – восстановление Brent к/выше 50$ за баррель во 2п2016 г и, как следствие, снижение USDRUB к 63-65.
Календарь
27.01 – итоги заседания ФРС США.
29.01 – заседание ЦБ РФ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба