3 октября 2008 Галлион Капитал
На фоне внешнего негатива мы ожидаем отрицательного открытия российского рынка на сегодняшних торгах. Вместе с тем, мы пока не драматизируем ситуацию. Американские власти заинтересованы в стабильной финансовой ситуации перед выборами. Мы уверены в принятии американского антикризисного плана. В случае необходимости ФРС может снизить ставку. Заседание ФРС состоится 28-29 октября, однако, американские монетарные власти могут понизить ставку и ранее. Соответственно снижение ставки станет серьезным краткосрочным позитивом для мирового и российского рынка акций.
Пока мы не меняем наш прогнозный коридор 1300-1500 пунктов по индексу РТС на октябрь текущего года.
Добыча нефти в России продолжает снижаться. За 9 месяцев текущего года добыча сырья снизилась на 0,5% и составила 365,5 млн. т. Экспорт уменьшился на 6,4% и равнялся 152,5 млн. т. Лидером по увеличению добычи остается Роснефть (ROSN). Рост добычи составил 16,5%, объем - 85,2 млн. т. Положительная операционная динамика достигнута как за счет активов Юкоса, так и за счет органического роста. Переломить тенденцию снижения добычи могут только налоговые послабления. Налоговая нагрузка будет несколько снижена со следующего года, ожидается дальнейшее снижение в 2010 году.
Merrill Lynch полагает, что в случае снижения темпов роста мировой экономики до 1.5% цена на нефть в следующем году снизится до 50 долл./барр. Следует отметить, что текущие котировки российских акций примерно соответствуют данному уровню. При этом в случае реализации данного сценария краха российской макроэкономики не произойдет. А оценить финансовую и товарную составляющую в цене на нефть точно достаточно сложно.
На рынке появились слухи о возможном вступлении России в ОПЕК. В данную организацию Россию приглашали давно, однако, наша страна предпочитала оставаться независимым производителем, что было правильно в период значительного роста добычи. Снижение цен на нефть является основным риском для российской политической и экономической системы. Скоординированные действия основных производителей черного золота позволят избежать резкого падения цен.
Динамика золотовалютных резервов Банка России внушает оптимизм. На 26 сентября они равнялись 562,8 млрд. долл. против 559,4 млрд. долл. на 19 сентября текущего года. Данные цифры позволяют сделать вывод о временном прекращении оттока капитала из России. Однако, отношения России с Западом и ситуация на мировых площадках далеки от идеала, отток капитала может продолжиться.
В случае дальнейшего укрепления доллара на мировых рынках мы ожидаем скорого выхода курса рубля в наш прогнозный коридор 26-27 руб./долл. При этом в текущей ситуации Банк России не будет сдерживать возможное дальнейшее ослабление рубля, предпочтя сохранить валютные резервы. Дальнейшее обесценение российской валюты выглядит вполне возможным. Данная тенденция позитивна для экспортеров, но разгоняет инфляцию, которую мы ожидаем в текущем году в размере 14%.
На рынке настали тяжелые времена. Ожидается ряд дефолтов по облигациям третьего эшелона. Страх победил жажду наживы. Однако, фундаментально наши активы дешевы. И покупка фишек на длительный срок в итоге даст очень хорошую доходность, однако, с вероятностью примерно в 50% в следующем году российские активы могут оказаться значительно дешевле. Пессимистичный сценарий дает прогноз снижения рынка в следующем году до 500-700 пунктов по индексу РТС. Вопрос долгосрочного входа в рынок – это дело вкуса
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Пока мы не меняем наш прогнозный коридор 1300-1500 пунктов по индексу РТС на октябрь текущего года.
Добыча нефти в России продолжает снижаться. За 9 месяцев текущего года добыча сырья снизилась на 0,5% и составила 365,5 млн. т. Экспорт уменьшился на 6,4% и равнялся 152,5 млн. т. Лидером по увеличению добычи остается Роснефть (ROSN). Рост добычи составил 16,5%, объем - 85,2 млн. т. Положительная операционная динамика достигнута как за счет активов Юкоса, так и за счет органического роста. Переломить тенденцию снижения добычи могут только налоговые послабления. Налоговая нагрузка будет несколько снижена со следующего года, ожидается дальнейшее снижение в 2010 году.
Merrill Lynch полагает, что в случае снижения темпов роста мировой экономики до 1.5% цена на нефть в следующем году снизится до 50 долл./барр. Следует отметить, что текущие котировки российских акций примерно соответствуют данному уровню. При этом в случае реализации данного сценария краха российской макроэкономики не произойдет. А оценить финансовую и товарную составляющую в цене на нефть точно достаточно сложно.
На рынке появились слухи о возможном вступлении России в ОПЕК. В данную организацию Россию приглашали давно, однако, наша страна предпочитала оставаться независимым производителем, что было правильно в период значительного роста добычи. Снижение цен на нефть является основным риском для российской политической и экономической системы. Скоординированные действия основных производителей черного золота позволят избежать резкого падения цен.
Динамика золотовалютных резервов Банка России внушает оптимизм. На 26 сентября они равнялись 562,8 млрд. долл. против 559,4 млрд. долл. на 19 сентября текущего года. Данные цифры позволяют сделать вывод о временном прекращении оттока капитала из России. Однако, отношения России с Западом и ситуация на мировых площадках далеки от идеала, отток капитала может продолжиться.
В случае дальнейшего укрепления доллара на мировых рынках мы ожидаем скорого выхода курса рубля в наш прогнозный коридор 26-27 руб./долл. При этом в текущей ситуации Банк России не будет сдерживать возможное дальнейшее ослабление рубля, предпочтя сохранить валютные резервы. Дальнейшее обесценение российской валюты выглядит вполне возможным. Данная тенденция позитивна для экспортеров, но разгоняет инфляцию, которую мы ожидаем в текущем году в размере 14%.
На рынке настали тяжелые времена. Ожидается ряд дефолтов по облигациям третьего эшелона. Страх победил жажду наживы. Однако, фундаментально наши активы дешевы. И покупка фишек на длительный срок в итоге даст очень хорошую доходность, однако, с вероятностью примерно в 50% в следующем году российские активы могут оказаться значительно дешевле. Пессимистичный сценарий дает прогноз снижения рынка в следующем году до 500-700 пунктов по индексу РТС. Вопрос долгосрочного входа в рынок – это дело вкуса
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу