30 июня 2016 Инвесткафе Зарипов Руслан
Сегодня, 27 июня, АКБ «Пересвет» провел book-building по биржевым облигациям серии БО-ПО5 объемом 5 млрд руб. с погашением в июне 2021 года. Выпуск амортизируемый. Ставка 1-10 купонов по итогам подписки составила 13,5%, что выражается в YTM к погашению в размере 13,97%. Это вписывается в значения доходности линейки бумаг эмитента, уже обращающихся на рынке.
Я уже писал о банке «Пересвет» в начале весны этого года и, учитывая его неплохие показатели, рекомендовал обращать внимание на облигации этого эмитента. БО-ПО5 первый выпуск в 2016 году, имеет постоянный купон вплоть до погашения с достойной премией к рынку и вполне пригоден для инвестирования.
АКБ «Пересвет» с начала года переместился с 45 на 44 место по величине активов-нетто. По данным на 01 июня, они достигли 194.62 млрд руб., увеличившись на 6,1 млрд.руб. Облигации банка находятся в ломбардном списке ЦБ, эмитент по-прежнему располагает рейтингами от S&P и Fitch на уровне «B+» со «стабильным» прогнозом.
Объем высоколиквидных активов сокращается — на отчетную дату он составляет 16,3 млрд руб., включая до 40% краткосрочных межбанковских кредитов против приблизительно 52% наличных и средств на коррсчетах в ЦБ или иных банках. Это меньше запаса, с которым банк встречал 2016 год (24,7 млрд руб.), но показатели мгновенной (Н2) и текущей (Н3) ликвидности внушают спокойный оптимизм, оставаясь много выше минимальных нормативов, и не демонстрируя какой-либо тенденции к сокращению. На 01 июля они составляют 96,4% и 107,4%, соответственно. В обстановке нормализации рынков и снижения рисковой нагрузки, отвлечение активов в малодоходные, но высоколиквидные инструменты, конечно, уже не оправдано.
Доходные активы за полгода выросли с 168,9 млрд руб. до 176,2 млрд.руб. Это традиционный, в основном, портфель кредитов крупным корпоративным клиентам (73,31%), которые обеспечивают исчезающе малый уровень просрочки (0,8-1,1%) и позволяют поддерживать резервирование на потери по ссудам в комфортном для банка диапазоне 4,0-4,7%.
Процентные обязательства составляют 169,2 млрд руб., и представлены, опять же, почти наполовину, средствами юр.лиц, и только на 13,02% — вкладами населения. Это делает банк значительно маневреннее ориентированных на физ.лиц. кредитных учреждений, которые вынуждены учитывать нарастающее давление АСВ.
Прибыльность источников собственных средств на отчетную дату 4.89%. При этом рентабельность капитала ROE 7.91%. С начала года банк заработал 0,78 млрд руб. против 1,04 млрд руб. годом ранее. Таким образом, в маржинальных показателях «Пересвет» показывает замедление.
Показатели достаточности капитала Н1.0 14,5%, Н1.1 7,0% выше нормативов ЦБ, с надежным запасом, и вполне ровно балансируют около этих значений.
Таким образом, из видимо негативных факторов в оценке я бы назвал только снижение маржинальности операций, однако в середине года трудно делать выводы. Выпуск БО-ПО5, почти без оговорок, я рекомендую к покупке, тем более, что динамика цен по облигациям «Пересвета» весь 2016 год только положительная. Это станет хорошим дополнением отраслевого или межрыночного портфеля, с учетом низких инфляционных ожиданий.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Я уже писал о банке «Пересвет» в начале весны этого года и, учитывая его неплохие показатели, рекомендовал обращать внимание на облигации этого эмитента. БО-ПО5 первый выпуск в 2016 году, имеет постоянный купон вплоть до погашения с достойной премией к рынку и вполне пригоден для инвестирования.
АКБ «Пересвет» с начала года переместился с 45 на 44 место по величине активов-нетто. По данным на 01 июня, они достигли 194.62 млрд руб., увеличившись на 6,1 млрд.руб. Облигации банка находятся в ломбардном списке ЦБ, эмитент по-прежнему располагает рейтингами от S&P и Fitch на уровне «B+» со «стабильным» прогнозом.
Объем высоколиквидных активов сокращается — на отчетную дату он составляет 16,3 млрд руб., включая до 40% краткосрочных межбанковских кредитов против приблизительно 52% наличных и средств на коррсчетах в ЦБ или иных банках. Это меньше запаса, с которым банк встречал 2016 год (24,7 млрд руб.), но показатели мгновенной (Н2) и текущей (Н3) ликвидности внушают спокойный оптимизм, оставаясь много выше минимальных нормативов, и не демонстрируя какой-либо тенденции к сокращению. На 01 июля они составляют 96,4% и 107,4%, соответственно. В обстановке нормализации рынков и снижения рисковой нагрузки, отвлечение активов в малодоходные, но высоколиквидные инструменты, конечно, уже не оправдано.
Доходные активы за полгода выросли с 168,9 млрд руб. до 176,2 млрд.руб. Это традиционный, в основном, портфель кредитов крупным корпоративным клиентам (73,31%), которые обеспечивают исчезающе малый уровень просрочки (0,8-1,1%) и позволяют поддерживать резервирование на потери по ссудам в комфортном для банка диапазоне 4,0-4,7%.
Процентные обязательства составляют 169,2 млрд руб., и представлены, опять же, почти наполовину, средствами юр.лиц, и только на 13,02% — вкладами населения. Это делает банк значительно маневреннее ориентированных на физ.лиц. кредитных учреждений, которые вынуждены учитывать нарастающее давление АСВ.
Прибыльность источников собственных средств на отчетную дату 4.89%. При этом рентабельность капитала ROE 7.91%. С начала года банк заработал 0,78 млрд руб. против 1,04 млрд руб. годом ранее. Таким образом, в маржинальных показателях «Пересвет» показывает замедление.
Показатели достаточности капитала Н1.0 14,5%, Н1.1 7,0% выше нормативов ЦБ, с надежным запасом, и вполне ровно балансируют около этих значений.
Таким образом, из видимо негативных факторов в оценке я бы назвал только снижение маржинальности операций, однако в середине года трудно делать выводы. Выпуск БО-ПО5, почти без оговорок, я рекомендую к покупке, тем более, что динамика цен по облигациям «Пересвета» весь 2016 год только положительная. Это станет хорошим дополнением отраслевого или межрыночного портфеля, с учетом низких инфляционных ожиданий.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу