В пятницу были опубликованы данные о занятости в США в июне, которые стали ключевой статистикой прошлой недели. Цифры оказались значительно лучше ожиданий, что, однако не привело к росту вероятности скорого повышения базовой процентной ставки Федрезерва.
Прирост новых рабочих мест в экономике США в прошлом месяце составил 287 тыс. против 11 тыс. в мае (пересмотрено с 38 тыс.). Данные за апрель пересмотрены с ростом до 144 тыс. (+21 тыс.). Таким образом, июньские данные полностью перекрыли слабые цифры мая, а среднемесячный показатель в минувшем квартале составил 147 тыс. Напомним, что ФРС считает прирост числа новых рабочих мест свыше 110 тыс. как достаточный для продолжения постепенного снижения уровня безработицы. Данные с рынка труда за июнь оказались сильными как в количественном исчислении, так и в качественном. Так, число рабочих мест с неполной занятостью сократилось на 587 тыс., при этом средний заработок за неделю продолжил медленно подниматься.
Реакция рынков на данные рынка труда в целом была позитивной. Они ликвидировали майский провал, который, судя по всему, был вызван разовыми или временными факторами. В то же время, ожидания по повышению базовой долларовой ставки в ближайшие месяцы практически не усилились. Регулятору нужно время, чтобы понаблюдать за динамикой рынка труда, благо инфляция это позволяет. Более того, неопределенность влияния Brexit на экономику и рынки также говорит в пользу выжидательной тактики.
Рынок стабилен, на неделе стартует налоговый период
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу практически не изменилась. Уровень краткосрочных процентных ставок держится вблизи значения ключевой ставки ЦБ РФ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.50% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 10.65% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.65% годовых.
Условия рынка выглядят комфортным, при этом небольшие оттоки ликвидности в рамках ограничения предложения денег со стороны регулятора пока никак не влияют на ликвидность и ставки. На текущей неделе стартует налоговый период, размер основных налогов в июле мы оцениваем в 1.25 трлн руб. В пятницу пройдет уплата страховых взносов в фонды, которая отвлечет из банковской системы порядка 460 млрд руб.
Риски ослабления рубля растут
Завершение минувшей недели на внутреннем валютном рынке оказалось неожиданно позитивным. Цены на нефть после заметного снижение я в четверг так и не смогли восстановиться, однако российская валюта укрепилась к доллару и евро в среднем на 1%. Курс бивалютной корзины по итогам пятницы снизился на 66 коп. до 66.98 руб. Курс доллара составил 63.98 руб. (-59 коп.), курс евро – 70.65 руб. (-75 коп.). На международном валютном рынке доллар слегка укрепился, несмотря на восстановление спроса на риск. Июньские данные по рынку труда оказались сильнее рыночных ожиданий, при этом реакция доллара была минимальной. По итогам дня основная валютная пара достигла отметки $1.1050.
Российская валюта демонстрирует стойкость к снижению нефтяных цен. Причины такого поведения пока сомнительны, поскольку ни фундаментальные, ни спекулятивные факторы к этому не располагают. Внутренних точек росту у рубля пока найти сложно, тогда как на внешних рынках сохраняется турбулентность. Учитывая разницу между текущей рублевой ценой нефти и адекватной для бюджета, отечественная валюта выглядит переоцененной на 6-7%. На наш взгляд, под действием неопределенной силы рубль вряд ли сможет долго продержаться, поэтому риски понижательной коррекции даже при стабильности нефтяных цен выглядят реальными.
Российские евробонды отстают от аналогов из ЕМ
Долговые рынки ЕМ в пятницу продолжили рост на фоне улучшения настроений на внешних площадках. Сужение суверенных кредитных спрэдов продолжилось, несмотря на снижение доходностей базовых активов. Российские евробонды выглядят отстающими на фоне средней динамики ЕМ, как в пятницу, так и по итогам всей недели. Доходности вдоль суверенной кривой находятся на локальных минимумах, но не готовы пока их обновлять.
Внутренний долговой рынок дешевеет, несмотря на аномально укрепляющийся рубль. Доходности в среднем и дальнем сегментах кривой ОФЗ поднялись в пятницу на 3-5 бп, тогда как ставки в бумагах с погашением в 2017-2019 гг практически не изменились.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прирост новых рабочих мест в экономике США в прошлом месяце составил 287 тыс. против 11 тыс. в мае (пересмотрено с 38 тыс.). Данные за апрель пересмотрены с ростом до 144 тыс. (+21 тыс.). Таким образом, июньские данные полностью перекрыли слабые цифры мая, а среднемесячный показатель в минувшем квартале составил 147 тыс. Напомним, что ФРС считает прирост числа новых рабочих мест свыше 110 тыс. как достаточный для продолжения постепенного снижения уровня безработицы. Данные с рынка труда за июнь оказались сильными как в количественном исчислении, так и в качественном. Так, число рабочих мест с неполной занятостью сократилось на 587 тыс., при этом средний заработок за неделю продолжил медленно подниматься.
Реакция рынков на данные рынка труда в целом была позитивной. Они ликвидировали майский провал, который, судя по всему, был вызван разовыми или временными факторами. В то же время, ожидания по повышению базовой долларовой ставки в ближайшие месяцы практически не усилились. Регулятору нужно время, чтобы понаблюдать за динамикой рынка труда, благо инфляция это позволяет. Более того, неопределенность влияния Brexit на экономику и рынки также говорит в пользу выжидательной тактики.
Рынок стабилен, на неделе стартует налоговый период
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу практически не изменилась. Уровень краткосрочных процентных ставок держится вблизи значения ключевой ставки ЦБ РФ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.50% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 10.65% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.65% годовых.
Условия рынка выглядят комфортным, при этом небольшие оттоки ликвидности в рамках ограничения предложения денег со стороны регулятора пока никак не влияют на ликвидность и ставки. На текущей неделе стартует налоговый период, размер основных налогов в июле мы оцениваем в 1.25 трлн руб. В пятницу пройдет уплата страховых взносов в фонды, которая отвлечет из банковской системы порядка 460 млрд руб.
Риски ослабления рубля растут
Завершение минувшей недели на внутреннем валютном рынке оказалось неожиданно позитивным. Цены на нефть после заметного снижение я в четверг так и не смогли восстановиться, однако российская валюта укрепилась к доллару и евро в среднем на 1%. Курс бивалютной корзины по итогам пятницы снизился на 66 коп. до 66.98 руб. Курс доллара составил 63.98 руб. (-59 коп.), курс евро – 70.65 руб. (-75 коп.). На международном валютном рынке доллар слегка укрепился, несмотря на восстановление спроса на риск. Июньские данные по рынку труда оказались сильнее рыночных ожиданий, при этом реакция доллара была минимальной. По итогам дня основная валютная пара достигла отметки $1.1050.
Российская валюта демонстрирует стойкость к снижению нефтяных цен. Причины такого поведения пока сомнительны, поскольку ни фундаментальные, ни спекулятивные факторы к этому не располагают. Внутренних точек росту у рубля пока найти сложно, тогда как на внешних рынках сохраняется турбулентность. Учитывая разницу между текущей рублевой ценой нефти и адекватной для бюджета, отечественная валюта выглядит переоцененной на 6-7%. На наш взгляд, под действием неопределенной силы рубль вряд ли сможет долго продержаться, поэтому риски понижательной коррекции даже при стабильности нефтяных цен выглядят реальными.
Российские евробонды отстают от аналогов из ЕМ
Долговые рынки ЕМ в пятницу продолжили рост на фоне улучшения настроений на внешних площадках. Сужение суверенных кредитных спрэдов продолжилось, несмотря на снижение доходностей базовых активов. Российские евробонды выглядят отстающими на фоне средней динамики ЕМ, как в пятницу, так и по итогам всей недели. Доходности вдоль суверенной кривой находятся на локальных минимумах, но не готовы пока их обновлять.
Внутренний долговой рынок дешевеет, несмотря на аномально укрепляющийся рубль. Доходности в среднем и дальнем сегментах кривой ОФЗ поднялись в пятницу на 3-5 бп, тогда как ставки в бумагах с погашением в 2017-2019 гг практически не изменились.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter