18 июля 2016 Открытие
24 июня в 6 часов утра по летнему британскому времени (BST) на глобальных финансовых рынках прогремел гром – подсчет ре-зультатов референдума в Великобритании показал победу сторонников выхода страны из Европейского Союза. Хотя в последний год рынки во многом уже закладывали риск Brexit, результаты все же оказались неожиданными. Данные exit polls сразу после ре-ферендума показывали на победу сторонников ЕС с перевесом 52% против 48%. Финальные же результаты оказались обратными. При этом за неделю до референдума опросы общественного мнения указывали на заметное преимущество сторонников европей-ской интеграции, а ставки у британских букмекеров указывали на предстоящий провал Brexit с вероятностью 0,75.
Почему британцы проголосовали за выход из ЕС для рынков сейчас не так уж и важно. Важнее понять, что в этой связи ожидает крупнейшие мировые экономики, а также возможную реакцию рынков на разных горизонтах инвестирования.
Последствия для Великобритании
За что же и против чего проголосовали британцы? Лозунгами для выхода из ЕС были уход от европейской бюрократии, чрезмерно-го и неэффективного регулирования, зажимающего бизнес. Но по факту эти причины были скорее вторичными. Основная причина протестного голосования – миграционная политика ЕС, связанная с либерализацией рынка труда. Британские политики, агитиро-вавшие за Brexit, заявляли о невозможности принятия очередных волн мигрантов, которые не разделяют британские ценности. При этом если, допустим, мигрантов из Австралии и Индии британцы готовы были интегрировать в общество, то засилье польских ми-грантов, приезжающих в Туманный Альбион исключительно за длинным фунтом, начавшееся более 10 лет назад, стало неприемле-мым для общества. Чашу терпения британцев также переполнило избрание мэром Лондона мусульманина Садик Хана.
Стоит отметить, что в плане миграции британцы, скорее всего, сильно переоценивают свои возможности. С момента присоедине-ния Великобритании к ЕЭС в 1973 году мигранты стали играть всё большую роль, как в общем приросте населения, так и в рождае-мости. Как следствие мигранты начали обеспечивать более умеренный рост затрат бизнеса на трудовые ресурсы, повышая его конкурентоспособность на мировой арене. Тем самым миграция на Британские острова позволила экономике Туманного Альбиона развиваться более динамично и с большей конкуренцией. Текущее протестное голосование британцев по факту является попыткой найти зону комфорта, что в конечном итоге ведет к необоснованному росту зарплат, снижению производительности и потере кон-курентоспособности экономики.
Британские политики, продвигавшие Brexit, также ратовали за то, что выход Великобритании из ЕС даст новый толчок промышлен-ности, рыболовству и сельскому хозяйству. По сути же этот путь также может вести к регрессу. В середине 80-х Маргарет Тэтчер проводила либерализацию экономики и насильно закрывала убыточные угольные предприятия. При этом в качестве альтернативы предлагалось развивать в стране финансовый центр, сферу услуг и технологичные производства. В результате доктрина Тэтчер оказалась успешной. Сейчас же результаты голосования на референдуме скорее указывают на то, что британцы готовы вновь пе-реквалифицироваться из банкиров в рыбаков. В результате и по вопросу миграции, и по вопросу структуры экономики британцы на референдуме результатом голосования фактически «выстрелили себе в ногу».
Предстоящие политические проблемы – это только вершина айсберга. Заигравшись с избирателями, возомнивший себя вторым Уинстоном Черчиллем Дэвид Кэмерон по результатам референдума подал в отставку. На волне победы над независимостью Шот-ландии британский премьер явно переоценил свои возможности в убеждении избирателей. В оппозиции также произошел раскол – из теневого кабинета лидера лейбористов Джереми Корбина после Brexit уже сбежало 11 министров. Теперь главная интрига в британской политике заключается в том, кто будет новым премьер-министром. Найджела Фаража, агитировавшего избирателей за Brexit, вряд ли стоит рассматривать всерьез. Наиболее адекватными кандидатами могут стать Борис Джонсон и Тереза Мэй. При этом в случае Джонсона последствия для Лондона как финансового центра скорее будут менее болезненными.
Еще одна политическая угроза, которая становится реальной после Brexit, заключается в возможном выходе из Объединенного Королевства (UK) Шотландии и Северной Ирландии. Шотландия уже проводила референдум о выходе в 2014 году, который прова-лился, в том числе потому, что английские политики обещали шотландцам сохранение членства в ЕС. Сейчас же с высокой вероят-ностью референдум в Шотландии будет проводиться вновь. Более того, голосование по Brexit в Северной Ирландии также показа-ло, что этот член Королевства желает остаться в ЕС. Мартин Макгиннесс, заместитель первого министра Северной Ирландии, уже заявил, что страна может провести собственный референдум, который выведет ее из состава Великобритании и объединит с неза-висимой Ирландией.
Что касается взаимоотношений с ЕС, то вряд ли стоит здесь ждать резких болезненных изменений. Процедурами предусмотрено, что переговоры по выходу Великобритании из Евросоюза могут длиться более 2-х лет. А до выхода будут действовать старые нор-мы. При этом от того, что британцы смогут выторговать при выходе, будет во многом зависеть судьба экономики. Великобритания изначально не входит в зону Шенгена, не входит в зону евро, а на переговорах в начале текущего года ЕС выдал Туманному Аль-биону новые преференции, в том числе в миграционной политике. Но на этот раз похоже, что британцы разозлили еврокомиссаров всерьез. Глава Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер исключил какие-либо новые переговоры о преференциях с Великобританией и призвал страну покинуть ЕС как можно скорее.
Пока что для Великобритании видится статус ассоциированного члена в ЕС. Но нельзя исключать, что европейские политики захо-тят устроить британцам показательную порку. Экономические последствия в случае смены миграционной политики Великобрита-нии будут проявляться на горизонте 5-10 лет, но изменения в торговле и финансах будут проходить уже в ближайшие годы. Велико-британия экспортирует в ЕС около 50% своей продукции, при этом импортирует из ЕС около 60%. Если ЕС будет вводить макси-мально жесткие ограничения доступа к своему рынку для британских товаров, то и глубоко дефицитный торговый баланс страны будет ухудшаться еще дальше. Британские политики, ратовавшие за Brexit, уверяли, что зато страна выиграет от того, что ей не придется ежегодно платить 15 млрд долларов членских взносов в ЕС. Но по факту потери от нестабильности и срыва торговых свя-зей для британских производителей могут быть в разы больше. При этом надо понимать, что, будучи финансовым центром, Велико-британия финансирует дефицит внешней торговли за счет притока капитала. В условиях возросшей неопределенности и высокой волатильности основные рейтинговые агентства (Standard & Poor’s, Fitch, Moody’s) уже снижают стране рейтинги и ставят по ним «негативные» прогнозы. В результате можно ожидать среднесрочный процесс оттока капитала, дальнейшее снижение курса фунта. Ежегодные потери роста ВВП оцениваются после Brexit в 1% в течение 5-10 лет. В то же время сейчас вряд ли пока стоит говорить о возможной рецессии в экономике. Банк Англии, от которого можно было ждать повышения ставок, в текущей ситуации может сде-лать продолжительную паузу для понимания влияния эффекта Brexit на экономику.
Сейчас также раздаются голоса в пользу того, чтобы исправить ситуацию, вернув status quo до голосования. Парламент Шотландии может блокировать решение о выходе из ЕС. Более 3 млн британцев пытаются организовать новый референдум по тому же вопро-су. Наконец, раздаются голоса, что референдум не носил юридически обязывающего характера, а окончательное решение о выхо-де из ЕС предстоит принять британским властям. При этом ссылаются на недавний референдум в Нидерландах по ассоциации Украины и ЕС, который голландское правительство игнорировало. Но если продумать все эти варианты, то можно обнаружить, что в британских условиях они работать не будут. То, что решили британцы, уже вряд ли можно будет изменить в ближайшие годы.
Последствия для ЕС
Для Евросоюза состоявшийся Brexit является в большей степени имиджевым провалом. Выход Великобритании формально не стал первым (Гренландия вышла из ЕС в 1985 году), но стал максимально показательным. При этом многие годы ЕС пытался удержать Туманный Альбион в своей сфере. Джордж Сорос уже в очередной раз предрек развал Евросоюза. Действительно в последние годы общей тенденцией, как Европе, так и в мире стало появление правых националистических течений. После референдума о выходе в Великобритании можно ожидать аналогичные референдумы в Финляндии, Нидерландах, Франции, Дании, Швеции, а также воз-можно в Австрии, Италии, Венгрии. Для предотвращения развала реакция ЕС на Brexit при этом должна быть максимально четкой. Нельзя исключать, что еврокомиссары захотят максимально усложнить доступ британских товаров на рынок ЕС для того, чтобы сбить пыл националистов в других странах. На саммите ЕС 28-29 июня будет рассматриваться новая глобальная стратегия ЕС по вопросам внешней политики и политики безопасности.
В то же время выход Великобритании дает также и преимущества другим членам. Если раньше Туманный Альбион выступал «пятой колонной» для активного продвижения англо-американских интересов, то теперь такие страны как Германия и Франция могут прагматично подходить к интересам ЕС.
Если сравнивать эффект на экономику ЕС Brexit и несостоявшегося Grexit, то эффект последнего скорее был бы более разрушите-лен, так как поставил бы под удар зону евро и крупнейшие мировые резервы в этой валюте.
Последствия для мировой экономики
Для мировой экономики последствия от Brexit могут быть крайне ограниченными. Британская экономика по своему размеру и тем-пам роста давала малый совокупный вклад в глобальный рост. В этом плане даже небольшое замедление экономики Китая оказы-вает на мировую экономику гораздо большее влияние. Кроме того, как уже было указано выше, основные последствия для британ-ской экономики могут происходить на горизонте 5-10 лет. Влияние Brexit на глобальный рынок нефти тоже следует расценивать как минимальное. Экономика ЕС может терять в росте от Brexit 0,1-0,2% ежегодно. В случае повсеместного роста глобального протек-ционизма последствия для мировой экономики могут быть более разрушительными.
Последствия для США
Для штатов Brexit – это, прежде всего, политическая потеря. Великобритания со своими «особыми отношениями» была главным проводником англо-американских интересов в ЕС и главным агентом влияния США. Теперь эта роль остается у Польши и стран Прибалтики. При этом бывший премьер-министр Польши Дональд Туск может скоро покинуть пост президента Европейского сове-та, а Великобритания уже очевидно не получит планировавшееся председательство в ЕС в 2017 году. Впрочем, влияние на ЕС через НАТО у США остается, а после подписания Варшавских соглашений в июле оно может только усилиться.
На внутриполитическую ситуацию накануне ноябрьских президентских выборов в США может также повлиять возможное назначе-ние премьер-министром Великобритании Бориса Джонсона. Можно ожидать, что в этом случае противники Дональда Трампа будут пытаться запугать избирателя заокеанским премьером, «устроившим» Brexit. Так или иначе, в США выборы осуществляют специ-альные выборщики, которые в отличие от простых британцев вряд ли будут голосовать сердцем или желудком.
В случае сильного роста волатильности на глобальных рынках ФРС может отложить повышение коридора базовой ставки, но, как мы указывали в октябрьском обзоре, такое откладывание будет только усугублять дальнейшее снижение индекса доллара. Сам по себе цикл повышения ставки будет продолжаться, а для рецессии в США пока оснований не видно.
В долгосрочной перспективе Нью-Йорк может вновь выигрывать в случае снижения роли Лондона как финансового центра.
Последствия для России
Бывший посол США в России Майкл Макфол уже назвал Путина главным победителем в британском референдуме. По сути, в этом есть доля правды. Brexit подрывает позиции главного оппонента России в Европейском Союзе. Уход Кэмерона, а в дальнейшем возможно министра иностранных дел Хаммонда, будет только на руку Москве. При этом Фаража и Джонсона, наоборот, называют чуть ли не агентами Кремля. Как результат, можно ожидать постепенного смягчения риторики ЕС в отношении России, а возможно и постепенного перехода к снятию санкций.
Расшатывание ЕС также выгодно России, так как усиливает влияние альтернативного евразийского проекта. Украина, Молдова и Грузия смогут более критично относиться к перспективам вступления в Евросоюз и больше учитывать российские интересы. Уже вчера бывший глава СБУ Украины Парубий заявил, что закон о выборах на Донбассе может появиться в Раде, что раньше сложно было представить.
Для российского рынка текущий эффект Brexit может быть нейтральным, так как он мало влияет на рынок нефти. Большее влияние на рынок «черного золота» может оказать скорее сезонная коррекция. Между тем, потенциальное снятие финансовых санкций с российских госкомпаний и госбанков может устроить мощное «ралли» в рубле и рублевых активах.
Долгосрочный эффект для финансовых рынков
Проигравшим в ситуации Brexit долгосрочно может оказаться фунт стерлингов, а также компании, ориентирующиеся на импорт в Великобританию. Заметные убытки также могут получить британские и европейские банки. Выигравшими же могут оказаться ак-ции британских экспортеров. Само по себе усиление неопределенности и волатильности в фунте может быть дополнительным драйвером для рынков драгоценных металлов, а также поставить под удар британский госдолг. Для остальных глобальных рынков долгосрочное влияния Brexit скорее можно оценивать как малозаметное.
Краткосрочный и среднесрочный эффект для финансовых рынков
В пятницу после новостей о Brexit мы могли наблюдать мощные покупки на рынках, в том числе акций и долгосрочных ОФЗ на Мос-ковской бирже. Уровни спроса были такими же высокими, как и во время паники на крымских событиях марта 2014 года. В то же время покупки во многом проходили спонтанно и без отработки уровней. Вполне вероятно, что в ближайшую неделю мы увидим восстановительный рост на глобальных рынках рисковых активов. Между тем, в среднесрочной перспективе рынкам может потре-боваться коррекция. Многие активы в настоящее время находятся возле максимумов года, и взлет волатильности на высоких уров-нях рынков можно расценивать сейчас как дурной знак.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Почему британцы проголосовали за выход из ЕС для рынков сейчас не так уж и важно. Важнее понять, что в этой связи ожидает крупнейшие мировые экономики, а также возможную реакцию рынков на разных горизонтах инвестирования.
Последствия для Великобритании
За что же и против чего проголосовали британцы? Лозунгами для выхода из ЕС были уход от европейской бюрократии, чрезмерно-го и неэффективного регулирования, зажимающего бизнес. Но по факту эти причины были скорее вторичными. Основная причина протестного голосования – миграционная политика ЕС, связанная с либерализацией рынка труда. Британские политики, агитиро-вавшие за Brexit, заявляли о невозможности принятия очередных волн мигрантов, которые не разделяют британские ценности. При этом если, допустим, мигрантов из Австралии и Индии британцы готовы были интегрировать в общество, то засилье польских ми-грантов, приезжающих в Туманный Альбион исключительно за длинным фунтом, начавшееся более 10 лет назад, стало неприемле-мым для общества. Чашу терпения британцев также переполнило избрание мэром Лондона мусульманина Садик Хана.
Стоит отметить, что в плане миграции британцы, скорее всего, сильно переоценивают свои возможности. С момента присоедине-ния Великобритании к ЕЭС в 1973 году мигранты стали играть всё большую роль, как в общем приросте населения, так и в рождае-мости. Как следствие мигранты начали обеспечивать более умеренный рост затрат бизнеса на трудовые ресурсы, повышая его конкурентоспособность на мировой арене. Тем самым миграция на Британские острова позволила экономике Туманного Альбиона развиваться более динамично и с большей конкуренцией. Текущее протестное голосование британцев по факту является попыткой найти зону комфорта, что в конечном итоге ведет к необоснованному росту зарплат, снижению производительности и потере кон-курентоспособности экономики.
Британские политики, продвигавшие Brexit, также ратовали за то, что выход Великобритании из ЕС даст новый толчок промышлен-ности, рыболовству и сельскому хозяйству. По сути же этот путь также может вести к регрессу. В середине 80-х Маргарет Тэтчер проводила либерализацию экономики и насильно закрывала убыточные угольные предприятия. При этом в качестве альтернативы предлагалось развивать в стране финансовый центр, сферу услуг и технологичные производства. В результате доктрина Тэтчер оказалась успешной. Сейчас же результаты голосования на референдуме скорее указывают на то, что британцы готовы вновь пе-реквалифицироваться из банкиров в рыбаков. В результате и по вопросу миграции, и по вопросу структуры экономики британцы на референдуме результатом голосования фактически «выстрелили себе в ногу».
Предстоящие политические проблемы – это только вершина айсберга. Заигравшись с избирателями, возомнивший себя вторым Уинстоном Черчиллем Дэвид Кэмерон по результатам референдума подал в отставку. На волне победы над независимостью Шот-ландии британский премьер явно переоценил свои возможности в убеждении избирателей. В оппозиции также произошел раскол – из теневого кабинета лидера лейбористов Джереми Корбина после Brexit уже сбежало 11 министров. Теперь главная интрига в британской политике заключается в том, кто будет новым премьер-министром. Найджела Фаража, агитировавшего избирателей за Brexit, вряд ли стоит рассматривать всерьез. Наиболее адекватными кандидатами могут стать Борис Джонсон и Тереза Мэй. При этом в случае Джонсона последствия для Лондона как финансового центра скорее будут менее болезненными.
Еще одна политическая угроза, которая становится реальной после Brexit, заключается в возможном выходе из Объединенного Королевства (UK) Шотландии и Северной Ирландии. Шотландия уже проводила референдум о выходе в 2014 году, который прова-лился, в том числе потому, что английские политики обещали шотландцам сохранение членства в ЕС. Сейчас же с высокой вероят-ностью референдум в Шотландии будет проводиться вновь. Более того, голосование по Brexit в Северной Ирландии также показа-ло, что этот член Королевства желает остаться в ЕС. Мартин Макгиннесс, заместитель первого министра Северной Ирландии, уже заявил, что страна может провести собственный референдум, который выведет ее из состава Великобритании и объединит с неза-висимой Ирландией.
Что касается взаимоотношений с ЕС, то вряд ли стоит здесь ждать резких болезненных изменений. Процедурами предусмотрено, что переговоры по выходу Великобритании из Евросоюза могут длиться более 2-х лет. А до выхода будут действовать старые нор-мы. При этом от того, что британцы смогут выторговать при выходе, будет во многом зависеть судьба экономики. Великобритания изначально не входит в зону Шенгена, не входит в зону евро, а на переговорах в начале текущего года ЕС выдал Туманному Аль-биону новые преференции, в том числе в миграционной политике. Но на этот раз похоже, что британцы разозлили еврокомиссаров всерьез. Глава Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер исключил какие-либо новые переговоры о преференциях с Великобританией и призвал страну покинуть ЕС как можно скорее.
Пока что для Великобритании видится статус ассоциированного члена в ЕС. Но нельзя исключать, что европейские политики захо-тят устроить британцам показательную порку. Экономические последствия в случае смены миграционной политики Великобрита-нии будут проявляться на горизонте 5-10 лет, но изменения в торговле и финансах будут проходить уже в ближайшие годы. Велико-британия экспортирует в ЕС около 50% своей продукции, при этом импортирует из ЕС около 60%. Если ЕС будет вводить макси-мально жесткие ограничения доступа к своему рынку для британских товаров, то и глубоко дефицитный торговый баланс страны будет ухудшаться еще дальше. Британские политики, ратовавшие за Brexit, уверяли, что зато страна выиграет от того, что ей не придется ежегодно платить 15 млрд долларов членских взносов в ЕС. Но по факту потери от нестабильности и срыва торговых свя-зей для британских производителей могут быть в разы больше. При этом надо понимать, что, будучи финансовым центром, Велико-британия финансирует дефицит внешней торговли за счет притока капитала. В условиях возросшей неопределенности и высокой волатильности основные рейтинговые агентства (Standard & Poor’s, Fitch, Moody’s) уже снижают стране рейтинги и ставят по ним «негативные» прогнозы. В результате можно ожидать среднесрочный процесс оттока капитала, дальнейшее снижение курса фунта. Ежегодные потери роста ВВП оцениваются после Brexit в 1% в течение 5-10 лет. В то же время сейчас вряд ли пока стоит говорить о возможной рецессии в экономике. Банк Англии, от которого можно было ждать повышения ставок, в текущей ситуации может сде-лать продолжительную паузу для понимания влияния эффекта Brexit на экономику.
Сейчас также раздаются голоса в пользу того, чтобы исправить ситуацию, вернув status quo до голосования. Парламент Шотландии может блокировать решение о выходе из ЕС. Более 3 млн британцев пытаются организовать новый референдум по тому же вопро-су. Наконец, раздаются голоса, что референдум не носил юридически обязывающего характера, а окончательное решение о выхо-де из ЕС предстоит принять британским властям. При этом ссылаются на недавний референдум в Нидерландах по ассоциации Украины и ЕС, который голландское правительство игнорировало. Но если продумать все эти варианты, то можно обнаружить, что в британских условиях они работать не будут. То, что решили британцы, уже вряд ли можно будет изменить в ближайшие годы.
Последствия для ЕС
Для Евросоюза состоявшийся Brexit является в большей степени имиджевым провалом. Выход Великобритании формально не стал первым (Гренландия вышла из ЕС в 1985 году), но стал максимально показательным. При этом многие годы ЕС пытался удержать Туманный Альбион в своей сфере. Джордж Сорос уже в очередной раз предрек развал Евросоюза. Действительно в последние годы общей тенденцией, как Европе, так и в мире стало появление правых националистических течений. После референдума о выходе в Великобритании можно ожидать аналогичные референдумы в Финляндии, Нидерландах, Франции, Дании, Швеции, а также воз-можно в Австрии, Италии, Венгрии. Для предотвращения развала реакция ЕС на Brexit при этом должна быть максимально четкой. Нельзя исключать, что еврокомиссары захотят максимально усложнить доступ британских товаров на рынок ЕС для того, чтобы сбить пыл националистов в других странах. На саммите ЕС 28-29 июня будет рассматриваться новая глобальная стратегия ЕС по вопросам внешней политики и политики безопасности.
В то же время выход Великобритании дает также и преимущества другим членам. Если раньше Туманный Альбион выступал «пятой колонной» для активного продвижения англо-американских интересов, то теперь такие страны как Германия и Франция могут прагматично подходить к интересам ЕС.
Если сравнивать эффект на экономику ЕС Brexit и несостоявшегося Grexit, то эффект последнего скорее был бы более разрушите-лен, так как поставил бы под удар зону евро и крупнейшие мировые резервы в этой валюте.
Последствия для мировой экономики
Для мировой экономики последствия от Brexit могут быть крайне ограниченными. Британская экономика по своему размеру и тем-пам роста давала малый совокупный вклад в глобальный рост. В этом плане даже небольшое замедление экономики Китая оказы-вает на мировую экономику гораздо большее влияние. Кроме того, как уже было указано выше, основные последствия для британ-ской экономики могут происходить на горизонте 5-10 лет. Влияние Brexit на глобальный рынок нефти тоже следует расценивать как минимальное. Экономика ЕС может терять в росте от Brexit 0,1-0,2% ежегодно. В случае повсеместного роста глобального протек-ционизма последствия для мировой экономики могут быть более разрушительными.
Последствия для США
Для штатов Brexit – это, прежде всего, политическая потеря. Великобритания со своими «особыми отношениями» была главным проводником англо-американских интересов в ЕС и главным агентом влияния США. Теперь эта роль остается у Польши и стран Прибалтики. При этом бывший премьер-министр Польши Дональд Туск может скоро покинуть пост президента Европейского сове-та, а Великобритания уже очевидно не получит планировавшееся председательство в ЕС в 2017 году. Впрочем, влияние на ЕС через НАТО у США остается, а после подписания Варшавских соглашений в июле оно может только усилиться.
На внутриполитическую ситуацию накануне ноябрьских президентских выборов в США может также повлиять возможное назначе-ние премьер-министром Великобритании Бориса Джонсона. Можно ожидать, что в этом случае противники Дональда Трампа будут пытаться запугать избирателя заокеанским премьером, «устроившим» Brexit. Так или иначе, в США выборы осуществляют специ-альные выборщики, которые в отличие от простых британцев вряд ли будут голосовать сердцем или желудком.
В случае сильного роста волатильности на глобальных рынках ФРС может отложить повышение коридора базовой ставки, но, как мы указывали в октябрьском обзоре, такое откладывание будет только усугублять дальнейшее снижение индекса доллара. Сам по себе цикл повышения ставки будет продолжаться, а для рецессии в США пока оснований не видно.
В долгосрочной перспективе Нью-Йорк может вновь выигрывать в случае снижения роли Лондона как финансового центра.
Последствия для России
Бывший посол США в России Майкл Макфол уже назвал Путина главным победителем в британском референдуме. По сути, в этом есть доля правды. Brexit подрывает позиции главного оппонента России в Европейском Союзе. Уход Кэмерона, а в дальнейшем возможно министра иностранных дел Хаммонда, будет только на руку Москве. При этом Фаража и Джонсона, наоборот, называют чуть ли не агентами Кремля. Как результат, можно ожидать постепенного смягчения риторики ЕС в отношении России, а возможно и постепенного перехода к снятию санкций.
Расшатывание ЕС также выгодно России, так как усиливает влияние альтернативного евразийского проекта. Украина, Молдова и Грузия смогут более критично относиться к перспективам вступления в Евросоюз и больше учитывать российские интересы. Уже вчера бывший глава СБУ Украины Парубий заявил, что закон о выборах на Донбассе может появиться в Раде, что раньше сложно было представить.
Для российского рынка текущий эффект Brexit может быть нейтральным, так как он мало влияет на рынок нефти. Большее влияние на рынок «черного золота» может оказать скорее сезонная коррекция. Между тем, потенциальное снятие финансовых санкций с российских госкомпаний и госбанков может устроить мощное «ралли» в рубле и рублевых активах.
Долгосрочный эффект для финансовых рынков
Проигравшим в ситуации Brexit долгосрочно может оказаться фунт стерлингов, а также компании, ориентирующиеся на импорт в Великобританию. Заметные убытки также могут получить британские и европейские банки. Выигравшими же могут оказаться ак-ции британских экспортеров. Само по себе усиление неопределенности и волатильности в фунте может быть дополнительным драйвером для рынков драгоценных металлов, а также поставить под удар британский госдолг. Для остальных глобальных рынков долгосрочное влияния Brexit скорее можно оценивать как малозаметное.
Краткосрочный и среднесрочный эффект для финансовых рынков
В пятницу после новостей о Brexit мы могли наблюдать мощные покупки на рынках, в том числе акций и долгосрочных ОФЗ на Мос-ковской бирже. Уровни спроса были такими же высокими, как и во время паники на крымских событиях марта 2014 года. В то же время покупки во многом проходили спонтанно и без отработки уровней. Вполне вероятно, что в ближайшую неделю мы увидим восстановительный рост на глобальных рынках рисковых активов. Между тем, в среднесрочной перспективе рынкам может потре-боваться коррекция. Многие активы в настоящее время находятся возле максимумов года, и взлет волатильности на высоких уров-нях рынков можно расценивать сейчас как дурной знак.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу