Евгений Надоршин, Ноябрь – печально, но не безнадежно

После данных о промышленном производстве /спад на 8.7% в ноябре 2008 к ноябрю 2007 г./ мы уже были готовы к тому, что остальные данные ноября ничем порадовать не смогут. По большей части именно так и произошло.

По итогам ноября инвестиции увеличились всего на 1.9% по отношению к предыдущему месяцу /самый низкий месячный прирост с 1998 года/ и на 3.9% по отношению к аналогичному периоду прошлого года /самые низкие показатели со времен переломного 2002 года/. После удручающих данных относительно динамики машиностроения, металлообрабатывающей промышленности и производства строительных материалов мы уже были морально готовы и к отрицательному показателю. Но поддержку инвестициям неожиданно оказала активность в строительстве. Спад в этом сегменте замедлился так же резко, как и начался. В октябре по сравнению с предыдущим месяцем объем строительства упал на 5.2%, а по отношению к октябрю 2007 г. показатели оказались очень низкими: 5.9%.

В ноябре месячный показатель оказался даже лучше прошлогоднего /сокращение на 0.3% против 0.7% в ноябре 2007/, и в годовом выражении темпы роста даже ускорились - до 6.3%.

Это может означать улучшение ситуации в отрасли, в частности, благодаря активным действиям властей. Поскольку строительство вносит существенный вклад в основной капитал, то активность именно этого сектора позволила удержать рост инвестиций на грани положительных значений.

Продолжилось снижение оптовых цен в добывающей промышленности /в основном за счет топливно-энергетических полезных ископаемых/, при этом аналогичные процессы, наконец, начались и в обработке - помимо продукции переработки нефти и угля стали падать оптовые цены в химии, производстве пластмасс, продолжилось удешевление продукции металлургии. В итоге суммарное снижение цен за месяц достигло впечатляющих 8.4%, что создает пространство для снижения и розничных цен на продукцию этих секторов.

Довольно неоднозначная ситуация сложилась в феврале с доходами населения. Реальная заработная плата продолжила расти, несмотря даже на увеличение безработицы /до 5 млн. по предварительным оценкам ФСГС/, и по сравнению с ноябрем 2007 года выросла на 7.2%.

Однако реальные располагаемые /после уплаты налогов/ доходы населения снижаются уже второй месяц подряд и по итогам ноября уже ушли в отрицательную область в годовом выражении - минус 6.2% по отношению к аналогичному периоду 2007 года.

Как оказалось, подобная динамика доходов очень быстро сказалась на показателях розничной торговли - впервые с 1998 года в ноябре не было зафиксировано роста оборотов розничной торговли по сравнению с октябрем. Более того, спад оказался значительным - минус 3.6%, что свело годовые показатели до однозначных цифр впервые за 5 лет /с 2002 года/ - 8.0% к аналогичному периоду 2007 года.

Хотя в целом, как мы уже отметили, показатели ноября весьма печальны, можно отметить и положительные моменты. Во-первых, улучшение показателей строительства, отрасли, где проблемы начались еще несколько месяцев назад и были вызваны жесткой нехваткой кредитных ресурсов, позволяет надеяться на то, что показатели реального сектора уже в декабре, могут быть не хуже ноябрьских - первый шок, возможно, пройден. Во-вторых, сектор услуг продолжает расти весьма неплохими темпами, и в частности, скидки, которые активно стали предлагать покупателям магазины, могут весьма серьезно поддержать экономическую активность в этом сегменте и рост в экономике в целом