20 февраля 2018 Архив
Компания “Магнит” раскрыла неаудированные результаты деятельности за 2017 год. Акции в течение 2017 года выглядели хуже рынка, только за 2017 год акции упали более, чем в два раза. Основное падение акций началось в сентябре прошлого года на фоне роста российского рынка. В этой статье, мы попробуем разобраться, насколько ритейлер интересен для добавления в среднесрочный инвестиционный портфель.
О компании
Компания “Магнит” является одной из ведущих розничных по торговле продуктами питания в России. Магазины розничной сети расположены в 2 709 населенных пунктах Российской Федерации. Компания управляет собственной логистической системой, насчитывающей на конец прошлого года 37 распределительных центров, автоматизированную систему управления запасами и автопарком, состоящим из 6 089 автомобилей.
Операционные показатели
В 2017 году компания открыла 2 291 магазин, общее число магазинов по состоянию на 31 декабря 2017 года составило 16 350, что на 16,29% больше, чем по итогам 2016 года. Анализируя график динамика роста по числу магазинов впечатляет.
По итогам 2017 года торговая площадь увеличилась на 13,55% по отношению к 2016 году и составила 5 755 тыс. кв. метров.
Объем консолидированной неаудированной выручки за 2017 год увеличился на 6,37% по отношению к 2016 году и достиг рекордных значений в 1 143,29 млрд. рублей. Значение мультипликатора Р/S снизилось по отношению к 2016 году и составило 0,43 против 0,84 по итогам 2016 года, это означает то, что при текущей цене на акции компания сегодня оценена в половину годовой выручки.
Прирост по общему числу открытых магазинов в 2017 году увеличился почти вдвое по отношению к 2016 году и составил 15,25%, против 9,66% годом ранее. Однако, прирост выручки падает с 2011 года, в 2017 году он достиг минимальных значений и составил по итогам 2017 года 5,79%, против 12,81% по итогам 2016 года.
Выручка из расчета на один магазин падает с 2014 года, по итогам 2017 года среднее значение выручки на один магазин составило 69,93 млн. рублей, что на 9,32% ниже значения 2016 года. Падение валовой и чистой прибыли более значительное. Чистая прибыль из расчета на один магазин по итогам 2017 года достигло рекордных значений и составила 2,17 млн. рублей против 3,87 млн. рублей по итогам 2016 года.
Показатели выручки, валовой и чистой прибыли на 1 кв. метр торговой площади падают третий год подряд, что в конечном итоге и отразилось на котировках акций компании. Капитализация компании упала более, чем в два раза.
Финансовые показатели
Показатель EBITDA по итогам 2017 года снизился к аналогичному периоду прошлого года на 17,44% и составил 91,78 млрд. рублей. Значение мультипликатора EV/EBITDA составило 6,90, против 9,75 по итогам 2016 года. Значение мультипликатора EV/EBITDA после внушительного падения акций компании, лучшее в секторе, что на наш взгляд приведет к переоценке курсовой стоимости акции в среднесрочной перспективе.
Чистая прибыль по итогам 2017 года снизилась на 53,14% и составила 35,53 млрд. рублей, против 54,41 млрд. рублей годом ранее. Учитывая значительное падение курсовой стоимости акций компании, значение мультипликатора Р/Е даже с учетом падения чистой прибыли снизилось по отношению к 2016 году и составило 13,91 лет.
Компания “Магнит” сократила чистый долг на 5,91 млрд. рублей по отношению к 2016 году. Общий долг снизился на 16,86 млрд. рублей и составил 144,56 млрд. рублей. Значение мультипликатора Net Debt /EBITDA увеличилось по отношению к 2016 году за счет падения показателя EBITDA и составило 1,51.
Компания “Магнит” два раза в год платила дивиденды своим акционерам, по итогам 2015 и 2016 годов дивидендная доходность составляла более 3,00%. Однако, в 2018 году компания не планирует выплачивать, об этом сообщил финансовый директор компании Хачатур Помбухчан на телеконференции с инвесторами по результатам работы в 2017 году.
Компания провела телеконференцию с инвесторами после публикации предварительных результатов 2017 года и представила прогноз на 2018 год. Согласно прогнозу, рост выручки может составить 9-13%, что может привести к восстановлению прироста выручки. Компания планирует открыть в текущем году 1 500 магазинов “У дома”, 700 магазинов косметики (дрогери), 15 гипермаркетов и 25 магазинов “Семейный”. При исполнении планов общее число открытых магазинов в 2018 году может превысить 18 500. Учитывая значительное падение курсовой стоимости акций значения мультипликаторов Р/Е, EV/ EBITDA лучшие в секторе, что на наш взгляд, неизбежно приведет к переоценке курсовой стоимости акций в среднесрочной перспективе. При текущей цене на акции “Магнит” 4800- 4870 рубля, акции компании стали интересны для добавления в среднесрочный инвестиционный портфель. Потенциал роста оцениваем в 30%(целевой уровень 6300-6500 рублей). Рекомендуемая доля на бумагу, не более 7% от общего портфеля.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
О компании
Компания “Магнит” является одной из ведущих розничных по торговле продуктами питания в России. Магазины розничной сети расположены в 2 709 населенных пунктах Российской Федерации. Компания управляет собственной логистической системой, насчитывающей на конец прошлого года 37 распределительных центров, автоматизированную систему управления запасами и автопарком, состоящим из 6 089 автомобилей.
Операционные показатели
В 2017 году компания открыла 2 291 магазин, общее число магазинов по состоянию на 31 декабря 2017 года составило 16 350, что на 16,29% больше, чем по итогам 2016 года. Анализируя график динамика роста по числу магазинов впечатляет.
По итогам 2017 года торговая площадь увеличилась на 13,55% по отношению к 2016 году и составила 5 755 тыс. кв. метров.
Объем консолидированной неаудированной выручки за 2017 год увеличился на 6,37% по отношению к 2016 году и достиг рекордных значений в 1 143,29 млрд. рублей. Значение мультипликатора Р/S снизилось по отношению к 2016 году и составило 0,43 против 0,84 по итогам 2016 года, это означает то, что при текущей цене на акции компания сегодня оценена в половину годовой выручки.
Прирост по общему числу открытых магазинов в 2017 году увеличился почти вдвое по отношению к 2016 году и составил 15,25%, против 9,66% годом ранее. Однако, прирост выручки падает с 2011 года, в 2017 году он достиг минимальных значений и составил по итогам 2017 года 5,79%, против 12,81% по итогам 2016 года.
Выручка из расчета на один магазин падает с 2014 года, по итогам 2017 года среднее значение выручки на один магазин составило 69,93 млн. рублей, что на 9,32% ниже значения 2016 года. Падение валовой и чистой прибыли более значительное. Чистая прибыль из расчета на один магазин по итогам 2017 года достигло рекордных значений и составила 2,17 млн. рублей против 3,87 млн. рублей по итогам 2016 года.
Показатели выручки, валовой и чистой прибыли на 1 кв. метр торговой площади падают третий год подряд, что в конечном итоге и отразилось на котировках акций компании. Капитализация компании упала более, чем в два раза.
Финансовые показатели
Показатель EBITDA по итогам 2017 года снизился к аналогичному периоду прошлого года на 17,44% и составил 91,78 млрд. рублей. Значение мультипликатора EV/EBITDA составило 6,90, против 9,75 по итогам 2016 года. Значение мультипликатора EV/EBITDA после внушительного падения акций компании, лучшее в секторе, что на наш взгляд приведет к переоценке курсовой стоимости акции в среднесрочной перспективе.
Чистая прибыль по итогам 2017 года снизилась на 53,14% и составила 35,53 млрд. рублей, против 54,41 млрд. рублей годом ранее. Учитывая значительное падение курсовой стоимости акций компании, значение мультипликатора Р/Е даже с учетом падения чистой прибыли снизилось по отношению к 2016 году и составило 13,91 лет.
Компания “Магнит” сократила чистый долг на 5,91 млрд. рублей по отношению к 2016 году. Общий долг снизился на 16,86 млрд. рублей и составил 144,56 млрд. рублей. Значение мультипликатора Net Debt /EBITDA увеличилось по отношению к 2016 году за счет падения показателя EBITDA и составило 1,51.
Компания “Магнит” два раза в год платила дивиденды своим акционерам, по итогам 2015 и 2016 годов дивидендная доходность составляла более 3,00%. Однако, в 2018 году компания не планирует выплачивать, об этом сообщил финансовый директор компании Хачатур Помбухчан на телеконференции с инвесторами по результатам работы в 2017 году.
Компания провела телеконференцию с инвесторами после публикации предварительных результатов 2017 года и представила прогноз на 2018 год. Согласно прогнозу, рост выручки может составить 9-13%, что может привести к восстановлению прироста выручки. Компания планирует открыть в текущем году 1 500 магазинов “У дома”, 700 магазинов косметики (дрогери), 15 гипермаркетов и 25 магазинов “Семейный”. При исполнении планов общее число открытых магазинов в 2018 году может превысить 18 500. Учитывая значительное падение курсовой стоимости акций значения мультипликаторов Р/Е, EV/ EBITDA лучшие в секторе, что на наш взгляд, неизбежно приведет к переоценке курсовой стоимости акций в среднесрочной перспективе. При текущей цене на акции “Магнит” 4800- 4870 рубля, акции компании стали интересны для добавления в среднесрочный инвестиционный портфель. Потенциал роста оцениваем в 30%(целевой уровень 6300-6500 рублей). Рекомендуемая доля на бумагу, не более 7% от общего портфеля.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу