Зарубежные инвесторы после паузы в конце прошлого года возобновили покупку государственных облигаций России.
Нерезиденты остаются нетто-покупателями российских долговых бумаг второй месяц подряд, сообщил в среду Центробанк. В январе их вложения в ОФЗ выросли на 40 млрд рублей, при том что сам рынок сократился: Минфин погасил больше бумаг, чем выпустил.
На 1 февраля нерезиденты держали облигации федерального займа на 2,27 трлн рублей, а доля иностранного капитала на рынке достигла нового абсолютного рекорда - 33,9%.
Опасения санкций со стороны США не оправдались, зато инфляция в России замедлилась до 2,2%, ЦБ снижает ставки, цены на нефть и рубль стабильны - это подогревает интерес к операциям carry-trade, объясняет ведущий аналитик AMarkets Артем Деев.
На деле доля иностранцев выше: цифра, которую дает ЦБ, учитывает неликвидные выпуски ОФЗ (например те, что выдавались в качестве поддержки банковского сектора в 2014-15 гг), напоминает аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов: в тех же бумагах, которые торгуются на Московской бирже, нерезиденты де-факто уже контролируют рынок.
"Доля иностранных инвесторов в ликвидных выпусках с фиксированным купоном превышает 50%, а на дальнем участке кривой - 70%", - говорит Насонов.
Это рекордно высокие показатели даже по меркам развивающихся рынков, среди которых российский дает одну из самых высоких доходностей для операций carry-trade: в Бразилии, где центробанк также проводит политику высоких ставок, привлекая иностранный спекулятивный капитал на поддержку нацвалюты, доля иностранцев не превышает 13%, напоминает банк "Санкт-Петербург".
По итогам 2017 года зарубежные фонды купили ОФЗ на рекордные 713 млрд рублей, обеспечив почти две трети суммы, которую Минфин привлек на рынке для покрытия дефицита бюджета (1,123 трлн рублей).
В 2018-м приток капитала замедлится и составит около 400 млрд рублей, прогнозирует старший аналитик по облигациям "БКС Глобал Маркетс" Игорь Рапохин: доходности ОФЗ снижаются, а ставки по казначейским облигациям США, наоборот, растут по мере того ФРС ужесточает денежную политику. Процентная разница сжимается, "съедая" прибыль кэрри-тредеров.
"Идея роста нефти и вообще сырьевых рынков во многом отыграна, поэтому покупки должны замедлиться. Плюс нарастает негатив в политическом фоне вокруг России", - констатирует Деев.
Впрочем, риск внезапного массового бегства нерезидентов из ОФЗ всё же довольно низкий, добавляет он: для этого необходим либо прямой запрет на покупки и владение российским долгом со стороны Минфина США, или просто начало обвала американских рынков.
Нерезиденты остаются нетто-покупателями российских долговых бумаг второй месяц подряд, сообщил в среду Центробанк. В январе их вложения в ОФЗ выросли на 40 млрд рублей, при том что сам рынок сократился: Минфин погасил больше бумаг, чем выпустил.
На 1 февраля нерезиденты держали облигации федерального займа на 2,27 трлн рублей, а доля иностранного капитала на рынке достигла нового абсолютного рекорда - 33,9%.
Опасения санкций со стороны США не оправдались, зато инфляция в России замедлилась до 2,2%, ЦБ снижает ставки, цены на нефть и рубль стабильны - это подогревает интерес к операциям carry-trade, объясняет ведущий аналитик AMarkets Артем Деев.
На деле доля иностранцев выше: цифра, которую дает ЦБ, учитывает неликвидные выпуски ОФЗ (например те, что выдавались в качестве поддержки банковского сектора в 2014-15 гг), напоминает аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов: в тех же бумагах, которые торгуются на Московской бирже, нерезиденты де-факто уже контролируют рынок.
"Доля иностранных инвесторов в ликвидных выпусках с фиксированным купоном превышает 50%, а на дальнем участке кривой - 70%", - говорит Насонов.
Это рекордно высокие показатели даже по меркам развивающихся рынков, среди которых российский дает одну из самых высоких доходностей для операций carry-trade: в Бразилии, где центробанк также проводит политику высоких ставок, привлекая иностранный спекулятивный капитал на поддержку нацвалюты, доля иностранцев не превышает 13%, напоминает банк "Санкт-Петербург".
По итогам 2017 года зарубежные фонды купили ОФЗ на рекордные 713 млрд рублей, обеспечив почти две трети суммы, которую Минфин привлек на рынке для покрытия дефицита бюджета (1,123 трлн рублей).
В 2018-м приток капитала замедлится и составит около 400 млрд рублей, прогнозирует старший аналитик по облигациям "БКС Глобал Маркетс" Игорь Рапохин: доходности ОФЗ снижаются, а ставки по казначейским облигациям США, наоборот, растут по мере того ФРС ужесточает денежную политику. Процентная разница сжимается, "съедая" прибыль кэрри-тредеров.
"Идея роста нефти и вообще сырьевых рынков во многом отыграна, поэтому покупки должны замедлиться. Плюс нарастает негатив в политическом фоне вокруг России", - констатирует Деев.
Впрочем, риск внезапного массового бегства нерезидентов из ОФЗ всё же довольно низкий, добавляет он: для этого необходим либо прямой запрет на покупки и владение российским долгом со стороны Минфина США, или просто начало обвала американских рынков.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба