12 апреля 2018 The Telegraph
Экономика России была меньше экономики Техаса даже до последних и самых смертоносных санкций, введенных Вашингтоном.
Она уменьшилась до размеров экономики Бенилюкса после крушения рубля на 10%, состоявшегося на этой неделе, самого отвесного падения российской валюты с конца девяностых годов.
На этой тощей экономической базе Россия Владимира Путина позиционирует себя как сверхдержаву мирового класса, нового хозяина Ближнего Востока, настаивая на том, что страна обладает на это естественным правом, доставшимся ей от Царской России. Самое удивительное, что кто-то должен верить в такое геостратегическое позиционирование.
Более суровая правда заключается в том, что г-н Путин растранжирил свалившееся на его голову богатство суперцикла на товарных рынках и растратил то, что осталось от советской промышленной и инженерной базы, заведя потемкинскую экономику России в тупик, из которого нет пути в будущее.
Он преуспел (пока) в поддержке своего союзника в Сирии, но это мало говорит о глобальном балансе сил. Достаточно легко предоставить авиационную поддержку режиму с уже существующими сухопутными войсками, если вы безжалостны и готовы подвергнуть гражданских лиц ковровым бомбардировкам.
Мучительное колебание Запада полностью отражает обоснованные сомнения касательно трехсторонней борьбы в Сирии и альтернативы в лице салафитов. Эти сомнения легко спутать со слабостью.
Кремлю нравится представлять ущерб от западных санкций как укус блохи. Но теперь это уже не так. “Эти меры превращаются в инструмент реальной экономической войны”, — сказал российский премьер-министр Дмитрий Медведев.
Документ Казначейства США, объявляющий о санкциях и наказывающий Россию за “злонамеренную деятельность по всему миру” — это комическое чтение, но в то же время это и смертельная угроза олигархии Путина, почти предназначенная для провоцирования внутреннего дворцового переворота Силовиками в Кремле.
В документе открыто утверждается, что Олег Дерипаска, алюминиевый король и глава “Русала”, “приказал убить бизнесмена”. В нем приводятся утверждения о том, что Сулейман Керимов из “Полюс Золота” отмыл сотни миллионов евро, покупая виллы во Франции, “транспортируя в чемоданах до 20 миллионов евро за раз”.
Дерипаска описал санкции как “необоснованные, смешные и абсурдные”.
Новизна этого раунда санкций заключается в том, что они нацелены на ранее выпущенные ценные бумаги. Предыдущие меры в 2014 году имели извращенный эффект, поскольку они были нацелены только на новую эмиссию, в результате чего возник дефицит ранее существовавших облигаций, и иностранные инвесторы, владевшие ими, получили выгоды. Тим Эш из Bluebay Asset Management сказал, что тогда у инвесторов возникло ощущение, что можно осуществлять навигацию вокруг санкций.
Последние санкции превращают упомянутые в списке компании в международные парии, что уже ощутил на своей шкуре Русал. Эта компания была отлучена от Лондонской биржи металлов. Котировки акций компании на бирже в Гонконге упали на 58% на этой неделе.
Это прообраз того, что ожидает российскую корпоративную элиту по мере продолжения расследования Мюллера, которое раскрывает всю ужасную правду о кибер-агрессии Кремля против политической системы США. Независимо от того, что Белый Дом может хотеть или не хотеть делать, политика делается рассерженным Конгрессом, стремящимся отомстить за то, что некоторые сенаторы называют Российским Перл-Харбором.
Ни один американский гражданин не может иметь дел с попавшими в санкционный список компаниями и физическими лицами, и ни один европейский гражданин также не может сделать этого, не попав под удар со стороны Казначейства США в соответствии с положениями о “вторичных санкциях”. Бельгийская компания Euroclear немедленно заявила, что ее деятельность будет соответствовать законодательству США.
Казначейство США имеет огромное влияние в международной платежной системе, очень сильно завязанной на американскую валюту. Оно вооружено элитным подразделением коммандос, которые в своей работе используют методы “боа-констриктор”. Китайские банки могут заполнить возникший вакуум и предоставить России займы (по соответствующей цене), но даже они будут колебаться.
Инвесторы теперь должны уживаться с мыслью о том, что почти любой российский олигарх может попасть под санкции, и что любой российский актив, включая суверенные облигации, может испортится и значительно потерять в стоимости всего за одну ночь. Такая ситуация создает риск начала коллективного бегства к выходу. Никто не хочет оказаться в ловушке вынужденных продаж. Акции Сбербанка потеряли 17% за последние два дня, хотя этого учреждения нет в санкционном списке.
В последние месяцы Россия стала фаворитом у фондов развивающихся рынков, так как экономика страны стабилизировалась, а цены на нефть марки Brent восстановились до $70 за баррель. Инвесторы совсем неверно оценили политический риск, и они были не одиноки в своей ошибке.
Рейтинговое агентство Standard & Poor’s повысило кредитный рейтинг страны до инвестиционного уровня BBB в феврале, считая, что национальные финансы достаточно сильны, чтобы “поглотить потрясения, которые могут возникнуть в результате ужесточения санкций”. Это решение будет подвергнуто серьезному испытанию.
Российский вице-премьер Аркадий Дворкович пообещал спасти попавшие под санкции компании, и это означает, что государство будет выплачивать долги частных фирм и государственных компаний, если потребуется.
Однако Резервный фонд страны был исчерпан и закрыт в декабре. Большая часть средств Фонда национального благосостояния размером в $67 млрд. расписана на другие цели. Кремлю придется воспользоваться портфелем резервов центрального банка в размере $453 млрд. “Если санкции затянутся, и их круг расширится, подушка безопасности может оказаться недостаточной”, — предупредила редакция газеты “Ведомости”.
Внесем ясность: страна не сталкивается с неизбежным финансовым кризисом. Плавающий рубль выступил в роли амортизатора, когда случился крах нефтяных цен. В тучном 2013 году для балансировки бюджета требовалась цена нефти на отметке $115 за баррель. В 2017 году вполне достаточно было цены в $70.
Бюджетный дефицит скромен и равен всего 2% от ВВП, хотя можно утверждать, что Россия испытает трудности, связанные с финансированием любого дефицита, если суверенные облигации будут добавлены в санкционный список, поскольку у страны отсутствует функционирующий внутренний облигационный рынок. Но в целом Россия пережила травму.
Однако страна сталкивается с “нео-стагнацией” (этот термин позаимствован у бывшего британского посла сэра Эндрю Вуда). Россия попадает в самоусиливающийся цикл упадка, когда инфраструктура рушится, а молодые мозги уезжают за рубеж.
Глубокая рецессия 2015 и 2016 годов может быть и закончилась, но доход на душу населения застрял на уровне $8 800, а заработная плата промышленных рабочих сейчас ниже, чем в восточной части Китая, не говоря уже о Польше. Постсоветское сближение с Западом застопорилось. В XXI веке у страны нет новой модели роста.
Радикальный план автаркии и импортозамещения, запущенный три года назад президентом Путиным, нацеленный на то, чтобы сократить зависимость страны от экспорта сырьевых товаров (80% экспорта во время экономического бума), потерпел неудачу. Речь шла о том, что к 2020 году страна должна была сократить зависимость от импорта сельскохозяйственной техники на 56%, а от импорта инженерного оборудования – на 34%. Ничего этого не происходит. Импорт оборудования растет.
Россия по-прежнему является заложником нефти и газа. В настоящее время энергетика обеспечивает сносную жизнь, но сланцы США полностью изменили глобальную нефтяную промышленность, ограничивая каждый всплеск нефтяных цен резким ростом нового бурения. Сланцевая индустрия превратилась в структурный встречный ветер. Издержки производства в России растут, так как добыча нефти на старых месторождениях Западной Сибири снижается на 3-5% в год. Министерство энергетики предупреждает, что объем производства может сократиться вдвое к 2035 году, если не будет волны инвестиций в отрасль.
Приближающийся рост выпуска американского сжиженного природного газа (СПГ) лишил г-на Путина его возможности диктовать цены в Европе. В 2012 году он смог получать $12 (MMBtu). Сегодня газ приносит ему около $5, даже если его объемы продаж остаются высокими. Это результат развития глобальной СПГ-индустрии.
К середине 2020-х годов будут действовать другие мощные силы. Производство электрических транспортных средств, вероятно, пойдет на взлет; издержки на изготовление батарей значительно снизятся, в результате чего энергия ветра и солнца получит дополнительные преимущества перед энергией газа. К тому времени промышленность по добыче ископаемых видов топлива будет выглядеть уставшей.
Путин растранжирил золотой дождь нефтедолларов, пролившийся на Россию в период с 2005 по 2014 год, высокомерно пустив деньги на перевооружение. Стокгольмский Международный Институт исследований проблем мира заявил, что военный бюджет России в реальном выражении вырос на 8,1% в 2014 году и еще на 15% в конце безумного 2015 года, когда экономика страны уже сокращалась. Министр финансов Алексей Кудрин подал в отставку с предупреждением, что такая политика разрушит страну, и именно это и произошло.
Российские военные увеличили флот новых боевых самолетов Су-34, а также систем ЗРК С-400, при том что регионы страны нищали. В это же самое Запад допустил неосторожность и разоружался, при этом политика жесткой экономики лишь усугубила этот процесс Европе.
Эта разнонаправленная динамика создала окно, которое и использовал Путин. Это окно вот-вот закроется. Россия больше не может позволить себе военную ренту, а Запад быстро перевооружается.
Разумеется, вооруженная ядерным оружием Спарта под управлением деспотичного лидера с его инструментами тоталитарной пропаганды может быть очень опасной. Но, пожалуйста, не называйте путинизм успешным.
http://www.telegraph.co.uk/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу