8 сентября 2018 Pro Finance Service | USD|RUB
Четыре года назад Россия переживала сцену из турецкой пьесы, резко повысив процентные ставки на ночном заседании ЦБ, чтобы остановить обвал курса рубля. Сегодня предмет обеспокоенности Commerzbank AG заключается в том, что центральный банк в Москве извлекает неправильный уроки из недавнего подхода Турции к денежно-кредитной политике. После того как в четверг премьер-министр Дмитрий Медведев помог ослаблению рубля, предложив регулятору быть более «активным» в решении проблемы все еще высоких процентных ставок в России, вопрос теперь заключается в том, подвержен ли центральный банк влиянию со стороны политиков.
«Желает ли Медведев подражать президенту Турции, чьи требования придерживаться относительно низких процентных ставок привели к финансовому краху?» - задается вопросом Ульрих Лейтманн, глава отдела валютной стратегии Commerzbank во Франкфурте. «Кризис лиры напомнил всем, чем может закончиться катастрофическое политическое влияние на центральный банк».
По словам Медведева, рубль находится под давлением, потому что банковский комитет Сената США начала слушания о возможности введения дополнительных санкций против России, что еще больше нервировало инвесторов.
В Турции центральный банк оказался под давлением критики президента Реджепа Тайипа Эрдогана, который запретил ему повышать ставки, что пошатнуло уверенность рынка в самостоятельности регулятора. Страна затем вынуждена была заплатить двойную цену за отказ от приверженности ортодоксальной денежно-кредитной политике. Несмотря на введение западных санкций, в России картина было иной: политики здесь обычно стараются не вмешиваться в работу регулятора. Центральному банку потребовалось почти два года, чтобы радикально смягчить денежную политику после чрезвычайного ужесточения в конце 2014 года, и только теперь он упомянул о возможности повышения ставки на заседании на следующей неделе.
Глубокое различие отмечается на рынке: рубль в этом году упал на 17% по отношению к доллару, что меньше половины обесценения лиры. «В конце концов, Медведев подорвал часть доверия, которое центральный банк заработал с таким трудом», - сказал Лейхтман, назвав его замечания «опасным подкатом».
Глава Банка России Эльвира Набиуллина тем не менее быстро попыталась смягчить удар, заявив во время лекции в Вашингтоне, что денежно-кредитная политика остается относительно жесткой. В то время как Центральный банк, вероятно, будет стараться не поддаваться политическому давлению, сейчас более вероятно, что он согласится на период стабильности ставки вместо ее увеличения в ближайшее время, по мнению аналитиков Альфа-Банка Натальи Орловой и Валерии Волгаревой.
«Мы считаем, что, несмотря на комментарии премьер-министра, у Банка России есть достаточно возможностей для проведения независимой монетарной политики и что снижение ставки не стоит на повестке дня», - говорится в докладе аналитиков. «В то же время комментарий Медведева подтверждает нашу позицию о том, что центральный банк будет действовать очень медленно при подготовке повышения ставок и что он будет удерживать ставки на паузе в течение длительного периода».
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter