11 ноября 2018 Фридом Финанс
По итогам октября S&P500 потерял почти 7%. Это был третий коррекционный месяц в нынешнем году. Инвесторы рассчитывают на достижение торговых договоренностей между США и Китаем и покупают подешевевшие бумаги
Фондовый рынок США
Есть вещи поважнее выборов
Результаты выборов в Конгресс не стали неожиданно- стью, хотя Трамп и рассчитывал на большее. Оценивать итоги голосования можно по-разному. С одной стороны, стоит ожидать, что инициативы по дерегулированию будут встречать более активное сопротивление, с дру- гой — экстравагантные инициативы Трампа вроде стро- ительства стены на границе с Мексикой также получат противовес. В общем, думаю, что для инвесторов сейчас более существенны не итоги выборов, а другие факторы. Именно развитие диалога США и Китая по поводу ввозных по- шлин будет оказывать определяющее влияние на рынок. То, что Трамп делает шаги, способствующие достижению нового согла- шения, для фондовых площадок весьма позитивно. Октябрьский спад был во многом обусловлен опасениями по поводу замедле- ния роста прибыли компаний. Американские корпорации, скорее всего, в январе следующего года действительно сообщат о сни- жении темпов роста прибыли по сравнению с результатами, по- казанными в январе 2017-го. Но разрешение проблемы взаимной торговли между КНР и США поможет смягчить этот эффект, что поддержит оптимизм инвесторов и вернет на фондовые площад- ки восходящий тренд. Ослабление влияния на рынок фактора торговых войн вместе с сильной макростатистикой и началом сезона праздничных рас- продаж в ближайшее время обеспечит биржевые индексы мощ- ным позитивным драйвером. Если Трамп не откажется от идеи встретиться с лидером Китая, весьма вероятно, что до 30 ноября на рынке будет наблюдаться активный рост. День Благодарения 22 ноября, «черная пятница» — 23-го, киберпонедельник — 26-го. Все эти события заряжают фондовые площадки позитивом, а кор- рекция привела к тому, что немало качественных ценных бумаг сейчас можно приобрести по привлекательной цене. Сектор потребительских товаров (XLP) в настоящий момент оста- ется одним из наиболее интересных для покупки. Не зря с конца октября акции фонда обновили максимумы весны и закрепились на них. Также рекомендую обратить внимание на бумаги Verisk Analytics (VRSK). Подробное описание бизнеса компании и ее пер- спектив вы найдете в нашем предыдущем обзоре. Сейчас Verisk занимается предоставлением анализа потенциальных рисков для страховых компаний, но имеет высокие шансы пополнить ряды своих клиентов, в том числе за счет банков, предоставляя анали- тику по возможным кибератакам
Ожидаем
• Стабилизации индекса S&P500 выше уровня 200-дневной скользящей средней
Важные новости
1 ноября Дональд Трамп опубликовал в Твиттере сообще- ние о прогрессе в торговых переговорах с Китаем. Он зая- вил о длительном разговоре с главой КНР Си Цзиньпином, главной темой которго стали внешнеторговые отношения. Трамп и Си планируют встретиться на саммите «Большой двадцатки», который состоится в конце ноября. По словам четырех информированных источников, 2 ноября прези- дент США поручил своей администрации начать готовить условия торговой сделки с Китаем. Эти новости стали одними из самых позитивных за последнее время.
На 7 ноября квартальные результаты представили около 420 компаний из состава индекса S&P500. Общая выручка поднялась более чем на 8%, а рост прибыли превысил 27%. Большинство компаний отчитывается лучше ожиданий, однако увеличивается и число тех, кто понижает прогноз по прибыли на следующий квартал. Среди лидеров по тем- пам роста прибыли представители финансового, техно- логического и добывающего секторов. Двузначное увели- чение прибыли показывают все отрасли, за исключением сектора потребительских товаров. По результатам промежуточных выборов республиканцы сохранили контроль над Сенатом, однако в палате предста- вителей большинство получили демократы. Таким обра- зом, создался «законодательный тупик». Для Дональда Трампа это означает, что реализация некоторых из его предвыборных обещаний, таких как строительство погра- ничной стены с Мексикой, теперь под большим вопросом. Инвесторы положительно отреагировали на разрешение неопределенности политических вопросов: индекс S&P500 поднялся выше психологически важного уровня 200-днев- ной скользящей средней. 8 ноября ФРС приняла решение оставить размер ставки на уровне 2–2,25%, как и ожидалось большинством участ- ников рынка. Федрезерв подтвердил свой курс на посте- пенное увеличение ставки в ближайшие месяцы. Решение было принято единогласно вследствие оценки текущих и ожидаемых показателей рынка труда и инфляции. Заявле- ние Федрезерва по итогам очередного заседания Комитета по открытым рынкам практически полностью повторило сделанное после предыдущей встречи управляющих.
Российский рынок
Ориентиры — нефть и внешний фон
Рынок продемонстрировал рост по большинству основных акций. Стоит отметить, что это происходило вопреки коррек- ции в ценах на нефть — только благодаря внешнему фону. Нефть подешевела на 15% менее чем за месяц. Однако россий- ская валюта демонстрирует потрясающую устойчивость: пара USD/RUB торговалась в узком диапазоне 65–66. Поводом для коррекции нефти стала новость об увеличении ее добычи. Стабильность рубля обеспечивается как повышением ставок на внутреннем рынке, которое сдерживает отток капитала, так и отсутствием давления бюджетного правила. После того как ЦБ прекратил покупки на открытом рынке в интересах Минфина, ситуация на рынке нормализовалась. При этом в ноябре объем покупок Минфина у ЦБ увеличится до рекордных 525 млрд руб. В фокусе реакция рынков на санкции США в отношении Ирана, цель которых — добиться сокращения экспорта нефти на 3–4 млн баррелей в сутки. Такой объем трудно быстро заместить в короткое время. Если санкции будут соблюдаться, может обра- зоваться дефицит, который приведет к росту цен выше $80 за баррель. Одним из бенефициаров этой ситуации, наряду с Саудовской Аравией и США, очевидно, станет Россия, которая увеличит поставки в страны ЮВА.
Новости рынков и компаний
Роснефть Компания отчиталась по МСФО за третий квартал. Ее выручка за июль-сентябрь выросла на 10,7% — с 2,065 трлн до 2,286 трлн руб. За девять месяцев продажи увеличились на 41% — с 4,035 трлн до 6,073 трлн руб. Рентабельность EBITDA снизилась до 27,4% за квартал и увеличилась до 25,7% по итогам девяти месяцев. Прибыль в июле-сентябре сократилась на 37% — с 228 млрд до 142 млрд руб., а с января по сентябрь составила 451 млрд руб. Рост выручки обеспечили высокие цены на нефть, а также увеличение добычи после смягчения условий дого- вора ОПЕК+.
RusAl Алюминиевый гигант представил отчетность за третий квартал по международным стан- дартам. Выручка компании с июля по сентябрь увеличилась на 18% кв/кв — с $2460 млн до $2918 млн, а за девять месяцев текущего года поднялась на 9% — с $7224 млн до $7915 млн. Драйвером роста доходов стал шок на рынке алюминия из-за санкций. RusAl считает это разовым эффектом. Сейчас цены на алюминий опустились ниже $2000 за тонну, что связано с послаблениями в отношении российского производителя этого металла. Несмотря на увели- чение прибыли на 91% (с $312 млн до $597 млн) в третьем квартале и на 95% (с $792 млн до $1549 млн) за девять месяцев, что также связано с разовыми эффектами, менеджмент считает высокими санкционные риски для операционной деятельности. Для их снижения RusAl заре- гистрирует головную компанию холдинга в России.
Ожидаем
Мы ожидаем, что рынок сохранит высокую зависимость от дина- мики на внешних площадках. До конца месяца в фокусе нет круп- ных международных событий, но может появиться информация о подготовке соглашения о взаимной торговле между США и Китаем, подписание которого намечено на саммите G20. Волатильность также усилится из-за продолжающейся коррекции нефти, кото- рая упала до уровней начала августа. Уход котировок ниже $70 за баррель может довольно чувствительно ударить по фондовому и валютному рынкам. Ориентируемся на диапазон 2300–2400 п. по индексу Мосбиржи. Пара USD/RUB, вероятнее всего, будет тор- говаться в коридоре 65–68, но в случае дальнейшего снижения нефти не исключено и новое ослабление рубля
Наша стратегия
Рекомендуем к покупке акции компаний потребитель- ского сектора, а также Аэрофлота и Мосбиржи. В качестве защитных бумаг можно рассмотреть акции ФСК и Русгидро. Хуже рынка, наш взгляд, будут акции банков и сырьевых компаний, в них можно открывать короткие спекулятивные позиции.
Новости компаний в поле зрения наших аналитиков
Berkshire Hathaway (BRK-A) 5 ноября стало известно, что инвестор-миллиардер Уоррен Баффет летом этого года вкладывал деньги в акции, в том числе в ценные бумаги собственного холдинга Berkshire Hathaway (BRK-A). Объем покупки собственных акций в августе составил около $1 млрд. 2 ноября Berkshire Hathaway представил сильный квартальный отчет, в котором зафиксировал рост прибыли более чем на 350% год к году. И, хотя столь впечатляющая динамика главного финансового показателя во многом объясняется новым стандартом отчетности, стоит обратить внимание, что ставка налога для компании в третьем квартале была на 20% ниже, чем годом ранее: 19% против 25,3%. На этом фоне акции компании выросли почти на 9% за семь дней.
Apple Inc. (AAPL) L 1 ноября Apple Inc. сообщила о получении в четвертом отчетном квартале прибыли в размере $14,1 млрд ($2,91 на акцию) по сравнению с $10,7 млрд ($2,07 на акцию) годом ранее. Выручка за отчетный период повысилась с $52,58 млрд до $62,9 млрд. Выручка от сервисных услуг и продажи софта увеличилась на 27%, до $10 млрд. Ожидался показатель прибыли на уровне $2,78 на акцию при выручке в $61,46 млрд. За отчетный период компания продала 46,9 млн iPhone на $37,2 млрд. Аналитики ожидали объем реализации 47 млн на сумму $35,6 млрд. Компания прогнозирует выручку за следующий квартал в диапазоне $89-93 млрд при ожиданиях экспертов на уровне $92,7 млрд. В день выхода отчета финансовая газета Nikkei сообщила, что Apple объявила своим сборщикам смартфонов Foxconn и Pegatron об отмене планов по увеличению объемов производства нового iPhone XR. На фоне этих сообщений акции технологического гиганта упали более чем на 5% за день.
Starbucks Corp. (SBUX) 1 ноября Starbucks Corp. сообщила о получении в четвертом квартале прибыли в размере $756 млн (56 цента на акцию) по сравнению с $788,5 млн (54 цента на акцию) годом ранее. Операционная прибыль составила 62 цента на акцию. Выручка за отчетный период пони- зилась на 11%, до $6,3 млрд. Сопоставимые продажи увеличились на 3%. Ожидался показатель прибыли на уровне 60 центов на акцию при выручке в $6,3 млрд. Инвесторы позитивно восприняли тот факт, что компания не ухудшила прогноз по прибыли до конца года. Положительно было встре- чено и повышение рекомендации по бумаге сразу несколькими инвестиционными компаниями. За пять следующих после выхода отчета дней котировки Starbucks прибавили порядка 18%.
Facebook Inc. (FB) 30 октября Facebook Inc. сообщил о получении в третьем квартале прибыли в размере $5,14 млрд ($1,76 на акцию) по сравнению с $4,7 млрд ($1,59 на акцию) годом ранее. Выручка соцсети за отчетный период выросла с $10,14 млрд до $13,73 млрд. Ожидался показатель прибыли на уровне $1,46 на акцию при выручке в $13,77 млрд. Число ежедневных активных пользователей сети увеличилось на 9%, примерно до 1,49 млрд. Сразу после публикации отчета акции компании поднялись примерно на 7%, однако снижение последующих дней полностью нивели- ровало этот рост.
Pfizer Inc. (PFE) 30 октября Pfizer Inc. сообщила о получении в третьем квартале прибыли в размере $4,11 млрд (69 центов на акцию) по сравнению с $2,84 млрд (47 центов на акцию) годом ранее. Операционная прибыль составила 78 центов на акцию. Выручка за отчетный период повысилась с $13,17 млрд до $13,30 млрд. Ожидался показатель прибыли на уровне 75 центов на акцию при выручке в $13,53 млрд. Компания уточнила прогноз по годовой прибыли на акцию и выручке. Новые ожидания по прибыли находятся в диапазоне $2,98-3,02 вместо предыдущих $2,95-3,05. Выручка планируется в диапазоне $53,0-53,7 млрд. Акции компании сохранили растущий тренд и поднялись примерно на 1%. С начала года котировки Pfizer прибавили более 20%.
Текущие рекомендации по акциям, находящимся в поле зрения аналитиков нашей компании и предложенным для покупки
Dolby Labrotories Инвестидея
Хотите услышать рост прибыли?
Инвестируйте в Dolby Labs!
Тикер: DLB
Текущая цена: $68,51
Целевая цена: $81,64
Прибыльность: 19%
По состоянию на 06.11.18
• Торгуется на NYSE
• Капитализация: $7,1 млрд
• За месяц: +0,44%
• За квартал: +4,79%
• За полгода: +12,15%
• За год +15,79%
Американской Dolby Laboratories уже более 40 лет, и за свою историю формат компании Dolby Digital Format зарекомендовал себя как золотой стандарт в аудиоиндустрии. Более того, Dolby принадлежит более 4,3 тыс. патентов и почти 1 тыс. торговых марок. Столь солидная база интеллектуальной собственности позво- лит компании еще долго оставаться на плаву, а капитализация в $7 млрд свидетельствует о потенциале дальнейшего роста. Это достаточно важно в периоды высокой волатильности на рынке: так, акции компании смотрелись намного лучше, чем голубые фишки, во время октябрьской коррекции на 10%. Кроме того, у Dolby есть шансы для резкого увеличения капитализации за счет реализации своей стратегии и развития в мобильной отрасли. Dolby Laboratories разрабатывает собственные продукты, но главным образом фокусируется на лицензировании своих тех- нологий. В результате почти 90% выручки формируется за счет использования технологий компании ее клиентами. Крупная база патентов позволяет Dolby Laboratories защитить свой основной вид деятельности. Более того, благодаря отсутствию издержек на производство прибыль компании превышает 20% выручки. Выбранная Dolby Laboratories стратегия развития иде- ально подходит для сегмента мобильных устройств, так как их пользователи предъявляют высокие требования к качеству звука и звукозаписи. С начала 2016 года Dolby Laboratories развивает сотрудничество с Apple, которая лишь недавно открыла владель- цам Apple TV доступ к двум продуктами от Dolby Labs — Atmos и Vision. Полагаем, что в будущих версиях iPhone или iPad появится более расширенная версия Dolby, поскольку компания обратила на это внимание участников презентации приставки Apple. На текущий момент стандарт Dolby в мобильном сегменте применя- ется в основном при производстве наушников. За счет этого Dolby Labs удалось нарастить выручку от сотрудничества с производи- телями мобильных устройств, прежде всего с Apple, на 69% в трех категориях Audio, Vision и Atmos. Финансовые показатели Dolby плавно улучшаются: последние четыре квартала выручка в среднем росла на 8,4%. За последние месяцы продажи достигли $1,2 млрд. 89,3% доходов обеспечил сегмент лицензий, 8,8% было получено от продаж собственных продуктов и еще 1,9% поступило от сервисов. Компания генери- рует в основном международном сегменте 65% выручки. Здесь значительная доля принадлежит Китаю. Многие представители китайской киноиндустрии используют технологии Dolby. Однако рост в Китае замедлился и в последнем квартале стабилизиро- вался в районе 10%. Итак, с точки зрения финансовых показателей Dolby стабильна, но не имеет явно выраженных преимуществ. В результате изменения стандарта предоставляемой бухгал- терской отчетности Dolby начнет публиковать опережающие дан- ные по выручке, тогда как ранее они выпускались с задержкой в один квартал. В связи с новым методом подсчета финансовых метрик в отчетности отразится формальный рост выручки, хотя ее реального увеличения не произойдет. Самый крупный риск для компании заключается в ограни- ченном количестве вариантов развития ее главного продукта, что значительно сужает пространство для маневра. На сегодня главные главные драйверы роста бизнеса Dolby Labs обеспечи- вает развитие в Китае и мобильный сегмент. Китайский драйвер ограничен фактором торговых войн и замедлением экономики Поднебесной. Мобильный сегмент пока оправдывает ожидания, но если темпы его роста упадут, то акции Dolby Labs могут резко скорректироваться.
Стратегия активная
Обзор для доверительного управления на 23 октября
Коррекция остановилась, рынок ищет новые точки роста. Выборы в Конгресс или возможная сделка с Китаем способны стать новыми позитивными драйве- рами для фондовых индексов
Коррекционное движение вниз на рынке приостановилось, и он пытается развернуться вверх. Не ставшие сюрпризом для инвесторов результаты выборов в Конгресс снимают риски поли- тической неопределенности, что может способствовать росту на фондовых площадках. Под давление попали акции компа- ний, результаты которых оказались хуже ожиданий, при этом котировки эмитентов, демонстрирующих сильные показатели и дающих позитивные прогнозы, удерживались от падения. Коррекция снизила мультипликаторы оценки акций, которые теперь находятся ниже средних значений за последние пять лет, что может повысить их привлекательность для покупок. Отчет по рынку труда показал сохранение растущего тренда в экономике США. Количество новых рабочих мест увеличилось на 250 тыс., а безработица держится на минимальном с 1969 года уровне в 3,7%. Это создает для ФРС все условия для про- должения курса на повышение ставки в декабре. Выступление Джерома Пауэлла 14 ноября может полнее раскрыть планы регу- лятора, так как по итогам заседания FOMC 6 ноября пресс-кон- ференции не будет. В фокусе внимания инвесторов в ближайшее время оста- нутся политические новости из США, а также тема новых догово- ренностей по вопросам взаимной торговли с Китаем. Контроль демократов над палатой представителей снижает вероятность новых фискальных стимулов.
Стратегия дивидендная Последние изменения
Дивидендный портфель
Сезон отчетов оказал давление на рынок акций и привел к определенной переоценке пози- ций инвесторов. Результаты компаний оказались в основном лучше прогнозов, прибыль в среднем поднялась более чем на 20%. В то же время инвесторов разочаровывают замедление роста, риски уменьшения маржинальности и негативные прогнозы. Тем не менее состояние экономики США по-прежнему благополучно и это будет способствовать возобновлению роста по окончании коррекции
Последние изменения
1. Boeing отправит предупреждение эксплуататорам своих лайнеров модели 737 Max. Самолет этой новой модели, принадлежавший авиакомпании Lion Air, разбился недавно в Индонезии. Пока нет окончательных результатов расследования, которые бы доказали, что причиной катастрофы была работа программного обеспечения лайнера. Рассылка подобных предупреждений — это стандарт- ная практика для производителей самолетов. Тем не менее стоит отметить, что производство новых моделей важно для повышения маржинальности Boeing, а в случае обнаружения проблем у новых самолетов бизнес авиаконцерна окажется под давлением. 2. Microsoft отчиталась за третий квартал прибылью $1,14 на акцию, что оказалось почти на 18% луч- ше ожиданий. Отчет корпорации зафиксировал успехи в реализации стратегии по трансформации и перехода в сегмент облачных компаний. ИТ-гигант способен стать лидером в этом направлении. Сегмент облачных технологий вырос сразу на 24%, что оказалось максимальным за два последних года темпом. 3. Первые квартальные результаты AT&T после приобретения Time Warner стали негативными для инвесторов. Прибыль за третий квартал выросла до $4,72 млрд, чему способствовало повышение числа пользователей мобильных телефонов, увеличение числа абонентов HBO и доходов от продаж Turner TV. Тем не менее снижение числа клиентов спутникового телевидения Direct TV перевесило позитивные результаты. Компания проводит реструктуризацию бизнеса, что может оказывать дав- ление на ее показатели в краткосрочной перспективе.
Обзор венчурных инвестиций
Новости компаний, акции которых еще не обращаются на биржах
Yuanfudao.com Аналог Coursera для китайских школьников представляет собой платформу для онлайн-курсов и дистанционного обучения, преимущественно для учеников начальной и средней школы. Стартап основан в 2012 году. Yuanfudao. com предлагает всеобъемлющий учебный план по английскому, по математике уровня школьной олим- пиады и остальным предметам, которые изучаются в средних школах. Большой пул инструкторов по всему Китаю позволяет получать доступ к индивидуальному обучению в режиме онлайн. В отличие от традиционной модели обучения, которая требует интенсивных ресур- сов, онлайн-обучение становится основным выбором китайских семей, благодаря его упрощенному доступу и высокой эффективности. С расширением доли среднего класса ожидается повышение спроса на образователь- ные услуги, что может позитивно отразиться на бизнесе Yuanfudao.com. Компания является одним из лидеров рынка онлайн-обучения в Китае и оценивается дороже $1 млрд. Среди ключевых инвесторов интернет-платформы можно отметить китайского интернет-гиганта Tencent, который принял участие в последнем инвестраунде объ- емом в $250 млн, состоявшемся в ноябре. Общая сумма привлеченных Yuanfudao средств составляет $494,2 млн.
View Разработчик «умных» оконных стекол View из Калифорнии привлек больше $1 млрд от Softbank Vision Fund. Компания занимается разработкой программиру- емых окон для офисных зданий, аэропортов и других общественных помещений. Уникальность технологии в способности окон регулировать затемнение в зависимо- сти от освещения или запроса потребителя. Продукт ком- пании пока стоит в четыре раза дороже обычного стекла, но позволяет снизить расходы на электропотребление за счет повышения энергоэффективности зданий. Также отмечается, что стекло позволяет повысить производи- тельность труда работников благодаря наиболее ком- фортному для глаз уровню освещения. Все это достигается за счет встроенной в стекло пленки из оксида металла, которая может пропускать слабый электрический ток для затемнения. Стекло может как самостоятельно регулиро- вать степень тонировки окна с учетом датчиков погоды, так и управляться с помощью мобильного приложения. Потенциально технология имеет большие перспективы развития. В ближайшее время компания собирается вне- дрить функции безопасности и отслеживания проникно- вения, а в более отдаленном будущем ее стекла могут быть использованы в качестве экранов. Общая сумма привлеченных компанией средств составляет $1,82 млрд.
Transit Канадский стартап Transit предоставляет приложение для жителей городов с целью упростить их жизнь без личных автомобилей. Компания была основана в 2012 году как сервис, предлагающий расписание поездов и автобусов, и со временем трансформировалась в универсальную платформу для разных видов транспорта. К примеру, с помощью приложения компании жители Монреаля получают услуги каршеринга, могут взять напрокат велосипед, вызвать Uber или спланировать маршрут на общественном транспорте. Компания работает уже более чем в 175 городах. Учитывая глобальный тренд на повы- шение мобильности и отказ от собственных автомобилей, бизнес имеет хорошие перспективы. Основными преиму- ществами сервиса можно назвать мультимодальность и универсальность платформы. В условиях развития роботакси и автономного транспорта подобные сервисы становятся особенно актуальными для автопроизводите- лей. Не случайно главными инвесторами в Transit в ноя- бре через совместное предприятие Alliance Ventures и InMotion Ventures стал концерн RenaultNissan-Mitsubishi, а также венчурный фонд Jaguar Land Rover объемом в $17 млн. Общая сумма привлеченных Transit инвести- ций — $26,6 млн.
Titan Стартап из Нью-Йорка демократизирует процесс покупки акций для розничных инвесторов. Алгоритм компании анализирует деятельность крупных хедж-фондов и отби- рает 20 лучших, по их мнению, акций. Каждый месяц происходит автоматическая ребалансировка портфеля. Цель компании — предоставить инвестиционный сер- вис на уровне хедж-фондов без необходимости вложе- ния крупных сумм денег. Если для хедж-фондов порог входа составляет обычно десятки тысяч долларов, то раз- мер минимальной инвестиции в Titan — $1000. Комиссия у Titan также довольно демократична — 1% от активов. Средняя доходность инвестиций в 2017 году составила 32,9% при росте индекса широкого рынка S&P500 на 21,9%. Помимо прочего инвесторы могут выбрать приемлемый для себя уровень риска, а также получают регулярные аналитические обзоры для понимания происходящих с портфелем изменений. Стартап находится в ранней ста- дии развития, и пока он привлек финансирование лишь в объеме $2,5 млн.
IPO Qualtrics International Обзор перед IPO
Управление бизнесом в четырех направлениях
14 ноября на бирже NASDAQ под тикером XM состоится
IPO Qualtrics International – разработчика программного
обеспечения для сбора и анализа данных.
Объем размещения составит $400 млн
Эмитент: Qualtrics Int.
Тикер: XM
Биржа: NASDAQ
Диапазон на IPO: $18-21
Объем к размещению: $400 млн
Андеррайтеры: Morgan Stanley/Goldman Sachs
Чем интересна компания?
1. Qualtrics International – разработчик ПО для сбора и хранения данных, касающихся клиентов, сотрудников, брендов и продук- тов того или иного бизнеса. Qualtrics позволяет анализировать рынок, удовлетворенность клиентов, тестировать разные кон- цепции, оценивать деятельность сотрудников и получать обратную связь. Компания занимает седьмое место в топе-10 Forbes Cloud 100 с клиентской базой более 9 тыс. (75% из списка Fortune 100). За свою историю Qualtrics сделала всего два приобре- тения. В мае 2016 года она купила Statwing — разработчика ПО для веб-статистики, анализа данных и исследования рынка, а в апреле 2018-го приобрела Delighted — разработчика ПО для сбора и анализа отзывов клиентов. В апреле 2017-го инвесторы Insight Venture Partners, Accel и Sequoia оценили Qualtrics в $2,5 млрд. Всего компания привлекла $400 млн. 2. Продукт Qualtrics. Программное обеспечение компании называется Experience Management (XM™). С его помощью проводится анализ данных из CRM, планирование ресурсов (ERP), управление человеческим капиталом (HCM), обслуживание клиентов, автоматизация маркетинга. Сбор и анализ этой информации позволяет в реальном времени принимать быстрые и простые бизнес-решения. 3. Адресный рынок в $44 млрд. По мнению компании, платформа XM значительно превосходит системы CRM (обслуживание клиентов) и HCM (оптимизация кадровых процессов), также она оптимально работает на повышение эффективности бренда и автоматизацию маркетинга. Компания оценивает свой адресный рынок в 2018 году в $44 млрд. По данным ResearchAndMarkets. com, мировой рынок управления клиентским опытом в 2024 году будет стоить $21,3 млрд, CAGR с 2018-го по 2024 год соста- вит 22%. 4. Позитивные финансовые показатели: растущая выручка, положительные маржа и Cash Flow. Выручка Qualtrics в 2017 году равнялась $290 млн, увеличившись на 52%. Вместе с тем в сопоставлении полугодие к полугодию наблюдается замедление роста выручки до 40%. Маржа EBIT в 2017 году показала положительную динамику по сравнению с 2016 годом. Операционная прибыль составила $3 млн (1% от выручки) против операционного убытка -$10,5 млн (-6% от выручки).
Сектора в сравнении с рынком
Здравоохранение получило двойное преимущество
Текущая ситуация За прошедшие две недели баланс сил между секторами серьезных изменений не претерпел. Продолжает лидировать (1) XLV, получивший дополнительный стимул: риски изменения государственной политики США в сфере здравоохранения значительно ослабли после прошедших выборов. (2) XLY и (3) XLK не уступают свои позиции другим секторам, хотя (3) XLK присуща повышенная волатильность, особенно в ходе сезона квартальных отчетов. Неожиданно сильные результаты продолжает показывать (6) XLP, не привлекавший к себе внимания в течение всего 2018 года. «Защитные» (4) XLU, (5) XLRE вместе с (7) XLF и (8) XLI остаются в целом нейтральными. Хуже рынка по-прежнему смотрятся (9) XLE и (10) XLB.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter