Россия вернулась к внешним заимствованиям. В этом году Минфин уже выпускал еврооблигации, но они были номинированы в долларах США, а их объем составил всего 750 млн евро. Для глобального рынка займа это символическая сумма, но в ноябре ведомство вновь оказалось на нем.
Почему именно евробонды? Во-первых, скорее всего, это дань внешней конъюнктуре. Минфин, по всей видимости, считает – и совершенно справедливо – что не сумеет привлечь нужный объем финансовых средств, проводя аукционы с ОФЗ. Покупателями евробондов обычно являются крупные игроки – инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды. Во-вторых, разместить евробонды не так уж и сложно, а, учитывая проблемы с внешним финансированием, скорее, даже просто. К тому же здесь присутствует приличная экономия на различного рода издержках из-за разницы в процентных ставках, ведь ставка Европейского центрального банка ниже ставки Федрезерва.
Цепочка доверия к евро выстраивается четко и последовательно. Сначала указания власти на дедолларизацию, затем впервые за пять лет выход с евробондами, номинированными в евровалюте. В отношении бондов приставка «евро» обычно больше дань традициям, чем указание на валюту, хотя в данном случае все предельно понятно. Во вторник, 27 ноября, ВТБ открыл книгу заявок на размещение еврооблигаций объемом в 1 млрд евро с погашением в 2025 году. Ставка купонного дохода здесь составляет 2,875% годовых, доходность к погашению 3%.
Все было сделано очень быстро – и предложение (без road-show), и размещение (всего один организатор), и отчет по результатам. Минфин, конечно, набрал 1 млрд евро: все-таки для сектора суверенного долга это далеко не самая весомая сумма, но стоит обратить внимание, что и здесь покупатели приобретали долг без ажиотажа. Это значит, что «тестовое» размещение прошло не самым лучшим образом, спрос небольшой, и при внезапной потребности в деньгах выйти на рынок суверенного долга можно, но придется давать приличный дисконт.
Иными словами, Минфин сейчас находится в поиске идеальной схемы привлечения денег с поправкой на внешний фон и рисковую составляющую. Это, скорее, плюс, чем минус, раз ранее ведомство ругали за отсутствие гибкости и чувствительности к переменам внешней конъюнктуры.
Иностранцам госдолг России почти неинтересен
Доля нерезидентов в российских ОФЗ в октябре упала до 25%. Об этом сообщил сегодня Банк России. За прошлый месяц эта доля рынка сократилась на 2,5% и составила 1,807 трлн руб., а сам рынок ОФЗ в октябре расширился до 7,236 трлн руб. В период с апреля по октябрь доля иностранцев, владеющих российским долгом, сократилась вдвое.
В этом нет ничего удивительного. Во-первых, доходность уже не та, в то время как риски остаются выше средних. Во-вторых, изменились настроения инвесторов: если ранее ОФЗ покупались «в долгую», то сейчас этот рынок динамичнее.
На завтра, 28 ноября, у Минфина довольно скромные планы, всего два выпуска к размещению, оба по 5 млрд руб. Это разумно, учитывая специфический геополитический фон и «новую старую» тему пугалки для инвесторов. Аспект осложненных отношений между Россией и Украиной давно не учитывался в ценах на российские активы и в поведении долгового рынка. Сейчас премия за риск может быть довольно высокой.
Впрочем, думается, что в среду Минфин сумеет привлечь весь объем средств, поскольку теперь очень чутко прислушивается к рыночным настроениям и гибко под них подстраивается. Невероятно, но бывает и так.
Для рубля вся эта информация пока нейтральна. Российская валюта будет реагировать, если интерес иностранцев к ОФЗ резко снизится, и Минфину придется привлекать ЦБ РФ к выкупу этих бумаг.
Почему именно евробонды? Во-первых, скорее всего, это дань внешней конъюнктуре. Минфин, по всей видимости, считает – и совершенно справедливо – что не сумеет привлечь нужный объем финансовых средств, проводя аукционы с ОФЗ. Покупателями евробондов обычно являются крупные игроки – инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды. Во-вторых, разместить евробонды не так уж и сложно, а, учитывая проблемы с внешним финансированием, скорее, даже просто. К тому же здесь присутствует приличная экономия на различного рода издержках из-за разницы в процентных ставках, ведь ставка Европейского центрального банка ниже ставки Федрезерва.
Цепочка доверия к евро выстраивается четко и последовательно. Сначала указания власти на дедолларизацию, затем впервые за пять лет выход с евробондами, номинированными в евровалюте. В отношении бондов приставка «евро» обычно больше дань традициям, чем указание на валюту, хотя в данном случае все предельно понятно. Во вторник, 27 ноября, ВТБ открыл книгу заявок на размещение еврооблигаций объемом в 1 млрд евро с погашением в 2025 году. Ставка купонного дохода здесь составляет 2,875% годовых, доходность к погашению 3%.
Все было сделано очень быстро – и предложение (без road-show), и размещение (всего один организатор), и отчет по результатам. Минфин, конечно, набрал 1 млрд евро: все-таки для сектора суверенного долга это далеко не самая весомая сумма, но стоит обратить внимание, что и здесь покупатели приобретали долг без ажиотажа. Это значит, что «тестовое» размещение прошло не самым лучшим образом, спрос небольшой, и при внезапной потребности в деньгах выйти на рынок суверенного долга можно, но придется давать приличный дисконт.
Иными словами, Минфин сейчас находится в поиске идеальной схемы привлечения денег с поправкой на внешний фон и рисковую составляющую. Это, скорее, плюс, чем минус, раз ранее ведомство ругали за отсутствие гибкости и чувствительности к переменам внешней конъюнктуры.
Иностранцам госдолг России почти неинтересен
Доля нерезидентов в российских ОФЗ в октябре упала до 25%. Об этом сообщил сегодня Банк России. За прошлый месяц эта доля рынка сократилась на 2,5% и составила 1,807 трлн руб., а сам рынок ОФЗ в октябре расширился до 7,236 трлн руб. В период с апреля по октябрь доля иностранцев, владеющих российским долгом, сократилась вдвое.
В этом нет ничего удивительного. Во-первых, доходность уже не та, в то время как риски остаются выше средних. Во-вторых, изменились настроения инвесторов: если ранее ОФЗ покупались «в долгую», то сейчас этот рынок динамичнее.
На завтра, 28 ноября, у Минфина довольно скромные планы, всего два выпуска к размещению, оба по 5 млрд руб. Это разумно, учитывая специфический геополитический фон и «новую старую» тему пугалки для инвесторов. Аспект осложненных отношений между Россией и Украиной давно не учитывался в ценах на российские активы и в поведении долгового рынка. Сейчас премия за риск может быть довольно высокой.
Впрочем, думается, что в среду Минфин сумеет привлечь весь объем средств, поскольку теперь очень чутко прислушивается к рыночным настроениям и гибко под них подстраивается. Невероятно, но бывает и так.
Для рубля вся эта информация пока нейтральна. Российская валюта будет реагировать, если интерес иностранцев к ОФЗ резко снизится, и Минфину придется привлекать ЦБ РФ к выкупу этих бумаг.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба