Индекс Мосбиржи на этой неделе двигался синхронно с нефтью в рублях и индексом развивающихся рынков. При этом нужно отметить сохранение высокого спреда между индексом и котировками нефти, что оказывает, и вероятно продолжит оказывать поддержку нефтегазовым активам на Московской бирже.
Развивающиеся рынки
Развивающиеся рынки на этой неделе выросли на оптимизме относительно торговых переговоров США и Китая. После встречи в Пекине, на этой неделе китайские чиновники посетили Вашингтон. Сообщается, что стороны работают над формированием шести меморандумов о взаимопонимании в области торговли. Кроме того, есть некий документ, содержащий 10 пунктов, по которым Китай мог бы нарастить закупки продукции у США, сокращая профицит торгового баланса. Среди них: с/х продукция, нефть и газ, а также полупроводниковые приборы. Стоит также отметить, что США настаивают на обязательствах властей Китая обеспечить стабильность юаня. Трамп оценивает ход переговоров как успешный, не исключает перенос дедлайна по сделке с 1 марта.
Поддержку рынкам также оказали опубликованные протоколы предыдущего заседания ФРС. В части повышения ставок ожидания рынка подтвердились. Регулятор не видит больших рисков в остановке цикла повышения ставки. Кроме того, в ближайшее время ФРС должна пересмотреть планы по сокращению баланса. Распродажа накопленных регулятором бумаг привела к ускорению сокращения резервов банковской системы до уровня второй половины 2013 г.
Из негативных моментов на этой неделе стоит отметить слабую статистику. Предварительные данные PMI за февраль говорят о том, что активности в производственном секторе резко замедлилась или даже сократилась, как в Азии, так и в Европе и США. Кроме того, мы видели падение экспорта и сильное замедление инфляции в Японии, охлаждение рынка недвижимости в Китае. Все эти данные свидетельствуют о синхронном замедление экономики. При этом заключение торгового соглашения США и Китая снимет риски дальнейшей эскалации протекционизма и должно стать локальным позитивом. Но, может оказаться так, что экономике уже потребуются стимулирующих мер.
Индекс MSCI EM на этой неделе оттолкнулся от поддержки 1030 п. котировки на максимумах с осень прошлого года. Рынком движет оптимизм торговых переговоров, макростатистический негатив пока, по большому счету игнорируется. В условиях заключения торговой сделки в ближайшие 2-4 недели можно ожидать продолжения роста развивающихся рынков акций вплоть до 1100 п. Более высокий рост при текущих рисках и ухудшающейся макростатистике выглядит маловероятным.
Сырье и металлы
Сырьевой индекс BCI на этой неделе наконец достиг сопротивления 82 п. Отчасти такой динамике способствовала коррекция доллара. Но основную часть роста обеспечила, конечно, нефть. В итоге, Bloomberg commodities index может повернуть от этих отметок в район 80 п. Закрепление над этим уровнем откроет путь к верхней границе нисходящей тенденции. Чуть выше проходит уровень 84 пункта, который может стать целью роста.
Предпочтительного сценария сейчас нет. Многое будет зависеть от хода торговых переговоров. Заключение сделки будет способствовать росту сырья. Однако важно проявлять осторожность на таком оптимизме. Повышение сырьевых цен, в частности нефтяных лишь ускоряет замедление глобальной экономики, что непременно негативно отразится на прибылях компаний уже по итогам I кв. 2019 г.
Запасы нефти в США на этой неделе выросли более чем на 3 млн баррелей по версии Минэнерго США. Нужно отметить сезонный их рост, который должен продлиться еще 6-8 недель. В целом запасы держатся выше средних за 5 лет уровней. Данные по добыче в США на этой неделе показали новый исторический рекорд – 12 млн б/с. Любопытно, что эта информация была почти проигнорирована рынком.
Динамика российского рынка
Индекс МосБиржи на этой неделе пытался перейти к восстановлению. Динамика пока неуверенная. Удалось оттолкнуться от поддержки 2450 п. Также котировки смогли закрепиться выше 2470 п. и направились к ключевому сопротивлению 2500 п. Это область предыдущего исторического максимума. Чуть выше проходит верхняя граница гипотетического нисходящего канала.
Если рассчитывать на глобальный позитив от ожидаемой торговой сделки, эти уровни могут быть легко пробиты, и тогда индекс отправится к историческим максимумам. Однако нельзя утверждать того, что еще до заключения торговой сделки не пройдет коррекция на мировых рынках, в основе которой будет лежать опасение замедления экономики. Кроме того, у российского рынка есть еще санкционные риски и зависимость цен акций от сырьевой динамики.
Степень влияния рисков, в том числе санкционных, хорошо видна в потоках иностранных фондов. Ориентированные исключительно на РФ фонды зафиксировали отток $130 млн., против оттока $20 неделей ранее. Совокупно с фондами GEM оттоки составили $140 млн, против притока $40 млн неделей ранее. Мы видим бегство инвесторов из российских активов. Также есть первые признаки ослабления потоков, направленных на все развивающиеся площадки через глобальные фонды GEM. Инвесторы фиксируют прибыль и опасаются более быстрой потери момента роста глобальной экономики.
Таким образом, несмотря на сохранение краткосрочного потенциала роста индекса МосБиржи к 2500 п. или несколько выше, более долгосрочная тенденция в итоге может развернуться в сторону понижения. В таком случае можно будет говорить о снижении индекса в область 2370 п.
Индекс МосБиржи, таймфрейм H4
Синхронное падение, а затем восстановление нефти и индекса MSCI в рублях привело к практически идентичной динамике в индексе Мосбиржи. Но существенное расхождение динамики российского рынка и нефти в рублях продолжает сохраняться, оказывая котировкам акций поддержку. В случае ухода риска санкций на дальний план, мы можем увидеть встречное движение нефти в рублях и индекса МосБиржи. Падение же нефти не должно будет оказывать на рынок значительного давления, пока излишний «спред» не будет отыгран.
Отраслевая динамика
В аутсайдерах на этой неделе телекомы. МТС теряет 3,7% на фоне покупки доли интернет ритейлера Ozone Системой по не самой выгодной для телекома цене.
Так же слабо выглядит транспортный индекс. Аэрофлот теряет 1,4% на фоне роста нефтяных котировок.
В лидерах нефтегазовый сектор. Драйвером являются котировки нефти в рублях. Выше мы отмечали, что из-за санкционного риска компании не отыграли должным образом рост сырья. В лидерах Новатэк (+3,5%) после ожидаемо сильного отчета.
Развивающиеся рынки
Развивающиеся рынки на этой неделе выросли на оптимизме относительно торговых переговоров США и Китая. После встречи в Пекине, на этой неделе китайские чиновники посетили Вашингтон. Сообщается, что стороны работают над формированием шести меморандумов о взаимопонимании в области торговли. Кроме того, есть некий документ, содержащий 10 пунктов, по которым Китай мог бы нарастить закупки продукции у США, сокращая профицит торгового баланса. Среди них: с/х продукция, нефть и газ, а также полупроводниковые приборы. Стоит также отметить, что США настаивают на обязательствах властей Китая обеспечить стабильность юаня. Трамп оценивает ход переговоров как успешный, не исключает перенос дедлайна по сделке с 1 марта.
Поддержку рынкам также оказали опубликованные протоколы предыдущего заседания ФРС. В части повышения ставок ожидания рынка подтвердились. Регулятор не видит больших рисков в остановке цикла повышения ставки. Кроме того, в ближайшее время ФРС должна пересмотреть планы по сокращению баланса. Распродажа накопленных регулятором бумаг привела к ускорению сокращения резервов банковской системы до уровня второй половины 2013 г.
Из негативных моментов на этой неделе стоит отметить слабую статистику. Предварительные данные PMI за февраль говорят о том, что активности в производственном секторе резко замедлилась или даже сократилась, как в Азии, так и в Европе и США. Кроме того, мы видели падение экспорта и сильное замедление инфляции в Японии, охлаждение рынка недвижимости в Китае. Все эти данные свидетельствуют о синхронном замедление экономики. При этом заключение торгового соглашения США и Китая снимет риски дальнейшей эскалации протекционизма и должно стать локальным позитивом. Но, может оказаться так, что экономике уже потребуются стимулирующих мер.
Индекс MSCI EM на этой неделе оттолкнулся от поддержки 1030 п. котировки на максимумах с осень прошлого года. Рынком движет оптимизм торговых переговоров, макростатистический негатив пока, по большому счету игнорируется. В условиях заключения торговой сделки в ближайшие 2-4 недели можно ожидать продолжения роста развивающихся рынков акций вплоть до 1100 п. Более высокий рост при текущих рисках и ухудшающейся макростатистике выглядит маловероятным.
Сырье и металлы
Сырьевой индекс BCI на этой неделе наконец достиг сопротивления 82 п. Отчасти такой динамике способствовала коррекция доллара. Но основную часть роста обеспечила, конечно, нефть. В итоге, Bloomberg commodities index может повернуть от этих отметок в район 80 п. Закрепление над этим уровнем откроет путь к верхней границе нисходящей тенденции. Чуть выше проходит уровень 84 пункта, который может стать целью роста.
Предпочтительного сценария сейчас нет. Многое будет зависеть от хода торговых переговоров. Заключение сделки будет способствовать росту сырья. Однако важно проявлять осторожность на таком оптимизме. Повышение сырьевых цен, в частности нефтяных лишь ускоряет замедление глобальной экономики, что непременно негативно отразится на прибылях компаний уже по итогам I кв. 2019 г.
Запасы нефти в США на этой неделе выросли более чем на 3 млн баррелей по версии Минэнерго США. Нужно отметить сезонный их рост, который должен продлиться еще 6-8 недель. В целом запасы держатся выше средних за 5 лет уровней. Данные по добыче в США на этой неделе показали новый исторический рекорд – 12 млн б/с. Любопытно, что эта информация была почти проигнорирована рынком.
Динамика российского рынка
Индекс МосБиржи на этой неделе пытался перейти к восстановлению. Динамика пока неуверенная. Удалось оттолкнуться от поддержки 2450 п. Также котировки смогли закрепиться выше 2470 п. и направились к ключевому сопротивлению 2500 п. Это область предыдущего исторического максимума. Чуть выше проходит верхняя граница гипотетического нисходящего канала.
Если рассчитывать на глобальный позитив от ожидаемой торговой сделки, эти уровни могут быть легко пробиты, и тогда индекс отправится к историческим максимумам. Однако нельзя утверждать того, что еще до заключения торговой сделки не пройдет коррекция на мировых рынках, в основе которой будет лежать опасение замедления экономики. Кроме того, у российского рынка есть еще санкционные риски и зависимость цен акций от сырьевой динамики.
Степень влияния рисков, в том числе санкционных, хорошо видна в потоках иностранных фондов. Ориентированные исключительно на РФ фонды зафиксировали отток $130 млн., против оттока $20 неделей ранее. Совокупно с фондами GEM оттоки составили $140 млн, против притока $40 млн неделей ранее. Мы видим бегство инвесторов из российских активов. Также есть первые признаки ослабления потоков, направленных на все развивающиеся площадки через глобальные фонды GEM. Инвесторы фиксируют прибыль и опасаются более быстрой потери момента роста глобальной экономики.
Таким образом, несмотря на сохранение краткосрочного потенциала роста индекса МосБиржи к 2500 п. или несколько выше, более долгосрочная тенденция в итоге может развернуться в сторону понижения. В таком случае можно будет говорить о снижении индекса в область 2370 п.
Индекс МосБиржи, таймфрейм H4
Синхронное падение, а затем восстановление нефти и индекса MSCI в рублях привело к практически идентичной динамике в индексе Мосбиржи. Но существенное расхождение динамики российского рынка и нефти в рублях продолжает сохраняться, оказывая котировкам акций поддержку. В случае ухода риска санкций на дальний план, мы можем увидеть встречное движение нефти в рублях и индекса МосБиржи. Падение же нефти не должно будет оказывать на рынок значительного давления, пока излишний «спред» не будет отыгран.
Отраслевая динамика
В аутсайдерах на этой неделе телекомы. МТС теряет 3,7% на фоне покупки доли интернет ритейлера Ozone Системой по не самой выгодной для телекома цене.
Так же слабо выглядит транспортный индекс. Аэрофлот теряет 1,4% на фоне роста нефтяных котировок.
В лидерах нефтегазовый сектор. Драйвером являются котировки нефти в рублях. Выше мы отмечали, что из-за санкционного риска компании не отыграли должным образом рост сырья. В лидерах Новатэк (+3,5%) после ожидаемо сильного отчета.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба