Новый раунд санкций США с запретом на инвестиции в новые выпуски российского госдолга приведет к резкому падению цен как на государственные, так и на корпоративные бумаги в РФ, прогнозирует ИК «Ренессанс Капитал».
Доходности облигаций федерального займа с нынешних 8-8,5% годовых подскочат до 10-10,5%, а еврооблигации окажутся под еще более мощным давлением - из-за высокой концентрации нерезидентов движение по ним может быть на 1-2 процентных пункта сильнее, сказал в интервью Bloomberg управляющий директор РенКапа Максим Орловский
После апрельского обвала российских активов, вызванного санкциями против ОК «Русал», рынок ОФЗ испытывал скачки доходностей каждый раз, когда в Конгрессе США активизировалась работа над законопроектами, которые предусматривали ограничения в отношении госдолга РФ. И хотя политика Федеральной резервной системы оказывает «наибольшее влияние на глобальный рынок облигаций», новые меры сенаторов США могут вызвать сильные оттоки капитала из РФ, сказал Орловский.
«То, что произошло с Русалом - самое страшное, что может быть, - заявил он. - Для инвесторов это был ад».
Инвесторам сейчас лучше держать короткие ОФЗ, заняв выжидательную позицию, «потому что премии не столь высоки, а риски значительные», отметил Орловский. Вопрос заключается в том, как будет сформулировано решение США.
«Запрет на покупку нового долга, помимо сильнейшего разового эффекта, будет иметь и долгосрочное негативное давление на курс рубля за счет того, что получаемые западными инвесторами доходы от погашения облигаций и выплаты купонов не будут реинвестироваться», - сказал он.
По данным Центробанка, доля нерезидентов на рынке ОФЗ в январе выросла впервые с марта прошлого года, а министерство финансов на прошлой неделе разместило рекордный объем госбумаг для одного аукционного дня. Если санкции не будут введены, это «прекрасно, мы сможем увидеть значительный рост, пока опять кто-то Конгрессе не «чихнул» в сторону России», сказал Орловский.
Но даже если ограничительные меры не будут приняты, доходности ОФЗ все равно вырастут к концу года на 25-50 базисных пунктов, прогнозирует он. По его словам, ЦБР придется еще раз повысить ключевую ставку из-за инфляции.
«Рубль в прошлом году сильно подешевел, меняется конъюнктура на внешнем рынке, выросла пшеница в цене, все эти вещи так или иначе будут сказываться на инфляции», - сказал он.
Не стоит ожидать того, что еврооблигации российских компаний испытают меньший по сравнению с суверенными бумагами удар в случае санкций, говорит Орловский. Нет смысла покупать инструменты ПАО «Газпром» с доходностью меньше, чем по суверенному долгу, отметил он.
«Все съедет, даже евробонды частных компаний. Если такое произойдет, паника будет больше, нежели все разумные доводы», - сказал Орловский.
Инвестиции в суверенные и корпоративные евробонды РФ с начала года могли принести инвесторам 2,95 процента в долларах после убытка в 1,71 процента за прошлый год, свидетельствуют данные индекса Bloomberg Barclays EM Russia Total Return.
Доходности облигаций федерального займа с нынешних 8-8,5% годовых подскочат до 10-10,5%, а еврооблигации окажутся под еще более мощным давлением - из-за высокой концентрации нерезидентов движение по ним может быть на 1-2 процентных пункта сильнее, сказал в интервью Bloomberg управляющий директор РенКапа Максим Орловский
После апрельского обвала российских активов, вызванного санкциями против ОК «Русал», рынок ОФЗ испытывал скачки доходностей каждый раз, когда в Конгрессе США активизировалась работа над законопроектами, которые предусматривали ограничения в отношении госдолга РФ. И хотя политика Федеральной резервной системы оказывает «наибольшее влияние на глобальный рынок облигаций», новые меры сенаторов США могут вызвать сильные оттоки капитала из РФ, сказал Орловский.
«То, что произошло с Русалом - самое страшное, что может быть, - заявил он. - Для инвесторов это был ад».
Инвесторам сейчас лучше держать короткие ОФЗ, заняв выжидательную позицию, «потому что премии не столь высоки, а риски значительные», отметил Орловский. Вопрос заключается в том, как будет сформулировано решение США.
«Запрет на покупку нового долга, помимо сильнейшего разового эффекта, будет иметь и долгосрочное негативное давление на курс рубля за счет того, что получаемые западными инвесторами доходы от погашения облигаций и выплаты купонов не будут реинвестироваться», - сказал он.
По данным Центробанка, доля нерезидентов на рынке ОФЗ в январе выросла впервые с марта прошлого года, а министерство финансов на прошлой неделе разместило рекордный объем госбумаг для одного аукционного дня. Если санкции не будут введены, это «прекрасно, мы сможем увидеть значительный рост, пока опять кто-то Конгрессе не «чихнул» в сторону России», сказал Орловский.
Но даже если ограничительные меры не будут приняты, доходности ОФЗ все равно вырастут к концу года на 25-50 базисных пунктов, прогнозирует он. По его словам, ЦБР придется еще раз повысить ключевую ставку из-за инфляции.
«Рубль в прошлом году сильно подешевел, меняется конъюнктура на внешнем рынке, выросла пшеница в цене, все эти вещи так или иначе будут сказываться на инфляции», - сказал он.
Не стоит ожидать того, что еврооблигации российских компаний испытают меньший по сравнению с суверенными бумагами удар в случае санкций, говорит Орловский. Нет смысла покупать инструменты ПАО «Газпром» с доходностью меньше, чем по суверенному долгу, отметил он.
«Все съедет, даже евробонды частных компаний. Если такое произойдет, паника будет больше, нежели все разумные доводы», - сказал Орловский.
Инвестиции в суверенные и корпоративные евробонды РФ с начала года могли принести инвесторам 2,95 процента в долларах после убытка в 1,71 процента за прошлый год, свидетельствуют данные индекса Bloomberg Barclays EM Russia Total Return.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба