25 марта 2019 БКС Экспресс
Инверсия кривой доходности в США все чаще упоминается в деловых СМИ, в связи с прогнозной исторической силой данного события и последующей рецессии в экономике.
Спред между 3-месячной гособлигацией и 10-летней ушел в отрицательную зону.

В нормальном состоянии чем больший до погашения срок имеет гособлигация, тем более высокая у нее доходность. Ситуация, когда долгосрочные ставки становятся ниже краткосрочных, неоднократно наблюдалась примерно за год до рецессии в американской истории.
Нельзя сказать, что это 100%-ый индикатор, но весьма важный. В то же время традиционно, во многом проблема инверсии кривой исходила от чрезмерно жесткой позиции ФРС, то есть высоких краткосрочных ставок. Сейчас же, скорее долгосрочные пошли вниз, при исторически довольно низких краткосрочных ставках.
Более того, само падение долгосрочных ставок могло бы свидетельствовать об уходе в безрисковые активы. Но, показателен пример прошлой недели, когда ускорение снижения в средней и дальней части кривой последовало после объявления ФРС о готовности прекратить сокращать баланс, и готовности удерживать его на определенном уровне, то есть реинвестировать в среднесрочные и долгосрочные гособлигации.
Спред между 3-месячной гособлигацией и 10-летней ушел в отрицательную зону.
В нормальном состоянии чем больший до погашения срок имеет гособлигация, тем более высокая у нее доходность. Ситуация, когда долгосрочные ставки становятся ниже краткосрочных, неоднократно наблюдалась примерно за год до рецессии в американской истории.
Нельзя сказать, что это 100%-ый индикатор, но весьма важный. В то же время традиционно, во многом проблема инверсии кривой исходила от чрезмерно жесткой позиции ФРС, то есть высоких краткосрочных ставок. Сейчас же, скорее долгосрочные пошли вниз, при исторически довольно низких краткосрочных ставках.
Более того, само падение долгосрочных ставок могло бы свидетельствовать об уходе в безрисковые активы. Но, показателен пример прошлой недели, когда ускорение снижения в средней и дальней части кривой последовало после объявления ФРС о готовности прекратить сокращать баланс, и готовности удерживать его на определенном уровне, то есть реинвестировать в среднесрочные и долгосрочные гособлигации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба