С июня прошлого года в ОФЗ данной серии развивается падающий тренд, который ускорился с октября. Так за последние восемь месяцев потери выпуска составили около 7 фигур. Как результат, с апреля по июнь прорисовалось двойное дно, а в последние дни наметился рост котировок при увеличении объема торгов. Мы считаем это очень позитивным знаком, увеличивающим вероятность становления растущего тренда.
Теперь немного о фундаментальной стороне вопроса. Ставка полугодового купона привязана к средней ставке РУОНИА, которая выросла за последние 6 месяцев. В такой ситуации следующий купон, который начнется 26 июня, будет выше текущего. Однако даже в условиях неизменного купона доходность облигаций составляет 7.83 годовых, что на 20 пунктов превышает доходность четырехлетнего и более коротких выпусков. С нашей точки зрения это несправедливо. Так, кривая доходности имеет нормальный вид (доходности растут по мере увеличения срока до погашения облигаций), что означает отсутствие ожиданий по снижению ставок в среднесрочной перспективе. В такой ситуации облигацию с переменным купоном даже с дальним сроком погашением можно сравнивать с шестимесячной или годовой с постоянным купоном. Следовательно, доходность должна быть около 7.63, что соответствует цене в 112 процентов от номинала, означая потенциал роста минимум в 2 процента от текущих уровней. При этом стоит отметить, что облигация должна себя будет хорошо вести как при падении ставки, так и при ее росте.
Таким образом, как с технической, так и фундаментальной точек зрения, мы рекомендуем этот выпуск к покупке.
Последние торговые идеи отработали лучше ожиданий
Наши последние торговые идеи отработали гораздо лучше чем мы рассчитывали, напоминаем, что 27.03.2019 мы рекомендовали покупку 7-летних облигаций РЖД Б01Р2R, а 08.05.2019 рекомендовали покупку 7-летних ОФЗ 26226 на аукционе.
За прошедшее время доходность облигаций РЖД Б01Р2R снизилась с 9,00% до 8,50% годовых, доходность операции составила около 20,60% годовых, а доходность облигаций ОФЗ 26226 снизилась с 8.17 % годовых до 7,77% годовых, доходность операции составила около 35,80% годовых.
Мы закрываем рекомендацию по выпуску ОФЗ 26226, на данный момент нам кажется, что основное движение в ОФЗ произошло, что касается выпуска РЖД Б01Р2R, то он еще должен подрасти, поскольку спред к кривой ОФЗ в 80 пунктов слишком широк в текущей ситуации, полагаем, что доходность может снизится до 8,30 – 8,40 % годовых.
https://univer.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Теперь немного о фундаментальной стороне вопроса. Ставка полугодового купона привязана к средней ставке РУОНИА, которая выросла за последние 6 месяцев. В такой ситуации следующий купон, который начнется 26 июня, будет выше текущего. Однако даже в условиях неизменного купона доходность облигаций составляет 7.83 годовых, что на 20 пунктов превышает доходность четырехлетнего и более коротких выпусков. С нашей точки зрения это несправедливо. Так, кривая доходности имеет нормальный вид (доходности растут по мере увеличения срока до погашения облигаций), что означает отсутствие ожиданий по снижению ставок в среднесрочной перспективе. В такой ситуации облигацию с переменным купоном даже с дальним сроком погашением можно сравнивать с шестимесячной или годовой с постоянным купоном. Следовательно, доходность должна быть около 7.63, что соответствует цене в 112 процентов от номинала, означая потенциал роста минимум в 2 процента от текущих уровней. При этом стоит отметить, что облигация должна себя будет хорошо вести как при падении ставки, так и при ее росте.
Таким образом, как с технической, так и фундаментальной точек зрения, мы рекомендуем этот выпуск к покупке.
Последние торговые идеи отработали лучше ожиданий
Наши последние торговые идеи отработали гораздо лучше чем мы рассчитывали, напоминаем, что 27.03.2019 мы рекомендовали покупку 7-летних облигаций РЖД Б01Р2R, а 08.05.2019 рекомендовали покупку 7-летних ОФЗ 26226 на аукционе.
За прошедшее время доходность облигаций РЖД Б01Р2R снизилась с 9,00% до 8,50% годовых, доходность операции составила около 20,60% годовых, а доходность облигаций ОФЗ 26226 снизилась с 8.17 % годовых до 7,77% годовых, доходность операции составила около 35,80% годовых.
Мы закрываем рекомендацию по выпуску ОФЗ 26226, на данный момент нам кажется, что основное движение в ОФЗ произошло, что касается выпуска РЖД Б01Р2R, то он еще должен подрасти, поскольку спред к кривой ОФЗ в 80 пунктов слишком широк в текущей ситуации, полагаем, что доходность может снизится до 8,30 – 8,40 % годовых.
https://univer.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter