17 марта 2009 ТРАСТ | Trust n Trade
Мы уже неоднократно писали о том, что в условиях глобального бегства от рисков, высокой волатильности и низкой ликвидности долговых рынков ЕМ, реализация любого рода торговых стратегий, базированных на "relative value", сопряжена со значительными трудностями. Как результат, на рынке существует множество очевидных примеров "неправильного" ценообразования, которые сохраняются в течение продолжительного времени.
На российском рынке самыми очевидными примерами являются "миспрайсинг" облигаций TNK-BP по отношению к схожим по кредитному качеству долгам ЛУКОЙЛа.
Кривая: Russia Gaz & Oil: yield curves
А также недооцененность выпуска Sevestal 13 к долгам более слабого по кредитному качеству Евраза.
Кривая:
Russia Heavy Industry: yield curves
Вчера в ходе торгов на вторичном рынке мы видели интерес к выпуску Severstal 13, который подрос более чем на фигуру, однако все еще остается весьма недооцененным.
Тот факт, что инвесторы начали обращать внимание на торговые идеи не может не радовать, и может означать возврат рынка к более нормальной форме существования, где имеют смысл понятия "недооцененность" и "переоцененность". В то же время, делать ставку на это имеет смысл, только в том случае, если вы:
имеете длинные деньги;
верите, что худшее на глобальных рынках позади
считаете, что в российских еврооблигаций не будет "громких" реструктуризаций.
Первый пункт определяется ситуацией у каждого конкретного инвестора. Относительно второго и третьего пунктов мы все еще лишены уверенности
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012726_trust_1.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На российском рынке самыми очевидными примерами являются "миспрайсинг" облигаций TNK-BP по отношению к схожим по кредитному качеству долгам ЛУКОЙЛа.
Кривая: Russia Gaz & Oil: yield curves
А также недооцененность выпуска Sevestal 13 к долгам более слабого по кредитному качеству Евраза.
Кривая:
Russia Heavy Industry: yield curves
Вчера в ходе торгов на вторичном рынке мы видели интерес к выпуску Severstal 13, который подрос более чем на фигуру, однако все еще остается весьма недооцененным.
Тот факт, что инвесторы начали обращать внимание на торговые идеи не может не радовать, и может означать возврат рынка к более нормальной форме существования, где имеют смысл понятия "недооцененность" и "переоцененность". В то же время, делать ставку на это имеет смысл, только в том случае, если вы:
имеете длинные деньги;
верите, что худшее на глобальных рынках позади
считаете, что в российских еврооблигаций не будет "громких" реструктуризаций.
Первый пункт определяется ситуацией у каждого конкретного инвестора. Относительно второго и третьего пунктов мы все еще лишены уверенности
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012726_trust_1.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter