21 июня 2019 БКС Экспресс Галактионов Игорь
Соотношение долларового индекса российского нефтегазового сектора RTS Oil & Gas и котировок фьючерсных контрактов на нефть сорта Brent находится на рекордно высоких уровнях с 2007 г.
Ранее локальные максимумы на графике индикатора, отражающего стоимость акций нефтегазового сектора РФ в бочках нефти, наблюдались в I квартале 2016 г. и в декабре 2018 г. После достижения пиковых значений показатель каждый раз разворачивался в сторону снижения и формировал динамичный спуск.
Таким образом, на графике наблюдается локальная переоценка сектора по отношению к актуальным ценам на рынке нефти, что повышает риск коррекционного движения по входящим в индекс бумагам.
Наибольшую долю в индексе, ожидаемо, занимает газовый гигант Газпром, который не так давно был позитивно переоценен рынком благодаря выплате высоких дивидендов по итогам 2018 г. и ожиданиями их роста в будущем. Также значительные доли в индексе занимают Новатэк, Роснефть, Лукойл, Татнефть (14% ао и ап) и Сургутнефтегаз (13,7% ао и ап). Снижение любой из этих акций неминуемо окажет весомое влияние на динамику всего индекса. Сравним компании по мультипликаторам.
Наиболее дорогими по мультипликаторам в настоящий момент выглядят бумаги Новатэка и Татнефти, которые значительно обгоняют остальные бумаги по показателям EV/EBITDA и P/E. Также Новатэк ярко выделяется на фоне остальных по показателю EV/Revenue, однако это может объясняться выдающейся маржинальностью на уровне EBITDA около 50%.
Таким образом, имеет смысл осторожно относиться к акциям Татнефти и Новатэка в ближайшее время, по крайней мере, пока соотношение RTS O&G и нефти Brent остается на рекордно высоких уровнях.
Ранее локальные максимумы на графике индикатора, отражающего стоимость акций нефтегазового сектора РФ в бочках нефти, наблюдались в I квартале 2016 г. и в декабре 2018 г. После достижения пиковых значений показатель каждый раз разворачивался в сторону снижения и формировал динамичный спуск.
Таким образом, на графике наблюдается локальная переоценка сектора по отношению к актуальным ценам на рынке нефти, что повышает риск коррекционного движения по входящим в индекс бумагам.
Наибольшую долю в индексе, ожидаемо, занимает газовый гигант Газпром, который не так давно был позитивно переоценен рынком благодаря выплате высоких дивидендов по итогам 2018 г. и ожиданиями их роста в будущем. Также значительные доли в индексе занимают Новатэк, Роснефть, Лукойл, Татнефть (14% ао и ап) и Сургутнефтегаз (13,7% ао и ап). Снижение любой из этих акций неминуемо окажет весомое влияние на динамику всего индекса. Сравним компании по мультипликаторам.
Наиболее дорогими по мультипликаторам в настоящий момент выглядят бумаги Новатэка и Татнефти, которые значительно обгоняют остальные бумаги по показателям EV/EBITDA и P/E. Также Новатэк ярко выделяется на фоне остальных по показателю EV/Revenue, однако это может объясняться выдающейся маржинальностью на уровне EBITDA около 50%.
Таким образом, имеет смысл осторожно относиться к акциям Татнефти и Новатэка в ближайшее время, по крайней мере, пока соотношение RTS O&G и нефти Brent остается на рекордно высоких уровнях.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба