1 июля 2019 etfunds.ru
В истории никогда не было худших времен для инвесторов "стоимости" (value investor).
Согласно анализу главного стратега США по акциям J.P. Morgan Дубравко Лакош-Бухаса, "стоимость в настоящее время торгуется с самой большой скидкой за всю историю, предлагая самую большую премию за последние 30 лет".
Инвестирование в стоимость - это стратегия, в рамках которой инвесторы ищут акции с заниженной ценой по сравнению с фундаментальным анализом стоимости компаний, подход сторонником которого всегда был главный исполнительным директором Berkshire Hathaway Уорреном Баффетом.
В то время как инвестирование в стоимость помогло сделать Баффета третьим самым богатым человеком в мире, эта стратегия была проигрышной после финансового кризиса, когда фондовые рынки были обусловлены скорее макроэкономическими событиями, чем фундаментальными факторам компаний, когда доминировали быстрорастущие, технологически инновационные компании, такие как Netflix и Amazon.com, с высокими мультипликаторами, которых обычно избегают инвесторы.
После десятилетия, когда акции роста превзошли своих более дешевых конкурентов, среднее форвардное отношение цены к прибыли самого дешевого портфеля S&P 500, сейчас торгуется в 7 раз меньше, чем сам индекс S&P 500. "Аналогичным образом, относительное соотношение цены к балансовой стоимости (book/ratio) самого дешевого и самого дорогого портфеля составляет 9 раз", - пишет Лакос-Бухас. Book/ratio - это сравнение рыночной капитализации компании с ее чистыми активами.
Несоответствие между показателями акций роста и акций стоимости настолько возросло, что даже Berkshire Hathaway Баффета скупает акции Amazon, наиболее существенной акции роста, в то время как Баффет сожалеет, что сам не купил их раньше.
На прошлой неделе стоимость немного восстановилась: VTV Vangard Value ETF (VTV) вырос на 4,2% против 2,6% роста Vanguard Growth ETF (VUG).
Лакос-Бухас, однако, утверждал, что этот скачок будет недолгим из-за структурных факторов, таких как рост прорывных технологий, которые дали многим растущим компаниям почти монопольную власть на их рынках, рост пассивного инвестирования в индексы, слабый глобальный рост и легкий доступ к дешевому капиталу во всем мире.
"Для того, чтобы акции стоимости прочно вернули себе позиции, - писал он, - вероятно, необходимы следующие факторы":
правила, способствующие конкуренции;
стабилизация активов активного управляющего под управлением в сравнении с пассивным инвестированием;
меньше политической неопределенности;
Либо ускорение глобального роста, либо полный экономический спад, который вызовет переоценку акций роста, пишет MarketWatch.
http://etfunds.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Согласно анализу главного стратега США по акциям J.P. Morgan Дубравко Лакош-Бухаса, "стоимость в настоящее время торгуется с самой большой скидкой за всю историю, предлагая самую большую премию за последние 30 лет".
Инвестирование в стоимость - это стратегия, в рамках которой инвесторы ищут акции с заниженной ценой по сравнению с фундаментальным анализом стоимости компаний, подход сторонником которого всегда был главный исполнительным директором Berkshire Hathaway Уорреном Баффетом.
В то время как инвестирование в стоимость помогло сделать Баффета третьим самым богатым человеком в мире, эта стратегия была проигрышной после финансового кризиса, когда фондовые рынки были обусловлены скорее макроэкономическими событиями, чем фундаментальными факторам компаний, когда доминировали быстрорастущие, технологически инновационные компании, такие как Netflix и Amazon.com, с высокими мультипликаторами, которых обычно избегают инвесторы.
После десятилетия, когда акции роста превзошли своих более дешевых конкурентов, среднее форвардное отношение цены к прибыли самого дешевого портфеля S&P 500, сейчас торгуется в 7 раз меньше, чем сам индекс S&P 500. "Аналогичным образом, относительное соотношение цены к балансовой стоимости (book/ratio) самого дешевого и самого дорогого портфеля составляет 9 раз", - пишет Лакос-Бухас. Book/ratio - это сравнение рыночной капитализации компании с ее чистыми активами.
Несоответствие между показателями акций роста и акций стоимости настолько возросло, что даже Berkshire Hathaway Баффета скупает акции Amazon, наиболее существенной акции роста, в то время как Баффет сожалеет, что сам не купил их раньше.
На прошлой неделе стоимость немного восстановилась: VTV Vangard Value ETF (VTV) вырос на 4,2% против 2,6% роста Vanguard Growth ETF (VUG).
Лакос-Бухас, однако, утверждал, что этот скачок будет недолгим из-за структурных факторов, таких как рост прорывных технологий, которые дали многим растущим компаниям почти монопольную власть на их рынках, рост пассивного инвестирования в индексы, слабый глобальный рост и легкий доступ к дешевому капиталу во всем мире.
"Для того, чтобы акции стоимости прочно вернули себе позиции, - писал он, - вероятно, необходимы следующие факторы":
правила, способствующие конкуренции;
стабилизация активов активного управляющего под управлением в сравнении с пассивным инвестированием;
меньше политической неопределенности;
Либо ускорение глобального роста, либо полный экономический спад, который вызовет переоценку акций роста, пишет MarketWatch.
http://etfunds.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу