7 августа 2019 Велес Капитал | ОФЗ
Сегодня Минфин делает ставку на среднесрочный бенчмарк 26227 с погашением через 5 лет объемом 20 млрд руб. В обращении находится 341 млрд руб. из запланированной эмиссии в размере 400 млрд руб. По итогам недели суверенная кривая не изменилась в стоимости относительно прошлых аукционов, поскольку инвесторы в большей степени смогли отыграть ценовое падение прошлой недели. Сверстники из сектора развивающихся стран демонстрировали в целом аналогичную ситуацию, однако в зависимости от кредитного качества конкретной страны динамика доходностей оказалось смешанной.
Дальнейшее движение кривой ОФЗ вниз сдерживается внешней волатильностью, которая остается повышенной и неопределенной. При этом инвесторы заложили сильные ожидания по смягчению ДКП ФРС, что частично нивелирует будущие риски более масштабной и самое главное продолжительной коррекции мировых финансовых площадок. Тем не менее отсутствие точек соприкосновения между США и Китаем по торговым вопросам в краткосрочной перспективе может сдерживать потенциальный натиск покупателей рублевого риска.
Размещение 5-летней серии 26227 выглядит обоснованной, что согласуется с нашей стратегией инвестирования в рамках среднесрочной дюрации. Стоимость выпуска относительно длинных ОФЗ остается заниженной, поэтому в долгосрочной перспективе мы ожидаем опережающее снижение доходностей 26227. На краткосрочном горизонте сложная ситуация на глобальных рынках пока препятствует реализации данной тактической операции. В то же время, по нашим наблюдениям, массового выхода иностранных инвесторов не произошло, что также косвенно подтверждается результатами облигаций из суверенного сектора ЕМ.
Дальнейшее движение кривой ОФЗ вниз сдерживается внешней волатильностью, которая остается повышенной и неопределенной. При этом инвесторы заложили сильные ожидания по смягчению ДКП ФРС, что частично нивелирует будущие риски более масштабной и самое главное продолжительной коррекции мировых финансовых площадок. Тем не менее отсутствие точек соприкосновения между США и Китаем по торговым вопросам в краткосрочной перспективе может сдерживать потенциальный натиск покупателей рублевого риска.
Размещение 5-летней серии 26227 выглядит обоснованной, что согласуется с нашей стратегией инвестирования в рамках среднесрочной дюрации. Стоимость выпуска относительно длинных ОФЗ остается заниженной, поэтому в долгосрочной перспективе мы ожидаем опережающее снижение доходностей 26227. На краткосрочном горизонте сложная ситуация на глобальных рынках пока препятствует реализации данной тактической операции. В то же время, по нашим наблюдениям, массового выхода иностранных инвесторов не произошло, что также косвенно подтверждается результатами облигаций из суверенного сектора ЕМ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба