7 августа 2019 БКС Экспресс Карпов Константин
Что произошло
Международная ассоциация воздушного транспорта IATA в обзоре за июнь сообщает о падении грузовых авиаперевозок на 4,8% г/г после снижения на 3,5% в мае. Снижение идет восьмой месяц подряд. За полгода 2019 объем перевозок сократился на 3,6% по сравнению с I полугодием 2018 г. Порядка 3% снижения приходится на Северную Америку и Азиатский регион. Ниже на графике представлены сезонно скорректированные показатели грузоперевозок в тонно-километрах.
Наиболее высокие темпы снижения наблюдаются На Ближнем Востоке и в Азиатско-тихоокеанском регионе. Африканское направление единственное продолжает наращивать темпы роста перевозки грузов. Но вклад его в глобальный карго индекс всего порядка 1,7%.
Падение перевозок в Северной Америке по большому счету стало заметным с мая (-4,4%) этого года и усилилось в июне, до -6,9% соответственно.
Почему это важно
Причиной снижение грузоперевозок стал взаимный обмен пошлинами и ограничениями в рамках торговой войны США и Китая. Опережающие индикаторы PMI как в сервисном, так и в производственном секторе продолжают указывать на снижение экономической активности, а торговые войны проходят очередной виток эскалации. Можно предположить, что тенденция снижения грузоперевозок воздушным транспортом продолжится и в оставшейся половине года. Это значит, что прибыли компаний из этого сектора будут под ударом.
Как на этом заработать
В первую очередь, если у Вас есть акции компаний, работающих в том числе в секторе Cargo Airlines, нужно внимательно изучить масштаб влияния торговых войн на будущее эмитента. Следует предпринять защитные действия в случае обнаружения угрозы будущим прибылям компаний.
Если же Вы ищете акции, которые могут опередить рынок во время коррекции, можно присмотреться к коротким позициям наиболее слабых и интегрированным в международную торговлю эмитентов.
По нашей оценке, такие компании, как FedEX, UPS Airines, DHL, Lufthasa, Cathay Pacific Ailines, Korean Air Cargo, China Airlines в той или иной мере пострадают от снижения грузоперевозок. Речь идет как о прямом фрахте судов, так и об интегрированных логистических услугах и подразделениях e-commerce. Большая часть приведенных компаний торгуется на американских или европейских площадках.
1. FedEx. Консолидированная выручка в 2018 $65,5 млрд, операционная прибыль 4,9 млрд. Операционная прибыль от услуг cargo фрахта $517 млн. Операционная прибыль экспресс авиа доставки $2,6 млрд.
2. UPS. Консолидированная выручка в 2018 $71,9 млрд, в том числе $13,9 млрд от услуг cargo фрахта. Международные пересылки (включая коммерческие) принесли $14,4 млрд выручки.
3. DHL. Консолидированная выручка группы в 2018 $61,5 млрд, в том числе экспресс доставка $16 млрд.
4. Lufthansa. Консолидированная выручка группы в 2018 г. $35,8 млрд
Примечание
При хеджировании текущих длинных позиций или открытии коротких следует помнить, что одним из важных драйверов транспортных, логистических и авиакомпаний является стоимость топлива, которая по сути является производной цен на нефть. По мере углубления кризисных явлений мы можем столкнуться с активной коррекцией нефтяных котировок, что несколько сгладит ситуацию со снижением выручки от cargo перевозок.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Международная ассоциация воздушного транспорта IATA в обзоре за июнь сообщает о падении грузовых авиаперевозок на 4,8% г/г после снижения на 3,5% в мае. Снижение идет восьмой месяц подряд. За полгода 2019 объем перевозок сократился на 3,6% по сравнению с I полугодием 2018 г. Порядка 3% снижения приходится на Северную Америку и Азиатский регион. Ниже на графике представлены сезонно скорректированные показатели грузоперевозок в тонно-километрах.
Наиболее высокие темпы снижения наблюдаются На Ближнем Востоке и в Азиатско-тихоокеанском регионе. Африканское направление единственное продолжает наращивать темпы роста перевозки грузов. Но вклад его в глобальный карго индекс всего порядка 1,7%.
Падение перевозок в Северной Америке по большому счету стало заметным с мая (-4,4%) этого года и усилилось в июне, до -6,9% соответственно.
Почему это важно
Причиной снижение грузоперевозок стал взаимный обмен пошлинами и ограничениями в рамках торговой войны США и Китая. Опережающие индикаторы PMI как в сервисном, так и в производственном секторе продолжают указывать на снижение экономической активности, а торговые войны проходят очередной виток эскалации. Можно предположить, что тенденция снижения грузоперевозок воздушным транспортом продолжится и в оставшейся половине года. Это значит, что прибыли компаний из этого сектора будут под ударом.
Как на этом заработать
В первую очередь, если у Вас есть акции компаний, работающих в том числе в секторе Cargo Airlines, нужно внимательно изучить масштаб влияния торговых войн на будущее эмитента. Следует предпринять защитные действия в случае обнаружения угрозы будущим прибылям компаний.
Если же Вы ищете акции, которые могут опередить рынок во время коррекции, можно присмотреться к коротким позициям наиболее слабых и интегрированным в международную торговлю эмитентов.
По нашей оценке, такие компании, как FedEX, UPS Airines, DHL, Lufthasa, Cathay Pacific Ailines, Korean Air Cargo, China Airlines в той или иной мере пострадают от снижения грузоперевозок. Речь идет как о прямом фрахте судов, так и об интегрированных логистических услугах и подразделениях e-commerce. Большая часть приведенных компаний торгуется на американских или европейских площадках.
1. FedEx. Консолидированная выручка в 2018 $65,5 млрд, операционная прибыль 4,9 млрд. Операционная прибыль от услуг cargo фрахта $517 млн. Операционная прибыль экспресс авиа доставки $2,6 млрд.
2. UPS. Консолидированная выручка в 2018 $71,9 млрд, в том числе $13,9 млрд от услуг cargo фрахта. Международные пересылки (включая коммерческие) принесли $14,4 млрд выручки.
3. DHL. Консолидированная выручка группы в 2018 $61,5 млрд, в том числе экспресс доставка $16 млрд.
4. Lufthansa. Консолидированная выручка группы в 2018 г. $35,8 млрд
Примечание
При хеджировании текущих длинных позиций или открытии коротких следует помнить, что одним из важных драйверов транспортных, логистических и авиакомпаний является стоимость топлива, которая по сути является производной цен на нефть. По мере углубления кризисных явлений мы можем столкнуться с активной коррекцией нефтяных котировок, что несколько сгладит ситуацию со снижением выручки от cargo перевозок.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter