22 августа 2019 ВТБ Моя Аналитика | ФосАгро
Фосагро (наша прогнозная цена на 12 месяцев – 14,50 долл., ожидаемая полная доходность – 22%, рекомендация – Держать) на будущей неделе представит отчетность за 2к19 по МСФО.
Как мы полагаем, показатели останутся приблизительно на уровнях годичной давности – мы ожидаем лишь небольшое снижение EBITDA и скорректированной чистой прибыли ввиду увеличения транспортных расходов. Падение цен на фосфорные удобрения должно быть компенсировано ростом цен на азотные удобрения и NPK, а также укреплением доллара на 5% к рублю. Руководство ранее заявляло, что Фосагро пересматривает дивидендную политику (ее планируется утвердить на заседании совета директоров в конце августа), и одним из вариантов может быть привязка к свободному денежному потоку.
Таким образом, как мы ожидаем, компания выплатит 65% (среднее значение за последние четыре квартала, исключая 4к18) свободного денежного потока, составившего 11 млрд руб., что соответствует дивидендам в размере 0,28 долл. на одну ГДР и доходности на уровне почти 10% за последние 12 месяцев.
Мы придерживаемся нейтральной оценки перспектив роста компании, поскольку конъюнктура рынка фосфорных удобрения во 2п19, вероятнее всего, останется неблагоприятной.
Как мы полагаем, показатели останутся приблизительно на уровнях годичной давности – мы ожидаем лишь небольшое снижение EBITDA и скорректированной чистой прибыли ввиду увеличения транспортных расходов. Падение цен на фосфорные удобрения должно быть компенсировано ростом цен на азотные удобрения и NPK, а также укреплением доллара на 5% к рублю. Руководство ранее заявляло, что Фосагро пересматривает дивидендную политику (ее планируется утвердить на заседании совета директоров в конце августа), и одним из вариантов может быть привязка к свободному денежному потоку.
Таким образом, как мы ожидаем, компания выплатит 65% (среднее значение за последние четыре квартала, исключая 4к18) свободного денежного потока, составившего 11 млрд руб., что соответствует дивидендам в размере 0,28 долл. на одну ГДР и доходности на уровне почти 10% за последние 12 месяцев.
Мы придерживаемся нейтральной оценки перспектив роста компании, поскольку конъюнктура рынка фосфорных удобрения во 2п19, вероятнее всего, останется неблагоприятной.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба