25 октября 2019 Фридом Финанс | Tesla Motors (SpaceX)
Три месяца назад основной вопрос инвесторов по результатам отчета Tesla (TSLA, NASDAQ) заключался в том, сможет ли компания наконец стать прибыльной. Но тогдаTesla не только не оправдала ожидания по прибыли, но и сократила прогноз по капитальным затратам, предполагая, что перспективы роста туманны. Это привело к падению акций компании.
Накануне отчета за третий квартал, инвесторы гадали, получит ли Tesla прибыль за период, в котором поставила рекордное количество автомобилей. Маржа компании в последние кварталы снижалась в связи с продажами седанов Model 3 с более низкой ценой по сравнению со старыми Model S и Model X. Обеспокоенность вызывало дальнейшее снижение доходов, которое могло возникнуть из-за роста цен на аккумуляторы. В результате средняя оценка аналитиков по валовой марже за третий квартал снизилась на 27%.
Однако цифры за третий квартал, о которых сообщила Тesla, оказались для инвесторов неожиданными. Выручка, как и ожидалось, была ниже оценки — $6,3 млрд (а не $6,45 млрд). А вот прибыль на акцию (EPS) обескуражила — $1,91 при оценке в $0,24. Свободный денежный поток составил $342 млн, что также намного превышает оценку в $35,9 млн.
Те, кто ожидал, что Tesla сообщит о чистых убытках в $52 млн, были удивлены отчетом о прибыли, объяснив это достижение самым большим сокращением эксплуатационных расходов с начала производства Model 3. Руководство компании считает, что им удалось построить Gigafactory 3 в Китае примерно на 65% дешевле производственной системы Model 3 в США, исходя из капитальных затрат на единицу мощности. В результате — более высокая, чем ожидалось, маржа, положительный денежный поток и прибыль.
Особенностью отчета стал и новый формат, который упрощает отслеживание чисел. Из отчета видно, что денежный поток сократился. В первом квартале он составлял $920 млн, во втором уже $614 млн, в третьем — $371 млн, что почти на $200 млн ниже оценки аналитиков. При этом денежные средства и их эквиваленты на конец квартала увеличились до $5,3 млрд. Говоря об источниках финансирования, Tesla сообщила, что депозиты ее клиентов увеличились до $665 млн. Снижение выручки руководство Tesla объяснило тем, что по сравнению с третьим кварталом 2018 года процент транспортных средств, проданных в кредит, вырос в три раза. Тем не менее Tesla надеется ускорить рост благодаря выпуску Model Y на Gigafactory в Шанхае, а также за счет увеличения темпов сборки на существующих производственных линиях. Это позволит увеличить общий объем поставок автомобилей и, как следствие, доход. Компания также ожидает постепенного поступления $500 млн накопленного отложенного дохода, связанного с проектами «самостоятельного вождения».
Около десяти слайдов в отчете компании было посвящено заводу в Китае, что больше похоже на рекламный материал, чем на официальный документ. Однако компания сообщила, что пробное производство автомобилей в Шанхае началось с опережением графика, что позволит запустить Model Y к лету 2020 года.
Накануне отчета за третий квартал, инвесторы гадали, получит ли Tesla прибыль за период, в котором поставила рекордное количество автомобилей. Маржа компании в последние кварталы снижалась в связи с продажами седанов Model 3 с более низкой ценой по сравнению со старыми Model S и Model X. Обеспокоенность вызывало дальнейшее снижение доходов, которое могло возникнуть из-за роста цен на аккумуляторы. В результате средняя оценка аналитиков по валовой марже за третий квартал снизилась на 27%.
Однако цифры за третий квартал, о которых сообщила Тesla, оказались для инвесторов неожиданными. Выручка, как и ожидалось, была ниже оценки — $6,3 млрд (а не $6,45 млрд). А вот прибыль на акцию (EPS) обескуражила — $1,91 при оценке в $0,24. Свободный денежный поток составил $342 млн, что также намного превышает оценку в $35,9 млн.
Те, кто ожидал, что Tesla сообщит о чистых убытках в $52 млн, были удивлены отчетом о прибыли, объяснив это достижение самым большим сокращением эксплуатационных расходов с начала производства Model 3. Руководство компании считает, что им удалось построить Gigafactory 3 в Китае примерно на 65% дешевле производственной системы Model 3 в США, исходя из капитальных затрат на единицу мощности. В результате — более высокая, чем ожидалось, маржа, положительный денежный поток и прибыль.
Особенностью отчета стал и новый формат, который упрощает отслеживание чисел. Из отчета видно, что денежный поток сократился. В первом квартале он составлял $920 млн, во втором уже $614 млн, в третьем — $371 млн, что почти на $200 млн ниже оценки аналитиков. При этом денежные средства и их эквиваленты на конец квартала увеличились до $5,3 млрд. Говоря об источниках финансирования, Tesla сообщила, что депозиты ее клиентов увеличились до $665 млн. Снижение выручки руководство Tesla объяснило тем, что по сравнению с третьим кварталом 2018 года процент транспортных средств, проданных в кредит, вырос в три раза. Тем не менее Tesla надеется ускорить рост благодаря выпуску Model Y на Gigafactory в Шанхае, а также за счет увеличения темпов сборки на существующих производственных линиях. Это позволит увеличить общий объем поставок автомобилей и, как следствие, доход. Компания также ожидает постепенного поступления $500 млн накопленного отложенного дохода, связанного с проектами «самостоятельного вождения».
Около десяти слайдов в отчете компании было посвящено заводу в Китае, что больше похоже на рекламный материал, чем на официальный документ. Однако компания сообщила, что пробное производство автомобилей в Шанхае началось с опережением графика, что позволит запустить Model Y к лету 2020 года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба