Прошлая торговая неделя была отмечена невысокой торговой активностью. На этой неделе следим за публикацией большого объема значимой макроэкономической статистики.
Российский рубль на прошлой неделе находился под умеренным давлением. Торги в паре доллар/рубль сместились в диапазон 64-64,50 руб/долл., который считаем актуальным на ближайшие дни. На горизонте нескольких недель при нейтральном внешнем фоне видим основания для роста пары доллар/рубль выше 65 руб/долл.
Прошлая торговая неделя была отмечена невысокой торговой
активностью.
В связи с праздниками (в четверг в США праздновался День
Благодарения, соответственно биржевые площадки были закрыты,
а пятница была коротким торговым днем) активность торгов на
валютном рынке среди основных валютных пар была на прошлой
неделе на пониженном уровне. Индекс доллара (DXY) держался в
диапазоне 98-98,50 пунктов.
Текущая неделя будет наполнена публикацией значимой
макростатистики.
Сегодня будут опубликованы данные по деловой активности в
промпроизводстве ЕС и США. Помимо этого, на предстоящей
неделе нас ожидает публикация индексов деловой активности в
сфере услуг Китая, ЕС и США (среда) а также данных по
американскому рынку труда (пятница). Уже на следующей неделе
свои заседания проведут Федрезерв и ЕЦБ, соответственно,
статистика текущей недели, пожалуй, может рассматриваться как
последняя возможность для членов регуляторов скорректировать
свою позицию в вопросе монетарного курса.
В отношении деловой активности напомним, что полторы недели
назад были опубликованы предварительные индексы деловой
активности в ЕС и США, согласно которым американская
экономика по-прежнему находится в лучшем положении в
сравнении с европейской. Статистика из ЕС продемонстрировала
некоторое улучшение индекса в промышленности (показатель
подрос с 45,9 до 46,6 пунктов), однако за счет снижения индекса в
сфере услуг (с 52,2 до 51,5 пунктов) композитный индекс также
несколько снизился в сравнении с прошлым месяцем (с 50,6 до
50,3 пунктов). Что касается данных из США, то здесь наблюдалось
улучшение деловой активности как в промышленности, так и в
сфере услуг – показатели подросли с 51,3 и 50,6 пунктов до 52,2 и
51,6 пунктов соответственно.
Основная группа валют EM находилась на прошлой неделе
под умеренным давлением.
Прошлая неделя на внутреннем валютном рынке была отмечена
умеренным ослаблением российской валюты – пара доллар/рубль
забралась в район 64,30 руб/долл. (максимумы за две недели). В
целом, если сравнивать динамику рубля с изменениями в других
валютах EM, то большой разницы не наблюдается – по итогам
прошлой недели рубль потерял против доллара около 0,7%, в то
время как снижение бразильского реала, мексиканского песо, турецкой лиры составило 0,7-1%. Отдельной тенденцией на
глобальном валютном рынке является падение ряда валют
Латинской Америки (в Бразилии, Чили местным ЦБ пришлось
вмешиваться с интервенциями), но значимого эффекта на общую
динамику всей группы валют EM это пока не оказало.
Волатильность в рубле продолжает снижаться.
Как мы отмечали ранее, внутренние факторы в рубле в последние
месяцы оказывают преимущественно нейтральный эффект на
рубль, и низкая активность на глобальных рынках в последние
недели способствует заметному снижению волатильности в
российской валюте. Показатель вмененной волатильности рубля
на прошлой неделе опустился до 7,64%, что является минимумами
с конца 2013 - начала 2014 г. (еще до введения режима
«свободного плавания» рубля). С нашей точки зрения, отчасти это
является свидетельством стабильной текущей макро ситуации в
РФ, но отчасти может говорить и о том, что в текущие цены на
российские активы не закладываются сохраняющиеся риски. По
нашей модели, в текущем курсе рубля, например, совсем не
учтены санкционные риски, что создает угрозу в случае новой
волны эскалации этой проблемы.
Коррекция в нефтяных ценах не оказывает весомого влияния
на краткосрочную динамику рубля.
Для российских инвесторов заметным фактором является
снижение в конце прошлой недели нефтяных котировок (цены на
нефть марки Brent ушли ниже отметки в 61,50 долл/барр.), однако
в краткосрочной перспективе корреляция рубля с нефтяными
ценами остается на сравнительно низком уровне (около 35% по
дневным изменениям за последние 60 дней). Согласно нашей
модели, при ценах на нефть вблизи 62 долл/барр. и текущем
уровне ключевых макропоказателей равновесный курс пары
доллар/рубль расположен в диапазоне 65-66 руб/долл. – масштаб
текущей переоценки в рубле не столь значителен, чтобы оказывать
весомое влияние на динамику рубля в краткосрочной перспективе.
Баланс внутренних рисков на декабрь не дает оснований
ожидать резкого роста волатильности.
С точки зрения текущего счета сезонно ноябрь и декабрь близкие
месяцы, объем налоговых платежей в декабре после низких
объемов ноября возвращается к нормам чуть выше среднего, и
конец года традиционно сопровождается повышенным объемом
выплат российских компаний по внешнему долгу, однако при
появлении локального дефицита валюты Банк России использует
механизмы ее предоставления (например, валютный своп), что
снижает напряжение на рынке. Подобная картина не дает видимых
оснований ожидать заметного роста волатильности рубля, однако
тот факт, что подразумеваемая волатильность российской валюты
уже находится на многолетних минимумах, говорит о том, что
появление любых факторов риска может резко изменить ситуацию.
Торги в паре доллар/рубль сместились в диапазон 64-64,50
руб/долл., который считаем актуальным на ближайшие дни.
На горизонте нескольких недель при нейтральном внешнем
фоне видим основания для роста пары доллар/рубль выше 65
руб/долл.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рубль на прошлой неделе находился под умеренным давлением. Торги в паре доллар/рубль сместились в диапазон 64-64,50 руб/долл., который считаем актуальным на ближайшие дни. На горизонте нескольких недель при нейтральном внешнем фоне видим основания для роста пары доллар/рубль выше 65 руб/долл.
Прошлая торговая неделя была отмечена невысокой торговой
активностью.
В связи с праздниками (в четверг в США праздновался День
Благодарения, соответственно биржевые площадки были закрыты,
а пятница была коротким торговым днем) активность торгов на
валютном рынке среди основных валютных пар была на прошлой
неделе на пониженном уровне. Индекс доллара (DXY) держался в
диапазоне 98-98,50 пунктов.
Текущая неделя будет наполнена публикацией значимой
макростатистики.
Сегодня будут опубликованы данные по деловой активности в
промпроизводстве ЕС и США. Помимо этого, на предстоящей
неделе нас ожидает публикация индексов деловой активности в
сфере услуг Китая, ЕС и США (среда) а также данных по
американскому рынку труда (пятница). Уже на следующей неделе
свои заседания проведут Федрезерв и ЕЦБ, соответственно,
статистика текущей недели, пожалуй, может рассматриваться как
последняя возможность для членов регуляторов скорректировать
свою позицию в вопросе монетарного курса.
В отношении деловой активности напомним, что полторы недели
назад были опубликованы предварительные индексы деловой
активности в ЕС и США, согласно которым американская
экономика по-прежнему находится в лучшем положении в
сравнении с европейской. Статистика из ЕС продемонстрировала
некоторое улучшение индекса в промышленности (показатель
подрос с 45,9 до 46,6 пунктов), однако за счет снижения индекса в
сфере услуг (с 52,2 до 51,5 пунктов) композитный индекс также
несколько снизился в сравнении с прошлым месяцем (с 50,6 до
50,3 пунктов). Что касается данных из США, то здесь наблюдалось
улучшение деловой активности как в промышленности, так и в
сфере услуг – показатели подросли с 51,3 и 50,6 пунктов до 52,2 и
51,6 пунктов соответственно.
Основная группа валют EM находилась на прошлой неделе
под умеренным давлением.
Прошлая неделя на внутреннем валютном рынке была отмечена
умеренным ослаблением российской валюты – пара доллар/рубль
забралась в район 64,30 руб/долл. (максимумы за две недели). В
целом, если сравнивать динамику рубля с изменениями в других
валютах EM, то большой разницы не наблюдается – по итогам
прошлой недели рубль потерял против доллара около 0,7%, в то
время как снижение бразильского реала, мексиканского песо, турецкой лиры составило 0,7-1%. Отдельной тенденцией на
глобальном валютном рынке является падение ряда валют
Латинской Америки (в Бразилии, Чили местным ЦБ пришлось
вмешиваться с интервенциями), но значимого эффекта на общую
динамику всей группы валют EM это пока не оказало.
Волатильность в рубле продолжает снижаться.
Как мы отмечали ранее, внутренние факторы в рубле в последние
месяцы оказывают преимущественно нейтральный эффект на
рубль, и низкая активность на глобальных рынках в последние
недели способствует заметному снижению волатильности в
российской валюте. Показатель вмененной волатильности рубля
на прошлой неделе опустился до 7,64%, что является минимумами
с конца 2013 - начала 2014 г. (еще до введения режима
«свободного плавания» рубля). С нашей точки зрения, отчасти это
является свидетельством стабильной текущей макро ситуации в
РФ, но отчасти может говорить и о том, что в текущие цены на
российские активы не закладываются сохраняющиеся риски. По
нашей модели, в текущем курсе рубля, например, совсем не
учтены санкционные риски, что создает угрозу в случае новой
волны эскалации этой проблемы.
Коррекция в нефтяных ценах не оказывает весомого влияния
на краткосрочную динамику рубля.
Для российских инвесторов заметным фактором является
снижение в конце прошлой недели нефтяных котировок (цены на
нефть марки Brent ушли ниже отметки в 61,50 долл/барр.), однако
в краткосрочной перспективе корреляция рубля с нефтяными
ценами остается на сравнительно низком уровне (около 35% по
дневным изменениям за последние 60 дней). Согласно нашей
модели, при ценах на нефть вблизи 62 долл/барр. и текущем
уровне ключевых макропоказателей равновесный курс пары
доллар/рубль расположен в диапазоне 65-66 руб/долл. – масштаб
текущей переоценки в рубле не столь значителен, чтобы оказывать
весомое влияние на динамику рубля в краткосрочной перспективе.
Баланс внутренних рисков на декабрь не дает оснований
ожидать резкого роста волатильности.
С точки зрения текущего счета сезонно ноябрь и декабрь близкие
месяцы, объем налоговых платежей в декабре после низких
объемов ноября возвращается к нормам чуть выше среднего, и
конец года традиционно сопровождается повышенным объемом
выплат российских компаний по внешнему долгу, однако при
появлении локального дефицита валюты Банк России использует
механизмы ее предоставления (например, валютный своп), что
снижает напряжение на рынке. Подобная картина не дает видимых
оснований ожидать заметного роста волатильности рубля, однако
тот факт, что подразумеваемая волатильность российской валюты
уже находится на многолетних минимумах, говорит о том, что
появление любых факторов риска может резко изменить ситуацию.
Торги в паре доллар/рубль сместились в диапазон 64-64,50
руб/долл., который считаем актуальным на ближайшие дни.
На горизонте нескольких недель при нейтральном внешнем
фоне видим основания для роста пары доллар/рубль выше 65
руб/долл.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter