Индекс доллара закрыл прошлую неделю выше отметки 99.0. Это область максимумов последних трех лет. После касания этих уровней в сентябре-октябре прошлого года американская валюта несколько раз разворачивалась к снижению. Но вполне вероятно, что на этот раз мы увидим дальнейшее укрепление индекса доллара в область 100-103, что будет означать возвращение к пиковым уровням 2016-2017 гг. В то время индекс доллара немногим дольше квартала провел в области 13-летних максимумов, но вскоре развернулся к снижению.
Похожая история с главной парой валютного рынка – EUR/USD. Упав ниже отметки 1.0880, на прошлой неделе она вернулась к уровням апреля 2017 года. От текущих уровней следующими важными вехами на пути снижения находятся отметки 1.0730, 1.0500, 1.0340.
Первая отметка закроет гэп в паре, образовавшийся в связи с выборами во Франции, когда исчезли риски прихода к власти ультраправой Марин Ле Пен. Вторая отметка представляет собой последний круглый психологический уровень перед паритетом курса доллара и евро. Третья – это точка минимумов пары в январе 2017, когда на низких объемах в первые дни года евро скользил вниз.
Падение ниже 1.0340 потенциально вернет пару к уровням 2002 года. Это были времена, когда ЕЦБ поддерживал EURUSD в первые годы существования единой валюты. Тогда уровень доверия к ней был невысок.
Со стороны фундаментальных показателей, на пути снижения единой валюты сейчас не стоит особых препятствий. Экономика еврозоны в IV квартале 2019 замедлила прирост до 0.9% г/г, против вполне здоровых уровней 2.3% в США. Длинный список сравнений данных не в пользу еврозоны включает в себя инфляцию, темпы роста занятости, масштабы замедления промышленного производства, рост в сфере услуг.
Широкий набор данных свидетельствует в пользу того, что ЕЦБ необходимо масштабно смягчить политику, чтобы она соответствовала политике ФРС. Все это доводы в пользу дальнейшего роста доллара. Но есть и доводы против. Речь о Трампе.
Президент США неоднократно и публично высказывался в пользу смягчения монетарной политики, намереваясь тем самым ослабить курс доллара и через это поддержать экспорт. Судя по имеющимся комментариям, вопрос валютного курса активно обсуждался на торговых переговорах США и Китая, и теперь может стать одним из важных краеугольных камней в переговорах США и ЕС, которые Трамп наметил на этот год.
В истории США были прецеденты, когда они заставляли весь мир поддерживать или, по крайней мере, не мешать, ослаблению доллара. Это были и интервенции центральных банков Европы в ранних 2000-х и Plaza Accord в 1980-х, не говоря уже об отказе от "золотого стандарта" в начале 1970-х, что также спровоцировало ослабление доллара.
История при этом подсказывает, что слабеющий с годами доллар идет на пользу мировой экономике, чьи темпы роста усиливаются в ответ на стремление рынков пустить доллары в дело, а не складировать их в американских казначейских векселях. Так что администрация президента США может иметь аргументы, чтобы убедить Европу и весь остальной мир в необходимости остановить укрепление доллара, когда будет казаться, что оно стало чрезмерным.
Вполне вероятно также, что обещание заключить "правильные торговые соглашения" будет основной частью предвыборной кампании Трампа.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба