17 февраля 2020 Система Капитал
Новая неделя – новый исторический максимум. На рынках акций опять все хорошо и ведущие мировые индексы переписывают исторические максимумы. Не смутил инвесторов и новый подход к подсчету числа заболевших в Китае, который несколько увеличил масштабы эпидемии. В США тем временем разворачивается предвыборная кампания и проходят первые праймериз, результаты которых инвесторам очень нравятся.
Российский рынок в символическом плюсе. Российский индекс слегка подрос на фоне восстановления рублевой стоимости нефти на 4,3%. Главными ньюсмейкерами недели стали наши «тяжеловесы» - Сбербанк и Газпром. Первый готовится к смене основного акционера с ЦБ РФ на Министерство финансов, а последний провел День инвестора в Нью-Йорке. Однако даже такие громкие новости особо не повлияли на бумаги, которые закрыли неделю вместе с рынком. Также выделим смешанные результаты Яндекса за 4К19 и рост Газпромнефти ввиду анонсирования более раннего перехода к 50%-ной выплате дивиденда.
Нефть начинает отыгрывать потери последних недель. Нефть смогла вернуть себе более 5% на фоне постепенной нормализации ситуации вокруг коронавируса. Кроме того, выросла вероятность того, что ОПЕК+ все же объявит о дополнительном сокращении добычи на 600 тыс. бар. в сутки на встрече в марте, хотя неопределенность в этом вопросе остается на высоком уровне. Еженедельная статистика в США носила умеренно-негативный характер, что впрочем не сломило повышательный тренд: запасы нефти в стране выросли на 7,5 млн бар. (ожидали роста на 3,2 млн бар.), добыча увеличилась на 100 тыс. бар. в сутки
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Неделя на американском рынке акций (Никита Емельянов, руководитель направления акции глобальных рынков УК «Система капитал»)
В США постепенно завершается сезон отчетностей, главным итогом которого стало повышение прогнозов по большинству компаний из S&P 500, а в среднем целевые цены по акциям с начала года выросли на 6%. Однако главные новости приходят из Китая, где решили пересмотреть подход к диагностированию коронавируса, что увеличило число заболевших за 1 день сразу на 15 тысяч человек. Рынки акций на такой сюрприз отреагировали негативно, но падение продолжалось всего несколько часов и не помешало индексу S&P 500 установить очередной исторический максимум.
Конечно, рост рынков акций не был вызван статистикой по коронавирусу. Главный позитив на прошедшей неделе пришел из Нью-Гемпшира, где проходили праймериз. Победу в них одержал Берни Сандерс, однако главный итог в том, что шансы Байдена и Уоррен получить номинацию резко упали. Теперь именно Сандерс является главным фаворитом от демократов. Более того, резко выросла популярность Блумберга и Буттиджича, которые также считаются благоприятными для рынков акций. Ну а Элизабет Уоррен, потенциальная победа на выборах которой могла привести к падению рынков на 20%, похоже сходит с дистанции.
Поскольку сезон отчетностей можно назвать завершенным, то имеет смысл обратить внимание не только на пересмотр целевых цен, но и на изменений прогнозов по EPS. Если брать широкий индекс S&P 500, то прогнозы по EPS на этот год не изменились. Однако по секторам картина отличается и если в технологическом секторе прогнозы были повышены в среднем на 3%, то в секторе Energy – снизились на 5%. Рост индекса S&P 500 на 4% с начала года и отсутствие пересмотра EPS говорит о повышении целевых мультипликаторов, что может смущать инвесторов, т.к. рынок акций и до этого был оценен с небольшой премией к историческим средним. Однако обратим внимание, что одновременно с этим сильно снизились доходности по 10-летним казначейским облигациям правительства США: c 1,91% в начале года до 1,58% в середине февраля. Снижение доходностей ещё больше усиливает аппетит к акциям и в результате приводит к росту мультипликаторов.
Рисунок 2. Рейтинги кандидатов от демократов
Макроэкономическая статистика
На прошедшей неделе было мало статистики и в целом она носила нейтральный характер. Данные по ВВП Великобритании и ЕС за 4 квартал совпали с ожиданиями рынка. В США промышленное производство замедлилось сильнее ожиданий, но это компенсируется хорошими цифрами по продажам в ритейле. Также стоит отметить существенный рост показателя уверенности потребителей от университета Мичигана. Это говорит о том, что сейчас в США люди не видят никакого негатива и рисков. С ними не согласятся азиатские страны, где сейчас близкое к панике состояние из-за коронавируса, в той же Японии 2/3 населения чувствуют угрозу.
На этой неделе США продолжат публиковать статистические данные за январь. По закладке новых домов и продажам на вторичном рынке недвижимости ожидается замедление к предыдущему месяцу, тем не менее это связано с эффектом высокой базы, в прошлом месяце цифры были аномально высокими. Также консенсус ждёт выхода в плюс индекса опережающих индикаторов и положительной производственной инфляции. В Великобритании будут опубликованы данные по безработице за декабрь и продажам в ритейле в январе, последний показатель должен показать уверенный рост. В конце прошедшей недели начались переговоры по торговому соглашению между ЕС и Великобританией, последняя не согласна с предложением европейцев, так что переговоры будут трудными.
https://sistema-capital.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Российский рынок в символическом плюсе. Российский индекс слегка подрос на фоне восстановления рублевой стоимости нефти на 4,3%. Главными ньюсмейкерами недели стали наши «тяжеловесы» - Сбербанк и Газпром. Первый готовится к смене основного акционера с ЦБ РФ на Министерство финансов, а последний провел День инвестора в Нью-Йорке. Однако даже такие громкие новости особо не повлияли на бумаги, которые закрыли неделю вместе с рынком. Также выделим смешанные результаты Яндекса за 4К19 и рост Газпромнефти ввиду анонсирования более раннего перехода к 50%-ной выплате дивиденда.
Нефть начинает отыгрывать потери последних недель. Нефть смогла вернуть себе более 5% на фоне постепенной нормализации ситуации вокруг коронавируса. Кроме того, выросла вероятность того, что ОПЕК+ все же объявит о дополнительном сокращении добычи на 600 тыс. бар. в сутки на встрече в марте, хотя неопределенность в этом вопросе остается на высоком уровне. Еженедельная статистика в США носила умеренно-негативный характер, что впрочем не сломило повышательный тренд: запасы нефти в стране выросли на 7,5 млн бар. (ожидали роста на 3,2 млн бар.), добыча увеличилась на 100 тыс. бар. в сутки
Рисунок 1. Индекс S&P 500
Неделя на американском рынке акций (Никита Емельянов, руководитель направления акции глобальных рынков УК «Система капитал»)
В США постепенно завершается сезон отчетностей, главным итогом которого стало повышение прогнозов по большинству компаний из S&P 500, а в среднем целевые цены по акциям с начала года выросли на 6%. Однако главные новости приходят из Китая, где решили пересмотреть подход к диагностированию коронавируса, что увеличило число заболевших за 1 день сразу на 15 тысяч человек. Рынки акций на такой сюрприз отреагировали негативно, но падение продолжалось всего несколько часов и не помешало индексу S&P 500 установить очередной исторический максимум.
Конечно, рост рынков акций не был вызван статистикой по коронавирусу. Главный позитив на прошедшей неделе пришел из Нью-Гемпшира, где проходили праймериз. Победу в них одержал Берни Сандерс, однако главный итог в том, что шансы Байдена и Уоррен получить номинацию резко упали. Теперь именно Сандерс является главным фаворитом от демократов. Более того, резко выросла популярность Блумберга и Буттиджича, которые также считаются благоприятными для рынков акций. Ну а Элизабет Уоррен, потенциальная победа на выборах которой могла привести к падению рынков на 20%, похоже сходит с дистанции.
Поскольку сезон отчетностей можно назвать завершенным, то имеет смысл обратить внимание не только на пересмотр целевых цен, но и на изменений прогнозов по EPS. Если брать широкий индекс S&P 500, то прогнозы по EPS на этот год не изменились. Однако по секторам картина отличается и если в технологическом секторе прогнозы были повышены в среднем на 3%, то в секторе Energy – снизились на 5%. Рост индекса S&P 500 на 4% с начала года и отсутствие пересмотра EPS говорит о повышении целевых мультипликаторов, что может смущать инвесторов, т.к. рынок акций и до этого был оценен с небольшой премией к историческим средним. Однако обратим внимание, что одновременно с этим сильно снизились доходности по 10-летним казначейским облигациям правительства США: c 1,91% в начале года до 1,58% в середине февраля. Снижение доходностей ещё больше усиливает аппетит к акциям и в результате приводит к росту мультипликаторов.
Рисунок 2. Рейтинги кандидатов от демократов
Макроэкономическая статистика
На прошедшей неделе было мало статистики и в целом она носила нейтральный характер. Данные по ВВП Великобритании и ЕС за 4 квартал совпали с ожиданиями рынка. В США промышленное производство замедлилось сильнее ожиданий, но это компенсируется хорошими цифрами по продажам в ритейле. Также стоит отметить существенный рост показателя уверенности потребителей от университета Мичигана. Это говорит о том, что сейчас в США люди не видят никакого негатива и рисков. С ними не согласятся азиатские страны, где сейчас близкое к панике состояние из-за коронавируса, в той же Японии 2/3 населения чувствуют угрозу.
На этой неделе США продолжат публиковать статистические данные за январь. По закладке новых домов и продажам на вторичном рынке недвижимости ожидается замедление к предыдущему месяцу, тем не менее это связано с эффектом высокой базы, в прошлом месяце цифры были аномально высокими. Также консенсус ждёт выхода в плюс индекса опережающих индикаторов и положительной производственной инфляции. В Великобритании будут опубликованы данные по безработице за декабрь и продажам в ритейле в январе, последний показатель должен показать уверенный рост. В конце прошедшей недели начались переговоры по торговому соглашению между ЕС и Великобританией, последняя не согласна с предложением европейцев, так что переговоры будут трудными.
https://sistema-capital.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу