19 февраля 2020 БКС Экспресс
Новатэк опубликовал операционные и финансовые результаты по МСФО за IV квартал и весь 2019 г.
Финансовые результаты
В 2019 г. выручка от реализации и нормализованная EBITDA с учетом доли в EBITDA совместных предприятий увеличились по сравнению с 2018 г. до 862,8 млрд руб. и 461,2 млрд руб. соответственно, или на 3,7% и 11,0%.
Рост выручки и нормализованного показателя EBITDA в основном связан с увеличением объемов реализации природного газа преимущественно в результате запуска производства СПГ на второй и третьей очередях завода «Ямала СПГ» в июле и ноябре 2018 года соответственно, а также нашей средней цены реализации природного газа на внутреннем рынке. Влияние данных факторов было снижено падением цен на углеводороды на международных рынках в 2019 году.
В IV квартале выручка от реализации составила 221,0 млрд руб., сократившись на 7% г/г (+17% кв/кв).
Показатель EBITDA по итогам IV квартала составил 122.9 млрд руб., увеличившись на 3% г/г (+18% кв/кв). Рентабельность по EBITDA составила 56% против 50% в IV квартале 2018 г.
Прибыль, относящаяся к акционерам за 2019 г., увеличилась до 865,5 млрд руб. (287,39 руб. на акцию) или в 5,3 раза по сравнению с 2018 г. На прибыль группы в 2019 г. значительное влияние оказали сделки по продаже 40%-ной доли участия в проекте «Арктик СПГ 2» и реорганизации нашего совместного предприятия «Арктикгаз». Также в обоих отчетных периодах дочерние общества и совместные предприятия группы признали существенные неденежные курсовые разницы по займам и остаткам денежных средств в иностранной валюте.
По итогам IV квартала 2019 г. чистая прибыль, относящаяся акционерам, составила 44,5 млрд руб., увеличившись на 4% относительно IV квартала 2018 г.
Без учета эффектов от выбытия долей владения в дочерних обществах и совместных предприятиях и от курсовых разниц, нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам, по итогам года увеличилась до 245,0 млрд руб. (81,35 руб. на акцию) или на 5,2% по сравнению с 2018 г.
За IV квартал нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам составила 66,4 млрд руб. (+0,3% г/г; 36,9% кв/кв).
Денежные средства, использованные на оплату капитальных вложений, в 2019 г. увеличились на 68,5 млрд руб. (или 72,8%) до 162,5 млрд руб. по сравнению с 94,0 млрд руб. в 2018 г.
Значительная часть наших инвестиций в основные средства была направлена на развитие СПГ-проектов (проекта «Арктик СПГ 2» до марта 2019 г., проекта по созданию центра по строительству крупнотоннажных морских сооружений в Мурманской области и проекта «Обский СПГ»), освоение Северо-Русского месторождения, разработку Берегового месторождения и нефтяных залежей Восточно-Таркосалинского и Ярудейского месторождений, а также разведочное бурение.
Капитальные затраты в IV квартале составили 52,3 млрд руб., увеличившись на 39% г/г (+43% кв/кв).
Свободный денежный поток по итогам 2019 г. составил 144,9 млрд руб., что на 19% превышает аналогичный показатель 2018 г. Свободный денежный поток в IV квартале вырос на 52% г/г (+57% кв/кв) до 27,9 млрд руб.
Операционные результаты
В 2019 г. объем добычи природного газа и жидких углеводородов с учетом доли в добыче совместных предприятий вырос на 8,6% и 2,9% соответственно по сравнению с 2018 г. Основными факторами, оказавшими положительное влияние на рост добычи, стали запуск производства СПГ на второй и третьей очередях завода «Ямала СПГ» в июле и ноябре 2018 г. соответственно и ввод в эксплуатацию нефтяных залежей Яро-Яхинского месторождения нашего совместного предприятия «Арктикгаз» в декабре 2018 г.
Объем добычи природного газа и жидких углеводородов с учетом доли в добыче совместных предприятий в IV квартале 2019 г. увеличился на 1,7% и 2% соответственно.
В 2019 г. объем реализации природного газа составил 78,5 млрд куб. м, увеличившись на 8,8% по сравнению с 2018 г., в результате роста объемов реализации СПГ, приобретаемого преимущественно у совместных предприятий OАO «Ямал СПГ» и OOO «Криогаз-Высоцк».
В IV квартале объем реализации природного газа составил 20,8 млрд куб. м., сократившись на 1,6% г/г.
В 2019 г. объем реализации жидких углеводородов составил 16,4 млн тонн, увеличившись на 3,4% по сравнению с 2018 г. Увеличение произошло главным образом за счет объемов сырой нефти, приобретаемой у совместного предприятия «Арктикгаз» после ввода в промышленную эксплуатацию нефтяных залежей Яро-Яхинского месторождения в декабре 2018 г.
В IV квартале объем реализации ЖУВ составил 4,2 млн тонн, увеличившись на 10,7% г/г.
Комментарий эксперта БКС-Экспресс Константина Карпова:
«Новатэк представил относительно неплохой отчет за IV кв. и весь 2019 г. Выручка в IV кв. превысила консенсус прогноз Интерфакс (221 млрд руб. против 213 млрд руб.), но прибыль оказалась ниже оценок аналитиков (44,5 млрд руб. против 58 млрд руб.). Несмотря на сложную конъюнктуру на рынке углеводородов, компании удалось нарастить выручку по сравнению с III кв. 2019 г. Также мы видим восстановление нормализованной квартальной прибыли. Существенную помощь оказал рост реализации ЖУВ.
Негативным моментом стало снижение реализации газа в последнем квартале на 1,6% в натуральном выражении. Этот вопрос менеджмент может прояснить позже в рамках телеконференции. Средние цены реализации в последнем квартале 2020 г., по нашим подсчетам, снизились на 5% кв/кв, до 4991 руб. за тысячу кубометров.
Однако в годовом выражении результаты компании демонстрируют устойчивость к ценовым колебаниям. Средняя цена по году выросла на 1,7% до 5288 руб. за тысячу кубов. Существенную поддержку оказал рост цен на внутреннем рынке, который преимущественно регулируется государством и занимает большую долю в структуре продаж компании (на 3,4% с 21 августа 2018 г. и на 1,4% с 1 июля 2019 г.) В 2020-2024 г. по прогнозу Минэкономики РФ оптовые цены на газ будут увеличивать в среднем на 3% в год.
Рост нормализованной прибыли по итогам года на 5,2% не позволяет надеяться на существенное увеличение дивидендов без роста коэффициента выплат. Сейчас он установлен на уровне 30% от прибыли. Однако ранее менеджмент заявлял о возможном его повышении в I полугодии 2020 г. Возможно будут какие-то комментарии на этот счет в рамках телеконференции.
Таким образом, результаты Новатэк демонстрирует устойчивость перед сложной конъюнктурой на экспортных рынках углеводородов за счет широкой и стабильной базы продаж в РФ. В фокусе ожидание менеджмента на 2020 г. и комментарии по реализуемым проектам»
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Финансовые результаты
В 2019 г. выручка от реализации и нормализованная EBITDA с учетом доли в EBITDA совместных предприятий увеличились по сравнению с 2018 г. до 862,8 млрд руб. и 461,2 млрд руб. соответственно, или на 3,7% и 11,0%.
Рост выручки и нормализованного показателя EBITDA в основном связан с увеличением объемов реализации природного газа преимущественно в результате запуска производства СПГ на второй и третьей очередях завода «Ямала СПГ» в июле и ноябре 2018 года соответственно, а также нашей средней цены реализации природного газа на внутреннем рынке. Влияние данных факторов было снижено падением цен на углеводороды на международных рынках в 2019 году.
В IV квартале выручка от реализации составила 221,0 млрд руб., сократившись на 7% г/г (+17% кв/кв).
Показатель EBITDA по итогам IV квартала составил 122.9 млрд руб., увеличившись на 3% г/г (+18% кв/кв). Рентабельность по EBITDA составила 56% против 50% в IV квартале 2018 г.
Прибыль, относящаяся к акционерам за 2019 г., увеличилась до 865,5 млрд руб. (287,39 руб. на акцию) или в 5,3 раза по сравнению с 2018 г. На прибыль группы в 2019 г. значительное влияние оказали сделки по продаже 40%-ной доли участия в проекте «Арктик СПГ 2» и реорганизации нашего совместного предприятия «Арктикгаз». Также в обоих отчетных периодах дочерние общества и совместные предприятия группы признали существенные неденежные курсовые разницы по займам и остаткам денежных средств в иностранной валюте.
По итогам IV квартала 2019 г. чистая прибыль, относящаяся акционерам, составила 44,5 млрд руб., увеличившись на 4% относительно IV квартала 2018 г.
Без учета эффектов от выбытия долей владения в дочерних обществах и совместных предприятиях и от курсовых разниц, нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам, по итогам года увеличилась до 245,0 млрд руб. (81,35 руб. на акцию) или на 5,2% по сравнению с 2018 г.
За IV квартал нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам составила 66,4 млрд руб. (+0,3% г/г; 36,9% кв/кв).
Денежные средства, использованные на оплату капитальных вложений, в 2019 г. увеличились на 68,5 млрд руб. (или 72,8%) до 162,5 млрд руб. по сравнению с 94,0 млрд руб. в 2018 г.
Значительная часть наших инвестиций в основные средства была направлена на развитие СПГ-проектов (проекта «Арктик СПГ 2» до марта 2019 г., проекта по созданию центра по строительству крупнотоннажных морских сооружений в Мурманской области и проекта «Обский СПГ»), освоение Северо-Русского месторождения, разработку Берегового месторождения и нефтяных залежей Восточно-Таркосалинского и Ярудейского месторождений, а также разведочное бурение.
Капитальные затраты в IV квартале составили 52,3 млрд руб., увеличившись на 39% г/г (+43% кв/кв).
Свободный денежный поток по итогам 2019 г. составил 144,9 млрд руб., что на 19% превышает аналогичный показатель 2018 г. Свободный денежный поток в IV квартале вырос на 52% г/г (+57% кв/кв) до 27,9 млрд руб.
Операционные результаты
В 2019 г. объем добычи природного газа и жидких углеводородов с учетом доли в добыче совместных предприятий вырос на 8,6% и 2,9% соответственно по сравнению с 2018 г. Основными факторами, оказавшими положительное влияние на рост добычи, стали запуск производства СПГ на второй и третьей очередях завода «Ямала СПГ» в июле и ноябре 2018 г. соответственно и ввод в эксплуатацию нефтяных залежей Яро-Яхинского месторождения нашего совместного предприятия «Арктикгаз» в декабре 2018 г.
Объем добычи природного газа и жидких углеводородов с учетом доли в добыче совместных предприятий в IV квартале 2019 г. увеличился на 1,7% и 2% соответственно.
В 2019 г. объем реализации природного газа составил 78,5 млрд куб. м, увеличившись на 8,8% по сравнению с 2018 г., в результате роста объемов реализации СПГ, приобретаемого преимущественно у совместных предприятий OАO «Ямал СПГ» и OOO «Криогаз-Высоцк».
В IV квартале объем реализации природного газа составил 20,8 млрд куб. м., сократившись на 1,6% г/г.
В 2019 г. объем реализации жидких углеводородов составил 16,4 млн тонн, увеличившись на 3,4% по сравнению с 2018 г. Увеличение произошло главным образом за счет объемов сырой нефти, приобретаемой у совместного предприятия «Арктикгаз» после ввода в промышленную эксплуатацию нефтяных залежей Яро-Яхинского месторождения в декабре 2018 г.
В IV квартале объем реализации ЖУВ составил 4,2 млн тонн, увеличившись на 10,7% г/г.
Комментарий эксперта БКС-Экспресс Константина Карпова:
«Новатэк представил относительно неплохой отчет за IV кв. и весь 2019 г. Выручка в IV кв. превысила консенсус прогноз Интерфакс (221 млрд руб. против 213 млрд руб.), но прибыль оказалась ниже оценок аналитиков (44,5 млрд руб. против 58 млрд руб.). Несмотря на сложную конъюнктуру на рынке углеводородов, компании удалось нарастить выручку по сравнению с III кв. 2019 г. Также мы видим восстановление нормализованной квартальной прибыли. Существенную помощь оказал рост реализации ЖУВ.
Негативным моментом стало снижение реализации газа в последнем квартале на 1,6% в натуральном выражении. Этот вопрос менеджмент может прояснить позже в рамках телеконференции. Средние цены реализации в последнем квартале 2020 г., по нашим подсчетам, снизились на 5% кв/кв, до 4991 руб. за тысячу кубометров.
Однако в годовом выражении результаты компании демонстрируют устойчивость к ценовым колебаниям. Средняя цена по году выросла на 1,7% до 5288 руб. за тысячу кубов. Существенную поддержку оказал рост цен на внутреннем рынке, который преимущественно регулируется государством и занимает большую долю в структуре продаж компании (на 3,4% с 21 августа 2018 г. и на 1,4% с 1 июля 2019 г.) В 2020-2024 г. по прогнозу Минэкономики РФ оптовые цены на газ будут увеличивать в среднем на 3% в год.
Рост нормализованной прибыли по итогам года на 5,2% не позволяет надеяться на существенное увеличение дивидендов без роста коэффициента выплат. Сейчас он установлен на уровне 30% от прибыли. Однако ранее менеджмент заявлял о возможном его повышении в I полугодии 2020 г. Возможно будут какие-то комментарии на этот счет в рамках телеконференции.
Таким образом, результаты Новатэк демонстрирует устойчивость перед сложной конъюнктурой на экспортных рынках углеводородов за счет широкой и стабильной базы продаж в РФ. В фокусе ожидание менеджмента на 2020 г. и комментарии по реализуемым проектам»
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter