21 февраля 2020 Мои Инвестиции | ОФЗ
В четверг никаких значительных событий на денежном рынке не было. Однодневные ставки остались на сравнительно низких уровнях: индекс RUSFAR поднялся на 1 бп (до 5,77%), а средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа снизилась на 2 бп (до 5,79%), и на те же 2 бп опустилась ставка на закрытии сессии (до 5,61%). Ставка RUONIA в среду выросла на 4 бп, до 5,84%. Возможностью для привлечения средств в рамках однодневного репо с Федеральным казначейством (лимит предложения составил 50 млрд руб.) банки вчера не воспользовались. Корсчета банков в ЦБ увеличились до 2,61 трлн руб. против 2,54 трлн руб. днем ранее. Запас накопленных свободных резервов в банковской системе, по нашим оценкам, составляет 260 млрд руб., что обеспечивает «подушку безопасности» в преддверии крупных налоговых платежей следующей недели (во вторник корпоративный сектор платит НДС, НДПИ и акцизы, а в пятницу – налог на прибыль). Спрос на 12-дневный депозит Федерального казначейства был небольшим: из предложенных 2,0 млрд долл. банки привлекли 0,6 млрд долл. по ставке 1%, таким образом рефинансировав ранее привлеченные обязательства (в среду банки погасили депозиты на 0,6 млрд долл).
Кривые процентных свопов и FRA вчера сместились вверх в среднем на 1 бп. Ставки NDF и кросс-валютных свопов (OIS) существенно не изменились, несмотря на ослабление рубля. Тем временем 2-месячная ставка NDF повысилась на 2 бп, до 5,63%.
ОФЗ: наклон кривой уменьшился; программа заимствований на 2020 г. остается без изменений.
Ралли в длинных и среднесрочных выпусках ОФЗ вчера продолжилось: большинство из них завершили день снижением доходности на 4–5 бп. В результате все бумаги с дюрацией до 10 лет включительно закрылись ниже 6%-й отметки. ОФЗ-26212 (YTM 5,78%) и ОФЗ-26218 (YTM 6,01%) опередили ближайшие выпуски, снизившись в доходности на 6–7 бп. Ближний конец кривой сместился вниз на 2–3 бп, вследствие чего спред на отрезке 2–10 лет сузился на 2 бп. В то же время в ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН движений практически не было. Объем торгов на МосБирже составил 32,7 млрд руб., примерно на 10% меньше, чем в среднем за последний месяц. Из них на среднесрочные и длинные бумаги пришлось по 12 млрд руб. Локальные облигации других развивающихся стран торговались разнонаправленно. 10-летние облигации Турции и Бразилии выросли в доходности на 10 бп, Венгрии и Мексики – на 3 бп. В то же время доходности облигаций ЮАР и Польши снизились на 3 бп.
Согласно нашей количественной модели, на данный момент в кривую ОФЗ уже заложено от двух до трех снижений ключевой ставки по 25 бп каждое на горизонте ближайших шести месяцев – иными словами, рынок ожидает, что в течение полугода ЦБ снизит ставку до 5,5% или даже 5,25%. Однако наш базовый сценарий по-прежнему предполагает лишь одно снижение на 25 бп до конца года с небольшой вероятностью двух снижений.
Также, напомним, на днях российское правительство обнародовало первые поправки к федеральному бюджету (подробнее см. в материале наших экономистов Федеральный бюджет на 2020 г. – Первые поправки: больше доходов от НДС, план заимствований без изменений, впереди новые поправки от 20 февраля). Объем программы внутренних заимствований не изменился и по-прежнему составляет 1,7 трлн руб. нетто (или 2,3 трлн руб. с учетом погашений).
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Кривые процентных свопов и FRA вчера сместились вверх в среднем на 1 бп. Ставки NDF и кросс-валютных свопов (OIS) существенно не изменились, несмотря на ослабление рубля. Тем временем 2-месячная ставка NDF повысилась на 2 бп, до 5,63%.
ОФЗ: наклон кривой уменьшился; программа заимствований на 2020 г. остается без изменений.
Ралли в длинных и среднесрочных выпусках ОФЗ вчера продолжилось: большинство из них завершили день снижением доходности на 4–5 бп. В результате все бумаги с дюрацией до 10 лет включительно закрылись ниже 6%-й отметки. ОФЗ-26212 (YTM 5,78%) и ОФЗ-26218 (YTM 6,01%) опередили ближайшие выпуски, снизившись в доходности на 6–7 бп. Ближний конец кривой сместился вниз на 2–3 бп, вследствие чего спред на отрезке 2–10 лет сузился на 2 бп. В то же время в ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН движений практически не было. Объем торгов на МосБирже составил 32,7 млрд руб., примерно на 10% меньше, чем в среднем за последний месяц. Из них на среднесрочные и длинные бумаги пришлось по 12 млрд руб. Локальные облигации других развивающихся стран торговались разнонаправленно. 10-летние облигации Турции и Бразилии выросли в доходности на 10 бп, Венгрии и Мексики – на 3 бп. В то же время доходности облигаций ЮАР и Польши снизились на 3 бп.
Согласно нашей количественной модели, на данный момент в кривую ОФЗ уже заложено от двух до трех снижений ключевой ставки по 25 бп каждое на горизонте ближайших шести месяцев – иными словами, рынок ожидает, что в течение полугода ЦБ снизит ставку до 5,5% или даже 5,25%. Однако наш базовый сценарий по-прежнему предполагает лишь одно снижение на 25 бп до конца года с небольшой вероятностью двух снижений.
Также, напомним, на днях российское правительство обнародовало первые поправки к федеральному бюджету (подробнее см. в материале наших экономистов Федеральный бюджет на 2020 г. – Первые поправки: больше доходов от НДС, план заимствований без изменений, впереди новые поправки от 20 февраля). Объем программы внутренних заимствований не изменился и по-прежнему составляет 1,7 трлн руб. нетто (или 2,3 трлн руб. с учетом погашений).
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter