28 февраля 2020 Велес Капитал Адонин Алексей
Интер РАО представила МСФО результаты за 2019 г. НЕЙТРАЛЬНО.
Результаты были близки к нашим ожиданиям: выручка выросла на 7,8%, EBITDA на 16,7%, чистая прибыль – на 16,2%.
В рост показателей основной вклад внесли: ввод блоков в Калининграде по программе ДПМ, переход части ДПМ блоков на повышенные ДПМ платежи с 7го года поставки, рост экспорта электроэнергии в Литву, а также благоприятная конъюнктура цен РСВ в первой половине 2019 г.
Конференц-звонок не принес сюрпризов:
- подтверждена выплата дивидендов за 2019 г. на уровне 25% от МСФО прибыли
- планы по строительству Ерковецкой станции на границе с Китаем подтверждены, возможна переориентация на газ, а не уголь
- менеджмент ожидает рост EBITDA в 2020 г. Инвестпрограмма в 2020 г. ожидается на уровне 30 млрд руб. с НДС
- ожидаются изменение условий конкурса программы модернизации на 2026 г., его результаты ожидаются в июле 2020 г.
- менеджмент связывает снижение цен Nord Pool и РСВ во второй ценовой зоне с глобальным потеплением
- стратегические планы будут раскрыты в мае 2020, когда будет представлена обновленная стратегия развития компании
В целом менеджмент не дал прогнозов, которые могли бы привести к переоценке компании. По итогам конференц-звонка мы подтверждаем целевую цену акции 7,4 руб. и рекомендацию Покупать. Интер РАО сохраняет, по нашему мнению, один из самых высоких потенциалов роста среди компаний электроэнергетики, который связан, в первую очередь, с M&A активностью и увеличением коэффициента выплат дивидендов.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Результаты были близки к нашим ожиданиям: выручка выросла на 7,8%, EBITDA на 16,7%, чистая прибыль – на 16,2%.
В рост показателей основной вклад внесли: ввод блоков в Калининграде по программе ДПМ, переход части ДПМ блоков на повышенные ДПМ платежи с 7го года поставки, рост экспорта электроэнергии в Литву, а также благоприятная конъюнктура цен РСВ в первой половине 2019 г.
Конференц-звонок не принес сюрпризов:
- подтверждена выплата дивидендов за 2019 г. на уровне 25% от МСФО прибыли
- планы по строительству Ерковецкой станции на границе с Китаем подтверждены, возможна переориентация на газ, а не уголь
- менеджмент ожидает рост EBITDA в 2020 г. Инвестпрограмма в 2020 г. ожидается на уровне 30 млрд руб. с НДС
- ожидаются изменение условий конкурса программы модернизации на 2026 г., его результаты ожидаются в июле 2020 г.
- менеджмент связывает снижение цен Nord Pool и РСВ во второй ценовой зоне с глобальным потеплением
- стратегические планы будут раскрыты в мае 2020, когда будет представлена обновленная стратегия развития компании
В целом менеджмент не дал прогнозов, которые могли бы привести к переоценке компании. По итогам конференц-звонка мы подтверждаем целевую цену акции 7,4 руб. и рекомендацию Покупать. Интер РАО сохраняет, по нашему мнению, один из самых высоких потенциалов роста среди компаний электроэнергетики, который связан, в первую очередь, с M&A активностью и увеличением коэффициента выплат дивидендов.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter