Юнипро представила отчетность за 12М19 и провела конференц-звонок. Умеренно позитивно.
Отчетность за 2019 г. оказалась позитивной, рост EBITDA составил 6%, чистой прибыли — 9%.
Рост был обусловлен в основном ростом цен РСВ.
Конференц-звонок оказался неоднозначным. Мы выделим следующее:
- ввод аварийного блока Березовской ГРЭС перенесен с 1К20 на 3К20
- на ремонт аварийного блока будет потрачено 7 млрд руб. Совокупные траты на ремонт – 42 млрд руб.
- подтверждены дивиденды за 2020 г. в размере 20 млрд руб.
- менеджмент ожидает EBITDA в 2020 г. на уровне 30 млрд руб., в 2021 г. — 35 млрд руб.
- капитальные затраты в 2020 г. должны составить 12 млрд руб.
Наше мнение. Основным разочарованием для инвесторов стал перенос ввода третьего блока Березовской ГРЭС на 3К20, но сохранение дивидендных выплат, которые были привязаны к пуску блока Березовской ГРЭС, нивелирует этот риск. Инвесторы гарантированно получат годовую дивидендную доходность на уровне 11,3% в ближайшие 3 года, одну из лучших в секторе. Нас несколько удивил консервативный прогноз по EBITDA’20, которую мы ждем на уровне 33,6 млрд руб.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отчетность за 2019 г. оказалась позитивной, рост EBITDA составил 6%, чистой прибыли — 9%.
Рост был обусловлен в основном ростом цен РСВ.
Конференц-звонок оказался неоднозначным. Мы выделим следующее:
- ввод аварийного блока Березовской ГРЭС перенесен с 1К20 на 3К20
- на ремонт аварийного блока будет потрачено 7 млрд руб. Совокупные траты на ремонт – 42 млрд руб.
- подтверждены дивиденды за 2020 г. в размере 20 млрд руб.
- менеджмент ожидает EBITDA в 2020 г. на уровне 30 млрд руб., в 2021 г. — 35 млрд руб.
- капитальные затраты в 2020 г. должны составить 12 млрд руб.
Наше мнение. Основным разочарованием для инвесторов стал перенос ввода третьего блока Березовской ГРЭС на 3К20, но сохранение дивидендных выплат, которые были привязаны к пуску блока Березовской ГРЭС, нивелирует этот риск. Инвесторы гарантированно получат годовую дивидендную доходность на уровне 11,3% в ближайшие 3 года, одну из лучших в секторе. Нас несколько удивил консервативный прогноз по EBITDA’20, которую мы ждем на уровне 33,6 млрд руб.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter