10 марта 2020 Сбербанк (SBER) | Альфа-Капитал
Сбербанк (ВЫШЕ РЫНКА; РЦ 313 руб./акцию) в минувшую пятницу представил финансовые результаты за 2020 г. по РСБУ. Чистая прибыль выросла на 9% г/г при ROAE на уровне 21,3% на фоне роста чистого процентного дохода и комиссионного дохода, тогда как доход по курсовым разницам и прочие доходы компенсировали увеличение отчислений в резервы. Динамика ЧПМ в целом соответствует прогнозу менеджмента, тогда как стоимость риска, вероятно, стабилизируется в ближайшие месяцы. Акции Сбербанка находятся под давлением распродаж, как и рынок в целом, и снизились в цене на 18% с максимумов середины января (тогда как индекс Московской биржи опустился на 16%) и сейчас торгуются по коэффициенту 0,95x P/BV 2020П (что на 16% ниже среднего показателя за два года) при дивидендной доходности 8,7-9% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно.
Рост корпоративного кредитного портфеля (+2% м/м в феврале), главным образом, был обусловлен переоценкой валютного портфеля, тогда как в реальном выражении он практически не изменился м/м. Розничный кредитный портфель продолжал расти – он вырос на 1% м/м и на 17% г/г. Чистый процентный доход вырос на 13% г/г в феврале на фоне продолжающегося снижения стоимости фондирования и роста розничных кредитов; маржа почти не изменилась в месячном сопоставлении и немного выросла в годовом сопоставлении. Комиссионный доход вырос на 14% г/г за 2М20 благодаря транзакциям по банковским картам и расчетным операциям корпоративных клиентов. Отчисления в резервы выросли на фоне ослабления курса рубля – стоимость риска в феврале 2020 составила 2,6% и 1,4% с учетом коррекции на курсовые разницы. Операционные расходы, как и ожидалось, выросли на 12% г/г в феврале и на 9% г/г за 2M20, учитывая инвестиции банка в развитие ИТ-инфраструктуры. В результате чистая прибыль за февраль составила 76 млрд руб. (+9% г/г) при ROAE на уровне 21,3%.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рост корпоративного кредитного портфеля (+2% м/м в феврале), главным образом, был обусловлен переоценкой валютного портфеля, тогда как в реальном выражении он практически не изменился м/м. Розничный кредитный портфель продолжал расти – он вырос на 1% м/м и на 17% г/г. Чистый процентный доход вырос на 13% г/г в феврале на фоне продолжающегося снижения стоимости фондирования и роста розничных кредитов; маржа почти не изменилась в месячном сопоставлении и немного выросла в годовом сопоставлении. Комиссионный доход вырос на 14% г/г за 2М20 благодаря транзакциям по банковским картам и расчетным операциям корпоративных клиентов. Отчисления в резервы выросли на фоне ослабления курса рубля – стоимость риска в феврале 2020 составила 2,6% и 1,4% с учетом коррекции на курсовые разницы. Операционные расходы, как и ожидалось, выросли на 12% г/г в феврале и на 9% г/г за 2M20, учитывая инвестиции банка в развитие ИТ-инфраструктуры. В результате чистая прибыль за февраль составила 76 млрд руб. (+9% г/г) при ROAE на уровне 21,3%.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter