20 марта 2020 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Японский Nikkei (выходной день)
Китайский Shanghai Composite (+0,6%)
Южнокорейский Kospi (+5,3%)
Гонконгский HangSeng (+2,8%)
Австралийский ASX (+0,7%)
О главном
Накануне был запущен процесс восстановления рисковых активов. Наилучшую динамику отскока продемонстрировали развивающиеся рынки, характеризующиеся повышенным уровнем волатильности. Индексы развитых экономик отметились более сдержанным оптимизмом из-за расширения заградительных экономико-географических барьеров на пути коронавируса. С течением времени спрос на рисковые активы рынков континентальной Европы и США также возобновится.
Принимаемые мировыми центробанками меры денежно-кредитного стимулирования национальных экономик призваны облегчить прохождение острой фазы падения производственной и потребительской активности крупнейших экономик. Наблюдаемый секторальный кризис, приводящий к закономерному росту безработицы, по нашим оценкам, ослабнет ближе к III кв. 2020 г.
После феерического обвала нефтяных котировок в середине недели, сегодня наблюдается продолжение сильного отскока, начатого накануне. В текущие котировки заложено много эмоций на основе негативных оценок долгосрочного характера слабого спроса и высокого предложения сырья на рынке. Наши оценки в среднесрочной перспективе сводятся к восстановлению нефтяных цен.
Азиатские рынки
Азиатские фондовые индексы пытаются восстановиться.
Китайские площадки торгуются на положительной территории, прибавляя символичные 0,5% по индексу акций Shanghai Composite. После вчерашних распродаж рынков акций, наблюдаемая динамика выглядит сдержанной по причине сжатия рынков сбыта готовой продукции производителей из АТР. По мере прохождения инкубационного периода в континентальной Европе участники торгов, вероятно, воспользуются преимуществом низких цен на энергоносители для китайской промышленности и примутся к покупкам.
Пока же наблюдаем увеличение абсолютных и относительных показателей пандемии по последним данным ВОЗ. На утро пятницы, по данным института Хопкинса, общее число погибших в мире от вируса достигло 10 027 человек, выявлено порядка 244 тыс. случаев заболевания. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших обновил максимумы и составил 4,1%, в первую очередь за счет континентальной Европы. Впервые общее количество смертей в Италии от коронавируса превысило показатели КНР.
Тренд на монетарное смягчение финансовыми властями КНР сегодня был поставлен на паузу. Так, ключевая ставка НБК была оставлена на прежнем уровне в 4,05% против прогноза понижения до 3,95% годовых. Вероятно, регулятор посчитал достаточным уже принятые ранее меры противодействия негативным экономическим последствиям коронавируса. На данном этапе задача обеспечения ликвидностью финансовой системы, видимо, решена.
«Индикатор риска» международной торговли китайский юань укрепляется после существенного снижения накануне. Валютная пара USD/CNY: 7,08 снижается, демонстрируя локальное затухание волатильности рынков капитала.
Японский рынок сегодня закрыт по случаю национального праздника. Отметим сильное обесценение национальной валюты на вчерашних торгах до 111,3. Несмотря на утреннее укрепление пятницы и снижение валютной пары USD/JPY: 110,1, йена пребывает в области минимумов года. Причина такой динамики кроется в ослаблении давления на мировых рынках рисковых активов. Немаловажным фактором служит высокий риск рецессии в экономике Японии.
Инвесторы все еще нуждаются в ликвидности. Наглядным отражением кризиса служит рост доходностей гособлигаций Японии. Доходности бумаг закрепляются на положительной территории после почти годичного пребывания в отрицательной области значений. По мере завершения острой фазы кризиса ситуация и на долевом рынке страны стабилизируется, а рынок акций Японии приступит к отскоку после более чем 30%-го падения с начала года.
Австралийский ASX прибавляет лишь около 1% после достижения накануне минимумов последних 4-х лет. От многолетнего ралли не осталось и следа. За последние 1,5 месяца рынок акций рухнул на 35% как на фоне общемировой паники, так и по причине падения торговой, туристической, образовательной активности Азиатско-Тихоокеанского региона.
Меры монетарного стимулирования пока не оказывают положительного влияния на рынок капитала. Резкое снижение ключевой ставки РБ Австралии вчера до абсолютного минимума в 0,25% годовых явилось отражением проблем с ликвидностью по причине масштабной приостановки производственной активности и падения потребительской уверенности в стране.
Таким образом, кризис ликвидности не позволяет рынкам азиатского региона начать полноценное восстановление. Сдерживающим фактором служит также отсутствие положительных сигналов с фронта борьбы с пандемией в Европейском регионе. Тем не менее в текущие уровни уже заложены риски существенного снижения глобального экономического роста. Экстремальная волатильность сохраняется, однако фундаментальные среднесрочные оценки подразумевают снижение дисконта цен рисковых инструментов.
Американские площадки
Торги на биржах США завершились на положительной территории. Фьючерсы на индексы торгуются с повышением, указывая на вероятность более сильного восстановления рынка по факту начала реализации программы кредитования ФРС под залог акций с сегодняшнего дня.
Вчерашняя относительная слабость американского рынка вызвана неутешительной статистикой с рынка труда, отразившей резкий рост обращений за пособием по безработицы. Так, количество обращений увеличилось на 70 тыс. до 281 тыс. против ожиданий рынка в росте показателя до 220 тыс.
Снижение производственной активности на фоне падения потребительской уверенности находит отражение в негативных оценках международных экспертов о росте вероятности наступления рецессии в стране.
С нашей точки зрения, такие мрачные оценки требуют подтверждения долгосрочного характера заградительных барьеров на основе продолжительного воздействия инфекции на международные внешнеторговые связи.
Рыночная волатильность лишь незначительно снижается, сохраняя уровни кризисных значений 2008 г. Период экстремальной волатильности не может продолжаться вечно. Уже в краткосрочной перспективе мы ожидаем снижение «индекса страха» VIX, что неминуемо приведет к сильному отскоку долевого рынка акций США.
Таким образом, наблюдается затухание амплитуды колебаний американского рынка акций. Существуют предпосылки для начала восстановительного процесса из области критической перепроданности цен. Вероятно, участники рынка ожидают ясности с объемами спроса операций РЕПО под залог долевых инструментов 20 марта. С технической точки зрения ближайшим уровнем сопротивления в случае отскока S&P 500 выступает район 2600 п.
Сырье и металлы
Цены на нефть движутся в рамках экстремальной волатильности. Внутридневная амплитуда может превышать 20%. Накануне стоимость энергоносителей ускорила подъем после обвала среды. С учетом утренней сессии пятницы котировки нефти сорта Brent от минимумов четверга поднялись более чем на 15% выше $29, марка Light от минимумов взлетела на 30% выше $27.
Тем не менее текущий рост рассматривается пока исключительно в качестве технического отскока после почти 70%-го падения с начала года. Ближайшим сопротивлением выступает уровень $31 по Brent, где давление продавцов может возрасти. Однако в среднесрочной перспективе наши ожидания сводятся к нахождению баланса интересов покупателей и продавцов товара и восстановлению котировок в район $45, возможно и выше.
Золото ($1485) торгуется c незначительным повышением. Спрос последнего времени ослаблен по причине обнуления ставок ФРС и отсутствия маневра по стоимости фондирования. Операции Федрезерва по накачке ликвидностью финансового рынка приводят к росту индекса доллар США в область 4-летних максимумов (DXY: 102 п.), что оказывает непосредственное давление на котировки металла. Защитная функция золота сильно ослабла. Ранее рассматриваемая поддержка на уровне $1450 пока сохраняет свою актуальность, а в качестве ограничителя роста выступает $1520. На текущих уровнях — нейтральный взгляд на инструмент.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Китайский Shanghai Composite (+0,6%)
Южнокорейский Kospi (+5,3%)
Гонконгский HangSeng (+2,8%)
Австралийский ASX (+0,7%)
О главном
Накануне был запущен процесс восстановления рисковых активов. Наилучшую динамику отскока продемонстрировали развивающиеся рынки, характеризующиеся повышенным уровнем волатильности. Индексы развитых экономик отметились более сдержанным оптимизмом из-за расширения заградительных экономико-географических барьеров на пути коронавируса. С течением времени спрос на рисковые активы рынков континентальной Европы и США также возобновится.
Принимаемые мировыми центробанками меры денежно-кредитного стимулирования национальных экономик призваны облегчить прохождение острой фазы падения производственной и потребительской активности крупнейших экономик. Наблюдаемый секторальный кризис, приводящий к закономерному росту безработицы, по нашим оценкам, ослабнет ближе к III кв. 2020 г.
После феерического обвала нефтяных котировок в середине недели, сегодня наблюдается продолжение сильного отскока, начатого накануне. В текущие котировки заложено много эмоций на основе негативных оценок долгосрочного характера слабого спроса и высокого предложения сырья на рынке. Наши оценки в среднесрочной перспективе сводятся к восстановлению нефтяных цен.
Азиатские рынки
Азиатские фондовые индексы пытаются восстановиться.
Китайские площадки торгуются на положительной территории, прибавляя символичные 0,5% по индексу акций Shanghai Composite. После вчерашних распродаж рынков акций, наблюдаемая динамика выглядит сдержанной по причине сжатия рынков сбыта готовой продукции производителей из АТР. По мере прохождения инкубационного периода в континентальной Европе участники торгов, вероятно, воспользуются преимуществом низких цен на энергоносители для китайской промышленности и примутся к покупкам.
Пока же наблюдаем увеличение абсолютных и относительных показателей пандемии по последним данным ВОЗ. На утро пятницы, по данным института Хопкинса, общее число погибших в мире от вируса достигло 10 027 человек, выявлено порядка 244 тыс. случаев заболевания. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших обновил максимумы и составил 4,1%, в первую очередь за счет континентальной Европы. Впервые общее количество смертей в Италии от коронавируса превысило показатели КНР.
Тренд на монетарное смягчение финансовыми властями КНР сегодня был поставлен на паузу. Так, ключевая ставка НБК была оставлена на прежнем уровне в 4,05% против прогноза понижения до 3,95% годовых. Вероятно, регулятор посчитал достаточным уже принятые ранее меры противодействия негативным экономическим последствиям коронавируса. На данном этапе задача обеспечения ликвидностью финансовой системы, видимо, решена.
«Индикатор риска» международной торговли китайский юань укрепляется после существенного снижения накануне. Валютная пара USD/CNY: 7,08 снижается, демонстрируя локальное затухание волатильности рынков капитала.
Японский рынок сегодня закрыт по случаю национального праздника. Отметим сильное обесценение национальной валюты на вчерашних торгах до 111,3. Несмотря на утреннее укрепление пятницы и снижение валютной пары USD/JPY: 110,1, йена пребывает в области минимумов года. Причина такой динамики кроется в ослаблении давления на мировых рынках рисковых активов. Немаловажным фактором служит высокий риск рецессии в экономике Японии.
Инвесторы все еще нуждаются в ликвидности. Наглядным отражением кризиса служит рост доходностей гособлигаций Японии. Доходности бумаг закрепляются на положительной территории после почти годичного пребывания в отрицательной области значений. По мере завершения острой фазы кризиса ситуация и на долевом рынке страны стабилизируется, а рынок акций Японии приступит к отскоку после более чем 30%-го падения с начала года.
Австралийский ASX прибавляет лишь около 1% после достижения накануне минимумов последних 4-х лет. От многолетнего ралли не осталось и следа. За последние 1,5 месяца рынок акций рухнул на 35% как на фоне общемировой паники, так и по причине падения торговой, туристической, образовательной активности Азиатско-Тихоокеанского региона.
Меры монетарного стимулирования пока не оказывают положительного влияния на рынок капитала. Резкое снижение ключевой ставки РБ Австралии вчера до абсолютного минимума в 0,25% годовых явилось отражением проблем с ликвидностью по причине масштабной приостановки производственной активности и падения потребительской уверенности в стране.
Таким образом, кризис ликвидности не позволяет рынкам азиатского региона начать полноценное восстановление. Сдерживающим фактором служит также отсутствие положительных сигналов с фронта борьбы с пандемией в Европейском регионе. Тем не менее в текущие уровни уже заложены риски существенного снижения глобального экономического роста. Экстремальная волатильность сохраняется, однако фундаментальные среднесрочные оценки подразумевают снижение дисконта цен рисковых инструментов.
Американские площадки
Торги на биржах США завершились на положительной территории. Фьючерсы на индексы торгуются с повышением, указывая на вероятность более сильного восстановления рынка по факту начала реализации программы кредитования ФРС под залог акций с сегодняшнего дня.
Вчерашняя относительная слабость американского рынка вызвана неутешительной статистикой с рынка труда, отразившей резкий рост обращений за пособием по безработицы. Так, количество обращений увеличилось на 70 тыс. до 281 тыс. против ожиданий рынка в росте показателя до 220 тыс.
Снижение производственной активности на фоне падения потребительской уверенности находит отражение в негативных оценках международных экспертов о росте вероятности наступления рецессии в стране.
С нашей точки зрения, такие мрачные оценки требуют подтверждения долгосрочного характера заградительных барьеров на основе продолжительного воздействия инфекции на международные внешнеторговые связи.
Рыночная волатильность лишь незначительно снижается, сохраняя уровни кризисных значений 2008 г. Период экстремальной волатильности не может продолжаться вечно. Уже в краткосрочной перспективе мы ожидаем снижение «индекса страха» VIX, что неминуемо приведет к сильному отскоку долевого рынка акций США.
Таким образом, наблюдается затухание амплитуды колебаний американского рынка акций. Существуют предпосылки для начала восстановительного процесса из области критической перепроданности цен. Вероятно, участники рынка ожидают ясности с объемами спроса операций РЕПО под залог долевых инструментов 20 марта. С технической точки зрения ближайшим уровнем сопротивления в случае отскока S&P 500 выступает район 2600 п.
Сырье и металлы
Цены на нефть движутся в рамках экстремальной волатильности. Внутридневная амплитуда может превышать 20%. Накануне стоимость энергоносителей ускорила подъем после обвала среды. С учетом утренней сессии пятницы котировки нефти сорта Brent от минимумов четверга поднялись более чем на 15% выше $29, марка Light от минимумов взлетела на 30% выше $27.
Тем не менее текущий рост рассматривается пока исключительно в качестве технического отскока после почти 70%-го падения с начала года. Ближайшим сопротивлением выступает уровень $31 по Brent, где давление продавцов может возрасти. Однако в среднесрочной перспективе наши ожидания сводятся к нахождению баланса интересов покупателей и продавцов товара и восстановлению котировок в район $45, возможно и выше.
Золото ($1485) торгуется c незначительным повышением. Спрос последнего времени ослаблен по причине обнуления ставок ФРС и отсутствия маневра по стоимости фондирования. Операции Федрезерва по накачке ликвидностью финансового рынка приводят к росту индекса доллар США в область 4-летних максимумов (DXY: 102 п.), что оказывает непосредственное давление на котировки металла. Защитная функция золота сильно ослабла. Ранее рассматриваемая поддержка на уровне $1450 пока сохраняет свою актуальность, а в качестве ограничителя роста выступает $1520. На текущих уровнях — нейтральный взгляд на инструмент.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter