24 марта 2020 БКС Экспресс
Торговый план
Покупка акций Полюса от текущих уровней около 9050 руб. Целевой ориентир 9980 руб. Горизонт 3–6 месяцев. Потенциальная доходность до 10,2% (плюс возможные дивиденды). Стоп-заявка: в случае закрытия сессии ниже 8100 руб.
Факторы за:
Падение реальных процентных ставок и неограниченные стимулы. Рост неопределенности из-за последствий пандемии провоцировал инвесторов переориентироваться на высоконадежные активы, вследствие чего доходности по индикативным десятилетним Treasuries опустились в моменте к минимальным за всю историю значениям. Риски влияния коронавируса на мировую экономику спровоцировали массовое снижение процентных ставок регуляторами и запуск различных программ количественного смягчения, что позитивно для золота из-за роста долгосрочных рисков инфляции.
То есть в совокупности все действия мировых центробанков и правительств привели к снижению реальных процентных ставок с перспективой их дальнейшего падения. Этот фактор традиционно выступает сильным драйвером роста цен на золото.
В случае ухудшения ситуации с распространением коронавирусом меры поддержки могут только лишь увеличиваться, что опять же является драйвером роста для драгоценного металла.
Девальвация рубля и рост цен. Финансовые результаты Полюса напрямую зависят от стоимости золота. При этом компания несет издержки в рублях, что в ситуации ослабления национальной валюты способно приводить к росту финансовых показателей.
Если выразить стоимость тройской унции в рублях, то сейчас цена находится на абсолютных исторических максимумах и более чем на 30% выше средних значений за последние 12 месяцев. Это мощный драйвер для рублевых акций золотодобывающих компаний.
Сильная корпоративная история. Полюс — самый рентабельный из наиболее крупных мировых золотодобытчиков. По итогам 2019 г. рентабельность EBITDA составила 67%. Прогнозы компании указывают, что затраты по итогам 2020 г. сильно не вырастут. Это предполагает, что при росте стоимости золота финансовые результаты могут еще улучшиться. Кроме того, возможно дальнейшее снижение долга. Чистый долг компании по состоянию на 31 декабря 2019 г. составлял $3,39 млрд. Соотношение Net Debt / EBITDA снизилось до комфортных 1,2x.
Защитная история от рыночных потрясений. Золото исторически выступает защитным активом от рыночных потрясений. В кризисных условиях золото может чувствовать себя лучше прочих активов. С этой точки зрения бумаги золотодобывающих компаний также, как и само золото, можно рассматривать с позиции защитных инвестиций.
Риски
- Локальный кризис ликвидности ранее показал, что в условиях тотального бегства инвесторов в моменте возможны просадки даже в «защитном» золоте.
- Резкий рост индекса доллара негативен для стоимости золота (в USD).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter