13 апреля 2020 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
Однодневные ставки в пятницу заметно выросли. Индекс RUSFAR (6,09%, +12 бп) и ставка RUONIA (около 6%, по нашим оценкам) поднялись примерно до уровня ключевой ставки ЦБ, а однодневный своп повысился с 5,58% до 5,83%. Федеральное казначейство не объявило на эту неделю ни одного депозитного аукциона или аукциона репо со сроком более одного дня (лимит сегодняшнего однодневного аукциона репо составляет 50 млрд руб.). На этой неделе погашаются депозиты Казначейства на общую сумму 125 млрд руб. (из которых 70 млрд руб. сегодня), и банки наверняка захотят их рефинансировать, что, скорее всего, не позволит однодневным ставкам опуститься заметно ниже уровня ключевой ставки.
В более длинных ставках существенных движений не было. Ставки годового и 5-летнего процентных свопов практически не изменились, закрывшись на отметках 6,38% и 6,74% соответственно. Ставки FRA также остались на уровне 6,17%. 12-месячная ставка NDF и 5-летний кросс-валютный своп немного подросли – до 5,28% и 5,03% соответственно.
ОФЗ: Банк России не исключает снижение ключевой ставки в апреле; план заимствований на 2к20 составляет 600 млрд руб.
В пятницу активность на вторичном рынке ОФЗ была небольшой, а центральными событиями дня стали еженедельный пресс-брифинг председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной и объявление Минфином плана заимствований на 2к20. Из комментариев Набиуллиной в первую очередь отметим, что на следующем заседании совета директоров Банка России среди прочих будет рассматриваться вариант снижения ключевой ставки. Напомним, в предыдущих комментариях для СМИ глава ЦБ не упоминала возможность снижения ставки уже в апреле, заявляя лишь, что регулятор видит потенциал для такого снижения и будет «выбирать правильный момент» для его реализации. Также в минувшую пятницу Набиуллина отметила, что слишком рано судить о масштабе переноса обменного курса на инфляцию, который обычно проявляется с лагом в 3–6 месяцев. Однако, добавила она, инфляционная статистика за март и начало апреля указывает на то, что ускорение инфляции, вероятно, окажется кратковременным, и в среднесрочной перспективе будут превалировать дезинфляционные факторы. Наконец, в ходе пресс-конференции Набиуллина объявила, что Банк России разрешил российским пенсионным фондам – как государственным, так и частным – не проводить переоценку стоимости ценных бумаг, приобретенных до 1 марта, а долговые ценные бумаги, приобретенные с 1 марта по 30 сентября 2020 г., отражать по справедливой стоимости на дату приобретения.
Тем временем Минфин установил план по размещению ОФЗ во 2к20 на уровне 600 млрд руб., что соответствует плану заимствований на 1к20 (фактический валовой объем размещения в 1к20 составил 500 млрд руб.). Исходя из того, что в нынешнем квартале будет 11 аукционных недель, объявленный план предполагает размещение облигаций на 55 млрд руб. в неделю (против фактических 45 млрд руб. в неделю в 1к20). В том числе Минфин планирует выпустить ОФЗ сроком обращения менее 5 лет на сумму 250 млрд руб., 5–10 лет – на 250 млрд руб., а облигаций с погашением после 2030 г. – на 100 млрд руб. (против 150 млрд руб., 250 млрд руб. и 200 млрд руб. соответственно в 1к20).
На вторичном рынке ОФЗ существенных движений в пятницу не наблюдалось в связи с пасхальными каникулами в США и Европе. По итогам сессии кривая сместилась вниз на 1–2 бп, в том числе ОФЗ-26230 и ОФЗ-26228 закрылись на отметках 6,86% и 6,69% соответственно. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже сократился с 40 млрд руб. днем раньше до 22,5 млрд руб., что соответствовало 0,6x среднедневного показателя за последний месяц. Активнее всего торговался ОФЗ-26229 (YTM 6,49%), объем сделок с которым составил 8 млрд руб. Между тем Национальный расчетный депозитарий сообщил об оттоке иностранных инвестиций с рынка ОФЗ за неделю на общую сумму 13 млрд руб. Неделей ранее позиции нерезидентов в ОФЗ оставались без изменений. На этот раз наиболее значительно вложения нерезидентов изменились в таких выпусках, как ОФЗ-26226 (YTM 6,55%, +9 млрд руб.), ОФЗ-26219 (YTM 6,55%, -6,3 млрд руб.), ОФЗ-26207 (YTM 6,49%, -5 млрд руб.) и ОФЗ-26227 (YTM 6,39%, -3,8 млрд руб.).
В более длинных ставках существенных движений не было. Ставки годового и 5-летнего процентных свопов практически не изменились, закрывшись на отметках 6,38% и 6,74% соответственно. Ставки FRA также остались на уровне 6,17%. 12-месячная ставка NDF и 5-летний кросс-валютный своп немного подросли – до 5,28% и 5,03% соответственно.
ОФЗ: Банк России не исключает снижение ключевой ставки в апреле; план заимствований на 2к20 составляет 600 млрд руб.
В пятницу активность на вторичном рынке ОФЗ была небольшой, а центральными событиями дня стали еженедельный пресс-брифинг председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной и объявление Минфином плана заимствований на 2к20. Из комментариев Набиуллиной в первую очередь отметим, что на следующем заседании совета директоров Банка России среди прочих будет рассматриваться вариант снижения ключевой ставки. Напомним, в предыдущих комментариях для СМИ глава ЦБ не упоминала возможность снижения ставки уже в апреле, заявляя лишь, что регулятор видит потенциал для такого снижения и будет «выбирать правильный момент» для его реализации. Также в минувшую пятницу Набиуллина отметила, что слишком рано судить о масштабе переноса обменного курса на инфляцию, который обычно проявляется с лагом в 3–6 месяцев. Однако, добавила она, инфляционная статистика за март и начало апреля указывает на то, что ускорение инфляции, вероятно, окажется кратковременным, и в среднесрочной перспективе будут превалировать дезинфляционные факторы. Наконец, в ходе пресс-конференции Набиуллина объявила, что Банк России разрешил российским пенсионным фондам – как государственным, так и частным – не проводить переоценку стоимости ценных бумаг, приобретенных до 1 марта, а долговые ценные бумаги, приобретенные с 1 марта по 30 сентября 2020 г., отражать по справедливой стоимости на дату приобретения.
Тем временем Минфин установил план по размещению ОФЗ во 2к20 на уровне 600 млрд руб., что соответствует плану заимствований на 1к20 (фактический валовой объем размещения в 1к20 составил 500 млрд руб.). Исходя из того, что в нынешнем квартале будет 11 аукционных недель, объявленный план предполагает размещение облигаций на 55 млрд руб. в неделю (против фактических 45 млрд руб. в неделю в 1к20). В том числе Минфин планирует выпустить ОФЗ сроком обращения менее 5 лет на сумму 250 млрд руб., 5–10 лет – на 250 млрд руб., а облигаций с погашением после 2030 г. – на 100 млрд руб. (против 150 млрд руб., 250 млрд руб. и 200 млрд руб. соответственно в 1к20).
На вторичном рынке ОФЗ существенных движений в пятницу не наблюдалось в связи с пасхальными каникулами в США и Европе. По итогам сессии кривая сместилась вниз на 1–2 бп, в том числе ОФЗ-26230 и ОФЗ-26228 закрылись на отметках 6,86% и 6,69% соответственно. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже сократился с 40 млрд руб. днем раньше до 22,5 млрд руб., что соответствовало 0,6x среднедневного показателя за последний месяц. Активнее всего торговался ОФЗ-26229 (YTM 6,49%), объем сделок с которым составил 8 млрд руб. Между тем Национальный расчетный депозитарий сообщил об оттоке иностранных инвестиций с рынка ОФЗ за неделю на общую сумму 13 млрд руб. Неделей ранее позиции нерезидентов в ОФЗ оставались без изменений. На этот раз наиболее значительно вложения нерезидентов изменились в таких выпусках, как ОФЗ-26226 (YTM 6,55%, +9 млрд руб.), ОФЗ-26219 (YTM 6,55%, -6,3 млрд руб.), ОФЗ-26207 (YTM 6,49%, -5 млрд руб.) и ОФЗ-26227 (YTM 6,39%, -3,8 млрд руб.).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба