21 апреля 2020 БКС Экспресс
Банк России в пятницу, 24 апреля, проведет очередное заседание. Вновь оно будет проходить на непростом фоне: с одной стороны, ожидаемое падение экономики в условиях изоляции для борьбы с коронавирусом, с другой, низкие цены на сырье. Это негативно влияет на рубль и, как следствие, на инфляцию.
Еще неделю назад у инвесторов не было однозначной уверенности в готовности ЦБ снижать ставку с текущих 6%. В пятницу глава регулятора Эльвира Набиуллина дала четкий сигнал.
«...Краткосрочный проинфляционный импульс, связанный с ослаблением валютного курса и всплеском потребительского спроса в середине марта, постепенно угасает», — заявила глава ЦБ, — «думаю, мы сможем предметно рассмотреть вопрос о снижении ставки уже на ближайшем заседании Совета директоров. Мы, как и всегда, рассмотрим спектр различных экономических сценариев и с учетом этого оценим то, какое имеется пространство для смягчения денежно-кредитной политики и какими шагами нам целесообразно двигаться».
И вот последний опрос информагентств, проведенный в понедельник, уже показывает, что консенсус склоняется к понижению ставки сразу на 0,5% до 5,5%.
В то же время дифференциал ставок Банка России и ставок в других странах уже увеличился за счет сокращения их в других юрисдикциях, важнейшей из которых являются США. Это очень существенный фактор для центробанков других стран, в частности, российского.
Банк России не спешил ослаблять денежно-кредитную политику для поддержки экономики в марте, как это сделали многие центральные банки. Российские власти опасались, что недавнее падение рубля до 4-летних минимумов может вызвать инфляцию.
Но и повышать ставку на последнем заседании Банк России не стал, хотя это и было возможно. Такой шаг инвесторы в гособлигации приняли благосклонно, доходность 10-летних бондов довольно быстро упала с 8,3% до 6,3%.
Согласно последнему опросу агентства Reuters, все 30 опрошенных аналитиков ожидают от Банка России понижения ставки в апреле. Из них 25 ждут снижения на 0,5%, оставшиеся — на 0,25%.
Годовая инфляция в России с 7 по 13 апреля составила 2,9%. Показатель ускоряется, но еще далек от долгосрочной цели ЦБ на уровне 4%. Курс рубля сейчас находится выше уровней, фиксировавшихся к моменту мартовской встречи, но стал активнее падать в первые дни текущей недели на фоне новой волны распродаж нефтяных фьючерсов.
Можно было говорить о том, что ЦБ в пятницу проявит консервативную позицию и понизит ставку с минимальным шагом на 0,25%. Но у регулятора есть мотивация в поддержке рынка жилья, на которую указывал президент, и экономики в целом. Всплеск инфляции из-за ослабления рубля носит лишь временный характер. Дезинфляционным фактором выступает слабый внутренний спрос.
Снижение ставок позитивно для российского рынка акций. Если ЦБ будет действовать в соответствии с консенсусом, это окажет поддержку рынку.
Стейтмент будет опубликован 24 апреля в 13:30 МСК, пресс-конференция ожидается в 15:00 МСК.
Еще неделю назад у инвесторов не было однозначной уверенности в готовности ЦБ снижать ставку с текущих 6%. В пятницу глава регулятора Эльвира Набиуллина дала четкий сигнал.
«...Краткосрочный проинфляционный импульс, связанный с ослаблением валютного курса и всплеском потребительского спроса в середине марта, постепенно угасает», — заявила глава ЦБ, — «думаю, мы сможем предметно рассмотреть вопрос о снижении ставки уже на ближайшем заседании Совета директоров. Мы, как и всегда, рассмотрим спектр различных экономических сценариев и с учетом этого оценим то, какое имеется пространство для смягчения денежно-кредитной политики и какими шагами нам целесообразно двигаться».
И вот последний опрос информагентств, проведенный в понедельник, уже показывает, что консенсус склоняется к понижению ставки сразу на 0,5% до 5,5%.
В то же время дифференциал ставок Банка России и ставок в других странах уже увеличился за счет сокращения их в других юрисдикциях, важнейшей из которых являются США. Это очень существенный фактор для центробанков других стран, в частности, российского.
Банк России не спешил ослаблять денежно-кредитную политику для поддержки экономики в марте, как это сделали многие центральные банки. Российские власти опасались, что недавнее падение рубля до 4-летних минимумов может вызвать инфляцию.
Но и повышать ставку на последнем заседании Банк России не стал, хотя это и было возможно. Такой шаг инвесторы в гособлигации приняли благосклонно, доходность 10-летних бондов довольно быстро упала с 8,3% до 6,3%.
Согласно последнему опросу агентства Reuters, все 30 опрошенных аналитиков ожидают от Банка России понижения ставки в апреле. Из них 25 ждут снижения на 0,5%, оставшиеся — на 0,25%.
Годовая инфляция в России с 7 по 13 апреля составила 2,9%. Показатель ускоряется, но еще далек от долгосрочной цели ЦБ на уровне 4%. Курс рубля сейчас находится выше уровней, фиксировавшихся к моменту мартовской встречи, но стал активнее падать в первые дни текущей недели на фоне новой волны распродаж нефтяных фьючерсов.
Можно было говорить о том, что ЦБ в пятницу проявит консервативную позицию и понизит ставку с минимальным шагом на 0,25%. Но у регулятора есть мотивация в поддержке рынка жилья, на которую указывал президент, и экономики в целом. Всплеск инфляции из-за ослабления рубля носит лишь временный характер. Дезинфляционным фактором выступает слабый внутренний спрос.
Снижение ставок позитивно для российского рынка акций. Если ЦБ будет действовать в соответствии с консенсусом, это окажет поддержку рынку.
Стейтмент будет опубликован 24 апреля в 13:30 МСК, пресс-конференция ожидается в 15:00 МСК.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба