6 мая 2009 ТРАСТ | Trust n Trade
Во вторник Федеральная Служба Государственной Статистики /ФСГС/ опубликовала данные о динамике потребительских цен в апреле. Согласно этим данным в апреле потребительские цены выросли на 0.7%, прирост с начала года составил 6.2%.
В апрельской инфляции довольно много непривычного.
Во-первых, скромная величина – 0.7% против 1.3% месяцем ранее и 1.4% годом ранее. Подобное стремительное замедление имеет свое объяснение в виде "выдыхающегося" эффекта от девальвации и снижающегося спроса, который заставляет продавцов пересматривать ценовую политику. В итоге по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года инфляция сразу "сбросила" 0.7 п.п. до 13.3%, по нашим оценкам.
Во-вторых, впервые за многие месяцы лидером по темпам роста цен стали непродовольственные товары, которые подорожали на 1.0%. Обычно подобное наблюдается только в конце лета - начале осени /август-сентябрь/ и в последний раз было отмечено в августе 2007 года, как раз незадолго до начала стремительного роста цен на продукты. Продовольственные товары и услуги, боровшиеся за пальму первенства в первом квартале 2009 года, подорожали довольно скромно – на 0.7% и 0.3% соответственно.
По нашему мнению, перемена лидеров довольно явно отражает реакцию на снижающийся спрос – услуги и многие продовольственные товары довольно чувствительны к подобным изменениям. От услуг нередко легче отказаться, а продовольственные товары имеют тенденцию быстро портиться.
В целом, если говорить о деталях, то особых сюрпризов по сравнению с недельными срезами мы не обнаружили – многое развивается по весьма предсказуемому сценарию. Даже тот факт, что непродовольственные товары дорожали весьма динамично, вполне объясним – влияние импорта на эту категорию значительно, и даже многие продукты местного производства делаются из иностранных комплектующих, которые из-за девальвации в основном дорожали. Жизненный цикл непродовольственных товаров дольше, чем у многих продуктов питания, и они вполне могут полежать на складе. Рост тарифов на газ, электроэнергию, железнодорожные перевозки только усугубляет ситуацию и уменьшает готовность производителей снижать цены.
Если говорить об ожиданиях мая, то, скорее всего, инфляция продолжит замедляться в годовом выражении – рекордный с 2003 показатель мая 2008 в 1.4% побить будет трудно. Но поскольку в данных по инфляции второй половины весны сильна роль административного фактора /заморозка части розничных цен, которая частично "перенесла" инфляцию с конца 2007 на весну 2008/, то большого успеха ждать не стоит. После непродолжительного замедления темпы роста потребительских цен снова могут начать ускоряться. Более того, из-за запрета на ввоз свинины возможны и неприятные сюрпризы уже в ближайшем будущем, мясо – одна из важнейших позиций среди продовольственных товаров
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012726_trust_1.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В апрельской инфляции довольно много непривычного.
Во-первых, скромная величина – 0.7% против 1.3% месяцем ранее и 1.4% годом ранее. Подобное стремительное замедление имеет свое объяснение в виде "выдыхающегося" эффекта от девальвации и снижающегося спроса, который заставляет продавцов пересматривать ценовую политику. В итоге по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года инфляция сразу "сбросила" 0.7 п.п. до 13.3%, по нашим оценкам.
Во-вторых, впервые за многие месяцы лидером по темпам роста цен стали непродовольственные товары, которые подорожали на 1.0%. Обычно подобное наблюдается только в конце лета - начале осени /август-сентябрь/ и в последний раз было отмечено в августе 2007 года, как раз незадолго до начала стремительного роста цен на продукты. Продовольственные товары и услуги, боровшиеся за пальму первенства в первом квартале 2009 года, подорожали довольно скромно – на 0.7% и 0.3% соответственно.
По нашему мнению, перемена лидеров довольно явно отражает реакцию на снижающийся спрос – услуги и многие продовольственные товары довольно чувствительны к подобным изменениям. От услуг нередко легче отказаться, а продовольственные товары имеют тенденцию быстро портиться.
В целом, если говорить о деталях, то особых сюрпризов по сравнению с недельными срезами мы не обнаружили – многое развивается по весьма предсказуемому сценарию. Даже тот факт, что непродовольственные товары дорожали весьма динамично, вполне объясним – влияние импорта на эту категорию значительно, и даже многие продукты местного производства делаются из иностранных комплектующих, которые из-за девальвации в основном дорожали. Жизненный цикл непродовольственных товаров дольше, чем у многих продуктов питания, и они вполне могут полежать на складе. Рост тарифов на газ, электроэнергию, железнодорожные перевозки только усугубляет ситуацию и уменьшает готовность производителей снижать цены.
Если говорить об ожиданиях мая, то, скорее всего, инфляция продолжит замедляться в годовом выражении – рекордный с 2003 показатель мая 2008 в 1.4% побить будет трудно. Но поскольку в данных по инфляции второй половины весны сильна роль административного фактора /заморозка части розничных цен, которая частично "перенесла" инфляцию с конца 2007 на весну 2008/, то большого успеха ждать не стоит. После непродолжительного замедления темпы роста потребительских цен снова могут начать ускоряться. Более того, из-за запрета на ввоз свинины возможны и неприятные сюрпризы уже в ближайшем будущем, мясо – одна из важнейших позиций среди продовольственных товаров
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012726_trust_1.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу