Палладий и платина в прогнозах

Основные доклады по рынкам PGMs от различных крупнейших аналитических институтов и производителей обычно публикуются в первой половине мая и приурочены к ежегодной Лондонской платиновой неделе London PLATINUM WEEK. Однако в этом году LBMA и LPPM её отменили из-за COVID-19. Тем не менее, доклады будут публиковаться, будем их читать, хотя я не завидую аналитикам и экспертам, пытающимся сейчас предсказать будущее рынков.

Мы всё ещё находимся в фазе предварительных перезапусков производства автомобилей в Европе и Северной Америке. Насколько устойчивыми будут эти возобновлённые операции? Цепочки поставок будут в центре внимания, но истощённое состояние рынка будет постоянно беспокоить нас в ближайшие недели. Хотя ограничения на блокировку постепенно снимаются во многих местах, глобальный кризис COVID-19 далёк от завершения. Более того, «временный» спад, вызванный ограничениями населения, предназначенными для сдерживания вируса, оказывается более глубоким и продолжительным, чем предполагали многие из нас.

Судя по всему, значительное наследие с некоторыми «постоянными рубцами» для мировой экономики также имеет неопределённые последствия для будущего поведения потребителей и чистого воздействия на отрасли. Вероятно, сейчас не самое подходящее время владеть авиакомпанией, пабом или каким-либо другим бизнесом, связанным с низкой маржой, до того, как разразился кризис.

Одним из плюсов для автомобильной промышленности является восстановление формирующегося рынка в Китае, но это также потребует дальнейшего изучения, чтобы понять, насколько оно действительно последовательно и устойчиво, и что стимулирует рост розничных продаж, который мы наблюдаем. Будут ли другие страны идти по пути, который мы видим в Китае (сначала во текущем времени, а потом во время преодоления кризиса)? Я думаю, что это очень сложно сказать, и следует исходить из понимания того, что движет автомобильным рынком Китая и в какой степени специфические для Китая факторы способствуют приобретению автомобилей в настоящее время.

Например, когда кризис SARS обрушился на Китай в начале 2000-х годов, рынок транспортных средств находился на этапе эволюции, что привело к росту числа новых покупателей автомобилей, которые хотели избежать рисков для здоровья, связанных с использованием общественного транспорта. SARS фактически дал толчок китайскому автомобильному рынку. Несомненно, бум автомобильного рынка в Китае с тех пор оставил рынок гораздо более насыщенным, но почти не имея возможности для подобного всплеска новых покупателей? Наоборот, сегодня может произойти аналогичный переход от общественного транспорта к индивидуальной мобильности. Даже здесь, в Британии, отношение к общественному транспорту может измениться из-за этого кризиса, и правительство теперь призывает людей, которым приходится ездить на работу, избежать общественного транспорта, если они это могут.

Вы не предполагаете, что автомобиль, принадлежащий семье, может не только вернуться в моду, но и его полезность и ценность - всегда доступная индивидуальная мобильность в безопасном пространстве, которую он предоставляет - вновь открываются во время кризиса и после него?

Внезапная распродажа платины вызвала ажиотаж в Китае. Объёмы торгов платиной на Шанхайской бирже золота (SGE) резко выросли на 500% в годовом исчислении в марте до 343 тыс. унций, что совпало с 26%-ным падением местной цены на платину (¥/г). Спрос вырос во всех секторах, включая ювелиров, промышленных конечных пользователей и банков. В то время как каждый сектор различается по своим фундаментальным факторам, последовательная реакция секторов предполагала, что скачок объёмов закупок был в основном разовым событием, вызванным ценой. Действительно, уровень покупок вернулся к норме к концу апреля, когда цена восстановилась.

Однако чем больше спекулятивный сектор, тем больше скачок. В марте покупки платины на SGE посредством агентской торговли (в основном коммерческих банков и других инвестиционных компаний) ускорились на 730% в годовом исчислении, по сравнению с + 183% в результате собственной торговли, которая в основном состоит из ювелиров и промышленных конечных пользователей.

В последние годы китайские производители ювелирных изделий, как правило, покупали платину из рук в руки, но низкая цена в марте привлекла дополнительный спрос. Большая часть закупок была сделана двумя компаниями, которые имеют очень мало собственных производственных предприятий, но воспользовались своим членством в SGE, чтобы купить сырье из драгоценных металлов для небольших игроков в отрасли, выступая в качестве фактических брокеров. Всплеска покупок платины в марте, вероятно, будет достаточно, чтобы увеличить запасы, пока спрос будет слабым.

Тем не менее, доля покупок в ювелирной отрасли на SGE снижается. В 1 квартале 20-го доля ювелирного сектора на SGE составляла треть от объёма, который был в 2015 году, в то время как доля торговли в промышленном и инвестиционном секторах резко возросла. Спрос на платиновые ювелирные изделия в Китае упал ниже 1 млн унций в прошлом году впервые с 2007 года и стал шестым годом снижения. Влияние COVID-19 на настроения потребителей, скорее всего, ускорит сокращение китайских платиновых ювелирных изделий на несколько сотен тысяч унций в этом году.

Драгоценные металлы и другие металлы и товары продолжают сталкиваться с глобальными и национальными экономическими, финансовыми, политическими и социальными проблемами. Есть более чёткие взгляды на то, как всё будет развиваться, но остается огромная неопределённость.

Бюджетное управление Конгресса опубликовало апрельскую обновленную информацию об экономике, дефиците и долге США. Дефицит в настоящее время прогнозируется на уровне $ 3,7 трлн в этом году, с огромным падением экономического производства и безработицей, как в эпоху Великой депрессии.

CPM продолжает получать запросы о перспективах экономики, финансовых рынков, валют, акций, процентных ставок ... всего того, что обуславливает спрос на изготовление и инвестиционный спрос на #золото, #серебро, металлы платиновой группы и другие товары.

У нас нет надёжного предвидения, и объяснение недавнего укрепления в США и на многих других фондовых рынках во всём мире несколько озадачивает всех нас. Одно из объяснений, возможно, самое лучшее, заключается в том, что инвесторы вкладывают деньги в фондовые рынки, отражая отношение «куда ещё вы положите свои деньги». Процентные активы? Валюта выбора?

Тем не менее, фондовые рынки сейчас достигли критической точки и времени. Индексы DJIA, S&P500 и некоторые другие фондовые индексы восстановились примерно на 50%, более или менее. Поскольку столько денег, обусловленных компьютерными моделями, основанными на поведении цен в прошлом, и тем, что одним из ключевых понятий теории технического анализа Доу является откат на 50% ... эти рынки сейчас находятся в состоянии, когда распределители активов должны решить, будет ли новое падение, или это реальное восстановление.

Если бы кто-то был настолько глуп, чтобы принимать во внимание экономические соображения, то на самом деле можно было бы легко утверждать, что ответ - «да»: американские фондовые рынки легко могут резко упасть в течение следующих нескольких месяцев, поскольку полное воздействие глобальной блокировки возвращается на "свой насест", и даже самые дремучие из нас вынуждены признать, что это не закончится к Пасхе, Дню памяти или 4 июля, и только после этого последует восстановление цен на акции в третьем и четвёртом кварталах, поскольку ликвидность от федерального дефицита в размере $ 3,7 трлн приходит на рынки. Таким образом, в этом сценарии DJIA может упасть до нового минимума около 15000, а затем во втором полугодии провести ралли, чтобы вернуться к началу 2020 года. У SP500 в этом сценарии будет понижательная цель около 1800.